المشتقات على نمط العملات المشفرة تصل إلى حوسبة الذكاء الاصطناعي قبل العقود الآجلة المخطط لها من CME وICE: بيرنشتاين

نظرة سريعة

• وصلت المشتقات على نمط العملات المشفرة إلى حوسبة الذكاء الاصطناعي قبل العقود الآجلة المنظمة المخطط لها، حيث قامت بورصة AX التابعة لشركة Architect المدرجة في الخارج بالفعل بإدراج عقود الآجلة الدائمة للمعالجات الرسومية، بينما تنتظر CME وICE مراجعة CFTC لعقودها الآجلة المستهدفة في أواخر عام 2026، وفقًا لبيرنشتاين.
• تتبع عقود الحوسبة الدائمة مؤشرًا فوريًا من خلال آلية سعر التمويل التي تتبعها محللو بيرنشتاين مباشرة إلى أسواق العملات المشفرة، حيث نشأت هيكلية العقد.

وصلت المشتقات على نمط العملات المشفرة إلى سوق حوسبة الذكاء الاصطناعي قبل العقود الآجلة المنظمة المخطط لها، حيث يتم تداول عقود الآجلة الدائمة وعقود سوق التنبؤ بالفعل على أسعار المعالجات الرسومية، بينما تنتظر مجموعة CME وبورصة ICE مراجعة تنظيمية، حسبما ذكرت بيرنشتاين في مذكرة يوم الجمعة.

تقوم بورصة AX التابعة لشركة Architect، المسجلة في برمودا وخارج نطاق لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، الآن بإدراج عقود الآجلة الدائمة على نمط الحوسبة. تستهدف CME وICE أواخر عام 2026 لعقودها الخاصة التي يتم تسويتها نقدًا، في انتظار مراجعة CFTC، وفقًا لمحللين يقودهم غوتام تشوغاني ومديسون رضا.

تتبع السلسلة الهيكلية بدلاً من الطموح الخالص.

كان للمنصات الخارجية ميزة البداية بسبب إطارها التنظيمي الخفيف، كما كتب المحللون، وتم إطلاق العقود الدائمة مبكرًا لأنها كانت قادرة على ذلك.

لا تحمل العقود الدائمة تاريخ انتهاء وتتبع مؤشرًا فوريًا من خلال آلية سعر التمويل، وهو تصميم، وفقًا لبيرنشتاين، "تطور في أسواق العملات المشفرة." عندما يتم تداول العقد فوق المؤشر، يدفع الأطراف الطويلة بشكل دوري الأطراف القصيرة، مما يسحب السعر للأسفل.

تشير نسبة التمويل الإيجابية المستمرة إلى أن السوق متفائلة بشأن السعر الفوري. هذه الآلية موجهة الآن نحو ساعات المعالجات الرسومية.

يرى محللو بيرنشتاين أن العقود الدائمة تعمل كتحوط للسحب السحابي الجديد الذي يبيع القدرة عند الطلب دون قفل التعرض لتاريخ مستقبلي واحد، أو لشركة تشتري الحوسبة عند الطلب.

توفر أسواق التنبؤ قطعة أخرى من هيكل السوق الناشئ. تسرد Kalshi، التي تخضع لتنظيم CFTC، عقود الأحداث على أسعار تأجير المعالجات الرسومية --- قد تسأل العقد ما إذا كانت معالج NVIDIA B200 ستتجاوز 7 دولارات في الساعة بحلول نهاية عام 2026، مع دفع 1 دولار إذا حدث ذلك ولا شيء إذا لم يحدث. سعر 0.40 دولار يعني احتمالات 40%. عند تجميعها عبر العقود الحية، تنتج تلك الأسعار منحنى مستقبلي.

تعتبر Kalshi الوحيدة الحية حتى الآن، لكن قد يتم إطلاق منحنيات مستقبلية من منصات أخرى لاحقًا، وفقًا لملخص السوق لبيرنشتاين.

أطلقت المنصة منحنيات مستقبلية للحوسبة لمعالجات B200 وH200 وA100 في 14 يوليو. كان منحنى B200 الخاص بـ Kalshi عند 5.41 دولار مقابل ذروة تاريخية تبلغ 7.39 دولار في قراءة بيرنشتاين للمنحنى.

ما يتعين على السوق حله بعد

يضع محللو بيرنشتاين أقرب موازٍ للحوسبة في الكهرباء بدلاً من النفط. تختفي ساعة المعالج الرسومي غير المستخدمة ولا يمكن تخزينها، لذا تعكس أسعار المنحنى المستقبلي الندرة بدلاً من تكلفة الحمل، مما يجعل التحوط هو الطريق الوحيد لتحمل مخاطر الأسعار.

يتواجد كلا جانبي السوق الوظيفي. تجلس السحب السحابية والمشغلون السحابيون على أساطيل كبيرة من المعالجات الرسومية المتدهورة، بينما تواجه مختبرات الذكاء الاصطناعي والشركات اقتصاديات تعتمد على تكلفة الحوسبة في العام المقبل.

جادل المحللون بأن السيولة ليست موجودة بعد. لا تزال السيولة الأولية على المنتجات الحالية ناشئة وتسيطر عليها التدفقات المضاربة، وفقًا لبيرنشتاين.

تعتبر المعايير هي القيد أيضًا. لا تزال قدرة الحوسبة تتداول من خلال صفقات متفاوض عليها بشكل خاص، مما يجعل من الصعب بناء مؤشر تمثيلي، والعقود الآجلة التي يتم تسويتها نقدًا جيدة فقط مثل المؤشر الذي يستند إليها.

تجمع Silicon Data، الشريكة مع CME، حوالي 150,000 سجل تسعير موثوق يوميًا عبر 50 منطقة و50 إلى 100 منصة لتطبيع ساعة H100 إلى أصل قابل للتداول. بينما تعمل Ornn، بالتعاون مع ICE وتزويد مؤشر التسوية لعقود Kalshi، على بناء الأسعار من أسعار المعاملات المتفاوض عليها بدلاً من ذلك.

يحافظ تشوغاني ورضا على مراكز طويلة في مختلف العملات المشفرة، وفقًا لإفصاحات بيرنشتاين.

إخلاء مسؤولية: يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض الترويج العام والمعلومات فقط، ولا يُعدّ نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا تُعتبر أي أحداث أو مكافآت أو فعاليات عبر الإنترنت أو معلومات ذات صلة مذكورة هنا توصيةً أو دعوةً لشراء أو بيع أو تداول أو التعامل بأي شكل من الأشكال في أي أصول مشفرة أو استخدام أي خدمات. الأصول المشفرة شديدة التقلب وقد تؤدي إلى الخسارة. قد لا تتوفر خدمات WEEX وفعالياتها عبر الإنترنت في جميع المناطق، وتخضع للقوانين واللوائح وشروط الأهلية المعمول بها. أنت مسؤول عن ضمان توافق استخدامك لخدمات WEEX مع القوانين المحلية، وعن تقييم المخاطر بعناية قبل المشاركة في أي أنشطة متعلقة بالعملات المشفرة.