Розничные дивиденды исчезают, предсказывая гонку вооружений в области ИИ на рынке

В ночь заседания Федеральной резервной системы в июле разразилась "количественная теневая война" за ценовую власть.

Автор: Джино Матос

Составлено: Саирша, Foresight News

С 28 по 29 июля Федеральная резервная система проведет заседание, чтобы окончательно принять новое решение по процентным ставкам. Трейдеры будут использовать облигации, иностранную валюту, криптовалюты и контракты на события, непосредственно привязанные к решениям центрального банка, чтобы спекулировать на движениях цен, вызванных этими решениями.

21 июля Reuters провела опрос среди 104 экономистов, все из которых ожидают, что Федеральная резервная система сохранит диапазон процентных ставок на уровне 3,50%–3,75%. Вероятность этого исхода в контрактах Kalshi за июль достигла 87%, объем сделок составил примерно 29,7 миллиона долларов, в то время как рынку все еще нужны контрагенты для котировок оставшихся 13% вероятности.

В настоящее время эти контрагенты включают маркет-мейкеров, количественные учреждения, команды управления активами и ИИ-агентов. Эти программы круглосуточно отслеживают цены, сравнивают аналогичные контракты на разных платформах и постоянно обновляют вероятности наступления событий.

Различные учреждения тестируют контракты на события, а брокеры постоянно вводят поставщиков ликвидности. Приватные компании по управлению активами начали использовать завершенные контракты в качестве ориентира для фильтрации трейдеров — независимо от того, является ли трейдер человеком или алгоритмом, те, кто может более точно оценивать неопределенность, чем рынок в целом, будут получать особое внимание.

Слияние нескольких сил может увеличить книгу заказов и ускорить обнаружение цен, но торговые преимущества также сосредоточатся среди учреждений с самой быстрой инфраструктурой.

Общий объем торговых операций на двух основных платформах, Kalshi и Polymarket, достиг пика в 13,7 миллиарда долларов в июне, а объем торгов в июле уже превысил 11 миллиардов долларов. Данные показывают, что объем торгов на рынке прогнозов достиг уровня, сопоставимого с профессиональными учреждениями.

График показывает, что месячный объем торгов Kalshi и Polymarket достиг рекорда в 13,7 миллиарда долларов в июне, а годовой объем торгов Kalshi составил 178 миллиардов долларов.

Kalshi заявила, что ее годовой объем торгов более чем удвоился за шесть месяцев и достиг 178 миллиардов долларов, объем институциональных торгов увеличился на целых 800%, а платформа завершила свою первую индивидуальную блоковую сделку.

Clear Street, Marex и Jump Trading строят каналы доступа в соответствии с этой тенденцией роста: Clear Street помогает институциональным клиентам подключаться к Kalshi; Marex соединяет как Kalshi, так и Polymarket; Jump Trading помогает учреждениям напрямую участвовать в торговле на рынке событий. Кроме того, AQR, Susquehanna и OKX выпустили информацию о наборе на профессиональные торговые позиции на рынке прогнозов.

Корпоративные финансовые отделы также экспериментируют с этими контрактами для хеджирования рисков тарифов и воздействий, вызванных регуляторной политикой. Однако предпосылкой для того, чтобы этот хеджирующий спрос был действительным, является наличие на рынке контрагентов, способных постоянно и значительно принимать обратные котировки.

Чтобы создать хорошо функционирующий рынок, поставщики должны быть готовы котировать в обе стороны, сравнивать аналогичные контракты на разных платформах и немедленно корректировать цены при значительных отклонениях.

Измерение торговых преимуществ

Луи Регис, основатель проприетарной торговой компании Propr и бывший количественный трейдер Credit Suisse, предложил, что по сравнению с традиционными финансовыми рынками, критерии отбора трейдеров в контрактах на события гораздо строже. Эти контракты могут четко отражать способность трейдера к суждению, в то время как границы риска ясны и контролируемы.

Контракт в конечном итоге привязывается к четкому результату, позволяя поставщикам капитала интуитивно судить, может ли трейдер последовательно предоставлять оценку вероятности, превосходящую рыночный консенсус. Полагаться на контракты на события для определения торговой способности гораздо чистее, чем просто смотреть на записи о прибыли и убытках от направленной торговли — обычная прибыль и убыток могут легко зависеть от рыночных тенденций, колебаний маржи и других факторов.

Расчеты по бенчмаркам Foresight Arena показывают, что для подтверждения стабильного торгового преимущества в 2 процентных пункта с разумной статистической уверенностью требуется примерно 350 завершенных бинарных прогнозных контрактов; для проверки преимущества в 1 процентный пункт необходимый размер выборки составляет примерно в четыре раза больше, чем у предыдущего.

Полагаться исключительно на несколько контрактов, связанных с решениями Федеральной резервной системы или выборами, чтобы достичь краткосрочной прибыли, может быть просто вопросом выбора благоприятных торговых целей, случайных корреляций позиций или просто ставок на случайные события и не представляет собой долгосрочной способности.

Propr планирует расширить эту систему оценки на Polymarket. Трейдеры и ИИ-агенты, прошедшие оценку, могут получить максимальный лимит торговли в 100 000 долларов на счет, с общим лимитом в 300 000 долларов на несколько счетов и долей в прибыли до 80%.

Компания рассматривает каждую сделку как эффективный сигнал, часть сигналов дублируется на платформе живой торговли в качестве позиций A-book, в то время как остальные работают в системе внутренне, классифицируясь как B-book. Независимо от метода, трейдеры будут получать одинаковые стандарты для учета прибыли и убытков.

В настоящее время Propr использует только около 5% торговых сигналов на реальном торговом рынке, остальные сигналы хранятся в внутренней симуляции. Луи Регис заявил, что эта модель применяется для накопления достаточных данных и осторожного распределения проприетарных средств. Независимо от того, A-book или B-book, прибыли в конечном итоге рассчитываются в цепочке в USDC.

Проблемы на уровне исполнения

Луи Регис считает, что рынки прогнозов естественно подходят для ИИ-агентов: каждая структура контракта стандартизирована, цены можно наблюдать в реальном времени, а расчеты выполняются на основе фиксированных правил.

Агенты могут непрерывно отслеживать рынок и обновлять цены каждую минуту. Луи Регис заявил, что сочетание стандартизированной рыночной среды и непрерывной возможности переоценки теоретически может создать солидное торговое преимущество.

Prediction Arena проводит бенчмарковые тесты: шести передовым ИИ-моделям выделяется по 10 000 долларов для независимой торговли на Kalshi и Polymarket с 12 января по 9 марта. Результаты показывают, что модели понесли убытки в диапазоне от 16% до 30,8% на Kalshi; на Polymarket средний убыток был меньше, но все равно зафиксировал отрицательные доходы, со средним просадкой в 1,1%. В другой исследовательской работе было указано, что для преобразования точности прогнозов в стабильную прибыль разумная стратегия ставок должна сочетаться с достаточной ликвидностью для поддержки реализации стратегии.

Рынки прогнозов могут служить отличной испытательной площадкой для оценки того, могут ли модели торговли ИИ преобразовать предсказательные инсайты в прибыльные сделки.

Перспективы эволюции рынка в будущем

В оптимистичном сценарии трейдеры, маркет-мейкеры и ИИ-агенты с поддержкой финансирования принесут достаточный реальный торговый капитал, сужая спреды между ценами, увеличивая книги заказов и приближая уровни цен Kalshi и Polymarket друг к другу.

Исследовательская работа с января 2026 года проанализировала аналогичные контракты на платформах Polymarket, Kalshi, PredictIt и Robinhood. Исследование показало, что когда ликвидность и торговая активность высоки, Polymarket часто доминирует в обнаружении цен, и крупные односторонние потоки заказов определяют, какая платформа первой корректирует цены. Ожидается, что поступление большего реального торгового капитала на рынок еще больше расширит ведущие преимущества топовых платформ по большему количеству контрактов и сузит ценовые разрывы между основными платформами.

В пессимистичном сценарии торговые преимущества сосредоточатся в руках нескольких учреждений с первоклассной инфраструктурой. Обычные розничные трейдеры продолжат проигрывать контрагентам с лучшей информацией; когда рынок будет испытывать трудности с оценкой событий, ликвидность быстро сократится.

Луи Регис заявил: "Я уверен в направлении развития, но не могу предсказать окончательный масштаб." Даже если проприетарное учреждение быстро расширяется, по сравнению с рынком, где месячные объемы торгов достигли сотен миллиардов долларов, объем торговли, который может предоставить одно учреждение, остается очень ограниченным.

Рынок уже предвосхитил ожидание, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки на текущем уровне с 28 по 29 июля; перед официальным объявлением основные ожидания уже в значительной степени сформированы. Реальная конкуренция существует в хвостовых диапазонах, которые представляют собой диапазон вероятностей, отклоняющийся от этого консенсуса; когда будут опубликованы данные по CPI, ВВП и занятости вне сельского хозяйства, все контракты столкнутся с концентрированным окном переоценки.

Бюро экономического анализа США опубликует предварительную оценку ВВП 30 июля, а отчет по занятости за июль будет опубликован 7 августа. Каждое новое сообщение данных будет представлять собой ту же конкуренцию: кто сможет предсказать неожиданные данные первым или быстрее скорректировать устаревшие цены, тот и получит поток торговых заказов.

Способность постоянно и точно оценивать такие тенденции данных является ключом для трейдера или модели, чтобы получить поддержку от проприетарных торговых учреждений.

Отказ от ответственности: Данный контент предоставляется исключительно в целях общего брендинга и предоставления информации и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Любые события, вознаграждения, онлайн-мероприятия или связанная с ними информация, упомянутые здесь, не должны рассматриваться как рекомендация, предложение или приглашение к покупке, продаже, торговле или иным операциям с криптоактивами или к использованию каких-либо услуг. Криптовалюты обладают высокой волатильностью и могут привести к убыткам. Услуги WEEX и онлайн-мероприятия могут быть недоступны во всех регионах и регулируются применимыми законами, правилами и требованиями к участию. Вы несете ответственность за обеспечение соответствия использования вами услуг WEEX местным законам и за тщательную оценку рисков перед участием в любой деятельности, связанной с криптовалютами.