Три основні біржі Південної Кореї отримали інвестиції від TradFi: чи підпадає крипторинок Кореї під контроль?

Біржі CEX у Південній Кореї стали єдиним каналом для внесення коштів: TradFi використовує ведмежий ринок для повного поглинання криптобірж.

Автор: @xparadigms

Переклад: AididiaoJP, Foresight News

У Азії роль централізованих бірж (CEX) кардинально відрізняється від західної. Роздрібні трейдери більше покладаються на біржі, а не на неуправляючі гаманці для контролю своїх активів. Ця залежність найбільш виражена в Південній Кореї — регулятори суворо обмежили канали внесення та виведення коштів лише до 5 ліцензованих CEX.

CEX — єдиний шлях для корейських користувачів у світ криптовалют

Щоб обміняти вон на криптовалюту і назад, потрібно пройти суворо контрольований канал: рахунок CEX користувача повинен бути прив'язаний до банківського рахунку з підтвердженою особою, а кожна біржа може співпрацювати лише з однією визначеною банківською установою.

З моменту впровадження системи підтвердження особи фінансовим наглядом (FSC) 30 січня 2018 року, поповнення та виведення коштів можливе лише між банківськими рахунками, що належать до одного і того ж банку, та рахунками біржі. Третім особам заборонено здійснювати перекази, а анонімні віртуальні рахунки не допускаються; спочатку також заборонено участь іноземців та неповнолітніх.

Всі постачальники послуг віртуальних активів (VASP) повинні спочатку зареєструватися в Корейському управлінні фінансової розвідки (KoFIU), щоб працювати в Кореї. Реєстрація вимагає отримання сертифікації інформаційної безпеки ISMS від Корейського інституту розвитку Інтернету (KISA) та створення повної системи протидії відмиванню грошей (AML). Але навіть пройшовши цей етап, вони можуть здійснювати лише обмін криптовалют.

Щоб відкрити ринок вон, потрібно також укласти «угоду про співпрацю з банком». Банки несуть відповідальність за дотримання цих угод, тому вони видаються дуже обережно, і більшість зареєстрованих VASP досі можуть здійснювати лише обмін криптовалют. Врешті-решт, лише 5 бірж змогли пройти обидва етапи «реєстрації VASP» та «угоди з банком», щоб надати послуги обміну між фіатними та криптовалютами. Кожна біржа прив'язана до єдиного банку-партнера.

Традиційні фінанси інвестують у CEX на дні циклу

Протягом багатьох років криптобіржі Південної Кореї і традиційні фінансові установи належали до двох різних світів, розділених принципом «розділення фінансів та криптовалют» (금가분리). Хоча цей принцип не був повністю закріплений у законодавстві, фінансові органи суворо його дотримували, забороняючи банкам і брокерам займатися криптовалютною діяльністю.

У 2026 році ця межа почала розмиватися. Протягом приблизно чотирьох місяців три з чотирьох основних бірж Південної Кореї залучили важливих акціонерів з традиційних фінансів.

Тепер біржі більше не сприймаються лише як машини для збору комісій, а розглядаються як вхідні точки для клієнтів та місця ліквідності для наступного етапу фінансів Південної Кореї — включаючи стейблкоїни вонах, послуги зберігання та продукти RWA. Для банків або брокерів пряме придбання акцій — це найшвидший спосіб отримати кваліфікацію VASP, існуючу базу користувачів та глибоку ліквідність вон, зайнявши позицію до повного впровадження Закону про цифрові активи (DABA).

Ця боротьба також є гонкою з часом. Фінансовий нагляд очікує, що в рамках DABA обмежить частку одного основного акціонера в криптобіржах до 20% (угода досягнута 3 березня 2026 року). За останні чотири місяці відбулося дві значні угоди, а ключовим моментом у другій половині року буде завершення злиття Upbit та Naver Financial.

Приклад 1: Korbit та Mirae Asset, піонери (лютий 2026 року)

Найбільша в Південній Кореї інвестиційна компанія Mirae Asset придбала 92,06% акцій Korbit за приблизно 92 мільйони доларів, викупивши частки NXC та SK Square, і оголосила про намір продовжити купівлю 5,42%, в результаті чого її частка досягне 97,15%. Частка Korbit на ринку становить лише близько 1%, ця угода більше схожа на ставку на ліцензію, можливості зберігання та операційний досвід, а не на обсяги торгів.

Приклад 2: Upbit та Hana Financial, найбільша та найсимволічніша угода (травень 2026 року)

Hana Financial Group погодилася придбати 6,55% акцій Dunamu (оператора Upbit) у Kakao Investment за приблизно 667 мільйонів доларів. Це перша значна угода між традиційною банківською групою Південної Кореї та компанією цифрових активів.

Приклад 3: Coinone, OKX Ventures та Korea Investment Securities (травень 2026 року)

OKX Ventures та Korea Investment Securities (KIS) спільно інвестували близько 53 мільйонів доларів, щоб отримати 19,6% акцій третьої за величиною біржі Південної Кореї Coinone. Сторони навмисно розділили акції, щоб уникнути очікуваного обмеження в 20%, одночасно дозволяючи CEO зберегти контроль.

Крипторинок вже став настільки великим, що його не можна ігнорувати

Традиційні фінанси насправді купують не потоки комісій, а самі канали внесення та виведення коштів у вонах. У ринку, де лише 5 ліцензованих CEX можуть обмінювати вон на криптовалюту, володіння акціями біржі означає володіння каналом, що з'єднує корейські роздрібні заощадження та цифрові активи.

З цієї точки зору, низька торгівля майже не має значення для покупців — цінність легального захищеного каналу є структурною, а не циклічною.

Придбання також є найшвидшим способом отримати ліцензію. Банкам або брокерам потрібно кілька років, щоб подати заявку на реєстрацію VASP з нуля та отримати угоду з банком, і немає жодної гарантії, що регулятори та банки-партнери врешті-решт дадуть згоду.

Проте доступних об'єктів для придбання стає все менше. Korbit вже був викуплений, Coinone перебуває в процесі угоди, Upbit і Bithumb занадто великі, і, згідно з очікуваними правилами DABA, можуть бути обмежені до 20% акцій. Можна передбачити, що оцінка наступних угод виглядатиме нерозумно з точки зору комісій, але як стратегічний опціон на канали внесення та виведення вон вона цілком обґрунтована.

Тепер криптовалюти для традиційних фінансових компаній стали настільки великими, що їх не можна ігнорувати.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.