Останнє інтерв'ю Тома Лі: Чотири каталізатори, які підштовхнуть ETH до зростання цього року

Оригінальна назва: Tom Lee: Наступні 5 років криптовалюти будуть про Ethereum
Оригінальне джерело: Milk Road
Оригінальний переклад: Felix, PANews

Голова Bitmine Том Лі нещодавно став гостем програми «Milk Road Show», де обговорив центральну роль Ethereum у фінансовій системі наступні 5 років. Том Лі зазначив, що через тенденцію токенізації та потребу в AI-агентах для онлайнових транзакцій ETH перебуває на стадії серйозного недооцінювання. Він вважає, що поточна ситуація на ринку є «корекцією курсу», що передбачає значне відновлення співвідношення ETH до BTC.

Ведучий: Яка ваша думка щодо ринкових тенденцій минулого тижня та цього сплеску Ethereum?

Том Лі: Я знаю, що у кожного є своя думка з цього приводу. Але наша точка зору цього року завжди полягала в тому, що основи криптовалюти постійно зміцнюються. Це створює надзвичайно яскравий контраст з минулими «криптозимами». У минулі криптозими зазвичай спостерігалися закриття проектів, виведення капіталу та скорочення застосувань. Але цього разу все зовсім інакше. Ми бачимо, що токенізація активів отримує величезний імпульс. Багато авторитетних традиційних фінансових установ створюють токенізовані продукти і особливо віддають перевагу платформі Ethereum. Крім того, з ростом можливостей AI все більше ознак свідчать про те, що AI-агенти взагалі не хочуть використовувати традиційну фінансову систему, тому криптотрек є найбільш логічним вибором для них.

Отже, з нашої точки зору, сплеск минулого тижня можна назвати «корекцією курсу». Адже ринкова ціна нарешті почала визнавати, що ми не повинні залишатися в глибокій криптозимі. Як ви зазначили, масові ліквідації на ринку свідчать про те, скільки людей раніше ставили на пониження і повністю помилялися. Як сказав відомий Джон Рассел: «Усі відскоки починаються з закриття коротких позицій». Тому ми вважаємо, що це лише початок більшого ринкового руху.

Ведучий: Чи вважаєте ви, що корекція відбудеться? Чи це вже повністю відкриває новий етап бичачого ринку криптовалют?

Том Лі: Я вважаю, що для тих, хто наразі не має жодних криптоактивів або має недостатню експозицію, це очевидно питання «тактичного» моменту для покупки. Моя порада: якщо ви озирнетеся на минулі криптоцикли, запитайте себе: якщо б вам дозволили купити протягом 4 тижнів до дна ринку або протягом 1 тижня після дна, що б ви зробили? Відповідь очевидна: кожен без вагань вибрав би купити в ці два вікна.

Якщо минулий тиждень був дном, то ви зараз купуєте через 1 тиждень після дна; якщо ринок найближчим часом зазнає корекції (що цілком можливо), то ви будете купувати в межах 4 тижнів до дна. У будь-якому випадку, як тільки ви прийняли рішення про тактичну покупку, у майбутньому ви щиро подякуєте собі. Я вважаю, що будь-яка спроба ідеально передбачити дно ринку, намагатися купити лише в середині відскоку, врешті-решт призведе до втрати більшості прибутків.

Ми опублікували класичну статистику, яка вже перевірена протягом більше десяти років: усі прибутки криптовалюти відбуваються майже в 10 найкращих днів року. Якщо ви пропустите ці найважливіші 10 днів, ваша річна прибутковість насправді буде негативною.

Отже, скільки таких днів суперсплеску сталося протягом 2026 року? Приблизно лише 1 день. Це означає, що з цього моменту до кінця року криптовалюти все ще мають величезний потенціал для зростання.

Ведучий: Минулого тижня CEO Robinhood Влад Тенев опублікував статтю, закликаючи звернути увагу на «суперцикл токенізації». Як ви ставитеся до цього суперциклу токенізації? Що він означає і як змінить фінансові ринки, які ми знаємо сьогодні?

Том Лі: Я вважаю, що «суперцикл токенізації» може бути найточнішим і найяскравішим описом технологічної трансформації, яка відбувається зараз. А висловлювання Влада має надзвичайну достовірність, оскільки він сам є перевіреним ринком новатором, який порушив традиційні фінансові системи, заснувавши компанію, яка досягла таких величезних масштабів.

Robinhood здійснив революцію в традиційних ринках акцій та активів, найочевидніша інновація, звичайно, полягає в тому, що він пропонує «безкоштовну торгівлю». Але справжнє досягнення Влада полягає в тому, що він повністю переосмислив і перетворив користувацький досвід у фінансовій сфері.

Раніше користувачі на старих традиційних брокерських додатках стикалися з тривалими і незграбними підтвердженнями угод; коли вони переходили на Robinhood, їм потрібно було лише провести пальцем, щоб завершити угоду, що демонструє потужне розуміння інновацій Влада.

Сьогодні ж наша фінансова інфраструктура потребує повного оновлення, орієнтованого на 21 і навіть 22 століття. Сучасна фінансова система є надзвичайно громіздкою і складною машиною: вона складається з безлічі посередницьких установ, застарілих систем та несумісних мереж. Завершення однієї угоди вимагає різних інтерфейсів та масового ручного втручання.

Хоча багато людей вважають, що нинішня система працює досить добре (вона дійсно може підтримувати роботу на низькій швидкості), але її швидкість, частота помилок та витрати на експлуатацію не можуть зрівнятися з тими, що працюють на блокчейні.

Це і є бачення Влада: якщо фінансова система повністю перейде на криптотрек, вона не лише звільнить більш швидкі та доступні канали фінансування, але, що важливіше, створить неймовірний простір для інновацій.

Адже, як тільки ви зможете переміщати активи у чисто цифровій формі з надзвичайною швидкістю, багато речей, які раніше ми ніколи не визначали як «гроші», миттєво стануть обігом цифрових грошей. Це справжнє ядерне вивільнення.

Сьогодні один долар, перетворений на стейблкойн, еволюціонує в цифровий долар; акції також через токенізацію еволюціонують у «програмне забезпечення», що працює на блокчейні. І як тільки ви перетворите акції та гроші на програмне забезпечення, ми зможемо перетворити інші традиційно не грошові речі на цифрові гроші, такі як бали лояльності, особистий кредит, вплив, права на спонсорство, навіть дисконтна вартість термінових контрактів. Їх було важко монетизувати в минулому, але тепер вони будуть повністю фіналізовані та монетизовані.

Який ринок це може створити? Ви можете підрахувати: сьогодні традиційна фінансова система є надзвичайно великою, з понад 150 трильйонами доларів ліквідних активів. Але така величезна імперія, по суті, керується лише двома надзвичайно простими класами активів: облігаціями та акціями. Усі інші фінансові продукти, що торгуються, є похідними від цих двох базових активів.

А як тільки токенізація буде реалізована, потенційний ринок, з яким ми зіткнемося, вже не буде лише 150 трильйонами доларів, він злетить до понад 500 трильйонів доларів. Це включає інтелектуальну власність, майбутні ліцензії, неосвоєні ресурси тощо. Тому термін «суперцикл» не лише не є перебільшенням, а, навпаки, може недооцінювати жахливий обсяг цієї криптографічної технологічної інновації.

Ведучий: Як Ethereum зможе зберегти та продовжити свою абсолютну домінуючу позицію в екосистемі, коли світ швидко переходить до епохи «агентів, що керують всім на ланцюгу»?

Том Лі: Коли ми дивимося в майбутнє, деякі речі ми можемо стверджувати на 100%, а деякі речі сповнені невизначеності. Ми можемо абсолютно впевнено стверджувати, що в наступні 5 років автономні можливості AI-агентів та їх фінансові рішення зазнають величезного стрибка.

Ще одне, що можна стверджувати: існуючі традиційні фінансові канали (такі як Visa, банківські системи) були спочатку розроблені виключно для «людей», всі ризики та багаторівневе кредитування також були спрямовані на запобігання кредитним ризикам під час угод між людьми. Вони абсолютно не можуть адаптуватися до економічної діяльності AI-агентів.

Але як AI-агенти можуть користуватися фізичною карткою Visa? Традиційна оплата вимагає проходження 24 різних систем для підтвердження, тоді як AI-агенти можуть виконувати високочастотні мікротранзакції на рівні центів або навіть мікродоларів, що не може бути вміщено в традиційних цифрових та торгових платформах, а швидкість традиційних каналів абсолютно не може підтримувати високочастотні потреби AI. Тому вони абсолютно не будуть використовувати традиційну фінансову систему.

Отже, залишаються лише два шляхи: або використовувати крипто-канали (такі як мережа Ethereum), або самостійно створити нову валютну систему, що належить світу AI-агентів. Якщо AI-агенти дійсно створять свою власну автономну валютну систему, це стане початком катастрофи та страху для всього людства. Адже це означає, що люди будуть повністю виключені з контролю економічного циклу. Уявіть собі, якщо AI-агенти повністю торгують у своїй закритій економіці, використовуючи свої власні кредитні засоби, і лише зрідка обмінюються на долари, коли їм потрібно купити фізичні апарати або ресурси, яким буде жахливе майбутнє?

Отже, з точки зору безпеки верхнього рівня або жорсткої регуляторної політики урядів, людство повинно бути змушене вбудувати себе в фінансові рішення AI-агентів.

А на глобальному рівні, сьогодні єдине, що може це реалізувати, забезпечуючи базові математичні правила, це крипто-мережі. Ми можемо за допомогою смарт-контрактів встановити жорсткі межі поведінки та кредитних лімітів для AI-агентів на ланцюгу, що надає їм фінансову автономію, але повністю усуває системні ризики їх втечі з капіталом.

Ведучий: Чому ви купуєте ETH щотижня без винятків? Чому нещодавно почали викуповувати акції компанії?

Том Лі: Коли ми заснували Bitmine рік тому (27 червня 2025 року), наша місія була дуже простою: зіграти найосновнішу роль у відновленні майбутньої глобальної фінансової системи. Ми впевнено ставимо на те, що Ethereum стане остаточним рівнем розрахунків у майбутньому глобальному фінансуванні.

Ми прагнемо досягти частки Ethereum, яка не буде занадто великою, щоб уникнути централізації мережі Ethereum, але достатньою, щоб отримати вигоду від величезної цінності мережі. Після ретельних розрахунків, 5% є ідеальною золотою серединою.

Ця мета також отримала високу оцінку та підтримку з боку Фонду Ethereum та кількох засновників. Адже на такому рівні Bitmine може виступати потужним «стабілізатором ринку» для всієї мережі Ethereum, а також здорово сприяти розвитку всієї екосистеми. Наприклад, ми відіграли надзвичайно важливу роль у підтримці та закріпленні низки зовнішніх суб'єктів, які були виділені Фондом Ethereum.

Ми наполегливо продовжуємо щотижневі інвестиції, оскільки в нашій системі оцінки суверенітету Ethereum все ще серйозно недооцінюється. Він не лише ідеально захопить усі надлишкові вигоди від переходу традиційних фінансів до блокчейну, але й стане останнім захистом людських багатств, регулюючи поведінку AI.

Отже, яку оцінку це має принести Ethereum? Для нас внутрішня теперішня вартість Ethereum значно перевищує сьогоднішні 2500 доларів. Навіть попередній історичний максимум близько 5000 доларів все ще не відображає справжній потенціал Ethereum.

Ми можемо подивитися на дуже простий показник: співвідношення ціни Ethereum до Bitcoin. Наразі це співвідношення коливається близько 0.03. На піку бичачого ринку 2021 року це співвідношення досягло 0.08. Але пам'ятайте: той бум 2021 року був підкріплений лише деякими повітряними мем-криптовалютами та спекулятивними NFT.

А про що ми говоримо сьогодні? Про повну токенізацію трильйонних традиційних активів та фінанси AI. Тому цього разу курс Ethereum до Bitcoin не лише легко відновить рівень 0.08, але й цілком може досягти 0.25 або навіть паритету 1:1. Це означає, що поточний ETH фактично є безкоштовним активом.

Ось чому ми щотижня без вагань купуємо. Цим кроком ми фактично примусово вичерпали 5% ліквідності Ethereum на ринку, створивши величезну «ліквіднісну чорну діру».

У майбутньому ця величезна, високо концентрована позиція Ethereum створить надзвичайно потужні стратегічні та екологічні бар'єри: вона може бути використана як початковий капітал для інкубації та стимулювання численних інновацій у DeFi; у наступному криптоциклі обов'язково з'являться десятки компаній-єдинорогів з оцінкою в мільярди, які будуть побудовані на нових криптофінансових траєкторіях, а Bitmine матиме унікальну капітальну перевагу для глибокої участі, а навіть для їх безпосереднього заснування.

Щодо викупу акцій компанії, про який ви згадали. Раніше ми ухвалили рішення про викуп звичайних акцій на суму до 4 мільярдів доларів. Коли викуп тільки розпочався, ці кошти навіть могли б купити 50% акцій компанії, що перебувають в обігу. Основна мета нашого викупу полягає в тому, щоб запобігти надмірному відхиленню ціни акцій нашої компанії від основної вартості (тобто чистої вартості Ethereum, яку представляє кожна акція). Коли ми запустили цю програму, ми виявили, що ціна акцій BMR є дуже привабливою, і через викуп та знищення акцій ми можемо суттєво підвищити кількість Ethereum, закріплену за кожною акцією.

Протягом останніх 5 тижнів ми здійснили найбільший викуп акцій в історії криптоіндустрії: за середньою ціною нижче 15 доларів ми викупили майже 20 мільйонів акцій компанії на відкритому ринку. Тепер наша ціна акцій зросла до 26 доларів. З будь-якої фінансової точки зору це є прикладом успішної капітальної операції.

Ведучий: Фонд Ethereum цього року провів структурну реорганізацію, створивши більше чітко визначених, незалежно функціонуючих зовнішніх організацій, таких як ETH Labs, ETH Systems та Ethereum Institutional. А Bitmine є практично основним підтримувачем усіх цих нових установ. Як довгостроковий інвестор, як слід розуміти цю значну еволюцію управлінської структури Ethereum та екосистеми? Яка стратегія стоїть за цим?

Том Лі: Це дійсно повертає нас до великої трансформації, яка відбулася всередині Фонду Ethereum на початку цього року. Фонд Ethereum поступово перетворився на величезну, громіздку організацію, яка несе занадто багато місій. З розвитком Ethereum стало вже нераціонально зосереджувати всі ці різноманітні зусилля в одній організації.

Наприклад, чи повинна комерційна розробка, така як співпраця з великими корпоративними клієнтами, бути під контролем нейтрального неприбуткового фонду? Чи повинна організація виступати в ролі підтримки, а на передньому плані створювати спеціальні установи для співпраці з Уолл-стріт? Та ж логіка стосується технологій захисту конфіденційності та передових досліджень, таких як ETH Labs. Вони врешті-решт дійшли до дуже мудрого висновку: ці функції слід відокремити, створивши спеціалізовані операційні організації поза межами фонду. Це принесло дві величезні стратегічні переваги:

По-перше, це дозволяє залучити зовнішню співпрацю, яку не можна реалізувати в рамках фонду. Це включає великі фінансові установи, технологічні гіганти тощо. По-друге, це дозволяє залучити велику кількість талановитих розробників Ethereum, які можуть безпосередньо володіти частками, не будучи змушеними працювати в неприбутковому фонді.

Коли ця історична реорганізація відбулася, ми вважали, що Bitmine має виконати роль «стабілізуючого якоря», надаючи початкову підтримку кожній незалежній установі. На нашу думку, деякі з цих установ є «інвестиціями в суспільні блага». Ми оцінюємо їхній успіх не за «те, скільки безпосередньо фінансових вигод і дивідендів вони можуть принести». Ми підтримуємо їх лише тому, що це є надзвичайно правильним шляхом до довгострокового процвітання Ethereum, що дозволить Ethereum залишитися непереможним у майбутній глобальній конкуренції.

Як виявилося, з моменту створення цих незалежних установ вони здобули безліч успішних результатів на ринку. Це безумовно величезний успіх.

Ведучий: З вашої точки зору, як Ethereum може почати втілювати своє бачення в реальність? Які, на вашу думку, будуть найбільші труднощі на цьому шляху?

Том Лі: Багато з того, що я збираюся поділитися, є моїми особистими спостереженнями та думками в галузі, і не є абсолютною правдою.

Усі мої кар'єри я провів на традиційній Уолл-стріт. Я дуже добре знаю внутрішню екосистему та проблеми цих установ. Ми повинні усвідомити дуже жорстоку, але надзвичайно важливу реальність: просто тому, що ваша технологія перевершує існуючі рішення, це не означає, що традиційна фінансова система її прийме.

Коли вони почнуть швидко приймати? Тільки тоді, коли вони побачать реальні, успішні, з чітким інвестиційним поверненням вбивчі сценарії застосування.

Традиційні установи більше хочуть працювати з тими, хто може повністю зрозуміти та задовольнити їхні вимоги до відповідності та бізнесу. Я вважаю, що ці новостворені незалежні установи (суб'єкти, які були виділені з Фонду Ethereum) повністю володіють цією компетенцією, оскільки їхні команди працювали на цьому ринку протягом багатьох років.

Ще більш важливим є те, що ці установи добре знають, за яких умов Уолл-стріт готова йти на компроміс: це коли нова технологія може принести їм 10-кратне покращення в їхньому бізнесі. Крипто-траєкторії, безумовно, забезпечують 10-кратний стрибок у технічній продуктивності та витратах на розрахунки. Але ми також повинні показати цим установам, що вони можуть негайно побачити 10-кратний повернення та результати в своїх фінансових звітах або бізнесі.

Ведучий: Які основні рушійні сили повернення ETH до BTC в решті 2026 року? Чи вважаєте ви, що цей історичний прорив зможе закріпитися та продовжити розвиватися?

Том Лі: Я твердо вірю, що співвідношення ETH до BTC продовжуватиме зростати в найближчий час, повернення до історичного максимуму 0.08 є лише першим кроком.

Я все ще маю сильну віру в довгострокову перспективу Bitcoin. Для мене Bitcoin не просто цифрове золото, він виконує функцію та ефективність заміни золота, яка значно перевищує фізичне золото. У Bitcoin все ще є кілька разів потенціал для зростання. Але якщо ми хочемо написати найбільшу та найосновнішу історію в світі криптовалют за наступні 5 років, ця історія точно не про цифрове золото, а про «суперцикл повної токенізації активів» та «фінансів AI, що перебудовують людські багатства».

І, як сказав Влад, більшість, якщо не всі, цієї величезної хвилі відбудеться та закріпиться на Ethereum. Це є основною логікою, чому Ethereum обов'язково здійснить великий ривок.

Щодо конкретних факторів, які можуть спровокувати ринок до кінця цього року, я вважаю, що є 4 золотих каталізатори:

1. По-перше, законопроект «Clarity» має бути офіційно прийнятий у вересні. Багато людей вважають, що світу криптовалют не потрібен регулятор. Але цей законопроект є «подушкою безпеки» для традиційних фінансових установ. Як тільки з'явиться чіткий регулятор і письмові правила відповідності, величезні кошти на відповідність з Уолл-стріт зможуть легально та офіційно створити трильйонні бізнеси в крипто-сфері. Навіть якщо законопроект не буде прийнятий, криптоіндустрія вже довела, що може божевільно інновувати в умовах відсутності регулювання, але це не заважає їй отримати ядерний рівень підтримки після прийняття.

2. По-друге, величезні короткі позиції та грошові кошти, які тривалий час перебували в очікуванні, зараз стрімко входять на ринок. Багато коштів раніше чекали на так званий жовтневий мінімум, дотримуючись «четирирічного циклу криптовалют». А тепер залишилося лише 5 тижнів до жовтня. Ті, хто активно спекулював на коротких позиціях, тримали величезні готівкові резерви, а також ті, хто раніше виходив з ринку, щоб спекулювати на акціях AI, раптово усвідомлюють: криптовалюта по суті є найосновнішою розрахунковою платформою для процвітання AI.

3. По-третє, сильне повернення міжнародних інвестицій, представлених Азією. Раніше ринки Азії, такі як Південна Корея, активно переслідували свої місцеві фондові ринки, а тепер вони швидко повертають свою увагу до криптоактивів.

4. Четверте - це конкуренція результатів серед провідних фінансових установ у світі. Це холодний статистичний факт: з 30 червня цього року найяскравішим активом у світі стали не що інше, як криптовалюти. За цей період ефір (ETH) зріс на 54%, тоді як золото піднялося лише на 13%, а акції американських компаній показали лише однозначний приріст. Уявіть собі, коли 30 вересня настане термін квартального звіту, якщо ефір все ще займатиме перше місце серед глобальних класів активів за прибутковістю, то протягом усього четвертого кварталу з 30 вересня по 30 грудня глобальні керуючі фондами, щоб не відставати від конкурентів, будуть змушені здійснювати божевільні покупки та переслідувати позиції через FOMO.

Під впливом цих чотирьох каталізаторів курс ETH до BTC може легко перевищити максимальний рівень року. Навіть якщо ми зробимо дуже обережну, стриману фінансову оцінку, припустимо, що курс лише відновиться до 0.04, і якщо біткоїн досягне 150 тисяч доларів, ціна ефіру буде зафіксована на рівні 6,000 доларів. Враховуючи, що 0.08 - це його історичний максимум, це явно дуже консервативна цифра.

Посилання на оригінал