Glassnode: Bitcoin has reclaimed the real market average but has not been able to hold steady; on-chain indicators suggest consolidation may continue for several months

Glassnode заявили, що Bitcoin повернув собі реальну ринкову середню ціну на рівні $78 300, але не зміг втримати позицію вище цього рівня. Історичні цикли свідчать, що може знадобитися від кількох тижнів до місяців консолідації, перш ніж підтвердиться перехід до впевненого «бичачого» ринку. 30-денне ковзне середнє продемонструвало зростання співвідношення ризик-прибуток з 0,4 у лютому до 1,8 під час відскоку, що вказує на недостатній попит для поглинання хвилі фіксації прибутку. Цей показник має залишатися вище 2, щоб сигналізувати про справжнє відновлення сили покупців.

30-денна базова вартість на рівні $78 200 змістилася з рівня підтримки на рівень опору, тоді як базова вартість групи накопичення, сформованої з лютого по квітень ($71 400), наразі є найбільш безпосереднім рівнем підтримки під час поточного відкату. Внутрішня структура спотового ринку послабилася останніми тижнями, при цьому кумулятивна дельта обсягу (CVD) залишається загалом від'ємною, а активність на Coinbase продовжує відставати. Це вказує на те, що, попри епізодичний спекулятивний попит офшорів, участь інституційних інвесторів США на спотовому ринку залишається відносно слабкою.

Відкритий інтерес за ф'ючерсами CME продовжує зростати разом із цінами, що свідчить про те, що, хоча загальний спотовий попит залишається нерішучим поблизу поточних максимумів діапазону, інституційна участь на ринку деривативів покращується. Темпи накопичення спотових ETF у США останнім часом сповільнилися, що додатково вказує на те, що позиції все більше визначаються активністю на ф'ючерсному ринку. Маєва волатильність відновлюється з низьких рівнів, зосереджуючись переважно на короткострокових контрактах, тоді як довгострокові очікування залишаються стабільними. Реалізована волатильність продовжує знижуватися, а премія за ризик волатильності зросла, що робить витрати на хеджування відносно прийнятними. Опціонні позиції залишаються захисними. Індикатор перекосу (skew) демонструє відновлення попиту на захист від падіння, тоді як діапазон від'ємної гами близько $75 000 робить спотові ціни вразливими до посилених хеджувальних потоків та підвищеної цінової волатильності.