Банк Кореї попереджає, що використання кредитного плеча в торгівлі чіпами ШІ загрожує ринкам

Банк Кореї попередив, що зосереджені та кредитні торги, пов'язані з Samsung Electronics та SK Hynix, можуть збільшити волатильність фінансових ринків, якщо попит на чіпи штучного інтелекту зменшиться.

• Банк Кореї попередив, що кредитні торги з напівпровідниками можуть посилити волатильність на внутрішніх та закордонних ринках.
• Samsung Electronics та SK Hynix разом представляють майже половину ринкової капіталізації бенчмарку Kospi.
• Лістингові на Гонконгській біржі кредитні продукти, пов'язані з корейськими виробниками чіпів, зросли більш ніж у двадцять разів протягом першої половини 2026 року.
• Реальний ВВП Південної Кореї у другому кварталі зріс на 0,6%, тоді як номінальний обсяг виробництва зріс набагато швидше в річному обчисленні.
• Центральний банк підвищив свій прогноз зростання на 2026 рік до 2,6%, оскільки експорт чіпів різко зміцнився.

Звіт про монетарну політику Банку Кореї за вересень, опублікований 10 вересня, розглянув розширення країни, яке очолює напівпровідникова галузь, поряд із зростанням цін на активи, позиками домогосподарств та змінами в умовах закордонних фінансових ринків.

Банк Кореї пов'язує торги чіпами ШІ з ризиком на ринку

Samsung Electronics та SK Hynix тепер становлять майже половину ринкової капіталізації Kospi, згідно з аналізом центрального банку, опублікованим у Wall Street Journal. Їхні доходи та ціни акцій стали тісно пов'язані з глобальними витратами на інфраструктуру ШІ.

Ця концентрація надає обом компаніям незвично великий вплив на бенчмарк Південної Кореї. Цінові коливання у двох виробників чіпів можуть впливати на індексні фонди, деривативи, пенсійні портфелі та структуровані продукти, пов'язані з Kospi.

Закордонне кредитне плече створило ще один канал. Вартість кредитних біржових продуктів, пов'язаних з Samsung та SK Hynix, на Гонконгській біржі зросла більш ніж у двадцять разів протягом першої половини 2026 року, повідомляє Wall Street Journal.

Такі продукти використовують деривативи для множення щоденної прибутковості базової акції. Фонд з двократним довгим позиціонуванням прагне досягти подвоєного щоденного прибутку, тоді як інверсний продукт може зростати, коли посилюється зниження акцій.

Щоденне перерозподілення може вимагати від операторів фондів купувати на зростаючих ринках і продавати під час падіння. Банк Кореї попередив, що швидкі коригування великих продуктів можуть посилити цінові рухи та передати волатильність між закордонними торговими майданчиками та Сеулом.

Кілька продуктів, за повідомленнями, використовували кредитне плече до чотирьох разів під час відкриття та закриття позицій, пов'язаних з глобальними компаніями з виробництва пам'яті. Центральний банк не вказав на негайну невдачу або не оголосив про дії проти конкретного фонду.

Влада Південної Кореї вже відреагувала на волатильність, пов'язану з продуктами з однією акцією. Уряд оголосив про запропоновані обмеження в липні, які можуть обмежити частку індивіда в кредитних ETF з однією акцією до 20% інвестиційних активів.

Заплановані правила з'явилися після різких змін у внутрішніх технологічних акціях та змушених коригувань кредитних фондів. Влада не заявила, що обмеження усунуть всі ринкові ризики, пов'язані з закордонними продуктами.

Залежність від напівпровідників виходить за межі Kospi

Напівпровідникова промисловість Південної Кореї постачає пам'ять з високою пропускною здатністю та передову динамічну пам'ять з випадковим доступом, що використовується в прискорювачах ШІ. Samsung, SK Hynix та американська компанія Micron є основними постачальниками передових продуктів пам'яті.

Nvidia, AMD та основні оператори хмарних технологій покладаються на такі компоненти для серверів ШІ. Попит з боку Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta та Oracle підтримував експорт корейських чіпів, інвестиції в заводи та корпоративні доходи.

Протягом деяких місяців у 2026 році напівпровідники становили більше 40% товарного експорту Південної Кореї, згідно з повідомленнями, що посилаються на дані митниці та центрального банку. Точна частка змінюється в залежності від цін на чіпи, обсягів відвантаження та попиту на інші корейські експорти.

SK Hynix отримала вигоду від попиту на пам'ять з високою пропускною здатністю, тоді як Samsung розширила виробництво та шукає схвалення для нових продуктів пам'яті для штучного інтелекту. Прогнози компаній залишаються під впливом замовлень клієнтів, виходу продукції та змін цін на пам'ять.

Samsung та SK Hynix оголосили про плани повернення акціонерам на загальну суму понад 130 трильйонів вон, або приблизно 97 мільярдів доларів, на 2026 рік. Reuters повідомила, що ці плани підтримуються грошовими коштами, отриманими під час буму пам'яті, пов'язаного з штучним інтелектом.

Реакція інвесторів на виплати була стриманою, оскільки деякі акціонери продовжували шукати зміни в управлінні та викуп акцій. Аналітики, на яких посилається Reuters, описали зростання прибутків як залежне від циклічної індустрії.

Компанії відхилили окрему пропозицію від Корейської електричної компанії (KEPCO), яка просила 25 трильйонів вон, або близько 18,7 мільярда доларів, у вигляді авансових платежів за електричну інфраструктуру, що обслуговує заплановані кластери виробництва чіпів, повідомила Reuters.

Документ, поданий до корейського законодавця, показав, що KEPCO запропонувала використати ці кошти для забезпечення потужності для майбутніх напівпровідникових підприємств. Дві компанії-виробники чіпів не прийняли запитувану структуру фінансування.

Дані ВВП вимагають розрізнення реального та номінального

Цифра 21,9%, на яку посилаються в деяких звітах, стосується номінальних економічних вимірювань і не повинна подаватися як темп зростання ВВП Південної Кореї, скоригований на інфляцію. Реальний ВВП, який коригується на зміни цін, зростав значно повільніше.

Реальний ВВП Південної Кореї зріс на 0,6% у порівнянні з попереднім кварталом у другому кварталі 2026 року. Номінальний ВВП зріс на 26,4% у порівнянні з попереднім роком, оскільки вищі ціни на експорт напівпровідників покращили умови торгівлі країни.

Дефлятор ВВП, який вимірює зміни цін на товари та послуги, вироблені в країні, зріс на 21,9%. Поліпшення цін на експорт може підвищити номінальний обсяг виробництва та національний дохід без вказівки на порівняльне зростання обсягу вироблених товарів та послуг.

У першому кварталі реальний ВВП зріс приблизно на 3,6% у річному обчисленні, згідно з дослідженням ING. Зростання в порівнянні з попереднім кварталом досягло 1,7%, підтримуване експортом, інвестиціями та внутрішніми витратами.

Банк Кореї підвищив свій прогноз зростання реального ВВП на весь рік з 2% до 2,6%. Центральний банк пов'язав більшу частину перегляду з експортом напівпровідників, пов'язаним з глобальними інвестиціями в штучний інтелект.

Отже, прогнози зростання на рівні 3,3% до 3,5%, на які посилаються в наданому звіті, не є поточним офіційним прогнозом Банку Кореї на весь рік. У вересневому звіті про монетарну політику йдеться, що економічне зростання "очікується залишитися стійким", але цифра, опублікована центральним банком, становить 2,6%.

Банк підвищив свій прогноз інфляції з 2,2% до 2,7%. Основна інфляція, яка виключає деякі волатильні компоненти, прогнозується на рівні 2,4%.

Після послідовних підвищень, облікова ставка Південної Кореї становить 3%. Центральний банк підвищив її з 2,5% на засіданнях у липні та серпні, оскільки побоювання щодо інфляції та фінансової стабільності посилилися.

Зворотний зв'язок у витратах на штучний інтелект може охопити інші ринки

Банк Кореї вивчив, як зменшення глобальних витрат на штучний інтелект може вплинути на замовлення напівпровідників, корейський експорт та ціни на внутрішні активи. Він не прогнозував конкретну дату для спаду.

Деякі аналітичні дані центрального банку вказували на те, що зростання глобальних інвестицій у штучний інтелект може досягти найшвидшого темпу до кінця 2026 року. Пізніше уповільнення залишається сценарієм, а не підтвердженим планом витрат від технологічних компаній.

Фінансування постачальників є частиною занепокоєння банку. У рамках таких угод постачальники апаратного забезпечення або пов'язані фінансові компанії допомагають клієнтам купувати чіпи та обчислювальне обладнання, що може підтримувати продажі, збільшуючи при цьому кредитні ризики.

Банк порівняв певні фінансові моделі з практиками, які спостерігалися під час епохи доткомів. Спеціальні цільові компанії, що використовуються для проектів дата-центрів, можуть розміщувати борг поза безпосередньо звітними запозиченнями основної операційної компанії, залежно від юридичної та бухгалтерської структури.

Його звіт не стверджував, що кожна угода з фінансування ШІ є небезпечною. Попередження зосереджувалося на важелях, концентрації ринку та можливості того, що нижчі очікувані доходи можуть змусити кредиторів і інвесторів одночасно зменшити ризик.

Китай представляє окреме джерело конкуренції. Вітчизняні виробники інвестують у пам'яті та обладнання для виробництва чіпів, хоча виробничі потужності та технічні характеристики варіюються між компаніями.

Швидший прогрес Китаю може тиснути на ціни на чіпи або частку ринку, згідно з аналітиками. Немає підтверджених доказів того, що Китай вже витіснив Samsung або SK Hynix з постачання передових HBM у великих обсягах.

Crypto.news раніше повідомляв, що побоювання щодо витрат на ШІ та прогресу китайського виробництва чіпів викликали різке падіння Kospi у липні. SK Hynix впав на 14%, тоді як Samsung знизився на 13,4% під час тієї сесії.

Крипто-пов'язані деривативи створюють ще одне з'єднання. Lighter представив безстрокові контракти на блокчейні, пов'язані з Samsung, SK Hynix та іншими корейськими активами з важелем до 10 разів, згідно з його лютневим оголошенням.

Такі контракти не представляють власність на основні корейські акції. Їхні ціни посилаються на активи, тоді як трейдери надають заставу та розраховують прибутки або збитки через платформу.

Центральний банк Кореї перегляне подальші підвищення ставок

Центральний банк заявив, що визначить терміни та темп подальших підвищень після вивчення інфляції, економічної активності та умов фінансової стабільності. Наступне заплановане рішення з монетарної політики має відбутися 22 жовтня.

Член правління заявив 10 вересня, що політики повинні оцінити наслідки двох попередніх підвищень, перш ніж вирішити, як швидко знову посилити політику, повідомляє Reuters.

Ціни на житло та домашнє кредитування залишаються частиною цього огляду. Вересневий звіт вказав на те, що зростання цін на житло в метрополії Сеул та зростання домашніх кредитів прискорюються.

Умови обмінного курсу надають ще один вхід, оскільки зміни в процентних ставках США можуть вплинути на вон, імпортовану інфляцію та потоки іноземних інвестицій. Центральний банк Кореї заявив, що майбутні рішення залишатимуться залежними від надходження економічних та ринкових даних.

Ні. Ця цифра стосується номінальних вимірювань та змін цін, а не економічного зростання, скоригованого на інфляцію. Реальний ВВП зріс на 0,6% в порівнянні з попереднім кварталом у другому кварталі.

Samsung та SK Hynix представляють майже половину капіталізації Kospi. Великі важільні продукти, пов'язані з їхніми акціями, можуть підсилити ринкові рухи через щоденну купівлю, продаж та ребалансування.

Ні. Micron постачає передові пам'ятні продукти з США. Samsung та SK Hynix залишаються двома основними великими виробниками, які обслуговують глобальні компанії інфраструктури ШІ.

Звіт з монетарної політики не оголосив про заборону. Південнокорейські влади окремо запропонували обмеження на індивідуальний ризик у важільних ETF на окремі акції після різких коливань ринку.

Наступне заплановане засідання з монетарної політики центрального банку відбудеться 22 жовтня, коли чиновники знову розглянуть інфляцію, зростання, домашній борг та умови фінансового ринку.