حقق 439% مع الذكاء الاصطناعي، لكن بنوكه أجبرته على بيع كل شيء

الحظ يبتسم للمغامرين. كان فيرجيل قد جعل هذه العبارة (<< audentes fortuna iuvat >>) تُقال على لسان تورنوس، في الإنيادة، قبل معركة كان سيخسرها في النهاية. بعد عشرين قرناً، كان يمكن أن تكون هذه العبارة شعاراً ليليوبولد أشنبرينر. قبل بضعة أسابيع فقط، كان الباحث السابق في OpenAI يُعتبر معجزة وول ستريت. صندوقه "الوعي الظرفي"، الذي أُطلق في منتصف عام 2024 بعد فصله، حقق عائداً قدره 439% صافي الرسوم في النصف الأول من عام 2026، وهو رهان بُني تقريباً بالكامل على القناعة بأن الذكاء الاصطناعي سيعيد تشكيل الاقتصاد العالمي. لكن التصحيح الذي أصاب قيم الذكاء الاصطناعي منذ نهاية يوليو قد ألحق به الضرر في أسوأ وقت: مجبراً على استدعاءات الهامش، كان عليه أن يتخلى عن كامل محفظته من الأسهم المدرجة في صفقة واحدة. النقاط الرئيسية في هذه المقالة: * المعجزة السابقة في وول ستريت، ليليوبولد أشنبرينر، تعرضت لصدمة مالية بعد أن تخلى عن كامل محفظته من الأسهم بسبب تصحيح قيم الذكاء الاصطناعي واستدعاءات الهامش. * على الرغم من هذا البيع القسري، شجع أشنبرينر مستثمريه بشكل مدهش على إعادة ضخ الأموال، معتبراً أن التصحيح فرصة للشراء. رافعة مالية تصل إلى 4x لا تغفر أي خطأ ---------------------------------------------------------------------------------------------- كانت الخطة بسيطة على الورق، لكنها مرعبة في الواقع. كان "الوعي الظرفي" يراهن على ارتفاع جميع سلسلة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (الطاقة، مراكز البيانات، شرائح الذاكرة)، مع مراكز في Bloom Energy، CoreWeave، Nebius، Lumentum وCoherent. كانت آخر إيداعاتها التنظيمية المعروفة، 13F للربع الأول، تُظهر تعرضاً تقديرياً يبلغ حوالي 13.68 مليار دولار، منها 8.46 مليار دولار فقط في خيارات البيع (puts). في الجهة المقابلة، كان الصندوق يراهن على انخفاض قيم البرمجيات مثل Adobe. لكن الرهانات انقلبت في نفس الوقت: انخفضت قيم الذكاء الاصطناعي، بينما صمدت البرمجيات التي تم بيعها على المكشوف. مع رافعة مالية تصل إلى 4 مرات، وفقاً لـ CNBC، أصبحت أي اهتزازة غير محتملة. حتى أن مصدرًا مجهولاً على X قدر أن جلسة واحدة، تلك التي كانت في 28 يوليو، كلفت المحفظة حوالي 600 مليون دولار. بيع واحد، مشترٍ واحد: Citadel تفوز بالصفقة --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- هنا تدخلت Goldman Sachs وJPMorgan Chase وBank of America، البنوك الثلاثة التي كانت تقرض الصندوق، لمساعدته في الوفاء باستدعاءات الهامش. بدلاً من تصفية فوضوية مركزاً بمركز، أفادت CNBC، نقلاً عن مصادر قريبة من القضية، أن "الوعي الظرفي" تخلى عن كامل دفتر أسهمه المدرجة، الطويلة والقصيرة، في صفقة واحدة لمشتري واحد. هذا المشتري، أكدت بلومبرغ في 30 يوليو: هو Citadel، صندوق Ken Griffin. تقارن هذه الحالة بسرعة بانهيار Archegos في عام 2021. ومع ذلك، لها حدودها: حيث انفجر بيل هوانغ في حالة من الذعر التام، هنا أدارت البنوك الخروج قبل عدة أسابيع مع وجود مشترٍ واحد محدد. نهاية أكثر مدنية بكثير، على الورق على الأقل. محاصر أم بصير؟ أشنبرينر يريد بالفعل العودة للشراء ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ما قد يكون الأكثر إثارة للدهشة هو موقف المعني بالأمر. في رسالة إلى مستثمريه بتاريخ 24 يوليو، أي قبل أيام قليلة من البيع القسري، وصف أشنبرينر التصحيح بأنه "واحدة من أفضل فرص الشراء منذ بداية عام 2025" ودعا مستثمريه لضخ أموال جديدة اعتباراً من 1 أغسطس. يحتفظ الصندوق أيضاً بمشاركته الخاصة، بما في ذلك حصة في Anthropic، والتي يسعى لبيعها لتوفير السيولة. يراهن أشنبرينر بشكل خاص على إدراج Anthropic في البورصة كعامل محفز للانتعاش في القطاع بأسره. من الصعب تحديد ما إذا كان مقتنعاً أو مجرد محاصر. SK Hynix، الرابط المباشر بين "الوعي الظرفي" وانهيار Kospi ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- مع رافعة مالية تصل إلى 4 مرات على رهانات الذكاء الاصطناعي مثل تلك على SK Hynix، الشركة الكورية الجنوبية لصناعة شرائح الذاكرة، كان من المفترض أن يصل الصندوق إلى قيمة صافية للأصول تبلغ حوالي 45 مليار دولار في 1 يوليو، في ذروته، قبل أن يتعرض لاستدعاءات الهامش التي أجبرته في النهاية على التخلي عن كل شيء. كان "الوعي الظرفي" قد وضع نفسه كمستثمر رئيسي خلال إدراج SK Hynix في ناسداك، جنباً إلى جنب مع Baillie Gifford وCoatue، بمبلغ إجمالي قد يصل إلى 7 مليارات دولار، وفقاً لـ CNBC. كانت SK Hynix تمثل بمفردها حوالي 6.5% من المحفظة العامة المعلنة للصندوق، وقد انخفض السهم منذ ذلك الحين بنحو 15% مقارنة بسعر إدراجه البالغ 149 دولاراً. نفس السهم، بالمصادفة، الذي أدى إلى انخفاض Kospi يوم الخميس. تصحيح واحد وضحية واحدة. هذه المحنة تتجاوز بكثير حالة مدير واحد، مهما كانت موهوباً. إنها توضح إلى أي مدى يعاقب عدم حب القيم الحالية للذكاء الاصطناعي أولئك الذين كانوا على حق في وقت مبكر وبقوة، بالائتمان. تتحول الرافعة المالية من قناعة صحيحة إلى رهان يمكن أن ينقلب في أي لحظة، وهذا هو بالضبط ما كلف أشنبرينر السيطرة على محفظته الخاصة.

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.