Долар, експорт та Меркосур: як перемога Флавіо Болсонару в Аргентині може вплинути на ситуацію

Електронний удар Флавіо Болсонару на виборах, що відбулися в Бразилії в неділю, був добре сприйнятий ринком, який швидко відреагував на це, з сильною оцінкою реалу та зростанням бразильських акцій. Загалом, перемога кандидата-опозиціонера була б вигідною для уряду Хав'єра Мілей, згідно з консенсусом експертів. Однак існують деякі сумніви щодо економічного курсу, який може обрати Болсонару, та його наслідків для Аргентини.

Цього понеділка аргентинські акції та суверенні облігації отримали вигоду від позитивного вітру з сусідньої країни. "Можлива перемога Флавіо Болсонару у другому турі була б хорошою новиною для аргентинських ринків капіталу", підкреслив керівник інвестиційного офісу Cohen Aliados Financieros, Сергіо Гонсалес, у відповідь на запитання Ámbito.

"Зниження ризикової премії в регіоні, як правило, приваблює потоки до латиноамериканських активів. Це вигідно для аргентинських суверенних облігацій у доларах, для місцевих акцій з експозицією до Бразилії та для бразильських Cedears, таких як NU, Itau, Petrobras та AMBEV", додав він.

Зі свого боку, аналітик міжнародних ринків Portfolio Personal Inversores (PPI), Мартін Кордевіола, пояснив цьому виданню, що щодо акцій, облігацій та ризику країни Аргентини, ефект буде обмеженим. "Кращий клімат у Бразилії може привабити потоки до регіону та покращити загальний тон латиноамериканських активів, але в аргентинському випадку місцеві фактори мають набагато більший вплив.

Сильніший реал вигідний для Аргентини

Оцінка реалу — що супроводжується здешевленням долара на бразильських землях — є найважливішим аспектом для уряду Мілей перед можливою перемогою Болсонару. Це пов'язано з тим, що Бразилія є основним торговим партнером Аргентини. Згідно з INDEC, з січня по серпень 2026 року двостороння торгівля між обома країнами досягла 19,208 мільярдів доларів США, з експортом на 8,578 мільярдів доларів США та імпортом, що дорівнює 10,630 мільярдів доларів США.

Економіст Eco Go, Оноріо Забалета, пояснив Ámbito, що "дуже значна частина промислового експорту йде туди". Приблизно 64% експорту до Бразилії цього року становили промислові вироби (MOI), тобто близько 5,490 мільйонів доларів США, більшість з яких становлять автомобілі.

"На перший погляд, оцінка реалу створює для нас більшу перевагу, оскільки наш експорт стане дешевшим для них. Це призведе до покращення торгового балансу", прокоментував він. "Це, в свою чергу, означає, що відпустки в Бразилії стануть дорожчими", додав він.

Зі свого боку, Кордевіола підкреслив, що якщо перемога Болсонару "супроводжується надійною фіскальною корекцією , це повинно зменшити ризикову премію Бразилії та підтримати реал", що "покращує конкурентоспроможність Аргентини" перед сусідньою країною. "Це не дрібниця: реал пояснює 28% реального багатостороннього обмінного курсу Аргентини", наголосив він.

З Max Capital пояснили, що "погіршення фіскальної ситуації є найбільшою проблемою бразильської економіки, і Болсонару пропонує нове фіскальне правило, під керівництвом економічної команди, яка поділятиме членів з адміністрацією його батька".

Згідно з їхніми прогнозами, якщо кандидат від Ліберальної партії стане переможцем виборів 25 жовтня, реал оціниться приблизно на 5%, тоді як ставки Центрального банку Бразилії повинні знизитися на 20-30 базисних пунктів з 13,75% річних.

Гонсалес стверджує, що "більш стабільний реал, разом з бразильською економікою з фіскальним якорем та зниженими ставками, покращить попит на аргентинські експортні товари, особливо в автомобільній галузі та регіональних економіках".

Бразилія: сильніший реал та сумніви щодо економічного плану Болсонару.

Політична узгодженість

Кордевіола зазначив, що ще одним аспектом для аналізу буде більша політична узгодженість між Мілей, Флавіо та адміністрацією Трампа, "що може полегшити двосторонню агенду, хоча її вплив залежатиме від конкретних політик".

Подібним чином, представники Max Capital стверджують, що наявність "природного союзника" для адміністрації президента Мілей "є хорошими новинами, які повинні прискорити глобальну інтеграцію Меркосуру".

Гонсалес дійшов до подібного діагнозу і зазначив, що політична спорідненість між обома урядами "може розблокувати торгову агенду Меркосуру, включаючи угоду з Європейським Союзом".

Забалета прокоментував, що з цього можуть виникнути "різні речі, будь то торгові угоди (можливо, постачання газу з Вака Мерта до Бразилії), або спільна робота для зміцнення експозиції регіону перед Вашингтоном та рештою світу".

Сумніви щодо економічного плану

Незважаючи на те, що загальна картина є --- в загальних рисах --- вигідною для Аргентини, Забалета прокоментував невизначеність щодо фіскальної програми кандидата. "Чому це важливо? Тому що великий план скорочення може спочатку викликати негативний вплив на бразильський попит. У цьому сенсі зменшення доходів у Бразилії може знизити попит на аргентинські продукти", - прокоментував він для цього медіа.

Подібним чином, аналіз Томаса Хаугаарда, керуючого портфелями в Janus Henderson, стверджує, що фіскальна надійність Бразилії залишиться основною змінною в середньостроковій перспективі для ринку: "Дисциплінована фіскальна рамка може знизити суверенні ризикові премії, покращити динаміку боргу та сприяти капіталовим потокам".

І додав, що "ринок, в кінцевому підсумку, вимагатиме виконання політик і не лише сигналів, що надходять з виборчих результатів".

Забалета додав другий фактор ризику: торгову політику, яку матиме син Жаіра Болсонару. "Якщо він реалізує процес більшої торгової відкритості, розширюючи кількість ринків, з якими Бразилія може обмінюватися, Аргентина отримає більшу конкуренцію".

Це набуває особливого значення в контексті Угоди про вільну торгівлю між Меркосуром та Європейським Союзом, варіанту, який може збільшити конкуренцію з європейськими продуктами для аргентинських. "Не лише в автомобільному секторі, але й в агропромисловості та фармацевтичних продуктах", підкреслив економіст Eco Go.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.