Попередження Варша: Інфляція все ще занадто висока для Федеральної резервної системи

Коін Варш, голова Федеральної резервної системи, попередив, що інфляція в Сполучених Штатах не знижується достатньо і значно, що підсилює очікування щодо можливості подальшого скорочення монетарної політики центрального банку.

За повідомленням Міхан Блокчейн, Варш зазначив, що політики потребують переконливих доказів, які б свідчили про те, що базова інфляція чітко і швидко наближається до цільового рівня в 2% Федеральної резервної системи. Він підкреслив, що без цієї впевненості центральний банк ще має багато роботи.

Ці заяви були зроблені під час першої важливої промови Варша на щорічній конференції Федеральної резервної системи в Джексон-Холі з моменту його призначення на посаду в травні.

Його висловлювання не дійшли до того, щоб зобов'язати Федеральну резервну систему підвищити процентні ставки на засіданні у вересні; проте вони дали фінансовим ринкам чіткіші сигнали про те, що Варш готовий діяти, якщо інфляція не покращиться.

Bloomberg повідомив, що інвестори відреагували на ці слова, підвищивши очікування щодо подальшого скорочення монетарної політики. Ця реакція відображала відчуття спокою, оскільки голова Федеральної резервної системи надав ринкам більш чітке уявлення про умови, які можуть призвести до підвищення процентних ставок.

Варш підкреслив, що цільова інфляція в 2% для Федеральної резервної системи залишається незмінною і не може бути змінена політиками в залежності від економічних умов.

Ця позиція є важливою, оскільки інфляція, незважаючи на попередні скорочення монетарної політики та періоди повільнішого зростання цін, все ще залишається вище цільового рівня.

Останні дані показують покращення в основних показниках, але Варш зазначив, що ці цифри не переконали його в тому, що тенденції базової інфляції змінилися достатньо.

Розмежування, яке він проводить між тимчасовим покращенням і стійким зниженням, ймовірно, стане основним питанням політики Федеральної резервної системи в найближчі місяці.

Політики зазвичай дивляться далі, ніж на щомісячні звіти про інфляцію, оскільки волатильні категорії можуть тимчасово спотворювати загальний показник. Натомість вони вивчають ширші тенденції в секторі послуг, заробітних плат, житла та інших секторах економіки, щоб визначити, чи інфляція закріплюється.

Варш також зазначив, що процентні ставки залишаються основним інструментом Федеральної резервної системи для виконання її місії.

Це свідчить про незначну готовність покладатися на нетрадиційні політики у разі, якщо інфляція залишиться високою. Нормативна процентна ставка Федеральної резервної системи залишиться основним механізмом для стримування попиту та контролю цінових тисків.

Вищі процентні ставки підвищують витрати на запозичення по всій економіці. Іпотечні кредити, комерційні кредити, кредитні картки та фінансування компаній стають дорожчими внаслідок скорочення монетарної політики.

Мета цього полягає в зменшенні попиту настільки, щоб уповільнити зростання цін без створення серйозної та непотрібної рецесії.

Створення цього балансу стає все більш складним для політиків.

Деякі сектори економіки Сполучених Штатів, зокрема житловий сектор та інші сектори, чутливі до процентних ставок, вже демонструють наслідки високих витрат на запозичення.

Водночас витрати споживачів та бізнес-інвестиції демонструють хорошу стійкість, що ставить під сумнів, чи є монетарні умови достатньо обмежувальними.

Варш зазначив, що загальні фінансові умови все ще не виглядають достатньо обмежувальними, щоб припустити, що інфляція автоматично повернеться до цілі.

Ця оцінка може підсилити аргументи за повторне підвищення процентних ставок, якщо майбутні дані не покажуть чіткішого прогресу.

Отже, подальші рішення Федеральної резервної системи значною мірою залежатимуть від статистики інфляції, зайнятості та ширших економічних показників, які будуть опубліковані перед наступним засіданням політиків.

Варш уникнув надання ринкам заздалегідь визначеного політичного курсу. Натомість він зосередив свою позицію на доказах, які потрібні перед тим, як Федеральна резервна система впевниться у поверненні інфляції до 2%.

Цей підхід надає центральному банку гнучкість реагувати на зміни в економічних умовах, водночас чітко вказуючи, що постійна інфляція вимагає дій.

Це повідомлення також є важливим початковим тестом для керівництва Варша. Новий голова Федеральної резервної системи повинен, зберігаючи незалежність цього органу, закріпити свою репутацію на фінансових ринках, запобігаючи непотрібним коливанням в очікуваннях.

Репутація в контролі інфляції є особливо важливою, оскільки споживачі та бізнеси змінюють свою поведінку, якщо очікують подальшого зростання цін. Якщо домогосподарства прогнозують стійку інфляцію, вони можуть прискорити свої покупки. Працівники можуть вимагати підвищення зарплат, а компанії можуть легше підвищувати ціни.

Ці поведінки можуть значно ускладнити контроль за інфляцією. Тому центральні банки намагаються запобігти відхиленню загальних очікувань від своїх офіційних цілей.

Наголос Варша на цілі в 2% частково спрямований на зміцнення цієї репутації.

Його заяви мають наслідки, що виходять за межі економіки Сполучених Штатів. Вищі процентні ставки в Америці можуть зміцнити долар, підвищити витрати на запозичення у всьому світі та вплинути на потоки капіталу до ринків, що розвиваються.

Вони також можуть вплинути на ринки криптовалют. Біткойн та інші цифрові активи часто реагують на зміни в очікуваннях монетарної політики США, оскільки вищі процентні ставки можуть зменшити бажання інвесторів утримувати активи, які не приносять звичайного банківського доходу.

Складні фінансові умови також можуть зменшити ліквідність, доступну для спекулятивних та ризикованих ринків. Проте цей вплив не завжди є миттєвим або однорідним. Ціни на криптовалюти все більше реагують не лише на монетарну політику, а й на інституційні інвестиційні потоки, регуляторні зміни та специфічні фактори для кожного активу.

Проте відновлення циклу скорочення Федеральної резервної системи стане важливим макроекономічним зміною для цифрових активів.

Таким чином, заяви Варша пропонують відносно чіткі умови для спостереження інвесторами. Інше питання полягає не лише в тому, чи знизилася інфляція з попередніх піків, а в тому, чи є це зниження достатньо сильним і стійким, щоб переконати політиків у тому, що ціль у 2% доступна без подальшого втручання.

Поки ці докази не з'являться, Варш дав сигнал, що можливість подальшого скорочення монетарної політики все ще залишається на столі.