Банки знайшли спосіб копіювати стейблкоїни, не втрачаючи гроші, які фінансують їхні кредити

Банки захищаються від стейблкоїнів, стверджуючи, що вони створюють токенізовані депозити для модернізації платежів, з програмованими грошима та цілодобовим розрахунком.

Головний директор Falcon Finance з питань RWA Артем Толкачов сказав CryptoSlate, що це пояснення охоплює лише половину причини:

"Це баланс, а не технологія."

Токенізований депозит зберігає гроші, які стейблкоїн перемістив би з балансу банку, залишаючи їх як депозит, проти якого банк все ще може позичати. Толкачов сказав:

"Стейблкоїн конкурує з депозитом. Токенізований депозит — це депозит, просто програмований."

Під стейблкоїнами та токенізованими депозитами

Толкачов зазначив, що для тих, хто їх тримає, токенізований депозит, стейблкоїн, що підтримується резервами, та синтетичний долар з надмірним забезпеченням виглядають ідентично.

У випадку токенізованого депозиту $100 мільйонів знаходиться на балансі одного банку. Банк отримує дохід, позичаючи ці гроші, а тримач несе кредитний ризик цього банку, хоча позиція все ще вважається застрахованим депозитом.

Позиція FDIC підтверджує це тлумачення, стверджуючи, що токенізація змінює форму депозиту, залишаючи його суть незмінною.

У стейблкоїні, що підтримується резервами, гроші переходять у резерви емітента, а емітент отримує дохід з цих резервів. Тримач несе операційний та резервний ризик емітента без права на прибуток, оскільки Закон GENIUS забороняє емітентам виплачувати цей дохід тримачам. За цією позицією немає страхування депозитів.

У синтетичному доларі з надмірним забезпеченням токен підтримується більшою кількістю забезпечення, ніж його номінальна вартість, яке зберігається окремо від емітента. Дохід залежить від того, як управляється це забезпечення, а захист тримача походить від розміру надмірного забезпечення та розділення між зберіганням та самим емітентом.

Толкачов зазначив, що це "та сама номінальна вартість" з "трьома різними власниками ризику", додавши, що ключове питання полягає в тому, де знаходяться гроші і хто може їх торкнутися.

Боротьба за фінансування починається до того, як депозити залишають банк

Даллас Фед у липні заявив, що токен депозиту залишається комерційним банківським депозитом, залишається на балансі емітуючого банку, розраховується за номіналом і знаходиться в тій же наглядовій структурі, що й будь-який інший депозит.

Пропозиція FDIC у квітні зазначила, що депозити, які утримуються як резерви стейблкоїнів, будуть застраховані для емітента стейблкоїна як корпоративний депозит, при цьому окремі тримачі стейблкоїнів не матимуть власних прав на страхування.

Страхування депозитів має застосовуватися однаково, незалежно від того, яка технологія фіксує основне зобов'язання за депозитом.

Толкачов також стверджував, що якщо стейблкоїни забирають депозити з банків, перший ефект — це підвищення витрат на фінансування, і це проявляється ще до того, як хтось помітить, що депозити зникають. Банк, який втрачає дешеве, стабільне фінансування депозитів, змушений замінити його дорожчими оптовими коштами, щоб підтримувати рівень кредитування, що стискає маржі до того, як саме кредитування буде скорочено.

Він додав, що ця схема "обговорюється більше, ніж вимірюється", при цьому сучасні дослідження розглядають її як правдоподібний канал, який все ще чекає на реальну документацію.

Як Федеральна резервна система, так і Банк міжнародних розрахунків окремо виявили той самий механізм, пов'язуючи міграцію депозитів, що викликані стейблкоїнами, з підвищенням витрат на фінансування і, врешті-решт, з перепризначенням кредитів.

Толкачов сказав:

"Це боротьба за найдешевше зобов'язання в системі, а вартість кредиту залежить від того, хто виграє цю боротьбу."

Wells Fargo оголосив про плани в середині серпня запустити токенізовані депозити для корпоративних та комерційних клієнтів цієї осені, починаючи з транзакцій USD до GBP, перш ніж розширити їх у 2027 році.

Банк стверджує, що продукт матиме такі ж регуляторні захисти та право на страхування депозитів, як і його існуючі депозитні продукти.

JPMorgan вже використовує JPM Coin як депозитний токен на блокчейні Base, дозволяючи інституційним клієнтам переміщати гроші та надавати забезпечення на публічних платформах, в той час як основний баланс залишається депозитом у комерційному банку.

Яка сторона балансу виграє в найближчі роки

Толкачов зазначив, що стейблкоїн все ще має більше сенсу для грошей, які потрібно переміщати, через кордон, цілодобово, для ончейн-розрахунків або між контрагентами миттєво.

Банківський депозит все ще має більше сенсу для грошей, які потрібно зберігати, з страховкою, кредитними відносинами та балансом за ним.

Він сказав:

"Більшість казначейств використовуватимуть обидва, відповідно до завдання."

Толкачов також попередив, що банківський депозит супроводжується оцінкою ризику з боку кредитора та контролем регулятора за резервами. Стейблкоїн передає долар без цієї системи, саме тому він рухається швидше, і казначей повинен перевірити забезпечення за ним, перш ніж довіряти його прибутковість.

Оптимістичний сценарій передбачає, що великі банки створюють взаємодіючі мережі токенізованих депозитів, які зберігають корпоративні казначейські залишки всередині банківських платформ, додаючи цілодобові програмовані розрахунки без втрати основного фінансування.

У цьому сценарії токенізовані депозити стають реальним відповіддю банківської індустрії на стейблкоїни, поєднуючи технології, зберігаючи базу депозитів, яка фінансує їх кредитування.

Сценарій веде до того, що навіть скромний вихід 1% до 3% з депозитів комерційних банків США, що становить приблизно 195 мільярдів до 586 мільярдів доларів проти поточної бази депозитів у 19,5 трильйона доларів. Цей капітал переходить у стейблкоїни швидше, ніж токенізовані депозити можуть утримати ситуацію.

У такому випадку спочатку зростають витрати на фінансування, стискаються маржі, а потім слідує переоцінка кредитів. Ринок починає розглядати стейблкоїни як справжню загрозу для пасивної сторони балансів банків, значно перевищуючи їхню поточну репутацію лише як продукту для платежів.

Банки створюють токенізовані депозити, оскільки стейблкоїни довели, що може зробити програмований долар для клієнтів. Тепер триває боротьба за те, яка сторона транзакції зможе зберегти гроші, поки вони чекають.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.