Сигнал про дно біткоїна спалахує, але шість місяців даних показують пастку для ранніх покупців

Відновлення біткоїна наприкінці серпня відбувалося поетапно. За кілька днів до зростання 19 серпня, панель капітуляції VanEck показала широкий стрес на ринку з активними вісьмома з дванадцяти сигналів, а перший рух вгору був узгоджений з різким скиданням ведмежих позицій. Аргументи на користь більш стійкого повороту зміцнилися пізніше, оскільки створення ETF та накопичення гаманців розширили попит.

Історичні дані VanEck розрізняють капітуляцію та таймінг. Порівнянні кластери сигналів відставали від базової лінії біткоїна за наступні 90 і 180 днів, хоча їх річні доходи були сильнішими.

Пост у X від The Bitcoin Historian 26 серпня запропонував оптимістичну коротку версію: "12 з 12". Основний звіт є більш конкретним: вісім сигналів були активними 12 серпня, тоді як усі 12 потрапили в екстремальну територію в якийсь момент протягом попередніх трьох місяців.

Панель VanEck зафіксувала широкий капітуляцію, тоді як її історія повернення показує, що щільні кластери сигналів були поганими інструментами для таймінгу біткоїна протягом наступних трьох або шести місяців.

Що говорить панель про таймінг

Навіть кількість сигналів у вісім залежить від спеціального правила. Одинадцять індикаторів використовують історичні процентильні екстремуми, тоді як сигнал про зниження ціни спрацьовує, коли біткоїн впав щонайменше на 35%.

VanEck виміряв зниження на 49%, але це падіння зайняло лише 35-й процентиль історичних знижень. Застосування тієї ж логіки процентилів, що використовують інші індикатори, зменшило б кількість сигналів 12 серпня з восьми до семи.

Більш важливе попередження походить з таблиці майбутніх доходів VanEck. У дні спостереження, коли активними були вісім до дванадцяти сигналів, біткоїн відставав від своєї базової лінії за обома 90 і 180 днями.

Річна дохідність є більш сильною, але її статистичну вагу легко перебільшити. Вибірка VanEck містить 115 сильно перекриваючих днів спостереження, взятих з невеликої кількості окремих епізодів, а не 115 незалежних ринкових днів.

Два річні вікна, що починаються з одноденним інтервалом, ділять 364 з 365 днів вимірювання, або близько 99.7%. Ця арифметика ілюструє залежність між сусідніми спостереженнями; вона не припускає, що кожен рядок у вибірці VanEck був послідовним. VanEck не публікує ефективну кількість незалежних епізодів.

Отже, історія підтримує можливе довгострокове відновлення після капітуляції. Вона не показує надмірного доходу над базовою лінією біткоїна протягом шести місяців і не встановлює, що панель виявила дно.

Перша частина ралі біткоїна після звіту відповідала скиданню позицій. Glassnode описав 19 серпня як найбільшу подію ліквідації коротких позицій біткоїна за один день у своїй стрічці з 2019 року. Короткі позиції становили 85% ліквідацій протягом вікна стиснення, відкритий інтерес до ф'ючерсів впав на 11% у біткоїн-термінах, а фінансування залишалося близьким до нейтрального.

Короткі позиції були змушені вийти, оскільки важелі зменшилися, тоді як відсутність негайного сплеску фінансування свідчила проти переслідування важелів. Ця послідовність пояснює, як ціна могла перевищити зворотний погляд на капітуляцію, не перетворюючи панель на надійний годинник.

Пізніші ринкові дані надали аргументи для відновлення, яких самій панелі не вистачало. Glassnode зафіксував 2.23 мільярда доларів США створення ETF біткоїна на спот-ринку протягом семи днів без днів відтоку, поряд із середнім щоденним обігом ETF у 2.4 мільярда доларів. Таблиця щоденного потоку Farside підтвердила позитивний напрямок видимих сесій.

Glassnode також повідомив про переміщення монет з бірж і оцінки накопичення на нейтральному або вище у всіх шести групах розміру гаманців. Разом ці спостереження показують, що участь на ринку розширюється за межі початкової події покриття коротких позицій, хоча вони не перетворюють ранню модель стресу на сигнал таймінгу.

Старі монети все ще переміщувалися, оскільки гаманці накопичували

Пізніші показники накопичення залишають одне попередження в ланцюгу невирішеним. VanEck повідомив, що постачання, яке утримувалося більше одного року, зменшилося на 356,534 BTC за 30 днів до 11.84 мільйона BTC, або 59.1% обігового постачання.

VanEck зазначив, що зниження може відображати обертання гаманців або міграцію, а також розподіл старими тримачами. Розділення цих можливостей вимагало б розподілу за віком вхідних потоків на біржі, що звіт ще не надав.

Оцінка накопичення Glassnode за розміром гаманців вимірює інший вимір. Групи з малими та великими балансами можуть накопичувати, поки частка монет, що утримуються більше одного року, зменшується, тому пізніші дані про групи не доводять, що показник довгострокових тримачів VanEck змінився.

Об'єднані докази в кінцевому підсумку вказують на поетапне відновлення: умови капітуляції були широкими, початкове ралі очистило ведмежі позиції, а потоки ETF та накопичення гаманців пізніше додали підтримку.

Найсильніші кластери сигналів VanEck все ще відставали від базової лінії біткоїна протягом шести місяців, тоді як річна перевага походила з перекриваючих спостережень. Аргумент відновлення базується на тому, що ринок зробив після знімка, а не на остаточному виклику дна з 12 сигналами.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.