Franklin Templeton получил одобрение SEC для добавления BENJI в ETF

Franklin Templeton получил одобрение американского регулятора, которое может позволить его токенизированному денежному фонду объемом 726 миллионов долларов быть включенным в традиционные паевые инвестиционные фонды и ETF уже в четвертом квартале.

Резюме

• Фонды Franklin могут использовать BENJI в качестве портфельного актива, денежной позиции или залога.
• Освобождение SEC охватывает правила хранения в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года.
• Советы фондов должны одобрить соглашение, прежде чем отдельные продукты смогут его принять.
• Franklin ожидает реализации как можно раньше в четвертом квартале, с возможным более ранним стартом.

Одобрение SEC позволяет фондам Franklin держать BENJI

Отдел управления инвестициями Комиссии по ценным бумагам и биржам США в письме от 12 августа заявил, что не будет рекомендовать меры принудительного исполнения, если зарегистрированные фонды Franklin Templeton будут держать акции Franklin OnChain U.S. Government Money Fund в рамках предложенного соглашения о хранении.

Известный под тикером FOBXX, денежный рынок фиксирует допустимые сделки с акциями на публичных блокчейнах, при этом каждый токен BENJI представляет одну акцию фонда. Его портфель в основном состоит из государственных ценных бумаг США, наличных средств и соглашений о репо, обеспеченных государственными ценными бумагами или наличными.

Освобождение применяется к Разделу 17(f) Закона об инвестиционных компаниях 1940 года и Правилу 17f-2, которые регулируют, как зарегистрированные инвестиционные компании защищают активы. Несколько требований в этом правиле были разработаны для физических ценных бумаг, включая положения, касающиеся сертификатов, хранилищ и физических проверок.

В соответствии с предложенной структурой Franklin, его зарегистрированные паевые инвестиционные фонды и ETF могут держать FOBXX, не следуя определенным требованиям, предназначенным для активов, представленных бумажными сертификатами. Фонды могут использовать BENJI как инвестицию, инструмент управления денежными средствами или залог, в зависимости от стратегии и одобрений каждого продукта.

Bloomberg сообщила 20 августа, что Franklin ожидает начать размещение токенизированного фонда в традиционных продуктах как можно раньше в четвертом квартале, хотя реализация может начаться и раньше. Сэнди Каул, глава инноваций и цифровых активов Franklin Templeton, сообщила изданию, что фонд может держать токены, как только он будет зарегистрирован.

Отдельные продукты не могут автоматически принять соглашение. По словам Каул, сначала совет каждого фонда должен одобрить использование BENJI, что оставляет время в зависимости от обзоров на уровне продукта, даже после того как сотрудники SEC предоставили запрашиваемое освобождение.

Franklin Templeton сохраняет традиционный контроль над токенизированными акциями

Вместо того чтобы делать блокчейн-реестр единственной записью о праве собственности, модель Franklin сочетает данные о транзакциях в цепочке с установленной системой трансферного агента. Franklin Templeton Investor Services создаст кошельки для участвующих фондов и сохранит контроль над связанными закрытыми ключами.

Аффилированный трансферный агент продолжит вести официальный реестр акционеров и выполнять административные обязанности. Согласно письму SEC, система Franklin также позволяет трансферному агенту исправлять ошибки в блокчейне и восстанавливать записи при необходимости.

Сотрудники SEC сравнили соглашение с моделями учета, рассматриваемыми ранее в рамках Закона об инвестиционных компаниях. Письмо также упомянуло о регуляторном обращении, предоставленном Franklin в 1992 году, когда агентство рассматривало ценные бумаги, записанные в электронном виде, а не через физические сертификаты.

Как ранее сообщалось crypto.news, SEC пришла к выводу, что не будет рекомендовать действия по предложенному Franklin обращению с акциями FOBXX. Это решение является позицией без действий, основанной на фактах и представлениях в запросе Franklin, а не новым правилом, охватывающим каждую структуру токенизированного фонда.

Для инвесторов из США это соглашение означает, что традиционный ETF или паевой инвестиционный фонд Franklin может получить доступ к ценным бумагам, записанным в блокчейне, без необходимости открытия криптокошелька или прямой покупки BENJI. Инвесторы продолжат владеть акциями традиционного фонда, в то время как его портфель может включать FOBXX.

Структура также сохраняет токенизированный актив в системе зарегистрированных фондов США. FOBXX остается паевым инвестиционным фондом, регулируемым Законом об инвестиционных компаниях, а агент по трансферам сохраняет свою установленную роль, несмотря на использование публичных записей блокчейна.

BENJI может улучшить управление наличными и залогами
Franklin планирует использовать BENJI в своих фондах для более точного управления денежными балансами и сокращения объема неинвестированных средств, удерживаемых для ликвидности, согласно словам Кауля. Поскольку FOBXX инвестирует в процентные государственные инструменты, наличные средства, выделенные фонду, могут продолжать приносить доход, оставаясь доступными для операций с портфелем.

"Мы хотим, чтобы наши фонды испытали эффективность наличия лучшего варианта денежного рынка: более точное управление, получение большей доходности, лучшее и более строгое управление тем, сколько наличной ликвидности им нужно удерживать," - сказал Каул Bloomberg.

Фактическое использование фонда будет зависеть от его инвестиционного мандата. Один продукт может рассматривать FOBXX как денежную позицию, в то время как другой может использовать его акции в качестве залога, где это позволяет соответствующая платформа и правовая структура.

Franklin уже протестировала обе функции вне своего традиционного диапазона фондов. В июне управляющая компания добавила BENJI в MoonPay, позволяя соответствующим институциональным клиентам обменивать стейблкоины, такие как USDC и USDT, на акции через MoonPay Trade.

Franklin заявила, что соглашение с MoonPay может поддерживать ребалансировку портфеля, операции казначейства, управление залогами и ликвидностью. Институциональная торговая система MoonPay предоставляет доступ к более чем 200 блокчейн-сетям через один интерфейс программирования приложений, согласно данным компаний.

Отдельное соглашение с Kraken, материнской компанией Payward, также позиционировало BENJI как инфраструктуру для управления залогами и наличными. Компании также заявили, что будут работать над токенизированными акциями, продуктами с доходностью и активно управляемыми инвестиционными продуктами на блокчейне.

В феврале Franklin и Binance представили другую модель для соответствующих учреждений. Участвующие клиенты могут закладывать токенизированные акции фондов денежного рынка в качестве залога вне биржи, в то время как основные активы остаются у регулируемого хранителя.

Токенизированные фонды расширяются в управлении активами США
Franklin запустила FOBXX на Stellar в 2021 году, став первым зарегистрированным в США паевым инвестиционным фондом, использующим публичный блокчейн для обработки транзакций и записи прав собственности на акции. Доступ к блокчейну позже расширился на сети, включая Ethereum, Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Base и Aptos.

Данные RWA.xyz, упомянутые в предыдущих отчетах, оценили активы фонда примерно в 726 миллионов долларов. Трекер отдельно измеряет полную платформу токенизации Benji от Franklin, которая включает продукты, выходящие за рамки FOBXX, и, следовательно, имеет более высокий общий объем активов.

Рынок токенизированных активов достиг примерно 38 миллиардов долларов, согласно данным RWA.xyz, упомянутым Bloomberg. Традиционные финансовые компании стремились к блокчейн-версиям фондов и ценных бумаг, тестируя более быстрые расчеты, расширенные часы транзакций и новые способы использования инвестиционных активов в качестве залога.

BlackRock также расширила свои позиции в этом секторе через свой USD Institutional Digital Liquidity Fund, или BUIDL. В мае управляющая компания подала заявку на второй фонд, используя Securitize в качестве провайдера токенизации, после того как BUIDL вырос до примерно 2,3 миллиарда долларов в активах.

Тем временем Franklin завершила приобретение криптоинвестиционного менеджера 250 Digital в июне и объединила бизнес с существующими операциями в области цифровых активов под брендом Franklin Crypto. На момент завершения сделки компания управляла активами на сумму около 1,78 триллиона долларов по всему миру.