Слияние традиционных финансов и DeFi: новые финансовые продукты ставят под вопрос границы рынка｜WebX2026

На сцене Limitless на WebX 2026 состоялась панельная дискуссия на тему «Точка пересечения традиционных финансов и децентрализованных финансов (DeFi)». В ней приняли участие соучредитель крупного маркет-мейкера Wintermute Йоанн Тюрпин, генеральный директор Gauntlet, занимающегося управлением активами и управлением рисками на блокчейне, Тарун Читра и Андреа Перин из Центрального банка Италии (Banca d'Italia). Модератором выступил генеральный директор Tiger Research Даниэль Ким, который вел обсуждение о токенизированных активах и стейблкоинах.

Даниэль Ким разделил сессию на «настоящее» и «будущее», начав обсуждение с текущего состояния дел в компаниях.
Йоанн Тюрпин
Мы пришли из традиционных финансов (TradFi). Wintermute была основана в 2017 году и с 2019 года участвует в DeFi. В последнее время мы активно участвуем в торговле токенизированными ценными бумагами, работая 24 часа в сутки, 365 дней в году. С прошлого года мы начали работать с токенизированным золотом, а с этого года — с токенизированными акциями, торгуя на трех площадках: CEX (централизованные биржи), CeFi и DeFi. Проблемы, такие как KYC (идентификация личности), все еще остаются, но ключевым моментом является создание структуры, которая включает в себя выход на оффрамп (выход в фиатные деньги).
Даниэль Ким
Сравнивая с тем, что было несколько лет назад, активы, с которыми мы работаем, изменились драматически.
Йоанн Тюрпин
Основой по-прежнему является спотовая торговля криптовалютами, но интерес институциональных инвесторов к OTC (внебиржевой торговле) вырос с примерно 5% от общего объема торгов в 2021 году до почти 15% сейчас, а в большие дни — более 25%. Сами участники торгов меняются.

Новая область: кураторство Vault
Далее Даниэль Ким задал вопрос Таруну Читре, который только что объявил о привлечении финансирования от SBI Holdings, о том, что такое «кураторство рисков».
Тарун Читра
Если рассматривать DeFi с MakerDAO, то через два года мы отметим его десятилетие. В начале это были полностью пулевые сделки, в которых мог участвовать любой (без разрешений), но когда мы пытаемся интегрироваться с традиционными финансами, требуется определенная степень разрешений и разделения. Существует полностью бездоверительная часть, часть, охваченная KYC, и промежуточная часть, и Vault служит для «заполнения» этих двух полюсов. В ончейне в основном риски ликвидности, а в традиционных финансах — риски андеррайтинга, и балансировка этих двух аспектов является ядром кураторства Vault.

Обсуждение перешло к тому, как центральные банки воспринимают частные технологические инновации.
Андреа Перин
Очень интересно наблюдать за тем, как в финтехе возникает такая активная среда. Мы ценим эффективность и круглосуточную работу, но это также является для нас вызовом. В основе взглядов центрального банка лежит финансовая политика, и независимо от того, централизованная она или децентрализованная, любая деятельность связана с рисками, которые необходимо управлять и оценивать, и требуются капитальные требования. Стейблкоины также необходимо осторожно оценивать и контролировать, но это не для продвижения конкретных решений, а для защиты общественных интересов.
Йоанн Тюрпин
ФРС США отвечает за поддержку роста, но центральные банки Европы, как правило, сначала учитывают нестабильность инфляции. Я всегда считал, что блокчейн может стать идеальным инструментом для центральных банков, чтобы напрямую передавать политику без «передаточных механизмов». Тем не менее, роль операторов, которые хотят хранить активы (кастоди), по-прежнему велика.

Во второй половине Даниэль Ким сменил тему на «будущее» и задал вопрос о том, какие проблемы необходимо решить.
Йоанн Тюрпин
Проблема заключается в том, как «доставить продукт в хорошей форме (распределение)». Мы знаем, как его создавать, но пока не знаем, как его достаточно эффективно доставить. Токенизация недвижимости и другие подобные проекты предпринимались ранее, но масштабируемое распределение по-прежнему остается проблемой, и это также вопрос образования. Что касается Vault, если заемщики достаточно диверсифицированы, система становится устойчивой. На самом деле, мы пережили Luna и обанкротившиеся централизованные кредитные компании.
Тарун Читра
Интересно, кто будет доминировать на рынке нестабильных стейблкоинов. Я не думаю, что евро будет сильным в долгосрочной перспективе. Следующий рынок явно Япония.

Завершая обсуждение, Даниэль Ким отметил: «Я веду модерацию уже пять лет, и это была одна из самых вдохновляющих панелей в моей карьере». Дискуссия между маркет-мейкерами, управляющими рисками и центральными банками подчеркивает, что слияние традиционных финансов и DeFi представляет собой многослойную задачу, которая включает не только технологии, но и регулирование, ликвидность, распределение и вопрос «для кого эти правила».

Отказ от ответственности: Данный контент предоставляется исключительно в целях общего брендинга и предоставления информации и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Любые события, вознаграждения, онлайн-мероприятия или связанная с ними информация, упомянутые здесь, не должны рассматриваться как рекомендация, предложение или приглашение к покупке, продаже, торговле или иным операциям с криптоактивами или к использованию каких-либо услуг. Криптовалюты обладают высокой волатильностью и могут привести к убыткам. Услуги WEEX и онлайн-мероприятия могут быть недоступны во всех регионах и регулируются применимыми законами, правилами и требованиями к участию. Вы несете ответственность за обеспечение соответствия использования вами услуг WEEX местным законам и за тщательную оценку рисков перед участием в любой деятельности, связанной с криптовалютами.