Пропозиція про спалення винагород Ethereum: 6025 тисяч випущених, 0 нових

Пропозиція EIP-8363, яка передбачає спалення частини винагород для валідаторів Ethereum (ETH), викликала суперечки щодо структури прибутків від стейкінгу. Якщо пропозиція буде затверджена, то чим ближче загальна кількість стейкінгу до 6025 тисяч ETH, тим вищим буде відсоток спалення нових винагород для валідаторів, і в цей момент винагорода за випуск досягне 0.

Одеалі повідомляє, що 12 серпня о 15:45 (за корейським часом) обговорення EIP-8363 викликало сильний опір серед дослідників Ethereum, протоколів DeFi та компаній, що володіють Ethereum. Сайт пропозицій з покращення Ethereum класифікує EIP-8363 як основну стандартну пропозицію на стадії чернетки, створену 14 липня 2026 року.

Назва пропозиції - "Спалення з поступовим випуском". Серед авторів - pintail, Жером де Тіші (Jérôme de Tychey), dapplion, pa7x1, Ладіслав фон Даніельс (Ladislaus von Daniels), Джастін Дрейк (Justin Drake).

EIP - це формат документа, який пропонує стандарти або зміни функцій мережі Ethereum. Стадія чернетки не означає, що стандарт завершено або що він буде включений в оновлення мережі. Для фактичного впровадження потрібні окремі процедури, такі як обговорення розробників, затвердження специфікацій та рішення про включення оновлення.

Ключовим моментом є зміна структури, в якій навіть при збільшенні участі в стейкінгу залишається певний рівень нових винагород за випуск. EIP-8363 вважає, що в поточній кривій випуску залишилося близько 1,5% нижньої межі прибутковості, тому стимул для збільшення стейкінгу не зникає. У пропозиції зазначено, що якщо відсоток стейкінгу стане надмірно високим, це може призвести до концентрації часток серед великих учасників, таких як біржі, постачальники біржових фондів та постачальники послуг стейкінгу.

Структура пропозиції передбачає спалення певного відсотка нових винагород, які будуть виплачуватися валідаторам. Відсоток спалення зростає, коли загальна кількість стейкінгу наближається до 6025 тисяч ETH, і в цей момент досягає 100%. Раніше ми повідомляли, що коли відсоток стейкінгу наближається до половини загальної пропозиції, це знижує чистий прибуток валідаторів.

Однак ця пропозиція не ліквідує всі доходи валідаторів. Спалення стосується лише нових винагород за випуск. Комісії за транзакції та доходи від MEV не є безпосередніми об'єктами спалення за цією пропозицією.

MEV означає додатковий дохід, який може виникнути через коригування порядку транзакцій під час процесу створення блоків. Дохід валідаторів Ethereum зазвичай ділиться на нові винагороди за випуск, комісії за транзакції та MEV. Причина, чому суперечка EIP-8363 перетворилася на дискусію про економіку валідаторів та структуру прибутків DeFi, полягає в тому, що це не просто коригування обсягу випуску.

Пропозиція також передбачає перехідний період приблизно в 18 місяців, щоб зменшити шок від впровадження. У цей період обговорювалося зниження базового коефіцієнта винагороди з 128 до поточного значення 64.

Прихильники вважають, що якщо винагороди, необхідні для безпеки мережі, є достатніми, то додатковий випуск залишає витрати на розмивання для власників Ethereum. Коли обсяги стейкінгу перевищують певний рівень, ефект безпеки є обмеженим, тоді як тягар випуску та ризик централізації можуть зрости.

Противники стверджують, що зменшення прибутковості може насправді виштовхнути особистих валідаторів та малих операторів. Вони стверджують, що через регуляцію, структуру продуктів та попит на довірче управління залишаться лише великі учасники, які повинні продовжувати стейкінг, а малі валідатори, які брали участь за економічними мотивами, можуть піти.

Засновник AAVE Стани Кулечов (Stani Kulechov) підрахував, що загальна прибутковість валідаторів може знизитися з приблизно 2,86% до 1,48%, повідомляє Одеалі. Той же звіт зазначає, що токени Lido (LDO) та Ether.fi впали більш ніж на 10% після новини.

Ринкова реакція поки що більше проявляється в токенах, пов'язаних з ліквідним стейкінгом. Невідомо, чи пов'язані ціни на спотовий Ethereum та акції компаній, що володіють Ethereum, безпосередньо з пропозицією. Зменшення винагород для валідаторів також вже стало основним питанням, яке обговорюється щодо впливу на структуру прибутків DeFi.

Одеалі аналізує, що ця пропозиція може вплинути на структуру прибутків компаній, що володіють та стейкають Ethereum, таких як Bitmain ($BMNR), Sharplink Gaming ($SBET) та Bit Digital ($BTBT). Однак цей аспект є аналізом, заснованим на припущенні, що пропозиція буде фактично прийнята, і наразі EIP-8363 залишається на стадії чернетки.

Точка, яка стосується корейських інвесторів, також більше стосується структури прибутків від стейкінгу, ніж самої зміни технології. Навіть якщо користувачі місцевих бірж не управляють валідаторами безпосередньо, вони можуть отримати непрямий вплив через ліквідні стейкінгові протоколи, компанії, що володіють Ethereum, та відповідні продукти.

Одеалі повідомляє, що 6 серпня на зустрічі ключових розробників обговорювалося EIP-8363, але учасники висловили занепокоєння щодо малих валідаторів та проблеми централізації, і було запропоновано відкликати його з оновлення Hegotá. Після цього EIP-8363 не було включено до остаточного списку пропозицій для оновлення.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.