‘Второй МВФ для Кореи, решение — XRP?’… Парадокс кризиса в BeInCrypto

[Журналисты Блокмедиа Мин Чжон Сон и Ян Вон Мо] Сообщается, что экономика Кореи может столкнуться с кризисом, подобным кризису 1997 года, и что Bitcoin и XRP могут стать спасательным кругом. Однако, несмотря на то, что структурные проблемы, такие как задолженность домохозяйств и старение населения, сопоставляются с валютным кризисом, достаточно оснований для связи этих двух вопросов не представлено. Логические несоответствия также проявляются в том, как частные финансовые компании связывают свои блокчейн-проекты с мерами по реагированию на экономику страны.

15 числа (по местному времени) цифровое издание BeInCrypto опубликовало статью под заголовком «Столкнувшись с экономическим кризисом 1997 года, может ли цифровая валюта стать решением?», в которой сообщается, что задолженность домохозяйств в Корее, зависимость от экспорта полупроводников и старение населения увеличивают структурную уязвимость экономики.

Издание считает, что экономика Кореи, скорее всего, будет постепенно ослабевать из-за накопления долгов и низкого роста, а не резко обрушится. В качестве доказательства «кризиса 1997 года» приводится статья, опубликованная 30 июня Центром стратегических и международных исследований (CSIS). В ней говорилось, что концентрация инвестиций в Samsung Electronics и SK Hynix и рост заемных инвестиций могут вызвать шок для экономики в случае падения фондового рынка.

Структурная нагрузка на экономику Кореи не легка. По данным Центрального банка Кореи, на конец июня текущего года остаток задолженности домохозяйств составил 1997 триллионов вон, что на 25.9 триллионов вон больше, чем в предыдущем квартале. Если бремя погашения основного долга и процентов для домохозяйств возрастет, это может снизить потребительскую способность и ограничить восстановление экономики.

Тем не менее, следует различать факт большой задолженности и утверждение о том, что произойдет валютный кризис, подобный кризису 1997 года. Статья, опубликованная в CSIS, предупреждала о перегреве фондового рынка, сосредоточенном на акциях полупроводников, и рисках заемных инвестиций. Хотя кризис 1997 года упоминается как пример резкого падения фондового рынка, анализ, поддерживающий нехватку иностранной валюты или невозможность погашения внешнего долга в Корее, не был представлен.

Является ли бремя задолженности домохозяйств предвестником валютного кризиса?

Ключевым путем кризиса 1997 года стали расширение краткосрочных зарубежных заимствований финансовыми учреждениями и резкое изъятие зарубежных средств. Исследования МВФ также анализировали зависимость корейских финансовых учреждений от краткосрочных заимствований в иностранной валюте и обратный поток капитала как основные причины. Когда стало трудно рефинансировать краткосрочные внешние долги, уязвимость финансовой системы переросла в кризис.

Задолженность домохозяйств и старение населения являются факторами, оказывающими давление на потенциал роста и внутренний рынок. Необходимо рассмотреть возможность того, что эта проблема может привести к финансовой нестабильности. Однако для того, чтобы диагностировать это как валютный кризис, необходимо также рассмотреть структуру погашения внешних долгов, адекватность резервов иностранной валюты и условия привлечения иностранной валюты финансовыми учреждениями.

Фактические показатели показывают значительные различия по сравнению с тем временем. По данным правительства, на конец 1997 года соотношение краткосрочных внешних долгов к резервам иностранной валюты составило 286.1%. Это означает, что краткосрочные внешние обязательства были примерно в 2.9 раза больше резервов иностранной валюты. В то же время, по данным Центрального банка Кореи, на конец второго квартала текущего года это соотношение составило 46.5%, что означает, что резервы иностранной валюты примерно в 2.2 раза превышают краткосрочные внешние долги. Хотя эти цифры не исключают возможность кризиса, для утверждения о нехватке иностранной валюты, аналогичной той, что была тогда, необходимо объяснить изменившиеся условия.

Также следует обратить внимание на способность погашать внешние долги и на потоки, приносящие иностранную валюту. По данным Центрального банка Кореи, в августе текущего года текущий счет составил 46.11 миллиарда долларов США. Положительное сальдо текущего счета является важной основой для обеспечения иностранной валюты.

Тем не менее, BeInCrypto представило задолженность домохозяйств и старение населения как доказательства «кризиса 1997 года», не рассматривая эти внешние показатели в деталях. Не объясняя, каким образом структурные проблемы могут перерасти в кризис с привлечением и погашением иностранной валюты, издание объединило долгосрочное замедление роста и острый кризис ликвидности в иностранной валюте в одно целое.

Почему Ripple и стратегия являются 'спасательным кругом'?

Логические разрывы также проявляются в том, как цифровые активы предлагаются в качестве решения. BeInCrypto упоминает, что Ripple в этом году заключила партнерство с Meritz Securities, Kyobo Life, K-Bank и Jeonbuk Bank, указывая на то, что XRP может стать одним из решений для преодоления кризиса. Издание объясняет, что расширение участия институциональных инвесторов может привести к улучшению финансовой инфраструктуры, выходящей за рамки простой спекуляции.

Партнерство Ripple в Корее различается по проектам. С Kyobo Life ведется работа по токенизации государственных облигаций с использованием Ripple Custody, а с K-Bank — по созданию инфраструктуры для цифровых активов. Jeonbuk Bank внедрила Ripple Payments для международных переводов.

Эти проекты можно оценить как попытки повысить эффективность хранения, передачи и расчетов финансовых транзакций. Однако на основании только представленных данных трудно подтвердить реальный объем использования XRP или эффект привлечения иностранной валюты на уровне государства. Для того чтобы связать возможность улучшения финансовой инфраструктуры с проблемами задолженности домохозяйств, старения населения или ликвидности в иностранной валюте, необходимы дополнительные доказательства.

Стратегические акции Национального пенсионного фонда также трудно использовать в качестве доказательства способности экономики Кореи реагировать на кризис. Чтобы оценить значение инвестиций, необходимо сначала проверить цель управления, процесс включения и долю в общем портфеле. Ожидать, что только наличие зарубежных акций будет выполнять роль защитного механизма для экономики страны, было бы неразумно.

Очевидно, что необходимо продолжать проверять риски экономики Кореи. Также можно рассмотреть возможность того, что цифровые активы могут способствовать финансовой эффективности и конкурентоспособности в промышленности. Однако для того чтобы связать эти два обсуждения, необходимо представить конкретные механизмы действия и эффекты. Между предупреждением о «втором валютном кризисе» и ожиданием «спасательного круга цифровых активов» должно быть место не для страха или оптимизма, а для проверенных данных и объяснений причинно-следственных связей.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.