Fidelity називає 6 ризиків для тези про AI-агентів у криптовалюті

Fidelity Digital Assets визначила шість ризиків, які можуть послабити інвестиційний випадок, що пов'язує агентів штучного інтелекту з публічними блокчейнами.

Резюме

• Fidelity визначила шість ризиків, які можуть завадити агентам AI створювати цінність для публічних блокчейнів.
• Закриті технології та фінансові платформи можуть запропонувати агентам кращу продуктивність, витрати, розподіл та впевненість у дотриманні норм.
• Платежі можуть збільшити активність блокчейнів, спрямовуючи більше економічної цінності до емітентів стейблкоїнів та послуг.
• AI може прискорити розробку програмного забезпечення, роблячи вразливості дешевшими для виявлення та використання зловмисниками.
• Торгівля принесла в сорок дев'ять разів більше доходу Ethereum на долар, ніж платежі за 180 днів.

Старший аналітик досліджень Макс Уейдінгтон опублікував звіт 19 серпня. Fidelity заявила, що AI може прискорити розвиток блокчейнів і створити попит на програмовану фінансову інфраструктуру. Однак збільшена активність агентів може не призвести до тривалої цінності для блокчейн-мереж або їх рідних токенів.

Шість ризиків охоплюють обмежену цінність від збільшеного виробництва програмного забезпечення, слабшу технічну диференціацію, конкуренцію з закритих систем, низьке захоплення цінності від платежів, зростаючі загрози безпеці та регуляторні обмеження.

Fidelity представила їх як можливі результати, а не прогнози. Центральне питання звіту не просто в тому, чи будуть агенти AI використовувати блокчейни. Це питання в тому, чи можуть мережі та програми захопити значну економічну цінність від цієї активності.

Агенти AI можуть віддавати перевагу закритим платформам над публічними блокчейнами

Fidelity описала конкуренцію з закритих систем як один з найбільших ризиків для тези про AI у криптовалюті. Технологічні компанії, банки, платіжні мережі та фінансові платформи створюють інфраструктуру, яка дозволяє агентам здійснювати транзакції через контрольовані середовища.

Ці платформи можуть запропонувати переваги в продуктивності, витратах, досвіді користувачів та регуляторній ясності. Вони вже мають широкий розподіл серед торговців, встановлені системи ідентифікації та можливість надання кредиту. Публічні блокчейни не можуть припускати, що їх доступність та програмоване врегулювання подолають ці переваги.

"Навіть якщо AI спричинить суттєве збільшення загальної цифрової економічної активності, немає гарантії, що публічні блокчейни захоплять значну частку цього", - написав Уейдінгтон.

Fidelity очікує, що агенти можуть використовувати кілька типів інфраструктури. Агент може використовувати блокчейн для машинного платежу, але покладатися на банк або фінансову платформу для кредиту, перевірок ідентичності та інших послуг. Звіт називає цей можливий результат "multi-fi".

Така конкуренція вже стає помітною. Google, Mastercard, Visa, Stripe, Coinbase та інші компанії розробляють системи платежів для агентів через картки, банки та блокчейн.

Зростання платежів може не підвищити цінність рідних токенів

Fidelity також поставила під сумнів, чи призведе збільшення кількості транзакцій до пропорційних доходів для рідних токенів блокчейнів. Платежі агентів можуть генерувати значний обсяг, при цьому виробляючи обмежений дохід від зборів для основної мережі.

Емітенти стейблкоїнів та постачальники платіжних послуг можуть захопити більше цінності, ніж базові блокчейни. Fidelity зазначила, що низькі збори та сильна конкуренція можуть зробити платежі агентів економічно корисними, не ставши при цьому основним джерелом доходу для тримачів токенів.

Недавня активність ілюструє різницю між прийняттям і доходом. Як повідомлялося раніше, агенти AI завершили 1,4 мільйона платежів на приблизно 280 доларів у мережевих зборах на XRP Ledger. Ця активність продемонструвала технічне використання, але принесла мало доходу від зборів у відношенні до кількості транзакцій.

Fidelity виявила, що торгівля принесла 49 разів більше доходу базового шару Ethereum на долар обсягу, ніж платежі за попередні 180 днів. Торгівля також може генерувати максимальну витягувану цінність для валідаторів.

Отже, звіт вбачає більший економічний потенціал у агентів, які управляють капіталом. Автоматизована торгівля, кредитування, запозичення та забезпечення ліквідності можуть створити більше зборів, ніж велика кількість дрібних платежів.

Штучний інтелект прискорює розвиток, але знижує диференціацію

Інструменти ШІ можуть допомогти розробникам швидше писати, тестувати та впроваджувати блокчейн-додатки. Fidelity наводить дослідження, в якому брали участь понад 100 000 розробників GitHub, яке показало, що кодувальні агенти збільшили коміти до 180% та випуски продукції на 30%.

Більше програмного забезпечення не автоматично створює корисні продукти, згідно з даними Fidelity. Додатки все ще потребують розподілу, ліквідності, дотримання регуляторних вимог та стійкого попиту з боку користувачів. Людський контроль також залишається необхідним для фінансового програмного забезпечення, критичного для безпеки.

Дешевше розроблення може зробити функції блокчейну легшими для відтворення. Мережі можуть виявити, що їм важче відрізнятися через технології, коли конкуренти можуть швидко копіювати або модифікувати подібні інструменти.

Fidelity зазначила, що стійкі переваги можуть переміститися до ліквідності, розподілу, безпеки та довіри. Встановлені мережі та додатки можуть отримати вигоду, оскільки ці якості не можуть бути відтворені так легко, як функції програмного забезпечення.

Безпека та регулювання можуть змінити прийняття агентів

Fidelity зазначила, що ШІ знижує вартість створення програмного забезпечення, одночасно роблячи дешевшим виявлення вразливостей та проведення атак. Виникаючий тиск може перетворити безпеку з базової вимоги на центральну конкурентну перевагу.

Докази підтримують обидві сторони цієї оцінки. У пов'язаних матеріалах дослідники виявили, що агенти ШІ виявили справжні вразливості в програмному забезпеченні, пов'язаному з Ethereum, включаючи дефект, який пізніше був розкритий як CVE-2026-34219. Людські дослідники все ще повинні були відокремити дійсні знахідки від переконливих хибнопозитивних результатів.

Регуляторні вимоги створюють ще одну перешкоду. Установи можуть віддавати перевагу системам, які пропонують чіткі контролі ідентичності, дозволи та юридичну відповідальність. Повністю бездозвільні мережі можуть зіткнутися з труднощами у зв'язку автономних агентів з регульованими фінансовими послугами.

Ринок все ще тестує ці компроміси. Coinbase дозволила бізнесам приймати платежі USDC від автономних агентів, тоді як Stripe, Visa та інші відомі платіжні компанії розробляють конкурентні або доповнюючі системи.

Fidelity зазначила, що інвестори повинні стежити за тим, куди агенти вкладають капітал, а не лише за кількістю транзакцій, які вони завершують. Мережі, які поєднують ліквідність, сильний розподіл, безпеку та регуляторну інтеграцію, можуть бути краще позиціоновані для перетворення активності ШІ на стійкий економічний попит.