Почти пятая часть всей мощности майнинга Bitcoin полностью простаивает, и её повторный запуск может вызвать жесткую ловушку по марже

Компания Luxor, занимающаяся майнингом, оценивает, что около 235 экзахешей в секунду (EH/s) мощности специализированных машин для майнинга Bitcoin простаивает.

В своем отчете от 8 сентября компания классифицировала это оборудование на несколько категорий: машины, которые невыгодны, намеренно отключены, находятся в пути или на обслуживании. Разные причины отключения делают восстановление хешрейта неоднозначным сигналом о выходе из финансовых трудностей.

Ралли Bitcoin в августе улучшило доходы от майнинга, в то время как летнее окно в Техасе для избежания пиковых тарифов на передачу электроэнергии продолжается до сентября.

Оба пути могут в конечном итоге добавить конкуренцию для майнеров, которые остались онлайн. Восстановление доходов, которое побуждает к перезапуску, может стать меньше, как только достаточно других операторов примут то же решение.

Согласно анализу Luxor за август, долларовая цена хеша выросла на 24,4% в течение месяца, с $31,63 до $39,33 за петахеш в секунду в день. Цена хеша измеряет ожидаемый доход от майнинга для данного объема вычислительной мощности, до вычета расходов на электроэнергию и другие затраты.

Цена Bitcoin выросла на 24,5% за тот же период, с $62,889 до $78,312 по данным Luxor. Более ценная Bitcoin увеличивает долларовую стоимость вознаграждений, за которые конкурируют майнеры.

Улучшение имело значение для менее эффективного оборудования, хотя месяц все еще выглядел сложным в целом. Флот Luxor, потребляющий от 25 до 38 джоулей на терахеш, в среднем генерировал около $45 за мегаватт-час в августе, что ниже его оценочной средней стоимости электроэнергии в сети в $48. Этот уровень превысил эталонный уровень в 11 дней.

Рентабельность зависит от контракта на электроэнергию, финансирования, штата сотрудников и других затрат каждого оператора. Улучшение доходов в конце месяца помогает объяснить, почему некоторые машины, которые испытывали трудности в начале месяца, могли стать более привлекательными для эксплуатации по мере улучшения доходов.

Luxor сообщает, что блоки в августе в среднем создавались за 9 минут и 34 секунды, что быстрее целевого времени Bitcoin примерно в 10 минут. Корректировка сложности 5 сентября впоследствии увеличилась на 1,31%.

Что на самом деле измеряет недостающие 235 EH/s

Оценка Luxor сравнивает примерно 1,150 EH/s общей чистой мощности ASIC с примерно 915 EH/s активности, подразумеваемой средней сложностью майнинга в августе. Получившийся разрыв в 235 EH/s указывает на масштаб простаивающей мощности, используя оценку оборудования и меру активности, полученную из сложности.

Неэкономичная машина нуждается в лучших доходах, более низких затратах или том и другом, в то время как машина, находящаяся в транспортировке или на обслуживании, должна снова стать рабочей. Намеренно отключенное оборудование может уже быть пригодным для использования, но временно стоить больше своему владельцу, когда оно выключено.

Количество, которое может быть восстановлено при данной цене хеширования, остается неопределенным, поскольку Luxor не количественно оценивает отдельные категории. Инфографика оценивает 235 EH/s неактивной мощности майнинга Bitcoin и описывает неэкономические, сокращенные, находящиеся в пути и технические причины для неактивных машин.

Финансовое давление может заставить оборудование отключиться, но такое же снижение на уровне сети может произойти, если оператор рационально реагирует на стимулы рынка электроэнергии. Оба решения могут привести к аналогичному снижению оценочной вычислительной активности.

Blockchain.com объясняет, что точная хеширующая мощность Bitcoin неизвестна и должна оцениваться на основе сложности и скорости, с которой находятся блоки. Ежедневные показатели могут колебаться, поскольку открытие блоков происходит случайным образом, даже когда базовая вычислительная мощность остается постоянной. Семидневное среднее значение более репрезентативно.

Сглаживание не может отделить distressed miner от того, кто избегает дорогого периода использования электроэнергии.

Четыре совпадающих пика оператора сети Техаса ERCOT, обычно сокращаемые до 4CP, охватывают июнь, июль, август и сентябрь. Оператор сети определяет каждый пик как интервал с наибольшей нагрузкой в 15 минут в этом месяце.

Luxor утверждает, что майнеры Техаса снижают активность летом, чтобы избежать связанных с этим затрат на передачу. Для операторов, подверженных этому стимулу, запуск машины может стоить больше, чем потребляемая в данный момент электроэнергия.

Окончание сезонного окна в сентябре устраняет эту конкретную причину для избегания пиков до следующего лета, создавая возможность для возвращения некоторой сокращенной мощности. Риск цен на электроэнергию и доход, необходимый для покрытия операционных затрат, по-прежнему определяют, может ли работать маргинальная машина.

Пик сентября остается предварительным, пока месяц продолжается, поскольку более поздний интервал может установить более высокую нагрузку. Конец окна предоставляет четкую сезонную границу, в то время как индивидуальные решения о перезапуске будут зависеть от экономики каждой операции.

CryptoSlate в своем анализе от 2 сентября рассмотрел, как обязательства в области ИИ и высокопроизводительных вычислений могут ослабить реакцию майнинга на лучшие экономические условия Bitcoin. Это остается отдельным ограничением для восстановления, при этом доля неактивной мощности Luxor, связанная с ИИ, не уточняется.

Перезапуск может снизить вознаграждение за перезапуск

Механизм регулировки Bitcoin связывает возвращающиеся машины с следующим потенциальным сжатием маржи.

Протокол перенастраивает сложность каждые 2,016 блоков, стремясь к примерно двум неделям производства. Если дополнительная вычислительная мощность ускоряет прибытие блоков в течение периода регулировки, сложность может возрасти.

При большей сложности та же машина зарабатывает меньше ожидаемого дохода в Bitcoin на единицу вычислительной мощности, при этом вознаграждения за блоки и сборы остаются постоянными.

Эффект требует времени, чтобы пройти через процесс регулировки, и долларовый эффект также зависит от цены Bitcoin и сборов за транзакции.

Luxor отметил, что сложность в октябре росла в каждом году с 2022 по 2025, в среднем примерно на 10% за месяц. Его отдельная цифра 4,38% - это среднее значение за регулировку.

Следующее полезное доказательство будет заключаться в устойчивом изменении сглаженной хешрейта, последующих корректировках сложности и раскрытиях операторов о сокращении и перезапусках. Вместе они могут помочь показать, сколько мощности временно ожидало.

Различение постоянного финансового стресса от перераспределения инфраструктуры все еще потребует доказательств от самих операторов.

Для майнеров непосредственный вопрос заключается в том, сколько из улучшения доходов в августе сохранится после возвращения их конкурентов. Возвращение машин в сеть может сигнализировать о лучших условиях работы, одновременно делая эти условия менее прибыльными снова.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.