Вічні фрагменти грошей: Третя сторона платежів не має першопричини

Від PayPal до Stripe, від стейблкоїнів до Agent, у платіжній індустрії чотири покоління разом, чи зможуть вони цього разу перемогти?

Автор: Зо Я

Небо темніє, вітри посилюються, Stripe знову намагається придбати PayPal, доля змінюється, востаннє це сталося 30 років тому, коли PayPal Пітера Тіля об'єднався з першим X.com Ілона Маска.

Я не розумію, чому всі говорять про слабке зростання PayPal, ніби цей фінансовий технологічний сектор несе нам невдачу. Двадцять років тому Пітер Тіль розпочав свою першу підприємницьку подорож у сфері платежів, і банда PayPal об'єдналася. Де б не з'являвся Маск, народ щиро його вітав, дійсно, він мав всі шанси на успіх, такий бурхливий розвиток, все розцвітає, все ще перед очима. Лише через двадцять років платіжна індустрія стала нашим місцем загибелі?

Зростання — це диво, стейблкоїни — ні

Пандемія не дозволила Stripe вийти на біржу, тепер це виглядає як невдача.

Усі зусилля Stripe спрямовані на недосяжну мрію про IPO, на фоні пандемії Stripe вперше досягла оцінки в $100B.

Але не змогла слідувати за Coinbase та іншими, що призвело до падіння її оцінки, помилково сприйнявши можливості епохи як особисті зусилля, тому, після болісних роздумів, Stripe розпочала шлях до злиттів і поглинань.

Stripe почала з дружнього до розробників підходу, API з легким підключенням, що є великим спокусою для розробників, це також є найособливішим підходом у платіжній індустрії, не зосереджуючись на ставках і сценаріях, а звертаючись до тих, хто насправді працює за лаштунками.

Stripe сподівається неодноразово використовувати свій досвід, входячи в системи прийому з B-сторони, з C-сторони входячи в стейблкоїни, навіть плануючи ACP/MPP протоколи на стороні Agent, сподіваючись відновити всю платіжну індустрію.

У платіжній індустрії завжди існували дві характеристики, які заважають Stripe продовжувати рух:

1. Платіжна індустрія залишається надзвичайно фрагментованою, визначивши одну країну, одну галузь, або навіть кілька компаній, можна продовжувати виживати, не піддаючись зовнішньому впливу;
2. Платежі є додатком до банківської справи, розробники та B/C компанії в кінцевому підсумку є зовнішнім проявом банківських процесів, стейблкоїни врешті-решт також підпорядковуються банкам.

Особливо серія придбань стейблкоїнів, від випуску Bridge до гаманця Privy, навіть Tempo та OpenUSD, важко повторити минулі успіхи Stripe.

Ця спроба придбати PayPal насправді є спробою Stripe відкрити C-сторону, де вона зазнала невдачі, намагаючись компенсувати свою діяльність бізнесом PayPal.

Проблема PayPal не в тому, що вона не встигає за часом, від Venmo до PYUSD, нічого не врятувало тенденцію падіння PayPal.

Іншими словами, PayPal занадто стара, структурна неспроможність всієї компанії вже не може бути відновлена новими бізнесами.

Stripe, яка запустилася пізніше, також хоче до IPO додати більше можливостей для оповіді.

Якщо Stripe захоплює ринок розробників на задньому плані, то ринок стейблкоїнів захоплює передній план ------ історія випуску мережі, ймовірно, вже закінчилася, Tempo та OpenUSD можуть вплинути на ціну акцій Circle, але не можуть торкнутися Tether.

Якщо верхня межа Stripe — це Coinbase або Circle, тоді IPO неминуче призведе до падіння, порівнюючи ринкову капіталізацію Adyen та оцінку Airwallex, наратив стейблкоїнів Stripe та наратив X Agent є корисними.

• Стейблкоїни не є щоденним елементом існуючої платіжної системи, це помітна тенденція;
• Agent все ще має знайти собі вхід, щоб увійти в існуючу систему.

На позитивній стороні новин, Agent вже купує потужності та токени за допомогою стейблкоїнів, але, усунувши підозри щодо кількості, Agent все ще не увійшов у бізнес Web3, не кажучи вже про більш консервативні компанії та банківські системи.

A-сторона (майбутнє), B-сторона, C-сторона, D-сторона (перший капітал), але оцінка Stripe важко уникнути розумної вартості FinTech у 50 мільярдів, 100 мільярдів включає занадто багато активних уявлень.

Якщо не вдасться швидко досягти майбутнього, тоді розширення масштабу та екосистеми є єдиною можливістю для Stripe, ви можете розглядати Stripe як опціонний продукт.

• Agent буде використовувати стейблкоїн OUSD, працюючи на Tempo, Stripe має бути на рівні Visa;
• Agent буде використовувати стейблкоїн, але OUSD зазнає невдачі, Tempo захопить частину ринку, Stripe має оцінку в 100 мільярдів + оцінка публічної блокчейн Tempo;
• Економіка Agent важко реалізувати, Agentic Payment буде покрита новими концепціями, тоді Stripe принаймні матиме свій бізнес.

Звичайно, інвестиційні втрати є невдачею, але пропустити можливість буде шкода на все життя, виходячи з проблем, які Stripe ставить перед первинним ринком, як зміниться вся платіжна індустрія, також варто далі розмірковувати.

Платежі лише вхід, прибуток від додаткових послуг

Agent — це видиме майбутнє, за умови, що він доживе до того дня.

Стоячи в середині 2026 року, це дуже делікатний момент, чітке вікно часу для остаточного ухвалення законопроекту, прибуток від стейблкоїнів може стати вирішальним.

Водночас, далеке майбутнє економіки Agent сьогодні зосереджено на моделях заміщення для білих комірців та синіх комірців, а також у нових носимих пристроях, AIOS телефонах та інших галузях апаратного забезпечення.

Щодо перетворення Agent у платежах, це не викликало суспільної уваги, є підстави вважати, що це прихована можливість стейблкоїнів, β можливість, яку приносить епоха.

Проте, операційна модель, побудована в минулому в платіжній індустрії за допомогою «ліцензій + локалізації», може зіткнутися з постійним тиском з боку системи розрахунків.

Стейблкоїни на передньому плані все ще потребують входу, а також виходу, такого як обіг, облік та реалізація, що є основою для дотримання банківських норм.

Протягом останніх 30 років хвиля FinTech, спричинена Інтернетом, врешті-решт підвищила контроль банків над платежами, і не була безпосередньо перетворена, навіть зникла, як у випадку з видавництвом, споживанням, розвагами, ресторанним бізнесом тощо.

Під час технологічної хвилі банки, хоча й стають все більш прозорими, все ще контролюють готівку та точки відкриття рахунків, в певному сенсі фрагментація платіжної індустрії може бути пояснена розподілом банків за територією та сегментами, а ліцензії та суверенні межі — це лише визнання реальності.

Але в діях Stripe та Circle прихована ще одна можливість платежів, передній план залучення клієнтів стейблкоїнів, задній план отримання прибутку від розрахунків.

Stripe та Circle насправді дуже схожі, представляючи перехрестя майбутнього FinTech та Crypto, обидва займаються публічними блокчейнами (Tempo проти Arc), стейблкоїнами (OUSD проти USDC) та системами розрахунків.

Причина, чому це не поділ прибутку від випуску стейблкоїнів, полягає в тому, що Circle вже почала субсидувати канали Hyperliquid, OUSD безпосередньо ділиться прибутком з партнерами, обидві сторони вже почали внутрішню конкуренцію, що, безумовно, не є майбутнім.

Але система розрахунків вперше дозволяє обом публічним блокчейнам не потребувати примусового субсидування партнерів, а чисто заробляти на ефективності капіталу, отримуючи прибуток від платежів та мережевого ефекту стейблкоїнів.

Система розрахунків не є складною, традиційні розрахунки в законних валютах залежать від карткових організацій, SWIFT, центральних банків та комерційних банків, що вже не витримують навантаження.

А нові публічні блокчейни стейблкоїнів не мають історичного тягаря, можуть зосередитися на підвищенні ефективності розрахунків, а з отриманням ліцензії OCC (умовно затверджено) від Circle та Stripe, після розподілу прибутку від стейблкоїнів вони обов'язково перейдуть до розрахунків.

А система розрахунків може частково вийти з системи комерційних банків, залишаючи прибуток у своїх руках.

Заключення

Stripe пропустила вікно для IPO під час пандемії, вступила в окопну війну третьої сторони платежів, ця битва є вічною версії Вердена, її ніколи не можна перемогти за рахунок масштабів, знищуючи малих гравців у кожному регіоні та галузі.

Потрібно змінити спосіб життя, використовувати ефективність для протистояння банківській справі, від PayPal до Stripe, від стейблкоїнів до Agent, платіжна індустрія чотирьох поколінь разом, чи зможуть вони цього разу перемогти?

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.