Криптовалюта ніколи не закривається, але Bitcoin, Ethereum, XRP та Solana тепер працюють за часом Уолл-стріт

Bitcoin торгується безперервно, але десятирічні дані показують, що його волатильність все більше слідує за годинником Уолл-стріт.

Недавнє дослідження виявило, що дев'ять годин з 13:00 до 21:59 UTC становили 50,6% щоденної реалізованої варіації Bitcoin між 2022 та 2025 роками, що зросло з 38,4% у 2016-2018 роках. Ці години представляють лише 37,5% повного дня, що свідчить про те, що виявлення цін стало все більш концентрованим, тоді як сам Bitcoin продовжує торгуватися цілодобово.

Дослідження, засноване на 87 672 годинних спостереженнях з ринку XBT/USD Kraken між 2016 та 2025 роками, виявило, що зміна виходить за межі підвищеної активності під час американських робочих годин. Пік волатильності Bitcoin тепер переміщується, коли Нью-Йорк змінює свої годинники, і зменшується, коли закривається Нью-Йоркська фондова біржа, прив'язуючи найбільш активний період ринку все більше до календаря американських акцій.

Цей шаблон розвивався поряд з інституціоналізацією криптовалюти через регульовані ф'ючерси, публічно торговані компанії та інвестиційні продукти, зареєстровані в США. Дослідження не намагається приписати цю зміну будь-якому єдиному каналу, залишаючи створення та викуп ETF, діяльність ф'ючерсів, хеджування маркет-мейкерів та інші інституційні потоки як потенційні драйвери.

Годинник волатильності Bitcoin почав слідувати за Нью-Йорком

Найпереконливіші докази походять з того, що відбувається, коли змінюється сам графік Уолл-стріт.

Дослідники використовували переходи на літній час у США, щоб відрізнити вплив Уолл-стріт від активності, яка просто відбувається в подібні години. Американський фондовий ринок відкривається о 9:30 ранку за нью-йоркським часом, що зміщується на одну годину в UTC, коли американські годинники змінюються, тоді як азійські години торгівлі та стратегії, що працюють за фіксованими графіками UTC, залишаються незмінними.

Протягом 2022-2025 років найволатильніша година Bitcoin перемістилася з 14:00 UTC під час літнього часу в США на 15:00 UTC під час стандартного часу, переміщуючись разом зі зміною американської торгової сесії. Центр варіації, зважений на американське вікно, також перемістився на 0,33 години пізніше, що є статистично значущою зміною.

Ніякого порівнянного шаблону не спостерігалося в 2016-2018 роках, коли профіль внутрішньоденної волатильності Bitcoin не показував жодної чіткої реакції на зміни годинників у США.

Свята NYSE стали другим тестом. У дні тижня, коли в США святкували ринкові свята під час останнього періоду, частка варіації Bitcoin, що відбувалася під час американських годин, знизилася на 13,9 відсоткових пунктів у порівнянні з відповідними торговими днями, зменшившись з 55,7% до приблизно 41,9%.

Отримане розподілення стало достатньо близьким до 37,5% еталону для волатильності, рівномірно розподіленої протягом дня, що робить різницю статистично незначущою.

Ці зміни ускладнюють пояснення ефекту лише через азійську чи європейську торгівлю. Якщо концентрація була б зумовлена переважно автоматизованими стратегіями, що працюють за фіксованими графіками UTC, то не очікувалося б, що зміна сесії Нью-Йорка перемістить пік волатильності Bitcoin разом із собою.

Центр волатильності ринку також перемістився глибше в американську сесію. Вимірювання без вікна, використане в дослідженні, розмістило центр варіації Bitcoin на 14:1 UTC у 2016-2018 роках, близько до перекриття між торгівлею в Лондоні та відкриттям Нью-Йорка. До 2022-2025 років він перемістився на 17:1 UTC, тоді як індекс концентрації дослідження зріс більш ніж на 40%.

Запуск ETF не розпочав зміни

Час ускладнює припущення, що спотові Bitcoin ETF США раптово трансформували ринок після їх дебюту в січні 2024 року.

Аналіз зміни статистичних точок виявив листопад 2021 року як єдиний великий перелом у тренді волатильності біткоїна в години роботи США. Дослідники не знайшли порівнянного локального перелому ні під час введення ф'ючерсів на біткоїн CME в грудні 2017 року, ні під час затвердження спотових ETF у США в січні 2024 року.

Різниця стає очевидною в залежності від способу вимірювання даних.

Широке порівняння всіх спостережень до і після запуску ETF показує очевидне збільшення частки варіації біткоїна в години роботи США на 9,6 відсоткових пунктів. Обмеження аналізу симетричним 12-місячним вікном навколо події зменшує зміну до лише 0,1 відсоткового пункту, без статистично значущого перелому.

Ф'ючерси CME демонструють ту ж проблему. Очевидне збільшення на 7,1 пункту за допомогою повного зразка до і після зменшується до 0,3 пункту, коли аналіз зосереджується на періоді, безпосередньо навколо запуску.

Дослідження перевірило цю статистичну проблему, вибравши 1000 випадкових дат і розглядаючи кожну як таку, що сталася ринкова зміна. Широкий метод до і після показав статистичну значущість на рівні 0,1% для всіх 1000 фальшивих подій, демонструючи, як тривалий тренд може зробити майже будь-який обраний етап відповідальним за структурну зміну.

Симетричний підхід дав той же результат лише в 4,7% випадків.

Це залишає інституціоналізацію як більш широке пояснення, а не приписування зміни одному продукту. Висновки визначають сесію готівки США як прив'язку до часу, залишаючи невирішеним, чи є потоки ETF, діяльність деривативів, хеджування маркет-мейкерів або інші інституційні канали найбільш відповідальними за те, щоб ціноутворення біткоїна наближалося до Нью-Йорка.

24/7 ринок криптовалют розвиває робочі години

Зміна також спостерігається в тижневому календарі.

Співвідношення волатильності біткоїна в вихідні дні до будніх днів впало з 0,96 у 2016 році, коли суботи та неділі були майже такими ж волатильними, як будні дні, до 0,60 у 2024 році та 0,64 у 2025 році. Еквівалентне співвідношення обсягу торгівлі знизилося з 0,78 до 0,43 у 2024 році, перш ніж піднятися до 0,46 минулого року.

Тренд поширюється за межі біткоїна. Схожі збільшення в частці варіації в години роботи США спостерігалися у шести з семи інших довгострокових криптоактивів, протестованих на Kraken, включаючи Ethereum, XRP, Solana, Cardano, Dogecoin та Chainlink.

Частка XRP зросла з 37,2% у його найраніший двохрічний період до 46,2% у найновішому, тоді як ETH змістився з 41,8% до 48,2%. Litecoin був єдиним активом без статистично значущого тренду.

Для торгових компаній зміна має більш безпосередні наслідки, ніж символізм ринку, що працює 24 години на добу, який приймає години Уолл-стріт. Моделі ризику, які припускають, що волатильність розподілена відносно рівномірно протягом дня, можуть недооцінювати ризик під час сесії США та переоцінювати його вночі.

Тонші вихідні можуть ще більше розширити розрив між безперервно торгованими спотовими криптовалютами та ф'ючерсами або опціонами, пов'язаними з традиційними ринковими календарями, ускладнюючи хеджування, коли інституційні майданчики менш активні.

Дослідження в основному спирається на одну біржу і закінчується наприкінці 2025 року, залишаючи підтвердження з кількох майданчиків як наступний тест. Дані про книги замовлень і рівні торгівлі також будуть потрібні, щоб визначити, скільки з цього патерну походить від створення та викупу ETF, позиціонування ф'ючерсів, хеджування маркет-мейкерів або інших інституційних потоків.

Для торгових столів ця різниця може визначити, чи стане новий годинник волатильності біткоїна корисним для вимог до маржі, забезпечення ліквідності та графіків хеджування. Ринок, що залишається відкритим кожну годину, тепер дає їм більш вузьке питання для управління: які години все більше несуть ризик.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.