Hyperliquid хочет бессрочные контракты на вычислительную мощность ИИ и обращается в CFTC

После нефти, чипы. Политический центр Hyperliquid, лоббистская ветвь биржи деривативов onchain, в этот вторник, 20 октября, подал комментарий в американский регулятор рынка фьючерсов. Его просьба: разрешить в США бессрочные контракты, подлежащие которым не являются ни биткойн, ни нефть, а час аренды GPU. Hyperliquid уже выступал в августе за бессрочные контракты на энергию и круглосуточную торговлю. На этот раз биржа продвигает королевский инструмент криптовалюты к сырьевому товару искусственного интеллекта.

Ключевые моменты этой статьи:

• Политический центр Hyperliquid попросил CFTC разрешить бессрочные контракты, основанные на аренде часов GPU, важного сырьевого товара для искусственного интеллекта.
• CFTC считает создание деривативов на вычислительную мощность ключевым для конкурентоспособности США в гонке за ИИ, открыв публичные консультации по этому вопросу в августе.

Почему CFTC интересуется вычислительной мощностью

Начнем с начала. 19 августа CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами, американский регулятор деривативов) открыла публичные консультации по возможности создания деривативов, обеспеченных вычислительной мощностью, другими словами, по цене аренды процессоров, которые обучают и запускают модели ИИ. Ее председатель Майкл Селиг тогда заявил, что Америка «не может выиграть гонку за ИИ без надежного рынка деривативов на вычислительную мощность», согласно Reuters. Консультации касались четырех пунктов, включая мониторинг рынка и возможность бессрочных контрактов на вычислительную мощность.

Почему регулятор сырьевых товаров берет на себя эту тему? Потому что цена вычислений сильно колеблется, и никто не может себя защитить. Согласно данным, приведенным HPC, час аренды чипа Nvidia H100 торговался в диапазоне от 2,50 до 3,19 долларов на онлайн-рынках в конце 2024 года, а затем около 2 долларов через год. Дата-центр, который купил свои карты в кредит, терпит убытки без страховки. Разработчик, который арендует вычислительную мощность, также страдает от повышения цен. И в отличие от пшеницы или газа, этот час вычислений нельзя хранить.

Традиционный рынок уже почувствовал возможность. CME Group объявила в августе о фьючерсах на месячную аренду GPU H100 и B200, котируемых на NYMEX и запланированных на 5 октября. Контракты с датами, с истечением, по старинке.

Что требует Политический центр Hyperliquid от CFTC

Именно здесь и находится суть письма HPC. Контракты с истечением, говорит оно по сути, покрывают лишь часть потребности. Дата-центр арендует свои машины по часам, платформа инференции оплачивает свои вычисления каждый день, и ни одна из этих двух экспозиций не имеет конечной даты. Бессрочный контракт, который никогда не истекает и поддерживается механизмом финансирования между покупателями и продавцами, соответствует этому профилю, не обязывая хеджера «перекатывать» свою позицию с месяца на месяц.

HPC требует шесть вещей от регулятора. Деривативы на две формы, под которыми вычисления продаются, GPU-час и токен инференции (единица текста, производимая моделью). Четкие принципы для индексов, с явной поддержкой стандарта, предложенного Douro Labs, основным участником оракула Pyth. Право для нескольких конкурирующих индексов сосуществовать, а не единого бенчмарка. Ограничения по позициям и усиленный мониторинг в первые месяцы. И, прежде всего, рассмотрение бессрочных контрактов на вычислительную мощность по каждому случаю, согласно процедуре, уже использованной для бессрочных крипто-контрактов с момента объявления политики в мае 2026 года.

Этот последний пункт является ключевым. В конце мая CFTC одобрила первый бессрочный контракт на биткойн, котируемый на регулируемом американском рынке, и сразу же опубликовала доктрину, разрешающую этот тип продукта по индивидуальному рассмотрению. Hyperliquid хочет, чтобы эта дверь, открытая для криптовалют, также служила для сырьевых товаров. Дело с энергией в августе было первой попыткой. Вычислительная мощность — это вторая, и она приходит на территорию, где Вашингтон хочет сказать «да»: американское правительство уже несколько месяцев повторяет, что гонка за ИИ выигрывается с помощью глубоких рынков, построенных на его территории.

Письмо также выдвигает гораздо более крипто-ориентированный аргумент. Часть рынка вычислений уже работает onchain: займы в стейблкоинах, обеспеченные GPU, токенизированные кредиты инференции, сети инференции, настроенные на блокчейне. Если программные агенты завтра начнут покупать вычислительную мощность непрерывно без человеческого вмешательства, им понадобятся открытые рынки, работающие постоянно и регулируемые кодом. Это очень похоже на описание книги заказов Hyperliquid.

Календарь не случайен для биржи. CME, который запускает свои собственные продукты вычислений, подал в суд на CFTC за разрешение бессрочных контрактов Kalshi и Coinbase. Между гигантом деривативов и регулятором Hyperliquid выбирает свою сторону и выдвигает свою кандидатуру для предоставления инфраструктуры. Комментарии теперь на столе. Комиссия не назначила дату для решения, но ее председатель обещал в августе первые «правила дорожного движения» для американских рынков вычислений.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.