مضيق هرمز يشهد انخفاضًا بنسبة 15% في حركة المرور قبل الحرب، وضغوط أسعار النفط والدولار تؤثر على الأصول العالمية

في 22 يوليو، تصاعدت المخاطر في الشرق الأوسط. صرح ترامب بأنه "ليس مهتمًا بالاجتماع" مع إيران، وهدد بشن ضربات قوية على منطقة جبل دماوند التي يُزعم أنها تحتوي على منشآت نووية تحت الأرض؛ وردت إيران بالقول إنه إذا تعرضت المنشآت النووية للهجوم، فإن جميع المصالح الأمريكية وحلفائها في المنطقة ستصبح أهدافًا. على الرغم من أن باكستان لا تزال تلعب دور الوسيط، إلا أن الإشارات من الجانب الأمريكي تطالب إيران بـ"تحمل العواقب"، مما يدل على أن الضغط العسكري سيستمر على المدى القصير.

ما يستحق الملاحظة حقًا هو بيانات نقل الطاقة. انخفض حجم المرور التجاري في مضيق هرمز إلى حوالي 15% من مستوياته قبل الحرب، حيث انسحب العديد من مالكي السفن الدوليين؛ حتى أن ناقلتين تحملان النفط السعودي غيرتا مسارها في البحر الأحمر نحو قناة السويس. كما أن الطريق البديل عبر البحر الأحمر أصبح غير مؤكد بسبب تهديدات الحوثيين بإغلاقه. في الوقت نفسه، أعلنت كازاخستان عن تعليق نقل النفط عبر البحر الأسود، مما يمثل تحولًا في مخاطر إمدادات الطاقة العالمية من "مشكلة مضيق واحد" إلى "ضغط مزدوج على مسارين".

هذا الاضطراب في الإمدادات يغير من سياق سياسة الاحتياطي الفيدرالي. تظهر أحدث بيانات ADP أن زخم التوظيف في القطاع الخاص الأمريكي يتباطأ، لكن السوق لم تتراجع عن توقعاتها لرفع أسعار الفائدة في الخريف، ويرجع ذلك إلى أن ارتفاع أسعار النفط قد يعيد دفع التضخم. بعبارة أخرى، يواجه الاحتياطي الفيدرالي مجموعة من "تباطؤ التوظيف وارتفاع التضخم في الطاقة"، وليس مجرد تباطؤ اقتصادي بسيط. وهذا هو السبب في أن صناديق السوق النقدية الأمريكية التي تبلغ قيمتها 8 تريليون دولار تستمر في تقصير مدة استحقاقها وزيادة تخصيص الأصول ذات الفائدة الليلية والعائمة - حيث تفضل الأموال الكبيرة التضحية بجزء من العائدات للحفاظ على مرونة إعادة التسعير.

كما أن سوق الصرف يعكس أيضًا ارتفاع تكاليف التمويل. ارتفع الدولار مقابل الين الياباني ليصل إلى أكثر من 163، وهو أدنى مستوى له منذ عام 1986. على الرغم من أن الحكومة اليابانية قد تدخلت سابقًا بأكثر من 11 تريليون ين، إلا أنها لم تتمكن من مقاومة الضغوط الثلاثة الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط، وارتفاع عوائد السندات الأمريكية، وتجارة الفائدة. وقد اعتبر السوق 165 نقطة كمستوى مراقبة التالي، حتى أن بعض المؤسسات توقعت أنه قد يتحدى 170 في العام المقبل.

فيما يتعلق بالسياسة التجارية، تعمل إدارة ترامب على تمهيد الطريق لإجراءات جديدة بعد انتهاء الرسوم الجمركية المؤقتة بنسبة 10%، مع تنفيذ رسوم جديدة على عشرات الدول في أقرب وقت هذا الأسبوع. كما تم الإعلان عن أنه إذا لم يتم نقل قدرة إنتاج الأدوية المقلدة إلى الولايات المتحدة خلال عامين، فستواجه رسومًا بنسبة 100% في عام 2028، وترتفع إلى 200% في عام 2029. هذا التصميم "بتحديد المهلة، ثم زيادة الرسوم بشكل تدريجي" يهدف بشكل أساسي إلى إجبار سلاسل الإمداد العالمية على إعادة الهيكلة مبكرًا، وستكون صناعة الأدوية المقلدة في الهند هي الأكثر تأثرًا.

كما ظهرت إشارات جديدة لتكاليف سلسلة الإمداد التكنولوجية. يُقال إن TSMC ستزيد أسعار خدمات تصنيع الرقائق بدءًا من عام 2027، بزيادة تصل إلى 10%؛ كما اعترفت OpenAI بحدوث اختراق في Hugging Face، مما يدل على أن تكاليف الأمان لنماذج الذكاء الاصطناعي والنظم البيئية مفتوحة المصدر آخذة في الارتفاع. لم تعد صناعة الذكاء الاصطناعي مجرد منافسة على القدرة الحاسوبية، بل دخلت في عصر تكاليف شاملة تشمل "الرقائق، والطاقة، وأمان المعلومات، ومرونة سلسلة الإمداد".

أعتقد أن النقطة الأكثر أهمية للمراقبة الآن ليست ما إذا كانت أسعار النفط ستتجاوز 100 دولار على المدى القصير، بل طول فترة تعطل نقل الطاقة. إذا استمرت حالة انخفاض حركة المرور في هرمز والبحر الأحمر لعدة أسابيع، فإن المخزونات العالمية ستتآكل بسرعة، وقد تعزز أسعار الفائدة المتشددة للاحتياطي الفيدرالي، مما سيؤدي إلى إطالة فترة بقاء الدولار وأسعار الفائدة القصيرة عند مستويات مرتفعة. في مثل هذا البيئة، ستزداد العلاقة بين الأصول، وستكون أهمية السيولة وإدارة النقد أعلى بكثير من مطاردة السرد عالي التقلب.

إخلاء مسؤولية: يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض الترويج العام والمعلومات فقط، ولا يُعدّ نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا تُعتبر أي أحداث أو مكافآت أو فعاليات عبر الإنترنت أو معلومات ذات صلة مذكورة هنا توصيةً أو دعوةً لشراء أو بيع أو تداول أو التعامل بأي شكل من الأشكال في أي أصول مشفرة أو استخدام أي خدمات. الأصول المشفرة شديدة التقلب وقد تؤدي إلى الخسارة. قد لا تتوفر خدمات WEEX وفعالياتها عبر الإنترنت في جميع المناطق، وتخضع للقوانين واللوائح وشروط الأهلية المعمول بها. أنت مسؤول عن ضمان توافق استخدامك لخدمات WEEX مع القوانين المحلية، وعن تقييم المخاطر بعناية قبل المشاركة في أي أنشطة متعلقة بالعملات المشفرة.