Утренний обзор Уолл-стрит: цены на нефть близки к 100, рынок облигаций ждет действий Бесента, требования к вычислительной мощности ИИ снова растут, Apple готовится к испытанию складного экрана

Каждый понедельник-пятницу утром мы сосредотачиваемся на макроэкономике, американских акциях, ИИ, драгоценных металлах и нефти, анализируя рынок на основе данных и используя тренды для выявления возможностей, подготовлено PANews.

"Нефтяная война" на Ближнем Востоке разжигает цены на нефть, золото падает третий раз подряд, цены на медь достигают рекорда

Три основных индекса закрылись в минусе, и это второй день подряд. Индекс Доу-Джонса упал на 1,18%, индекс S&P 500 снизился на 0,58%, индекс Nasdaq Composite упал на 0,32%.

Геополитические риски резко возросли во вторник, когда американские военные сообщили о разрушении пяти иранских танкеров, а до этого Корпус стражей исламской революции дважды атаковал американские корабли баллистическими ракетами; иранские СМИ сообщили, что танкеры были атакованы у острова Харк, после чего Иран предупредил Кувейт и Бахрейн о том, что их танкеры могут стать целями, призвав экипажи покинуть суда. Атаки хуситов на энергетические объекты в южной Саудовской Аравии также продолжают нарастать, и многие установки в Саудовской Аравии временно закрылись. Цена на нефть WTI в течение дня приблизилась к 94 долларам, увеличившись более чем на 2%; цена на нефть Brent также приблизилась к отметке в 100 долларов, обновив многомесячный максимум. Goldman Sachs немного повысил прогноз по ценам на нефть, полагая, что конфликт на Ближнем Востоке может продлиться до 2027 года, и риски по ценам на нефть остаются явно восходящими.

Рост цен на нефть напрямую повышает инфляционные ожидания, и на денежном рынке вероятность повышения процентной ставки ФРС в этом месяце уже превышает 60%. Давление на ФРС также возрастает:

• Macquarie перенес прогноз первого повышения ставки с декабря на сентябрь и ожидает еще одного повышения в первом квартале 2027 года;
• Bank of America предупреждает, что если в августе базовый индекс PCE вырастет на 0,24% или более, а ФРС не предпримет действий, рынок может усомниться в ее решимости бороться с инфляцией;
• Клаудия Сам, предложившая "правило Сам", считает, что ФРС не должна изменять политику ради Белого дома или выборов, и не должна повышать ставки, чтобы доказать свою независимость, ключевым остается экономические данные.

Спот-золото упало ниже 4400 долларов и зафиксировало третий подряд спад, однако глава отдела металлов Goldman Sachs Энтони Ким по-прежнему считает, что бычий рынок золота лишь "долгосрочная пауза", а не конец, и отметил, что около 4000 долларов является прочным дном; исследовательский отдел Goldman Sachs ожидает, что спрос со стороны центральных банков на покупку золота и диверсификация резервов приведут к росту цен на золото до 4900 долларов за унцию к концу 2026 года.

Цены на медь продолжают обновлять исторические максимумы, фьючерсы на медь в Шанхае впервые достигли 110000 юаней за тонну; трехмесячные фьючерсы на медь на LME достигли 14624 долларов за тонну. На стороне предложения мировое производство меди в первой половине года снизилось, экспорт Чили пострадал от погодных условий и нарушений на шахтах; на стороне спроса центры данных ИИ, модернизация электросетей и электромобили меняют кривую потребления меди. Citigroup ожидает, что цена на медь может вырасти до 15000 долларов за тонну до конца года, а если спрос со стороны ИИ или восстановление в производственном секторе превысит возможности шахт, то цена может достичь 17000 долларов за тонну. Ожидания тарифов в США также сказываются на мировых запасах меди, данные Saxo Bank показывают, что США владеют почти 70% запасов меди на бирже, в то время как их потребление составляет всего около 6-7% от мирового.

Укрепление иены тянет доллар вниз, рынок облигаций внимательно следит за действиями Бесента

Доллар немного ослаб, индекс доллара упал на 0,32% до 98,855, в основном из-за укрепления иены; доллар по отношению к иене упал до примерно 153,4, в течение дня он достиг 152,89. Данные по зарплатам в Японии оказались лучше ожиданий, что усилило аргументы для продолжения повышения ставок Японским центробанком; Бесент жестко заявил против медвежьих настроений по иене, заявив, что он контролирует действия Японского центробанка и политиков, "сейчас я - крупный игрок", не боясь обратных ставок трейдеров. Morgan Stanley считает, что арбитражные сделки все еще могут выдержать укрепление иены, если не появятся дополнительные катализаторы, повышающие общую волатильность, то недавний рост иены не обязательно приведет к полной потере арбитражных сделок на развивающихся рынках.

Глобальная распродажа долгосрочных облигаций продолжается, доходность 10-летних казначейских облигаций США остается около 4,8%, доходность 30-летних облигаций все еще на высоком уровне с 2007 года. Несмотря на то, что вчерашний аукцион 3-летних облигаций США показал неплохой спрос, коэффициент покрытия достиг максимума с ноября прошлого года, реальное внимание рынка сосредоточено на максимальной сумме выкупа казначейских облигаций сроком от 10 до 20 лет, которая будет опубликована сегодня в 23:00.

Ранее Министерство финансов США заявило, что до 4 ноября каждый выкуп долгосрочных облигаций будет составлять не менее 4 миллиардов долларов, что вдвое больше первоначальных 2 миллиардов долларов, и оставляет пространство для дальнейшего увеличения. Прогнозы по "размеру вмешательства" разнятся среди крупных учреждений:

• Morgan Stanley оценивает, что фактический лимит на один выкуп может составить около 10 миллиардов долларов, если будет достигнут этот уровень, чистый объем выпуска облигаций сроком более 20 лет может сократиться примерно на 55%;
• Wrightson ICAP считает, что 5-6 миллиардов долларов - это разумный старт;
• Barclays ожидает, что Министерство финансов может использовать открытое формулирование "не менее 4 миллиардов долларов за раз", чтобы сохранить гибкость политики.

Бесент пытается смягчить рыночные сомнения по поводу "количественного смягчения" со стороны Министерства финансов, подчеркивая, что расширение выкупа старых облигаций направлено на снижение "лихорадочного" состояния на рынке облигаций, с целью вернуть рынок к равновесию, а не на реализацию количественного смягчения. В то же время он опроверг слухи о кредитных опасениях в США, указав, что если инвесторы действительно беспокоятся о долговых обязательствах США, они должны продать американские облигации и перейти на немецкие, но на практике рынок облигаций США показывает относительно большую стабильность. Стратег Bloomberg Брендан Фаган предупреждает, что если сегодня объявленный объем выкупа превысит рыночные ожидания, это может быть интерпретировано как более сильный сигнал политики от Министерства финансов, что может временно снизить доходность долгосрочных облигаций. Однако, поскольку этот объем выкупа все еще мал по сравнению с огромным рынком американских облигаций, рыночные аналитики считают, что производительность свопов на 30-летние облигации может лучше отражать реальную оценку рынка по изменению предложения.

Требования к вычислительной мощности ИИ "всегда недостаточны", чипы продолжают расти на фоне падения

Рынок под давлением цен на нефть и процентных ставок, но капитал продолжает поступать в вычислительную мощность ИИ, оптическую связь, полупроводники, облачные вычисления и хранение данных. Филадельфийский полупроводниковый индекс вырос на 1,3%, ETF VanEck полупроводников (SMH) вырос на 1,19%, из 30 акций 21 выросли, 9 упали.

OpenAI продолжает поднимать требования к ИИ, компания не только выпустила ChatGPT Images 2.5 (скорость генерации увеличилась на 50%, каждую неделю через соответствующие модели генерируется более 3 миллиардов изображений), но также объявила, что новая нераскрытая модель была создана всего за 88 часов, задействовав до 10000 ИИ-агентов для совместной работы, решив одну из семи задач тысячелетия Клеймата - проблему существования и гладкости уравнения Навье-Стокса, стоимость вычислительных ресурсов составила миллионы долларов.

Исследователь OpenAI Себастьян Бубек назвал это "удивительной вершиной" за последние двенадцать месяцев. Профессор Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе Теренс Тау сравнил это с нахождением пути к скрытому водопаду, который ценен, но может ослабить процесс глубокого понимания человеком, как будто машина поднимает штангу в спортзале вместо человека. Большее количество изображений, видео и задач для ИИ означает больший спрос на серверы, чипы, хранилища и сетевое оборудование.

Генеральный директор IREN Дэниел Робертс также усилил эту логику, заявив, что глобальное предложение вычислительной мощности может никогда не успеть за спросом ИИ, так как каждая единица вычислительной мощности, которая выходит на рынок, может вызвать еще больший спрос. Goldman Sachs ожидает, что к концу 2027 года мощность центров данных в США удвоится по сравнению с 2024 годом, а к 2030 году вырастет более чем в три раза, до примерно 125 ГВт, что достаточно для обеспечения электроэнергией более 100 городов размером с Сан-Франциско. IREN планирует инвестировать до 30 миллиардов долларов в развитие бизнеса ИИ в следующем году, за последние 12 месяцев она уже привлекла около 19 миллиардов долларов через конвертируемые облигации, финансирование под залог чипов, предоплату от клиентов и акционерное финансирование.

Презентация Apple в 1:00 ночи завтра станет крупнейшим событием в потребительской электронике, новый генеральный директор Джон Тенрус проведет свой дебют. Рынок сосредоточен на трех моментах: стартовая цена первой складной модели iPhone может составить около 2099 долларов, некоторые обсуждения даже указывают на 2199 долларов; серия Pro может подорожать на 150-200 долларов из-за роста цен на память и хранение; стандартный iPhone 18 может быть отложен до весны 2027 года, что нарушит более чем десятилетний график выпуска. Гурман отметил, что нехватка памяти уже значительно увеличила цену на складной iPhone по сравнению с первоначальными ожиданиями Apple, а цена версии с большой памятью может даже приблизиться к 3000 долларов, что является как положительным фактором для средней цены продажи, так и риском для эластичности спроса. Bank of America считает, что после презентации акции Apple часто показывают "коррекцию после позитивных новостей", но в этом году акции уже упали примерно на 6% за 30-60 дней до презентации, реакция будет зависеть от размера повышения цен, принятия Siri AI и заявлений руководства о спросе на складные экраны.

Конкретные действия и колебания цен акций:

• Intel +9,05%: на рынке появились слухи о том, что компания может повысить цены на процессоры для потребительских ПК на 10% в октябре, что является еще одним шагом по повышению цен в этом году и рассматривается как сигнал восстановления маржи. В соответствующем секторе: AMD +5,9% (TAM удвоился до 2 триллионов долларов + сверхзаказы Helios), TSMC +2,4%, ASML +3,8%.

• Qualcomm +3,17%: достигнуто соглашение с Amazon о совместной разработке кастомизированных чипов для многопользовательских центров данных ИИ, Amazon получит до 25 миллионов опционов на акции с ценой исполнения 161,26 долларов, что соответствует максимальному объему закупок в 60 миллиардов долларов.

• Lumentum +11,04%: центры данных ИИ переходят от электрической связи к оптической, Lumentum получает прямую выгоду. В соответствующих акциях оптической связи Corning +7,56%, Coherent +7,10%, Applied Optoelectronics +5,70%.

• CoreWeave +11,72%: рынок продолжает покупать логику нехватки вычислительной мощности ИИ. Генеральный директор IREN заявил, что предложение вычислительной мощности будет трудно догнать спрос, что еще больше повышает оценку облачных вычислительных компаний. В соответствующих акциях NEBIUS +7,73% (достигнуто стратегическое сотрудничество с Palantir для предоставления клиентам вычислительной инфраструктуры и облачной платформы на основе ИИ), Oracle +2,36%, IREN +5,04%.

• Tesla +3,98%: после презентации Cybercab Маск подтвердил, что двигатель автомобиля теперь использует "нулевую редкоземельную" технологию, и это не повлияло на запас хода, новый двигатель без редкоземельных элементов уменьшил объем на 18%, вес на 25% и повысил эффективность.

• Сектор хранения данных в целом растет: сообщается, что Apple ведет переговоры с Kioxia о долгосрочных контрактах на NAND-флеш-память на 3-5 лет, возможно, без ограничения цены. Ранее Apple была крупным покупателем, привыкшим к снижению цен; теперь, чтобы гарантировать поставки для ИИ и новых устройств, она также начинает приоритизировать объемы. Seagate +6,49%, SK Hynix +4,83%, Western Digital +2,14%, но Micron -1,61%.

• SpaceX +3,73%, рыночная капитализация вернулась к 2 триллионам долларов. JPMorgan ожидает, что корректировка Nasdaq 100, вступающая в силу 21 сентября, может увеличить вес SpaceX с 1,25% до примерно 1,51%, поскольку после разблокировки более 1 миллиарда акций доля свободного обращения увеличится с менее 10% до почти 30%. Однако до конца октября еще более 1 миллиарда акций будет разблокировано, а в середине ноября после отчетности еще около 1,3 миллиарда акций станут доступными для торговли, что в дальнейшем определит спрос на индексные фонды и желание инсайдеров продавать.

• Bloom Energy (BE) +9,63%: компания будет включена в индекс S&P 500, вступит в силу перед открытием 21 сентября, что приведет к ожиданиям пассивных покупок. В то же время сильный спрос на электроэнергию для центров данных ИИ также привлекает внимание к активам в области электроэнергии и топливных элементов. В соответствующем энергетическом и ИИ-энергетическом секторе компания HGP, предоставляющая услуги ядерной энергии, планирует выйти на рынок через SPAC, предлагая регулируемую ядерную энергию для центров данных ИИ.

• Amgen -10,08%: неудача в третьей фазе клинических испытаний препарата от Novartis вызвала опасения по поводу перспектив аналогичных препаратов для снижения липидов. В соответствующих медицинских акциях Novartis -13,93%, Eli Lilly -2,22%, Johnson & Johnson -2,22%.

• Meta -0,53%: компания представила личного ИИ-агента Muse, который может помочь с покупками, бронированием, назначениями, заполнением форм и предлагает версии за 20 и 100 долларов в месяц. Цукерберг заявил, что личный ИИ-ассистент является крупнейшей коммерческой возможностью Meta, но рынок все еще ждет реальных преобразований в оплате. В соответствующих акциях: Google +0,02%, Microsoft -1,15%, Amazon -0,60%. Apple -1,17% (инвесторы осторожны перед презентацией, неопределенности связаны с ценами на складные экраны и повышением цен на серию Pro); NVIDIA -2,01% (внешняя реализация TPU Google и конкуренция по соотношению цены и качества продолжают создавать маржинальное давление).

В ближайшее время стоит обратить внимание:

9 сентября (среда)

• 23:00 Министерство финансов США опубликует максимальную сумму выкупа долгосрочных облигаций сроком от 10 до 20 лет: если объем будет значительно выше 4 миллиардов долларов, особенно близок к 6-10 миллиардам долларов, это может временно снизить доходность долгосрочных облигаций и поддержать оценку акций роста; если объем останется на минимальном уровне, рынок может интерпретировать это как недостаточный сигнал политики, и давление на распродажу долгосрочных облигаций может возобновиться.

• 9-10 сентября пройдет конференция Республиканской партии США по промежуточным выборам: рынок будет следить за заявлениями Трампа и Республиканской партии по тарифам, финансам, иммиграции и энергетической политике. Если политический тон будет жестким, это может повлиять на доллар, энергетику, оборону, возвращение производства и ценообразование в глобальных торговых цепочках.

• 9-10 сентября пройдет Парижский космический саммит: сообщается, что такие компании, как Blue Origin, SpaceX, StokeSpace и Starcloud, не будут присутствовать, стоит обратить внимание на возможные политические или коммерческие трения в сотрудничестве между США и Европой в области космоса, что может вызвать эмоциональные колебания в акциях коммерческого космоса и спутниковой связи.

• 9-10 сентября пройдет 11-й саммит "Один пояс, один путь": пройдет в Центре выставок и конференций Гонконга, Ли Кэцяня.

10 сентября (четверг)

• 01:00 Презентация новых продуктов Apple осенью: первая складная модель iPhone, iPhone 18 Pro и iPhone 18 Pro Max будут представлены, это будет первая продуктовая проверка нового генерального директора Джона Тенруса. Рынок будет внимательно следить за ценами на складные экраны, объемами запасов, планами первой продажи, увеличением цен на серию Pro и защитой маржи; если цены будут приняты рынком, цепочка поставок складных экранов, памяти, панелей, петель и прецизионного производства может получить выгоду.

• 01:00 Аукцион 10-летних казначейских облигаций США на сумму 39 миллиардов долларов: текущая доходность 10-летних облигаций составляет около 4,78%, коэффициенты покрытия, спрос со стороны косвенных участников и спреды на хвосты станут ключевыми для оценки спроса на долгосрочные облигации США. Если аукцион будет слабым, доходность может приблизиться к 5%, что окажет давление на банки, недвижимость и высоко оцененные акции роста; если спрос будет устойчивым, это поможет смягчить давление от процентных ставок.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.