Индекс производственной активности в Нью-Йорке вырос до 20,6, достигнув четырехлетнего максимума: одновременный рост заказов и давление на затраты

Согласно отчету CoinWorld:

17 августа Нью-Йоркская Федеральная резервная система опубликовала результаты опроса по производственной активности в штате Нью-Йорк, согласно которому индекс общего состояния бизнеса в августе вырос на 5 пунктов до 20,6, что является самым высоким уровнем за более чем четыре года. Значение индекса выше нуля означает, что доля компаний, сообщающих о улучшении деятельности, превышает долю компаний, сообщающих о ухудшении, однако это является индексом распространения и не означает, что производство увеличилось на 20,6%. Ответы на опрос были собраны с 3 по 10 августа и охватывают производственные предприятия штата Нью-Йорк, поэтому это является своевременным сигналом о экономической активности в начале месяца, но не может служить единственным показателем для всей производственной сферы США.

Данные по подкатегориям подтверждают вывод о росте активности. Индекс новых заказов составил 17,3, индекс отгрузок — 11,7; индекс незавершенных заказов вырос на 11 пунктов до 15,5, индекс сроков доставки увеличился на 8 пунктов до 20,6. Запасы снизились, индекс доступности поставок упал до -13,4, что указывает на то, что компаниям стало труднее своевременно получать сырье. Индекс численности занятых составил 9,3, а индекс средней продолжительности рабочей недели вырос до 6,9, что свидетельствует о продолжении умеренного роста занятости и рабочего времени.

Рост производственной активности действительно наблюдается, но ограничения по поставкам делают сигнал менее оптимистичным

Цифра 20,6 легко может быть воспринята как чисто позитивный сигнал, поскольку новые заказы, отгрузки, занятость и рабочее время находятся в зоне роста. Увеличение заказов обычно означает, что в ближайшие месяцы будет продолжаться производство, а рост незавершенных заказов также обеспечит некоторую подушку для заводов. Если это улучшение затем будет наблюдаться и в других региональных опросах и в национальных данных по промышленному производству, производственный сектор может стать важной опорой для роста в третьем квартале.

Однако одновременный быстрый рост незавершенных заказов и сроков доставки также может означать, что производственные мощности не успевают за спросом. Обычно увеличение заказов приводит к росту производства и закупок; если ключевые материалы, транспорт или компоненты ограничены, заказы будут накапливаться, а сроки доставки увеличиваться. Индекс доступности поставок на уровне -13,4 дополнительно подтверждает, что компании сталкиваются не с безупречным восстановлением спроса.

Ценовые индикаторы усиливают эти опасения. Индекс цен на оплату вырос на 6 пунктов до 58,6, что означает, что число компаний, сообщающих о росте затрат на сырье, значительно превышает число компаний, сообщающих о снижении; индекс цен на продажу снизился на 5 пунктов до 22,7, что показывает, что темпы роста цен на продажи замедляются второй месяц подряд, но все еще остаются на высоком уровне. Когда цены на сырье растут, а цены на продажи замедляются, компании могут столкнуться с сжатием маржи, если только производительность или объем продаж не смогут компенсировать затраты.

Эта комбинация особенно важна для макроэкономической оценки. Расширение спроса обычно поддерживает рост и занятость, но напряженность в поставках может продлить инфляционное давление. Политики не могут просто смотреть на рост индекса и считать, что экономика ускоряется без затрат, и не могут игнорировать улучшение заказов, сосредоточившись только на ценовом давлении. Более точное описание: производственный сектор Нью-Йорка показал сильные результаты в августе, но рост сопровождается задержками в поставках и увеличением затрат на сырье.

Рынок должен дождаться подтверждения данных по стране, а не делать выводы на основе региональных опросов

Преимуществом опроса по производственной активности в штате Нью-Йорк является его ранняя публикация и охват множества подкатегорий, но недостатком является ограниченный географический охват, относительно небольшой объем выборки и то, что индекс распространения отражает только направление, а не масштаб изменений. Небольшое количество компаний, изменивших свои оценки с "без изменений" на "незначительное улучшение", также может повысить индекс; изменения фактического объема производства крупных заводов не обязательно пропорциональны их размеру. Таким образом, 20,6 больше похоже на предварительный сигнал, который требует дальнейшей проверки.

Пути проверки включают данные Федеральной резервной системы по промышленному производству, индексы PMI от S&P Global и ISM, заказы на товары длительного пользования и фактические запасы компаний. Если новые заказы и объем производства по всей стране одновременно улучшатся, данные из Нью-Йорка могут представлять более широкий циклический поворот; если в других регионах все еще наблюдается слабость, то рост в этом месяце может быть вызван структурой отрасли, региональными заказами или краткосрочным пополнением запасов.

Ожидания компаний на будущее все еще остаются оптимистичными. Индекс будущего состояния бизнеса вырос на 4 пункта до 32,1, респонденты ожидают значительного увеличения заказов и отгрузок в течение следующих шести месяцев, а также роста занятости. Однако они также ожидают, что условия поставок будут продолжать ухудшаться, а темпы роста цен останутся высокими, планы капитальных затрат будут умеренными. Другими словами, компании готовы верить в спрос, но не подтверждают этот оптимизм сильными инвестиционными планами.

Для рынка процентных ставок направление данных не однозначно. Сильные заказы и занятость склонны снижать опасения по поводу резкого замедления экономики, в то время как рост цен на сырье может усложнить путь к снижению инфляции; замедление темпов роста цен на продажи также предоставляет некоторую подушку. Одного регионального опроса недостаточно, чтобы изменить курс политики, но если затем национальные данные повторят комбинацию "рост увеличивается, затраты растут", рынок может стать более осторожным в оценке пространства для снижения ставок.

Также стоит обратить внимание на временной интервал опроса. Ответы были собраны в начале августа, и компании еще не отразили изменения в спросе в конце месяца, ценах на энергию или условиях транспортировки. Месячный индекс распространения также может значительно колебаться, и направление в течение трех месяцев подряд обычно более информативно, чем один месяц. При планировании запасов и найма компании должны рассматривать результаты как сценарный ввод, а не просто расширять фиксированные затраты на основе этих результатов.

С точки зрения бизнеса компании также должны отдельно отслеживать количество заказов и прибыль от заказов. Если новые заказы в основном поступают от продуктов с низкой маржой, а затраты на сырье, логистику и зарплаты растут одновременно, повышение коэффициента использования мощностей не обязательно улучшит денежный поток. Период дебиторской задолженности, доля отмененных заказов и сроки поставки могут помочь определить, является ли текущее расширение устойчивым спросом или клиенты делают заказы заранее, чтобы избежать нехватки.

Наиболее важным в августовских данных по производственной активности в Нью-Йорке является не четырехлетний максимум, а качество роста. Заказы, отгрузки и занятость показывают, что реальная активность улучшается; сроки поставки, доступность и цены на оплату показывают, что улучшение не является гладким. Данные в ближайшие недели определят, является ли это началом восстановления производственного сектора в стране или просто сильным показателем для региона. Инвесторы и компании должны дождаться перекрестного подтверждения нескольких индикаторов, а не просто переводить 20,6 в темпы роста экономики всей страны.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.