316-добове виснаження хешрейту Bitcoin показує, чому ШІ може ускладнити відновлення цього спаду видобутку

Хешрейт Bitcoin провів 316 днів нижче свого рекорду, оскільки майнери перенаправляють потужність на ШІ.

Середнє значення мережі за сім днів становило близько 914 екзахешів на секунду 31 серпня, що приблизно на 20,6% нижче свого піку в жовтні 2025 року, який становив 1 151,6 EH/s. Період без нового рекорду є найдовшим за десятиліття, перевищуючи попередній максимум у 252 дні в тій же серії Blockchain.com.

Зниження відбулося після місяців слабкої економіки видобутку, літніх обмежень електроенергії та зростаючого переходу деяких операторів до штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень. Генеральний директор Twenty One Capital Рафаель Загурі описав цей епізод як перший стійкий "економічний ведмежий ринок хешрейту" для Bitcoin.

Цей опис став більш значущим, оскільки сам Bitcoin вже продемонстрував відновлення цін, яке історично допомагало відновити видобуток.

BTC зріс на 34,9% з кінця червня до кінця серпня, досягнувши максимуму понад 81 000 доларів, тоді як хешрейт мережі впав на 10,1% за той же період, що є лише другим таким розходженням з 2012 року. Ціна Bitcoin проти Хешрейту (Джерело: Onchain Insights)

Вищі ціни на Bitcoin підвищують доларову вартість блокових винагород і зазвичай заохочують майнерів перезапускати машини, які стали економічно невигідними під час спаду. Цього разу реакція була набагато слабшою.

Різниця в тому, що частина потужності та ємності дата-центрів, яка покидає Bitcoin, тепер має куди йти.

Ріст Bitcoin не приніс достатньо машин назад

Звичайні сигнали відновлення вже з'являються в економіці видобутку.

VanEck оцінив хешрейт мережі приблизно в 885 EH/s за тиждень до 11 серпня, тоді як складність видобутку становила на 18,3% нижче свого піку в листопаді 2025 року. Це було найбільше зниження складності з моменту заборони видобутку в Китаї у 2021 році.

Puell Multiple, який порівнює доларову вартість щоденного випуску Bitcoin з його середнім значенням за рік, в середньому становив близько 0,73 за попередні 30 днів, що ставить його в 16-й процентиль і вказує на незвично слабкі умови доходу майнерів.

Ці тиски змусили маргінальні машини вийти з експлуатації. Bitcoin тоді почав робити те, для чого він був створений.

Коли хешрейт падає, протокол врешті-решт знижує складність, дозволяючи залишковим майнерам змагатися за ту ж субсидію блоку з меншою обчислювальною потужністю. Кращі маржі можуть тоді спонукати бездіяльну ємність повернутися.

Однак ознаки цього відновлення також з'явилися в серпні.

VanEck повідомив, що коригування складності 8 серпня зросло на 1%, перший підйом у послідовності, яку він відстежував, оскільки хешрейт відновився до 925 EH/s. Складність пізніше впала на 1,31% 23 серпня, забезпечивши ще один раунд полегшення.

До 31 серпня Hashrate Index поставив семидобовий хешрейт на рівні 915 EH/s, що на 3,3% більше, ніж 886 EH/s тиждень тому. Блоки надходили кожні 9 хвилин і 56 секунд, майже точно на 10-хвилинну ціль Bitcoin.

Ціна хешу також покращилася до 39,36 доларів за петахеш на секунду на день, вище свого 30-добового середнього значення 34,63 долара.

Ця комбінація приблизно 35% зростання Bitcoin, нижчої складності та кращої ціни хешу зазвичай робить перезапуск машин все більш привабливим. Проте хешрейт залишається далеко нижче свого рекорду.

AI changes what happens after a miner switches off

Для деяких операторів вимкнення Bitcoin-апаратури більше не означає очікування відновлення маржі видобутку.

IREN зменшила встановлену потужність самостійного видобутку з 50 EH/s у червні 2025 року до 23,2 EH/s до червня 2026 року, оскільки вона вивела з експлуатації майнери та перенаправила електроенергію та інфраструктуру дата-центрів на послуги AI Cloud. Приблизно 40 мегават потужності AI Cloud вже працювало наприкінці червня.

TeraWulf також перенесла експлуатаційну потужність на високопродуктивні обчислення. Вона повідомила про 81 МВт критичної ІТ-потужності станом на 30 червня та 102 МВт, які були активовані у липні, поряд із 145 МВт старої потужності для видобутку Bitcoin.

Riot Platforms підкреслила, як довго можуть тривати ці альтернативні зобов'язання, коли в серпні підписала угоду на обчислення на приблизно 9 мільярдів доларів на 20 років з Anthropic.

Це змінює економіку відновлення видобутку.

Машина, яка була вимкнена через падіння хеш-ціни, може бути перезапущена, коли Bitcoin стане більш прибутковим. Однак електроенергія, зобов'язана довгостроковому клієнту AI, не може повернутися так швидко, навіть якщо Bitcoin зростає, а складність зменшується.

Роки, витрачені на будівництво видобувних операцій, зробили сектор особливо привабливим для розробників AI. Майнери вже контролюють великі виділення електроенергії, підключення до мережі та сайти дата-центрів, побудовані для обробки щільних обчислювальних навантажень.

Падіння хешрейту не можна повністю пояснити цим зсувом. Сезонні обмеження, особливо в Техасі, зменшили видобуток під час періодів високого попиту на електроенергію, тоді як неефективні флотилії також були вимкнені, оскільки маржі погіршилися.

AI стає важливим, оскільки він може визначити, що відбувається з цією потужністю після цього.

Краща економіка видобутку тепер повинна конкурувати з AI

Наступна фаза відновлення хешрейту Bitcoin покаже, скільки потужності було просто бездіяльним і скільки фактично перейшло далі.

Деякі майнери все ще активно розширюються.

MARA повідомила про 70,3 EH/s активованого хешрейту станом на 30 червня, тоді як Bitdeer досягла 76,7 EH/s потужності самостійного видобутку у липні. Riot збільшила розгорнуту потужність видобутку до 44,4 EH/s з 38,5 EH/s, навіть розширюючись у AI.

Це залишає галузь розділеною між операторами, які все ще додають Bitcoin-апарати, тими, хто перенаправляє інфраструктуру до обчислювальних клієнтів, та компаніями, які намагаються переслідувати обидва напрямки.

Власний механізм відновлення Bitcoin залишається незмінним. Складність продовжує коригуватися, блоки надходять близько до цілі, а нещодавнє відновлення до 915 EH/s показує, що деяка хешпотужність повертається.

Але 316-денна посуха свідчить про те, що реакція ще не була достатньо сильною, щоб відновити пікові показники мережі наприкінці 2025 року.

Тепер питання в тому, чи можуть покращення цін на Bitcoin, хеш-ціна та економіка складності повернути достатню кількість бездіяльних машин, щоб покінчити з цією посухою.

Якщо ні, причина може все більше лежати поза межами самого Bitcoin: деяка інфраструктура, яка колись чекала на наступне відновлення видобутку, тепер отримує оплату за те, щоб залишатися десь ще.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.