Реальні ставки під тиском: сценарій, який може підштовхнути Bitcoin

Реальні ставки під безпрецедентним тиском

Світові облігаційні ринки зазнають тривалого тиску. Згідно з аналізом Стівена Кольтмана, макроекономічного керівника 21Shares, особливість поточної ситуації полягає в природі зростання доходності. Вона відбувається переважно в реальних термінах, а не через підвищення очікувань інфляції.

Номінальні доходності 10-річних американських облігацій зросли приблизно на 70 базисних пунктів, за цим рухом уважно стежать облігації, прив'язані до інфляції (TIPS). Таким чином, відбувається структурне явище, яке виходить за межі простих реакцій на економічні публікації.

Кілька факторів підтримують цю динаміку. Високі ціни на нафту, колосальні потреби у фінансуванні, пов'язані з розвитком штучного інтелекту, та постійні бюджетні дефіцити всі сприяють цьому. Вони змінюють баланс між пропозицією та попитом на заощадження на користь вищих реальних ставок.

Бессент і стратегія зниження доходності

Перед обличчям цього тиску, Скотт Бессент, секретар казначейства США, почав втручатися. 21Shares вважає це значним сигналом: адміністрація США не вагається вжити заходів, щоб спробувати знизити доходність перед проміжними виборами, навіть якщо поточні заходи вважаються недостатніми.

Механізм такий: казначейство викуповує довгострокові облігації та фінансує ці викупи шляхом випуску короткострокових векселів. На практиці ця операція дуже нагадує класичне кількісне пом'якшення, яке проводить ФРС, де покупки активів фінансуються банківськими резервами.

Ринок миттєво відреагував. Транзакції, пов'язані з темою знецінення валюти, різко зросли після втручання казначейства 19 серпня, яке 21Shares визначила як основний каталізатор для Bitcoin.

Bitcoin привертає інституційний інтерес

У цьому контексті Bitcoin (BTC) демонструє вражаючу стійкість, тоді як традиційні ризикові активи намагаються знайти напрямок. Інвестори очікують нових заходів, спрямованих на зниження доходності та ослаблення долара, що підсилює наратив про королеву криптовалют як захист від знецінення валюти.

Серпень це підтвердив. Світовий ринок крипто ETF зафіксував свій найкращий місяць року за обсягом зборів, з 6,1 мільярда доларів чистих надходжень. Bitcoin показав місячну прибутковість 24%, свою найкращу послідовність з листопада 2024 року.

На момент написання, курс Bitcoin коливається близько 77 154 доларів, зниження на 0,94% за 24 години, але все ще зростання на 23,80% за тридцять днів. Загальна капіталізація BTC перевищує 1 550 мільярдів доларів.

На що звернути увагу цього тижня

21Shares визначає кілька важливих моментів для найближчих днів. Динаміка світових реальних ставок залишається в центрі уваги, так само як і постійні напруження на ринку облігацій. Створення нових робочих місць поза сільським господарством (NFP) та дані про зайнятість в США безпосередньо вплинуть на очікування зниження ставок.

Нові потенційні втручання Скотта Бессента також уважно спостерігаються. 21Shares очікує, що казначейство підвищить ставки в найближчі тижні, з операціями більшого масштабу, ніж вже оголошені.