Хто плаває голий, а хто розбиває хвилі? Аналіз звіту щодо комплексного рейтингу ліцензованих у Гонконзі платформ віртуальної торгівлі активами (VATP)
** Автор: ** Старший науковий співробітник Френк Лі, Гонконгський інститут дослідження віртуальних активів
Вступ
Станом на перший квартал 2026 року Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу (SFC) офіційно видала ліцензії 12 платформам торгівлі віртуальними активами (VATP). Тим часом, перехідний режим для ранньої експлуатації в статусі "вважається ліцензованим" поступово завершився, і кілька платформ завершили аудит SFC Phase II та отримали дозвіл на повноцінну роботу.
Однак видача ліцензій ще не повністю завершена, оскільки кілька платформ все ще очікують остаточного затвердження. Хоча ера ліцензування вже розпочалася, справжня конкуренція в індустрії віртуальних активів Гонконгу тільки починається. Такі ліцензовані платформи, як HashKey та OSL, конкурують з традиційними фінансовими гігантами, такими як Bullish, Futu, Tiger Brokers та Lianlian Digital, а також з силами нового покоління, представленими EX.IO. Хто скористається хвилею можливостей, а хто залишиться беззахисним у цій регуляторній хвилі? Відповідь очікує підтвердження на ринку.
Цей звіт, виходячи з цього контексту, систематично оцінює 12 ліцензованих VATP за п'ятьма основними вимірами, прагнучи проаналізувати не лише ліцензії, а й заглибитися в справжні шляхи конкурентоспроможності та диференціації кожної платформи:
Обсяг торгів та частка ринку
Капітальна база та фінансова стійкість
Ступінь диверсифікації бізнесу
Повнота відповідності та операційна стадія (включаючи те, чи пройшли вони аудит Фази II, чи мають вони дозвіл на обслуговування роздрібних клієнтів, чи мають вони позабіржові можливості тощо)
Темпи зростання та довгостроковий потенціал
Особливо варто зазначити, що між платформами існують суттєві відмінності з точки зору відповідності вимогам: деякі платформи (такі як EX.IO та Futu's Cheetah) успішно пройшли аудит Фази II та можуть повноцінно працювати; деякі все ще перебувають на перехідному етапі; також існують суттєві відмінності з точки зору доступу для роздрібних клієнтів, можливостей позабіржового обслуговування та управління активами. Ці відмінності стануть ключовими змінними, що визначатимуть конкурентний ландшафт наступного етапу для платформ — справжня конкуренція в галузі щойно розпочалася. Коли визнані лідери, такі як HashKey та OSL, конкуруватимуть з гігантами, такими як Bullish, Futu, Tiger, Lianlian Digital, та силами нового покоління, представленими EX.IO, хто буде викритий, а хто осідлає хвилі?
Виходячи з цього контексту, у цьому звіті систематично оцінюється 12 ліцензованих VATP за п'ятьма вимірами: обсяг торгів, капітальний фон, диверсифікація бізнесу, повнота відповідності та динаміка зростання, намагаючись визначити справжню конкурентоспроможність та шляхи диференціації кожної платформи поза межами ліцензій.
- Основні висновки
a) Огляд рівня ринку
Перший рівень (абсолютні лідери): ХешКей, OSL. Вони значно випереджають за обсягом торгівлі та диверсифікацією бізнесу.
Другий рівень (Сильні гравці-прориви): EX.IO, PantherTrade, YAX, DFX Labs. Зазвичай вони мають сильний досвід роботи в традиційних фінансових або платіжних гігантах, причому EX.IO посіла третє місце на ринку із загальним балом 6,00, лідируючи серед платформ нового покоління.
Третій рівень (нові гравці): Бичачий Гонконг (ще не працює), HKVAX, HKbitEX, BGE, Accumulus, VDX. Більшість із них перебувають на стадії створення інфраструктури та структури дотримання вимог.
b) Ринок демонструє модель «1+1+N» — подвійна олігополія закріплюється, і нове покоління перебуває в умовах жорсткої конкуренції.
HashKey та OSL, з їхньою перевагою першопрохідця та повною бізнес-матрицею, міцно займають перший рівень. Серед решти 10 платформ рейтинги вже розширилися, і конкуренція ще далеко не закінчилася.
c) Чітка диференціація на другому рівні; трафік ≠ обсяг торгів, капітал ≠ зростання.
Існує багато платформ з великими пулами користувачів або сильним капіталом, але те, чи зможуть вони ефективно конвертувати ці ресурси у фактичний обсяг торгів, залежить від можливостей впровадження продукту, прогресу у дотриманні вимог та диференційованих стратегій. Ефективність холодного запуску між різними платформами показала значні відмінності. Наприклад, обсяг торгів EX.IO перевищив 1 мільярд доларів протягом 226 днів після отримання ліцензії та швидко встановив диференційовану перевагу завдяки інноваційним бізнесам, таким як RWA та OTC.
г) Глибина відповідності вимогам та інновації продуктів змінюють рейтинги нового покоління.
Окрім базових торгових послуг, можливість першими отримати позабіржові ліцензії, запустити RWA та інші токенізовані продукти, а також вийти на ринок інституційного управління капіталом стала ключовою змінною для платформ нового покоління, щоб досягти стрибків. Переваги першопрохідців у цих вимірах переосмислюють рейтинги другого рівня.
Примітка: Хоча Bullish отримала гонконгську ліцензію в лютому 2025 року, її місцевий бізнес ще не розпочався, і вона доступна лише для професійних інвесторів. Таким чином, оцінка у цьому звіті виключно базується на фактичному стані бізнесу в Гонконзі та не включає обсяг торгів та бізнес-дані його глобальної платформи.
- Огляд комплексного рейтингу 12 ліцензованих постачальників послуг з відеоспостереження (VATP) у Гонконзі
Цифрові цінні папери OSL (0863.HK) | Роздрібний бізнес + PI | Стейкінг/RWA/OTC/Wealth
Біржа HashKey (3887.HK) | Роздрібна торгівля + PI | Стейкінг/RWA/OTC/Wealth
HKVAX | Тільки PI | RWA/OTC/Custody
DFX Labs | Роздрібна торгівля + PI | Позабіржова торгівля
HKbitEX | Тільки PI (потрібна фаза II) | Позабіржова торгівля
Акумулюс | Тільки PI (потрібна фаза II) | RWA/OTC
EX.IO | Роздрібна торгівля + PI | RWA/OTC/Багато активів/Зберігання
PantherTrade (FUTU) | Роздрібна торгівля + PI | Позабіржова торгівля
YAX (TIGR) | Роздрібна торгівля + PI (потрібна фаза II) | Зберігання/Торгівля
Бичачий | Професійні інвестори (потрібна фаза II) | Позабіржовий/зберігальний
BGE | Тільки PI (потрібно
Ціна --
Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.
Вам також може сподобатися

Peach обмежує P2P-продажі біткоїнів відповідно до нових правил

DTCC запустить послугу токенізації активів DTC у жовтні 2026 року

Іран стверджує, що збив американський дрон MQ-9 Reaper поблизу Ормузької протоки

SEC звинуватила 38 суб'єктів у фальшивих поданнях інвестиційних радників

Голови компаній Уолл-стріт включені до порядку денного зустрічі міністрів фінансів G20

HIVE оцінює можливість виходу на Біржу цінних паперів Асунсьйона

Партнерство Solana crypto досягає рекорду в 169,9 мільйона транзакцій

Бум виходів на біржу в Китаї: компанії з ІТ та робототехніки ведуть дебюти в Шанхаї та Гонконзі

SEC пропонує залучити 75 мільйонів доларів для криптоактивів

Непередбачуваність американських облігацій посилює відтік капіталу, опціони на біткоїн ставлять на 100 тисяч доларів у 2026 році

Coinhouse придбає Tilvest та зміцнює свої позиції в управлінні криптовалютами

З 1 вересня зарплати педагогів зростуть на 20%

Кіберзлочинність: Бельгія вимагає криптоадреси від незаконних сайтів

Росія знищила 12 ТРЦ в Україні, збитки склали 3,23 млрд грн

Банки покращили свою рентабельність, але залишається тривога через заборгованість: ключові моменти останніх звітів

Чому шлях SEC на $75 мільйонів у криптовалюті не є тим самим, що пропонує Конгрес

C1 Fund у другому кварталі збільшив позиції в Polymarket, викупивши акцій на 824 тисячі доларів

Blockchain Association спростовує заяву про втрату депозитів у великих банках

Чиновники Перу пройдуть навчання з криптовалют та кібербезпеки

У Донецькій області судять групу за нелегальну видобуток 364 тонн вугілля

OKI проти IKE проти IKZE: що вибрати у 2026 році? Податки, ліміти та розрахунки на 2027 рік

ARCA розширює обов'язок видачі електронних документів

Фокус: інфляція знижується, але падіння ВВП викликає більше занепокоєння

ФБР та австралійська поліція висунули обвинувачення двом особам у справі TeamPCP

Meta виявилася в скрутному становищі після звільнень у сфері AI: інциденти з безпеки зросли на 40%, час на виправлення помилок зріс на 70%

Суперечка навколо BIP-110 біткоїна, пов'язана з хардфорком Proof of Work

Експорт рослинної олії України в серпні 2026 року зріс на 52%

Укрпошта забезпечує міжнародну доставку свідоцтв про шлюб

Зростання на 35% у грошових переказах до Сальвадору з криптовалютами у 2026 році






