比特币已经触及底部了吗？Grayscale全力押注美联储

雨过天晴。 Grayscale并不是第一次押注比特币四年周期的结束。这家资产管理公司本周再次出手，提出了一个明确的论点：如果美国联邦储备委员会（美联储）在7月29日的会议上不提高利率，那么市场的当前低点可能已经在我们身后。 本文要点： * Grayscale质疑比特币传统的四年周期，基于美联储关于利率的决策。 * 对美联储决策的日益不确定性，对比特币未来的轨迹及其在金融格局中的角色产生了重要影响。 Zach Pandl，Grayscale的研究负责人，提出了一种与行业传统观点截然不同的解读。他认为，BTC的价格不再机械地遵循与减半相关的周期（每四年一次的挖矿奖励减半）。 实际上，他认为，现在是利率和经济增长在驱动资产的轨迹。 如果美联储不提高利率，经济保持稳定，那么底部可能已经形成。没有更多了。正如Decrypt所报道的，这就是所谓的宏观资产理论的核心。 另一方面，Grayscale内部对四年周期的传统解读并没有完全消失。这一思潮依赖于比特币的历史低点，这些低点自高点以来平均下跌80%：在这种假设下，稍晚的低点，可能在9月或10月，仍然是合理的。两种理论，短期内只有一个裁判：7月29日的美联储货币政策委员会。 对美联储，市场的赌注也没有下定论。衍生品市场的数据恰好反映了当前的不确定性。根据CME集团的FedWatch工具，美联储在此次会议上维持利率不变的概率约为66%，而一周前这一概率接近88%。这一变化反映出市场的信心显著下降。 这种日益增长的不确定性与更广泛的宏观环境相吻合：油价超过100美元，霍尔木兹海峡的紧张局势，股市因对人工智能支出的疑虑而动荡不安。 经济难题不断。这个难题并不止于7月29日。在随后的9月会议上，利率期货的加息概率飙升至82%，而一周前这一概率不到53%，根据CME集团的FedWatch工具。这无疑使Grayscale的理论更加复杂：即使美联储在7月底暂缓加息，若在开学季加息，则会削弱已经形成底部的论点。 这一事件的真正教训超越了比特币的命运。它说明了这一资产，虽然常被视为与传统金融脱钩，实际上越来越依赖于与任何风险资产相同的杠杆：基准利率、经济增长、风险偏好。关于四年周期死亡的争论，最终不过是礼貌地说，比特币每天都更像一只成长型股票，而不是几年前所称的脱钩数字黄金。

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