Fidelity назвала 6 рисков для тезиса о крипто-агентах на основе ИИ

Fidelity Digital Assets выявила шесть рисков, которые могут ослабить инвестиционный аргумент, связывающий агентов искусственного интеллекта с публичными блокчейнами.

Резюме

• Fidelity выявила шесть рисков, которые могут помешать агентам ИИ создавать ценность для публичных блокчейнов.
• Закрытые технологии и финтех-платформы могут предложить агентам лучшую производительность, более низкие затраты, распределение и уверенность в соблюдении норм.
• Платежи могут увеличить активность блокчейна, направляя больше экономической ценности к эмитентам стейблкоинов и услугам.
• ИИ может ускорить разработку программного обеспечения, одновременно делая уязвимости более доступными для обнаружения и эксплуатации злоумышленниками.
• Торговля принесла в 49 раз больше дохода от Ethereum на доллар, чем платежи за 180 дней.

Старший аналитик по исследованиям Макс Уэйдингтон опубликовал отчет 19 августа. Fidelity заявила, что ИИ может ускорить развитие блокчейна и создать спрос на программируемую финансовую инфраструктуру. Однако увеличенная активность агентов может не привести к долговременной ценности для блокчейн-сетей или их родных токенов.

Шесть рисков охватывают ограниченную ценность от увеличенного производства программного обеспечения, слабую техническую дифференциацию, конкуренцию со стороны закрытых систем, низкую ценность от платежей, растущие угрозы безопасности и регуляторные ограничения.

Fidelity представила их как возможные результаты, а не прогнозы. Центральный вопрос отчета заключается не только в том, будут ли агенты ИИ использовать блокчейны. Вопрос в том, смогут ли сети и приложения захватить значимую экономическую ценность от этой активности.

Агенты ИИ могут предпочесть закрытые платформы публичным блокчейнам

Fidelity описала конкуренцию со стороны закрытых систем как один из самых крупных рисков для тезиса о крипто ИИ. Технологические компании, банки, платежные сети и финтех-платформы строят инфраструктуру, которая позволяет агентам совершать транзакции в контролируемых условиях.

Эти платформы могут предложить преимущества в производительности, затратах, пользовательском опыте и ясности регуляции. У них уже есть широкая сеть торговцев, устоявшиеся системы идентификации и возможность предоставления кредитов. Публичные блокчейны не могут предполагать, что их доступность и программируемые расчеты преодолеют эти преимущества.

"Даже если ИИ приведет к значительному увеличению общей цифровой экономической активности, нет гарантии, что публичные блокчейны захватят значимую долю этой активности," - написал Уэйдингтон.

Fidelity ожидает, что агенты могут использовать несколько типов инфраструктуры. Агент может использовать блокчейн для машинного платежа, но полагаться на банк или финтех-платформу для кредитования, проверки идентичности и других услуг. Отчет называет этот возможный результат "мульти-фай".

Такая конкуренция уже становится видимой. Google, Mastercard, Visa, Stripe, Coinbase и другие компании разрабатывают системы платежей для агентов через карты, банки и блокчейн.

Рост платежей может не повысить ценность родных токенов

Fidelity также поставила под сомнение, приведут ли более высокие объемы транзакций к пропорциональным доходам для родных токенов блокчейна. Платежи агентов могут генерировать значительный объем, но приносить ограниченный доход от сборов для основной сети.

Эмитенты стейблкоинов и поставщики платежных услуг могут захватить больше ценности, чем базовые блокчейны. Fidelity заявила, что низкие сборы и высокая конкуренция могут сделать платежи агентов экономически полезными, не становясь при этом основным источником дохода для держателей токенов.

Недавняя активность иллюстрирует различие между принятием и доходом. Как сообщалось ранее, агенты ИИ завершили 1,4 миллиона платежей на сумму примерно 280 долларов в сетевых сборах на XRP Ledger. Эта активность продемонстрировала техническое использование, но принесла мало дохода от сборов относительно количества транзакций.

Fidelity обнаружила, что торговля принесла в 49 раз больше дохода от базового слоя Ethereum на доллар объема, чем платежи за предыдущие 180 дней. Торговля также может генерировать максимальную извлекаемую ценность для валидаторов.

Таким образом, отчет видит более сильный экономический потенциал в агентах, управляющих капиталом. Автоматизированная торговля, кредитование, заимствование и предоставление ликвидности могут создать больше сборов, чем большое количество мелких платежей.

ИИ ускоряет развитие, но ослабляет дифференциацию

Инструменты ИИ могут помочь разработчикам быстрее писать, тестировать и развертывать блокчейн-приложения. Fidelity сослалась на исследование с участием более 100 000 разработчиков GitHub, которое показало, что кодирующие агенты увеличили количество коммитов на целых 180% и производственные релизы на 30%.

Однако большее количество программного обеспечения не автоматически создает полезные продукты, согласно Fidelity. Приложения все еще требуют распределения, ликвидности, соблюдения нормативных требований и устойчивого спроса со стороны пользователей. Человеческий контроль также остается необходимым для критически важного финансового программного обеспечения.

Дешевое развитие может сделать функции блокчейна легче воспроизводимыми. Сетям может быть сложнее выделяться благодаря технологиям, когда конкуренты могут быстро копировать или модифицировать аналогичные инструменты.

Fidelity заявила, что устойчивые преимущества могут сместиться в сторону ликвидности, распределения, безопасности и доверия. Установленные сети и приложения могут получить выгоду, поскольку эти качества не могут быть воспроизведены так же легко, как функции программного обеспечения.

Безопасность и регулирование могут изменить принятие агентов

Fidelity заявила, что ИИ снижает стоимость создания программного обеспечения, а также делает дешевле выявление уязвимостей и проведение атак. Возникающее давление может превратить безопасность из базового требования в центральное конкурентное преимущество.

Доказательства поддерживают обе стороны этой оценки. В связанных материалах исследователи обнаружили, что агенты ИИ выявили реальные уязвимости в программном обеспечении, связанном с Ethereum, включая недостаток, который позже был раскрыт как CVE-2026-34219. Человеческим исследователям все еще приходилось отделять действительные находки от убедительных ложных срабатываний.

Регуляторные требования создают еще один барьер. Учреждения могут предпочитать системы, предлагающие четкие контрольные механизмы идентификации, разрешения и юридической ответственности. Полностью разрешенные сети могут столкнуться с трудностями в соединении автономных агентов с регулируемыми финансовыми услугами.

Рынок все еще испытывает эти компромиссы. Coinbase позволила компаниям принимать платежи в USDC от автономных агентов, в то время как Stripe, Visa и другие устоявшиеся платежные компании разрабатывают конкурирующие или дополнительные системы.

Fidelity заявила, что инвесторы должны следить за тем, куда агенты вкладывают капитал, а не только за тем, сколько транзакций они завершают. Сети, которые объединяют ликвидность, сильное распределение, безопасность и интеграцию с нормативными требованиями, могут быть лучше подготовлены для преобразования активности ИИ в устойчивый экономический спрос.