BlackRock купує Ethereum на потяг. Чи перевершить ETH Bitcoin у новому бумі?

Протягом дев'яти поспіль сесій до американських ETF на Ethereum надійшло чистих 1,42 млрд доларів. Лише 28 серпня це становило 225,8 млн доларів, найбільше за приблизно десять місяців. Ще більш вражаючими є результати BlackRock: ETF ETHA зібрав за всю 9-сесійну серію 1,02 млрд доларів, що становить близько 72% усіх надходжень, і не зафіксував жодного дня відтоку.

На початку поточної серії Bitcoin залучав до ETF приблизно в десять разів більше капіталу, ніж Ethereum. До 28 серпня різниця скоротилася до всього лише 16,5 млн доларів: 242,3 млн USD для BTC і 225,8 млн USD для ETH. Пам'ятаємо, як інституційний попит на ці два активи перебував у зовсім різних лігах. Тепер протягом кількох сесій він майже зрівнявся.

Якщо новий бум матиме кілька етапів, а інституційний капітал почне сприймати ETH не як далекий номер два, а як другу основну позицію в портфелі, різниця в капіталізації між Ethereum і Bitcoin може скорочуватися значно швидше, ніж вказує поточна ціна. Flippening (тобто перевищення капіталізації Bitcoin) все ще є агресивним і спекулятивним сценарієм, але принаймні вже не звучить абсурдно.

Суттєва зміна полягає не в тому, що BlackRock купив багато ETH, а в тому, як регулярно це робив: ETHA фіксував позитивні потоки кожного дня дев'яти сесій. Надходження додатково прискорювалися: денна вартість покупок за останні чотири сесії була приблизно вдвічі більшою, ніж під час перших чотирьох.

Bitcoin все ще має величезну перевагу в наративі. Його простіше пояснити, легше розмістити в портфелі як цифрове золото, а після запуску ETF він отримав додатковий потужний канал розподілу для інституцій. Ethereum є більш складним: мережа, стейкінг, DeFi, додатки, постачання, що закривається в різних місцях. Але хто знає -- можливо, ця складність у найближчі роки почне (нарешті) працювати на його користь.

Слабка реакція ціни може бути бичачим аргументом

При 1,42 млрд доларів надходжень Ethereum подорожчав під час згаданої серії лише приблизно на 5%, з приблизно 2350 до майже 2500 доларів. Bitcoin зріс за аналогічний період на близько 15% при 2,8 млрд доларів надходжень. Передача капіталу на ціну була, отже, у випадку ETH значно слабшою. Перше тлумачення? Ethereum слабкий, а пропозиція тисне... Але що, якщо продавці перестануть використовувати стрибок ціни для виходу з інвестицій? Потенціал тоді справді міг би звільнитися.

Обсяг спот лише на 16-му процентилі останнього року, а широкий ринок ще не приєднався до покупок ETF. Навіть активність on-chain не показує стрибка, що відповідає масштабам інституційних надходжень. Маємо ситуацію, в якій великий покупець вже увійшов, але спекулятивна частина ринку ще ні. Якщо це зміниться, ETH може отримати більшу силу.

Щоб наздогнати Bitcoin, ETH потребує цієї речі

Ethereum дуже потребує моменту, коли інституційна акумуляція зустрінеться з широким ринковим попитом. Якщо надходження залишаться близько поточних рівнів, ETHE перестане тиснути, обсяг спот чітко відскочить, а Ethereum постійно відновить 200-тижневу середню в районі 2500 доларів, поточна стагнація може з часом виглядати більше як поглинання пропозиції, ніж слабкість.

Ethereum не потрібно відбирати у Bitcoin статус головної криптовалюти, щоб розрив між ними почав різко зменшуватися. Досить того, щоб у новому бумі інституції почали переходити від моделі "Bitcoin плюс невеликий додаток ETH" до вибору обох активів як двох основних стовпів експозиції на криптовалюти. Дев'ять сесій ще нічого не вирішують.

Але незважаючи на це, ми бачимо, що Уолл-стріт починає все швидше купувати Ethereum, а надходження зрівнюються з Bitcoin. На цьому етапі відновлення це виглядає досить унікально, а Ether все ще на 50% нижче історичного максимуму. Це дозволяє принаймні почати розмову про реальне зменшення переваги Bitcoin. За умови, що бум на crypto стане все більш очевидним цієї осені.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.