Криптовалюта: Токенізовані фінанси злітають, тоді як DeFi втрачає позиції

Токенізовані RWA рухаються всупереч ринку криптовалют. Їхні депозити в кредитних протоколах та децентралізованих біржах досягають 7,4 мільярда доларів. Тим часом, загальна DeFi зазнає скорочення приблизно на 15%.

Коротко

• Депозити токенізованих RWA більше ніж потроїлися, досягнувши 7,4 мільярда доларів.
• Загальна DeFi зменшується на 15%, тоді як торгівля RWA зростає на 220%.
• Облігації, золото та приватний кредит домінують у цій новій фазі ринку криптовалют.

RWA зросли з 2,3 до 7,4 мільярда доларів

Між другим кварталом 2025 року та другим кварталом 2026 року депозити токенізованих RWA більше ніж потроїлися. Вони зросли з 2,3 до 7,4 мільярда доларів. Це зростання підтверджує поворот ринку криптовалют, вже піднятий RWA, але воно вимірює лише активи, розміщені в кредитних протоколах та DEX. Це не представляє всю капіталізацію сектора.

Ця нюанс важливий. Загальна вартість фондів, акцій та товарів, токенізованих на блокчейнах, вже перевищила 40 мільярдів доларів. Число 7,4 мільярда показує щось інше: ці активи більше не просто зберігаються в гаманцях. Вони тепер використовуються як забезпечення, джерело ліквідності або підтримка для позик.

Токенізовані фонди, що базуються на облігаціях, домінують у цій новій попиті. Продукти, такі як BUIDL від BlackRock, JTRSY або sUSDS, дозволяють інвесторам продовжувати отримувати дохід, мобілізуючи свої активи в децентралізованих фінансах. Приватний кредит та деякі нейтральні до ринку стратегії доповнюють цю пропозицію.

Економічна логіка залишається простою. Інвестор віддає перевагу розміщенню активу, який продовжує приносити відсотки, а не капіталу, який повністю заблокований. Таким чином, RWA зменшують вартість можливостей забезпечення та наближають традиційні доходи до криптоінфраструктур.

DeFi зменшується, але токенізовані активи набирають корисності

Контраст з рештою DeFi особливо помітний. Загальні депозити сектора зменшилися приблизно на 15% за рік. Це зниження відображає як виведення інвесторів, так і падіння цін на кілька криптоактивів. Проте, RWA продовжують залучати капітал.

Та ж сама розбіжність спостерігається в торгівлі. Спотові обсяги DEX знизилися приблизно на 70%, тоді як торгівля токенізованими RWA зросла майже на 220%. Токени, що базуються на золоті, зокрема XAUT та PAXG, значно сприяли цьому прискоренню.

Перманентні контракти також слідують цій тенденції. Активність зростає навколо нафти, дорогоцінних металів, S&P 500, Nasdaq 100 та акцій виробників напівпровідників. Таким чином, блокчейн не обов'язково замінює традиційні ринки. Він стає новою інфраструктурою для їх безперервної торгівлі.

Ця еволюція продовжує зростання, спостережуване, коли ринок RWA вже наближався до 35 мільярдів доларів. Інвестори в криптовалюти тепер менше шукають технічних новинок, а більше зрозумілі активи, ліквідні та здатні генерувати регулярний дохід.

Ethereum зберігає домінуючу позицію в цій трансформації. Майже 70% депозитів RWA розміщені в кредитних протоколах, побудованих на його екосистемі. Solana та Plasma також набирають популярність, але глибина ліквідності Ethereum все ще дає йому значну перевагу.

Криптовалюта переходить до гібридних фінансів

Зростання RWA не означає зникнення DeFi. Це скоріше показує, що децентралізовані фінанси змінюють свій склад. Чисто криптоактиви втрачають частину своєї ваги, тоді як облігації, золото, приватний кредит та токенізовані акції знаходять нові застосування на блокчейнах.

Ця конвергенція може залучити більше установ. Розрахунки стають швидшими, ринки залишаються відкритими постійно, а активи можуть бути програмованими або використовуватися як забезпечення. Але RWA зберігають залежності поза ланцюгом. Їхня вартість все ще залежить від емітента, депозитарію, юридичних документів та реального існування представленого активу.

Таким чином, зростання повинно супроводжуватися більшою прозорістю. Інвестори повинні мати можливість перевіряти резерви, права, пов'язані з токенами, умови погашення та ризики контрагента. Ефективний блокчейн не виправляє автоматично слабку юридичну структуру.

Поточний рух більше нагадує не перемогу RWA над DeFi, а перерозподіл криптокапіталу. Нещодавнє скорочення стейблкоїнів на користь токенізованих казначейських продуктів підтверджує цей пошук доходу. 7,4 мільярда доларів депозитів показують, що токенізація поступово виходить з стадії обіцянки. Вона починає ставати активним шаром фінансової системи.