HTX Research исследует мемкойны, связанные с акциями: новая связь между акциями и ликвидностью криптовалюты

Апиа, Самоа, 17 сентября -- HTX Research, специализированное исследовательское подразделение HTX, выпустило новый отчет под названием Мемкойны, связанные с акциями: эмиссия, ликвидность и развивающаяся AMM-структура, систематическое исследование новой категории активов, возникшей после запуска Robinhood Chain. Эти мемкойны напрямую связаны с токенами акций, представляющими такие компании, как NVDA, TSLA, HIMS и MU, используя их в качестве котируемого актива, нарративного якоря или базы ликвидности. В отчете говорится, что они объединяют определение цен на публичные акции, внимание к криптовалютам, запасы AMM и постоянно торгуемые настроения в единую рыночную структуру --- краткосрочный рост сохраняется, но долговечность зависит от одновременного выполнения четырех условий.

Новая рыночная структура

Мемкойн, связанный с акциями, представляет собой вторичное воздействие на акции. Токен акций обеспечивает первичное ценовое якорь, в то время как мемкойн торгует культурой, событиями и настроением вокруг этой акции, часто с волатильностью, значительно превышающей базовый актив. Он напоминает производную на основе внимания по теме акций, а не юридически структурированную производную на акции.

Robinhood Chain необычайно хорошо подходит для этого эксперимента. Robinhood приносит признанный бренд розничных акций и токены акций с известными символами компаний, а не абстрактный нарратив RWA; Uniswap стал основным местом ликвидности с момента запуска; а O1 Launchpad продуктировал процесс выбора токена акций, создания мемкойна, открытия рынка Uniswap v4 и распределения торговых сборов. По состоянию на 8 сентября 2026 года DeFiLlama сообщила о примерно 901 миллионе долларов США в TVL Robinhood Chain и 1.727 миллиарда долларов США в объеме DEX за 24 часа.

Многоуровневая маршрутизация и сборщики сборов на внимании

Уловление ценности выходит за рамки самого мемкойна. Трейдер, покупающий мемкойн, связанный с акциями, может перемещаться от WETH к USDG, затем к токену акций и, наконец, к мемкойну, при этом один заказ генерирует сборы для нескольких пулов по пути. Во время кратковременного всплеска внимания объем резко возрастает, в то время как ликвидность остается тонкой, и поставщики ликвидности становятся самыми прямыми сборщиками сборов на внимании в экосистеме.

Однако высокие сборы не означают высокие чистые доходы. Риски, включая позиции вне диапазона, односторонние запасы, непостоянные потери, закрытия фондового рынка, премии или скидки на токены акций и обесценение токенов стимулов, могут перевесить доход от заголовков. Как подчеркивает HTX Research, сборы являются компенсацией за риск, а не бесплатным интересом --- LP несут риск постоянного заполнения по неправильной цене, в то время как трейдеры несут риск выбора неправильного токена.

Иллюзия 100,000% APY

Рыночные комментарии упоминали отображаемый APY выше 100,000% за предоставление ликвидности с высокими сборами Uniswap v4 для мемкойнов, связанных с акциями. Отчет разбирает эту цифру, отмечая, что короткое окно наблюдения, внезапный всплеск объема, небольшая база TVL и экстраполяция сложных процентов --- все это необходимо для отображения экстремальной годовой ставки. Если позиция в 100,000 долларов США зарабатывает 200 долларов за один час, простая годовая капитализация дает примерно 1,752%, а почасовая капитализация превращает это в астрономическую цифру. Годовые метрики также игнорируют эффекты знаменателя --- когда мемкойн обрушивается, деление неизменных сборов на меньший конечный TVL раздувает отображаемую доходность.

Отчет предлагает более надежный тест: мультипликатор покрытия сборов --- реализованные сборы и монетизированные стимулы, деленные на потери относительно простого портфеля, сбалансированных затрат и хеджирования. Только мультипликатор выше одного указывает на то, что создание рынка компенсировало свой риск. Высокий APY все еще несет информационную ценность как сигнал плотного потока заказов относительно эффективной глубины, и профессиональные LP могут рассматривать его как радар потока, а не как обещание дохода.

Четыре условия и реальные вопросы

HTX Research определяет четыре вопроса, которые определят, эволюционируют ли мемкойны, связанные с акциями, из эксперимента на блокчейне в долговечную рыночную структуру:

• Действительно ли пользователи Robinhood перемещаются на блокчейн?
• Остаются ли стабильными выкуп и ценообразование токенов акций во время экстремальных движений и закрытий рынка?
• Превращается ли эмиссия от O1 и сопоставимых платформ в рынки с двухсторонней глубиной через семь и тридцать дней?
• Могут ли AMM сохранить эффективную глубину и органический объем по мере снижения субсидий?

Если на каждый из них ответ "да", мемкойны, связанные с акциями, могут стать высоковолатильным фронтом для интернетизации акций, при этом платформы эмиссии и AMM формируют новую рыночную структуру. Если нет, текущая активность скорее всего является временным экспериментом, вызванным низким обращением, большими субсидиями, дешевой эмиссией и временным вниманием.

В любом случае, 100,000% APY никогда не должно быть конечной целью исследования. Как подчеркивает HTX Research, актуальные вопросы заключаются в том, кто платит сбор, кто несет запасы, кто может выйти, кто контролирует параметры протокола и выживает ли доход после прекращения стимулов. Это отражает последовательный подход HTX Research к новым формам рынка --- анализ структуры, атрибуции сборов и источников риска перед тем, как делать выводы на основе заголовков. HTX Research продолжит отслеживать эмиссию, ликвидность и изменения в составе пользователей в экосистемах Robinhood Chain и сопоставимых, предоставляя структурный анализ, основанный на данных блокчейна.

О HTX Research

HTX Research является специализированным исследовательским подразделением HTX Group, ответственным за проведение глубоких анализов, подготовку комплексных отчетов и предоставление экспертных оценок по широкому спектру тем, включая криптовалюту, технологии блокчейн и новые рыночные тренды. Приверженное предоставлению основанных на данных инсайтов и стратегического предвидения, HTX Research играет ключевую роль в формировании отраслевых перспектив и поддержке обоснованного принятия решений в области цифровых активов. Благодаря строгим методологиям исследования и передовой аналитике, HTX Research остается на переднем крае инноваций, продвигая лидерство мысли и способствуя более глубокому пониманию развивающейся динамики рынка.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.