هل يستطيع الشخص الأكثر دقة في التنبؤ بأسعار الذهب عبر التاريخ أن يتنبأ بأسعار الذهب المستقبلية؟

عنوان المقال الأصلي: "إذا جمعنا كل المتنبئين الأكثر دقة في تاريخ الذهب، فهل يمكننا فك شفرة سعر الذهب في المستقبل؟" لقد قمت بتجميع أدق تحليل للذهب خلال السنوات العشر الماضية.
مؤلف المقال الأصلي: جيايي، مؤسس موقع جيك كارتل

إذا جمعت كل المتنبئين الأكثر دقة لمنتج مالي - مثل الذهب - عبر التاريخ، والمؤسسات الأكثر موثوقية، والمحللين الأكثر شهرة، وقارنت كل تنبؤاتهم بالنتائج الفعلية، واكتشفت "من هو الأكثر دقة" ... ثم رأيت كيف ينظر هؤلاء الأفراد "الأكثر دقة" إلى المستقبل الآن؟

ألن أكون بذلك قد كشفت سر ثروة هذا الأصل المالي؟

مع وضع هذه الفكرة في الاعتبار، قمتُ بذلك بالفعل. أخذت الذهب كعينة وفحصت سجلات التنبؤات لأكثر من عقد من الزمان.
في هذه الدراسة، قمنا بإخراج ثلاثة أنواع من الأشخاص: البنوك الاستثمارية والمؤسسات الصناعية من الدرجة الأولى في وول ستريت، والأصوات الأعلى في سباق الذهب، و"اللاعبين من الدرجة الأولى" الذين تنبأوا بدقة بالانعكاسات الرئيسية.

لقد قمنا بفحص البيانات واحدة تلو الأخرى.

لقد قمنا بعرض جميع بيانات التنبؤ التي عثرنا عليها

المؤسسات المهنية في وول ستريت:

· تدعو جمعية سوق لندن للسبائك (LBMA) العشرات من كبار المحللين كل عام لتقديم توقعات سنوية بشأن الذهب. في عام 2025، بلغ متوسط ​​التوقعات من 28 محللاً 2735 دولارًا للأونصة. أعطى المحلل الأكثر تفاؤلاً في ذلك العام - كيسوكي (بيل) أوكوي من شركة سوميتومو - مبلغ 2925 دولارًا لأنه كان "الأقرب إلى الواقع" وحصل على " جائزة التنبؤ الأكثر دقة ".

ما هو متوسط ​​سعر الذهب الفعلي في عام 2025؟ 3431 دولارًا .

هذا يعني أن حتى أكثر المحللين تفاؤلاً والحائزين على جوائز في السوق ما زالوا يقللون من تقديراتهم بنسبة 15٪. قلل إجماع السوق من تقديراته بنسبة مذهلة بلغت 20%.

· لدى غولدمان ساكس سجلان بارزان في تاريخ التنبؤ بالذهب. في أبريل 2013، أصدرت شركة غولدمان ساكس تقريراً يوصي صراحةً ببيع الذهب على المكشوف بهدف الوصول إلى 1450 دولاراً. ثم انخفض سعر الذهب بنسبة 26%، وأصبحت شركة غولدمان ساكس في مصاف الشركات العملاقة.

لكن في الآونة الأخيرة، تعثرت شركة غولدمان ساكس. في أكتوبر 2024، توقعت شركة غولدمان ساكس أن يصل سعر الذهب في عام 2025 إلى 2700 دولار.

ما الذي حدث بالفعل؟ ارتفع سعر الذهب بشكل كبير طوال عام 2025، متجاوزاً 5600 دولار في أوائل عام 2026. كان الفرق بمقدار الضعف.

· توقعت شركة جي بي مورغان أن يصل سعر الذهب إلى 5055 دولارًا بحلول نهاية عام 2025. تجاوز سعر الذهب هذا المستوى قبل الموعد المحدد.

آراء سوق الذهب:

بيتر شيف ، أشهر "الثور الدائم" في دائرة الذهب. لقد ظل يطالب بـ "ذهب بقيمة 5000 دولار" لأكثر من عقد من الزمان. خلال الفترة من 2013 إلى 2018 عندما تداول سعر الذهب بشكل جانبي لمدة خمس إلى ست سنوات، تعرض لانتقادات يومية وسُخر منه باعتباره "ساعة متوقفة". ومع ذلك، فقد تجاوز سعر الذهب 5000 دولار في أوائل عام 2026. وفي تصريحاته الأخيرة (23 مارس)، ذكر أن الانخفاض الأخير "غير منطقي" وتوقع أن يرتفع سعر الذهب إلى 11400 دولار في غضون ثلاث سنوات.

· جيم ريكاردز ، شخصية بارزة أخرى تمسكت لفترة طويلة بأطروحة "الذهب بقيمة 10000 دولار". المنطق الأساسي وراء ذلك هو أن تخلي دول البريكس عن الدولار سيفرض إعادة ضبط نظام العملة العالمي. على الرغم من أن الاتجاه صحيح، إلا أن الجدول الزمني قد تم تأجيله مراراً وتكراراً، ولم يتم تحقيق السعر المستهدف حتى يومنا هذا.

· توقع روبرت كيوساكي (مؤلف كتاب "الأب الغني والأب الفقير") في منتصف مارس أن يصل سعر الذهب إلى 35000 دولار بعد "انفجار أكبر فقاعة في التاريخ" القادمة.

آلهة التنبؤ بالتقلبات:

· نوريل روبيني ("دكتور اشتهرت رواية "دوم" بتوقعها للأزمة المالية لعام 2008. لقد اتخذ قرارين ممتازين بشأن الذهب: في يونيو 2013، عندما كان سعر الذهب حوالي 1400 دولار، كتب مقالاً ذكر فيه أن "فقاعة الذهب تنفجر"، مع هدف الوصول إلى 1000 دولار. وبحلول نهاية عام 2015، وصل سعر الذهب إلى أدنى مستوى له عند 1050 دولارًا، مما أكد توقعاته تمامًا. في يناير 2023، ومع استقرار سعر الذهب عند 1900 دولار، تحول إلى التفاؤل، متوقعاً زيادة سنوية بنسبة 10٪ على مدى خمس سنوات، مع هدف يصل إلى 3000 دولار. تجاوز سعر الذهب هذا المبلغ بكثير فيما بعد.

برز بن ماكميلان (كبير مسؤولي الاستثمار في شركة IDX Advisors) في اتجاه السوق الأخير. في أوائل عام 2024، عندما كان سعر الذهب حوالي 2000 دولار، توقع أن يصل سعره إلى 5000 دولار في غضون خمس سنوات. اعتبر السوق في ذلك الوقت الأمر "جنونياً تقريباً". لكن سعر الذهب وصل إلى هذا المستوى في غضون عام ونصف فقط.

يقدم راي داليو (مؤسس شركة بريدج ووتر أسوشيتس)، دون تحديد أهداف سعرية محددة، تقييمًا نوعيًا من منظور الاقتصاد الكلي. في يناير 2026، أشار إلى الذهب باعتباره "ثاني أكبر عملة" وأوصى بتخصيص محفظة استثمارية بنسبة 5-15%.

بعد الاطلاع على البيانات، قد تفكر - بعض الناس دقيقون للغاية؟

لا تتعجل. ما سبق يتعلق فقط بـ "أشهر مناسباتهم". عندما استخرجت سجلاتهم الكاملة للمراجعة، بدت الصورة مختلفة.

المؤسسات المهنية في وول ستريت: التنبؤات المتأخرة النموذجية

ماذا يعني التنبؤ المتأخر؟ هذا يعني أن السوق الصاعدة قد بدأت بالفعل قبل أن يبدأوا في رفع أسعارهم المستهدفة؛ ومع ذلك، فإن التعديلات لا تواكب أبدًا الزيادة الفعلية في الأسعار. عندما يبدأ السوق الهابط، يبدأون في خفض أهدافهم، لكنهم يفعلون ذلك دائمًا ببطء شديد .

يُعدّ المحللون الـ 28 التابعون لرابطة سوق لندن للمعادن الثمينة (LBMA) خير مثال على ذلك. إنهم يقدمون تنبؤاً سنوياً، ويقومون أساساً باستقراء طفيف "للاتجاهات التي حدثت بالفعل". بحلول عام 2024، عندما ارتفع سعر الذهب بالفعل إلى 2700 دولار، كان متوسط ​​توقعاتهم لعام 2025 عند 2735 دولارًا فقط - وهو ما يمثل تقريبًا مجرد نقل سعر الإغلاق للعام الماضي إلى الأمام كتوقع. ونتيجة لذلك، بلغ متوسط ​​السعر في عام 2025 مبلغ 3431 دولارًا، أي بزيادة قدرها 20%.

تتبع شركة غولدمان ساكس نمطاً مماثلاً. في نهاية عام 2024، كانت توقعاتهم لعام 2025 تبلغ 2700 دولار فقط، بينما ارتفع سعر الذهب لاحقًا إلى أكثر من 5000 دولار. حدد بنك جي بي مورغان سعرًا مستهدفًا قدره 5055 دولارًا، لكن سعر الذهب تجاوز هذا السعر في وقت سابق.

ما تفعله هذه الأنواع من المؤسسات في الواقع يمكن تسميته بشكل أدق **"تأكيد الاتجاه"** - أي إخبارك بأن ما حدث بالفعل يحدث بالفعل، لكن حكمهم على حجمه يكون دائمًا متحفظًا. إذا انتظرت إشاراتهم لاتخاذ القرارات، فستكون دائماً متأخراً بخطوة.

نجوم المسار الخامس: قد تكون الساعة المعطلة صحيحة مرتين في اليوم

يطالب بيتر شيف بوصول سعر الذهب إلى 5000 دولار منذ أكثر من عقد. لطالما كان جيم ريكاردز يصرخ مطالباً بمبلغ 10000 دولار. يطالب كيوساكي مباشرةً بمبلغ 35000 دولار.

تتضمن استراتيجيتهم بشكل أساسي المطالبة بزيادة سنوية؛ فإذا ارتفعت الزيادة، يقولون "لقد كنت أقول ذلك طوال الوقت"، وإذا انخفضت، يقولون "لم يحن الوقت بعد".

والأخطر من ذلك، أن هذه التنبؤات تفتقر إلى الدقة الزمنية . لا يخبرونك متى تدخل أو متى تخرج. إذا استثمرت كل أموالك في الذهب في عام 2011 بناءً على نصيحة شيف، فسيتعين عليك تحمل خمس إلى ست سنوات من التحركات الجانبية والخسائر قبل أن ترى سعر اليوم. إن الإيمان بهذا النوع من النهج، عندما تكون خاسراً بنسبة 40%، لا يحتوي على وظيفة وقف الخسارة.

التاجر الأسطوري: هل كانوا دائماً على حق؟

هذا النوع من الأشخاص هو الأكثر تضليلاً. ولأنهم بالفعل أصدروا أحكاماً دقيقة ومذهلة في بعض اللحظات الرئيسية، فقد منحهم السوق هالة "النبي". لكن عندما أستعرض سجلهم الكامل وألقي نظرة، أجد أن الصورة ليست مثالية.

كان روبيني متشائماً في عام 2013 ثم متفائلاً في عام 2023. لقد استغل كلا النقطتين الحاسمتين، وهو أمر مثير للإعجاب حقاً.

لكن هل تعلم ما فاته في تلك الفترة؟ عندما تجاوز سعر الذهب 1000 دولار في عام 2009، قال روبيني علنًا: "لا يمكن أن يرتفع بنسبة 20-30% أخرى". والنتيجة؟ استمر سعر الذهب في الارتفاع ليصل إلى 1900 دولار في عام 2011، أي بزيادة تقارب 90%. وبحلول نهاية عام 2009، عندما وصل سعر الذهب إلى 1200 دولار، قال مرة أخرى: "يبدو الأمر وكأنه فقاعة إلى حد كبير"، "الذهب ليس له قيمة جوهرية".

طوال فترة ازدهار سوق الذهب من عام 2009 إلى عام 2012، ظل روبيني يغني ألحاناً هبوطية، ففوّت الفرصة تماماً. لا أحد يذكر هذا الجزء من التاريخ. لا يتذكر الجميع سوى توقعاته الهبوطية الرائعة في عام 2013 وتوقعاته الصعودية في عام 2023.

توقع بن ماكميلان في أوائل عام 2024 أن يصل سعر الذهب إلى 5000 دولار في غضون خمس سنوات، وقد حقق هذا الرقم في غضون عام ونصف فقط. استند المنطق إلى التغيير الهيكلي في مشتريات البنك المركزي من الذهب، وهو ما كان صحيحاً بالفعل. لكن المشكلة تكمن في أن كان هذا تنبؤه الوحيد الموثق على نطاق واسع في مجال الذهب. حجم العينة هو واحد. هل يُعدّ النجاح في المرة الواحدة دليلاً على القدرة التنبؤية المنهجية؟

يبدو أن راي داليو هو الأكثر استقراراً - فهو لا يتنبأ بالأسعار، بل يقدم نصائح حول تخصيص الأصول فقط. لكن إذا نظرنا إلى توقعاته الكلية : في عام 1981، كان ثابتاً في اعتقاده بأن الولايات المتحدة تتجه نحو كساد عظيم، وكان يصرخ بذلك من خلال الصحف والتلفزيون وجلسات الاستماع في الكونجرس، ليتبين أنه مخطئ تماماً، وكاد أن يفلس شركة بريدج ووتر واضطر إلى اقتراض 4000 دولار من والده لدفع الفواتير. في عام 2015، قال: "سيعاد عرض عام 1937"، لكن ذلك لم يحدث. في عام 2018، قال "ركود اقتصادي في غضون عامين"، لكنه لم يحدث. في أكتوبر 2022، صرخ قائلاً "عاصفة مثالية" - وصادف أن كان ذلك الشهر هو أدنى مستوى لسوق الأسهم الأمريكية.

يتوقع حدوث أزمة مالية كل سنتين إلى ثلاث سنوات تقريباً، لكن الغالبية العظمى منها لا تتحقق أبداً. لكن من المفارقات أن تصريحه "لست بحاجة إلى التنبؤ بالأسعار، فقط تحتاج إلى تخصيص 5-15٪" أصبح النصيحة الأكثر فائدة على الإطلاق.

سيناريو عام 2011 يتكرر في عام 2026

يحتوي التقرير على نتيجة مثيرة للاهتمام بشكل خاص.

في عام 2011، وقبل أن يصل سعر الذهب إلى ذروته عند 1923 دولارًا، شهدت توقعات السوق تضخيمًا هائلاً: ففي بداية العام، توقع الجميع أن يصل السعر إلى 2000 دولار، ثم تضاعف بحلول منتصف العام، مقتربًا من أعلى مستوى توقعه جيم سنكلير عند 12500 دولار، وتوقعه روب كيربي عند 15000 دولار. وقد حدثت التنبؤات الأكثر تطرفاً قبل أسابيع قليلة فقط من الذروة الفعلية.

ثم، في شهر سبتمبر، انهار سعر الذهب. كيف كان رد فعل المتنبئين؟ لقد ذكروا في البداية "تصحيحًا صحيًا"، ثم قاموا، على مضض، وبعد بضعة أشهر، بتعديل أسعارهم المستهدفة بالخفض بنسبة 20-30%، مما أدى في النهاية إلى تأجيل الجدول الزمني إلى أجل غير مسمى.

في مارس 2026، انخفض سعر الذهب بنسبة 25٪ من أعلى مستوى تاريخي له عند 5600 دولار إلى حوالي 4200 دولار - وهو أكبر انخفاض في أسبوع واحد منذ عام 1983. ماذا كان رد فعل الغالبية العظمى من المؤسسات والمشاهير؟ لقد حافظوا على أسعارهم المستهدفة المرتفعة للغاية في الأصل، بل واعتبروا الانهيار بمثابة "أفضل فرصة للشراء".

لن يتكرر التاريخ بطريقة بسيطة، لكن السيناريو متشابه للغاية بالفعل.

إذن، كيف ينظرون إلى المستقبل الآن؟

وبما أننا قد تعمقنا في الماضي، فلندرج أيضاً أحدث أحكامهم ليستفيد منها الجميع:

· روبيني: تم تحقيق الهدف السابق البالغ 3000 دولار، ولا تزال التوقعات المستقبلية إيجابية، والمنطق الأساسي هو: عودة توقعات التضخم + ارتفاع هيكلي طويل الأجل

يعتقد ماكميلان أن سعر الذهب سيصل إلى 10,000 دولار في غضون خمس سنوات، ويستند هذا الاعتقاد إلى عدة عوامل: شراء البنوك المركزية للذهب، وأزمة الديون الأمريكية، وتخفيض قيمة الدولار من قبل دول البريكس.

لا يزال داليو لم يحدد سعرًا مستهدفًا، ويقترح تخصيص ما بين 5 و15% لانخفاض الائتمان الهيكلي بالعملات الورقية

يعتقد جيمي ديمون أنه من الممكن الوصول إلى 10000 دولار خلال هذا العام، ويستند في ذلك إلى: المخاوف الاقتصادية والتضخم وفقاعة الأصول.

يتوقع بيتر شيف أن يصل السعر إلى 11400 دولار في غضون ثلاث سنوات، واصفاً الانخفاض الأخير بأنه "غير منطقي".

يعتقد كيوساكي أنه قد يصل إلى 35 ألف دولار، وهو ما سيتحقق بعد "انفجار أكبر فقاعة في التاريخ".

تتوقع شركة جيه بي مورغان أن يصل سعر السهم إلى 6300 دولار، والمنطق الأساسي هو أن عمليات البيع هذه ما هي إلا جني للأرباح.

تتوقع غولدمان ساكس أن يصل السعر إلى 5400 دولار، والمنطق الأساسي هو أن السوق الصاعدة لم تنتهِ بعد.

تتوقع شركة يو بي إس أن يصل سعر السهم إلى 6200 دولار، ولا تزال متفائلة بشأنه.

أترى ذلك؟ من 5400 دولار إلى 35000 دولار، فإن أعلى وأدنى المستويات تفصل بينهما حوالي 7 أضعاف. نفس بيئة السوق، ونفس مصدر البيانات، ومع ذلك يمكن أن تختلف إجابات هؤلاء العقول العالمية البارزة اختلافاً كبيراً.

إذن، هل تم العثور على "شفرة الثروة"؟

بعد أن أكملت جميع أبحاثي وتحليلاتي، توصلت إلى استنتاج مفاده: لم يتم العثور عليه .

المؤسسات تسعى دائماً وراء الآخرين، والمؤثرون يصرخون دائماً، واللاعبون الأسطوريون ليسوا دائماً دقيقين - إنهم فقط على صواب في لحظات معينة، ولا أحد يتذكر متى كانوا مخطئين. إن تجميع توقعات هذه المجموعات الثلاث من الناس لا يؤدي فقط إلى إجابة أكثر دقة، بل يخلق المزيد من الارتباك. لأنها غالباً ما تتناقض مع بعضها البعض في نفس الوقت.

كنت أعتقد أن "العثور على الشخص الأكثر دقة واتباعه" هو الطريق الأمثل. بعد إتمام هذا البحث، اكتشفت أنه في مجال التنبؤ بالذهب، لا يوجد ببساطة "شخص دقيق دائمًا"، بل يوجد فقط "الشخص الذي صادف أنه كان على صواب هذه المرة".

الخاتمة

حدث واحد يتعلق بالذهب جعلني أشعر بخيبة أمل تامة تجاه ما يسمى بالخبراء الماليين

إن قدرتك على التقاط ألفا، إلى جانب النماذج والبيانات، قد تعتمد حقًا على القدر.

لذا، في النهاية، بدلاً من محاولة فك شفرة الثروة، قررت اتباع داليو - عدم التنبؤ بأسعار محددة، والاعتراف بعدم اليقين، واستخدام التخصيص لإدارة المخاطر.

استثمرت في الذهب العام الماضي، وسأستمر في ذلك هذا العام. أنا شخصياً أحسب الإطار الزمني للاستثمار بناءً على دورة مدتها 10 سنوات.

رابط المقال الأصلي