فريق المنزل المتميز: التحيز الوطني في أسواق التنبؤ

العنوان الأصلي: "فريق المنزل المتميز: التحيز الوطني في أسواق التنبؤ"
المؤلف الأصلي: جيمس داي، أبحاث سيرف

الملخص

غالبًا ما يتم تفسير أسعار أسواق التنبؤ على أنها تقديرات توافقية لاحتمالية الأحداث، حيث تعتمد فعاليتها ضمنيًا على حيادية تكوين المشاركين. تستخدم هذه الورقة بيانات المعاملات الكاملة من سوق بطولة كأس العالم لكرة القدم 2026 على منصتين، بوليماركت وكالشي - 2.85 مليون عملية شراء في اتجاه "نعم" على بوليماركت، بمبلغ اسمي قدره 148.7 مليون دولار و129,175 محفظة مستقلة، و814 مليون عقد "نعم" على كالشي، بمبلغ اسمي قدره 34.7 مليون دولار - لفحص ما إذا كانت توزيع أموال المراهنة عبر البلدان يتماشى مع القوة الضمنية للأسواق للفرق.

تحدد الدراسة فئتين من التحيزات النظامية المستقلة. الأول هو تحيز الفريق المنزلي: على كالشي، التي تفتح فقط للمستخدمين الأمريكيين الذين أكملوا إجراءات اعرف عميلك (KYC)، فإن الأموال التي تتلقاها الولايات المتحدة والمكسيك هي 6.1 مرات و5.2 مرات من احتمالات البطولة قبل البطولة، على التوالي، بينما تتلقى سويسرا وأوروغواي وتركيا، التي لديها نفس الاحتمالات قبل البطولة، فقط 0.1-0.3 مرات؛ وبالمثل، فإن الفريقين على بوليماركت المفتوحة عالميًا يمثلان فقط 2.0-2.8 مرات - مدى التحيز يختلف وفقًا لوصول المنصة إلى سكان البلد. الثاني هو تحيز الفريق الضعيف: بغض النظر عن المنصة، فإن الفرق التي لديها احتمالات بطولة أقل من 0.5% تكون عمومًا مفرطة التمثيل بمعدل 4-16 مرة بناءً على عدد المشترين المستقلين، بينما الفرق الشعبية تكون مقللة التمثيل بناءً على عدد الأفراد.

ينتقل التحيز بشكل أكبر إلى التسعير: اعتبارًا من 5 يوليو، تتمتع الولايات المتحدة والمكسيك بزيادات مستمرة بنسبة 18% و40% على كالشي مقارنة ببوليماركت، بينما يظل فرق السعر عبر المنصات لجميع الفرق غير المنزلية ضمن ±3%. تشير النتائج إلى أنه عندما يكون الطلب من بلد معين مركزًا على منصة واحدة ويكون التحكيم عبر المنصات غير مكتمل، فإن "احتمالية التوافق" للمنصة تحتوي على مكونات وطنية قابلة للقياس.

1. المقدمة

الادعاء الأساسي لأسواق التنبؤ هو أن الأسعار تجمع المعلومات الخاصة الموزعة، وبالتالي تعمل كتقدير غير متحيز لاحتمالات الأحداث. أحد المتطلبات الأساسية لثبوت هذا الادعاء هو أن دخول المشاركين لا يتم تصفيته بشكل منهجي بواسطة عوامل غير مرتبطة بالحدث نفسه. توفر الأحداث الرياضية أرض اختبار نظيفة - يمتلك سوق بطولة كأس العالم في الوقت نفسه ثلاث حالات نادرة: مساحة نتائج محددة بالكامل (48 فريقًا)، كل نتيجة مرتبطة بشكل جوهري بدولة، وقواعد دخول مختلفة بشكل صارخ على المنصتين الرئيسيتين. يتم تنظيم كالشي بواسطة CFTC وتفتح فقط للمقيمين في الولايات المتحدة الذين أكملوا إجراءات اعرف عميلك (KYC)؛ بينما بوليماركت يتم تسويته على سلسلة عامة ومتاح عالميًا.

هذا يسمح بإنشاء فرضيتين قابلتين للاختبار:

· H1 (فرضية تدفق التمويل): إذا كان التركيب الوطني لمستخدمي المنصة يؤثر على سلوك المراهنة، فإن فريق بلد ما يجب أن يتلقى حصة أعلى من الأموال على المنصة التي يمكن الوصول إليها من سكانه مقارنة بحصة قوته المقابلة، ويجب أن يكون هذا التمثيل المفرط أقوى على المنصة ذات الوصول المحدود.

· H2 (فرضية التسعير): إذا كانت H1 صحيحة وكان التحكيم عبر المنصات غير مكتمل، فإن الفريق المنزلي يجب أن يظهر انحرافات سعرية إيجابية مستمرة على المنصة التي يتركز فيها الطلب.

تختبر هذه الورقة مباشرة H1 وH2 باستخدام بيانات المعاملات الكاملة من كلا المنصتين. على عكس الدراسات السلوكية المعتمدة على الاستطلاعات أو العينات، تغطي سجلات المعاملات على السلسلة وسجلات التبادل كل رهان حقيقي، مما يلغي أخطاء العينة والتحيزات الناتجة عن الإبلاغ الذاتي.

2. البيانات والأساليب

2.1 السوق والعينة

يركز التحليل على أسواق البطولة الرائدة للمنصتين، التي تغطي جميع الفرق الـ 48 في البطولة:

· حدث بوليماركت كأس العالم - الفائز: سوق ثنائي لـ 48 فريقًا ("هل سيفوز X بكأس العالم لكرة القدم 2026؟") تم مطابقته على تبادل CTF على سلسلة بوليغون، مع تسجيل جميع المعاملات على السلسلة.

· حدث كالشي KXMENWORLDCUP-26: عقد واحد لكل فريق (مثل KXMENWORLDCUP-26-US)، منظم بواسطة CFTC.

تشمل العينة كل معاملة من إطلاق السوق (مايو 2025) حتى 5 يوليو 2026، بدون أي عينة. يتم إزالة سجلات معاملات كالشي المكررة بواسطة trade_id من سجلات المعاملات الأصلية؛ يتم الاحتفاظ فقط بالـ 48 فريقًا التي تأهلت للبطولة على جانب كالشي، مع إزالة العقود للفرق التي لم تتأهل (مثل إيطاليا، الدنمارك، إلخ) بسبب عدم وجود أسواق مقابلة على بوليماركت، مما يضمن قابلية المقارنة عبر المنصات.

2.2 مقياس القياس: تدفق شراء "نعم" الاتجاهي

حجم المعاملات الإجمالي على مستوى السوق غير مناسب لمعالجة قضايا التحيز الوطني. يتمتع سوق البطولة بهيكل مخاطر سلبية، حيث تقوم عمليات صنع السوق والتحكيم بإعادة توازن المخزون باستمرار بين النتائج الـ 48، مما يتسبب في تقارب الدوران الظاهر لكل فريق بينما ينفصل عن الانتباه الفعلي (الجدول 1). لعزل هذا الدوران المحايد، تحسب جميع المقاييس في هذه الورقة فقط عمليات شراء "نعم" الاتجاهية - المراهنة على الفريق المنزلي يتم تمثيلها ميكانيكيًا على أنها شراء مركز "نعم" لذلك الفريق:

· بوليماركت: في سجلات المطابقة لتبادل CTF، يكون معرف الأصل 0 USDC هو الضمان، والطرف الذي يدفع USDC هو المشتري: المشتري = if(maker_asset_id='0', maker_address, taker_address). يمكن تصنيف جميع المعاملات البالغ عددها 3.85 مليون في كأس العالم بشكل لا لبس فيه بناءً على ذلك.

· كالشي: يتم أخذ المعاملات التي يكون فيها taker_side='yes' (الطرف الذي يشتري "نعم" بنشاط)، مع المبلغ الاسمي = عدد العقود × سعر "نعم".

الجدول 1 · مقارنة حجم المعاملات الظاهرة وتدفق شراء "نعم" الاتجاهي (بوليماركت، مقتطف)

بعد الاتجاهية، يتماشى توزيع الأموال مع قوة الفريق (تتصدر فرنسا بمبلغ 27.8 مليون دولار و34,331 مشتريًا مستقلًا)، وتكون الانحرافات المتبقية هي الموضوعات التي يجب تفسيرها.

بالإضافة إلى ذلك، يتم الإبلاغ عن ثلاثة مقاييس بالتوازي: دولارات "نعم" (حساسة للأموال الكبيرة)، وعدد عقود "نعم" (كالشي)، وعدد محافظ المشترين المستقلين لـ "نعم" (بوليماركت، حساسة لعدد المشاركين). بالنسبة للمعاملات بأسعار دون السنتات أقل من 1 سنت، تضخم عدد العقود وزن أوامر الشراء منخفضة السعر، لذا فإن الاستنتاجات المتعلقة بحجم الأموال تستند فقط إلى المبالغ الاسمية، بينما يتم استخدام عدد العقود فقط لتصوير كثافة المشاركة.

2.3 معيار القوة

تستخدم احتمالية البطولة الضمنية للسوق قبل البطولة كمعيار لقوة الفريق: يتم أخذ أسعار "نعم" الختامية لكل فريق على بوليماركت في اليوم الذي يسبق بدء البطولة (10 يونيو 2026)، حيث يتم تأكيد التشكيلات ولم تدخل نتائج المباريات بعد في الأسعار. ميزة هذا المعيار هي أنه ترتيب القوة الذي يقدمه السوق نفسه، لذا فإن أي انحراف في تدفق التمويل بالنسبة له يشكل تحيزًا وفقًا لمعايير السوق الخاصة به - دون الاعتماد على مؤشرات خارجية ومتأخرة مثل تصنيفات الفيفا.

2.4 مؤشر عدم التوازن

نسبة الوزن الزائد = حصة تدفق تمويل "نعم" لذلك الفريق ÷ حصة ذلك الفريق في إجمالي احتمالية البطولة.

تشير قيمة 1.0 إلى أن المراهنة تتناسب تمامًا مع الاحتمالية؛ أكبر من 1 تشير إلى أن تدفق التمويل يتجاوز المستوى المقابل للقوة. يقوم هذا المؤشر بتطبيع بشكل طبيعي عبر مقاييس المنصات ويمكن مقارنته مباشرة عبر المنصات.

3. النتائج

3.1 المقارنة عبر الدول ضمن نفس مجموعة الاحتمالات: اختبار مباشر لـ H1

أكثر التصاميم نظافة لاختبار H1 هو إجراء مقارنات داخل المجموعة على بُعد الاحتمالات. هناك خمسة فرق لديها احتمالات بطولة قبل البطولة في نطاق 1-1.3%: من بينها، الولايات المتحدة والمكسيك هما المضيفان، ويمكن لمواطنيهما (والمقيمين المكسيكيين الأمريكيين) التداول مباشرة على كالشي؛ تفتقر سويسرا وأوروغواي وتركيا إلى قاعدة تجزئة في الولايات المتحدة. تظهر الشكل 1 أن الفروق داخل المجموعة تصل إلى ترتيب من حيث الحجم:

الشكل 1 · نسب الوزن الزائد لخمسة فرق ضمن نفس نطاق الاحتمالات. تظهر الفرق الخمسة التي لديها نفس الاحتمالية قبل البطولة 1-1.3% حصة تمويل "نعم" ÷ حصة احتمالية البطولة. 1 مرة = متناسب مع الاحتمالية.

على كالشي ذات الوصول المحدود، تلقت الولايات المتحدة (6.1 مرات) والمكسيك (5.2 مرات) دولارات "نعم" التي هي 20-60 مرة من مجموعة التحكم ذات الاحتمالات نفسها (0.1-0.3 مرات).

من حيث القيم النقدية المطلقة: تلقت الولايات المتحدة 2.24 مليون دولار والمكسيك 2.25 مليون دولار في عمليات شراء "نعم" على كالشي، بينما تلقت سويسرا وأوروغواي وتركيا، التي قيمها السوق على أنها ذات احتمالية بطولة متساوية، فقط 150,000 دولار و80,000 دولار و50,000 دولار، على التوالي. من حيث عدد العقود، لا يتم تمثيل المضيفين فقط بشكل مفرط ولكن أيضًا يحتلان المرتبتين الأولى والثانية بين جميع الفرق الـ 48 (الشكل 2) - المكسيك مع 65.9 مليون عقد والولايات المتحدة مع 60.6 مليون عقد، متجاوزين المفضلين للبطولة مثل فرنسا (16%) وإسبانيا (16.5%); متوسط سعر المعاملة لعقود الولايات المتحدة هو فقط 3.7 سنت، مما يعكس هيكلًا نموذجيًا للمشاركة ذات القيمة المنخفضة والسعر المنخفض والتردد العالي للفرق المنزلية.

الشكل 2 · عدد عقود "نعم" التراكمية لكل فريق على كالشي (أفضل 12). ★ = الدولة المضيفة. تم توضيح احتمالات البطولة قبل البطولة إلى يمين الأعمدة.

تتصدر الدولتان المضيفتان جميع المفضلين للبطولة من حيث كثافة المشاركة - يتم تحديد تكوين حشد المراهنة من خلال الوصول إلى المنصة بدلاً من قوة الفريق.

3.2 المقارنة عبر المنصات: يتقلص حجم الانحراف مع نطاق الوصول

بوليماركت مفتوح عالميًا، ولا يمكن لأي دولة واحدة أن تهيمن على قاعدة مستخدميها مثلما يفعل المستخدمون الأمريكيون على كالشي. إذا كانت آلية H1 هي معدل اختراق المنصة، فإن التمثيل المفرط لنفس الفريقين على بوليماركت يجب أن يكون أضعف بكثير من كالشي - تدعم البيانات ذلك: 2.8 مرات للولايات المتحدة و2.0 مرات للمكسيك، وهو أقل من نصف كالشي. توفر الشكل 3 منظورًا كاملًا للعينة: حصة تمويل كالشي تنحرف بشكل كبير عن الخط النسبي، بينما يتبع بوليماركت عن كثب توزيع الخط النسبي.

أكثر الأدلة مباشرة على آلية معدل الاختراق هو حصة كالشي لكل فريق ÷ حصة بوليماركت (الجدول 2): تقيس هذه النسبة التركيز النسبي للأموال من بلد ما على المنصة الأمريكية، غير مرتبط بقوة الفريق. فقط فرق الولايات المتحدة والمكسيك تنحرف بشكل كبير عن 1 في العينة الكاملة:

3.3 بُعد المشاركة: هيكل المجتمع للمنصة

يعكس الانحراف الوطني على بوليماركت أكثر في عدد المشاركين بدلاً من الدولارات. في المناطق ذات الاختراق العالي للعملات المشفرة، يتجاوز عدد المحافظ المستقلة التي تشتري "نعم" لفرقهم الوطنية حصة احتمالاتهم بكثير: تعتبر كوريا الجنوبية الأكثر تمثيلًا - فريق لديه احتمالية بطولة 0.2% جذب 6,369 محفظة مشترٍ مستقلة، وهو 8.7 مرات من حصة احتمالاته (يصل قياس الدولارات أيضًا إلى 1.8 مرات)؛ على كالشي، يتم أيضًا تمثيل عدد العقود لفريق كوريا الجنوبية بشكل مفرط بمعدل 9.8 مرات. تظهر مصر (10.4 مرات)، غانا (16 مرة)، والمغرب (كلاهما بالدولار وعدد الأفراد 1.9 مرات) أنماطًا مماثلة، متوافقة مع التوزيع الجغرافي للمغتربين ومجتمعات العملات المشفرة. في المقابل، تعتبر القوى التقليدية مثل إسبانيا وإنجلترا فقط 0.4 مرات لكل فرد. يتم تحديد مصدر المشاركين من خلال الهيكل الديموغرافي للمنصة.

3.4 انحراف الفريق الضعيف: قوة ثانية عمودية على الانحراف الوطني

بعد إزالة العوامل الوطنية، يوجد نمط أكثر عمومية في البيانات: جميع الفرق ذات الاحتمالات المنخفضة تجذب مشترين صغار زائدين.

تكون الفرق على بوليماركت التي لديها احتمالية أقل من 0.5% تقريبًا جميعها مفرطة التمثيل بمعدل 4-16 مرة من حيث المحافظ المستقلة (كندا 6.6، اسكتلندا 7.0، نيوزيلندا 10.5، جمهورية التشيك 11.6، البوسنة والهرسك 13.0)؛ الفرق الشعبية تكون مقللة التمثيل لكل فرد (إسبانيا 0.43، إنجلترا 0.40)، لكن الأموال تتركز عليها - تمثل فرنسا والأرجنتين معًا 39.5% من المبلغ الاسمي ل"نعم" على كالشي، وهو أعلى قليلاً من مجموع حصص احتمالاتهم.

يمكن بالتالي تفكيك هيكل تداخل هاتين القوتين بوضوح: يشتري الحشد "يانصيب" صغيرة للنتائج ذات الاحتمالات المنخفضة، بينما تتركز الأموال الكبيرة على الفرق الشعبية؛ تحت نفس الاحتمالات، تحصل الفرق الوطنية على مضاعف إضافي من 5-10 مرات على المنصات المتاحة لسكانها. المقارنة داخل المجموعة (القسم 3.1) هي بالضبط التصميم التعريفي الذي يفصل "التفضيل للفرق الضعيفة" عن "التفضيل للفرق الوطنية الضعيفة".

3.5 تداعيات التسعير: اختبار H2

إذا كان الطلب على الفريق الوطني مركزًا على منصة واحدة وكان التحكيم غير مكتمل، يجب أن يظهر السعر على تلك المنصة انحرافًا إيجابيًا. تقارن الشكل 4 أسعار "نعم" عبر المنصات لجميع الفرق الباقية في دور الـ 16 في نفس اليوم (5 يوليو):

الشكل 4 · أحدث أسعار "نعم" للمعاملات لنفس الفريق على منصتين (5 يوليو 2026). الفرق الباقية في دور الـ 16، متوافقة في نفس اليوم؛ يتم وضع علامات على اختلافات الأسعار ≥7%.

اختلافات الأسعار المميزة: البرتغال كالشي +12%; المكسيك كالشي +40%; الولايات المتحدة كالشي +18%.

الفرق غير الوطنية (فرنسا، إسبانيا، إنجلترا، النرويج، كولومبيا، المغرب) لديها اختلافات أسعار عبر المنصات ضمن ±3%; المكسيك +40%، الولايات المتحدة +18% - تحدث الزيادات بشكل يتزامن مع الفريقين اللذين لديهما أعلى تمثيل للتمويل.

يتماشى التوزيع العرضي لاختلافات الأسعار مع توقعات H2: يعمل التحكيم بشكل فعال على الفرق غير الوطنية (اختلافات الأسعار ضمن ±3%)، بينما يترك زيادة مستمرة بنسبة 18-40% على العقدين اللذين يواجهان أعلى طلب وطني. توجد انحرافات ليس فقط في تدفق الأموال ولكن أيضًا دخلت الأسعار.

4. الخاتمة

1. تدفق الأموال (H1 مثبت): تتلقى الولايات المتحدة والمكسيك أموال "نعم" تتوافق مع احتمالات البطولة 5-6 مرات أعلى على كالشي (0.1-0.3 مرات للفرق الأجنبية ذات الاحتمالات نفسها)، و2-3 مرات على بوليماركت؛ تتركز أموال كالشي 2.2-2.5 مرات أعلى على فرق الولايات المتحدة والمكسيك مقارنة ببوليماركت. يتغير حجم الانحراف بشكل متدرج مع إمكانية الوصول إلى المنصة لسكان البلد - ينشأ عدم التوازن من من يمكنه الوصول إلى المنصة، بدلاً من الأحكام المتميزة حول الفرق.

2. التسعير (H2 مثبت): تظهر نفس الفريقين على كالشي باستمرار زيادة تتراوح بين 18-40% مقارنة بالمنصة العالمية، بينما جميع الفرق غير الوطنية لديها اختلافات أسعار ضمن ±3%. في الأماكن التي يتركز فيها حشد الانحراف في التداول، يتفوق الطلب على الفرق الوطنية على التحكيم.

3. تداعيات منهجية: عند الإشارة إلى أسعار السوق المتوقعة ك"احتمالات توافق المجموعة"، يجب أخذ هيكل الوصول للمنصة في الاعتبار. بالنسبة للأحداث المرتبطة بالبلد، تحتوي الأسعار على المنصات ذات القيود على الوصول على مكونات وطنية قابلة للقياس؛ يمكن أن توفر المقارنات عبر المنصات (أو استخدام المنصات العالمية كمعيار) قراءات أقرب إلى الاحتمالات العادلة.

تستند استراتيجية التعريف لهذه المقالة - مقارنات داخل المجموعة ذات الاحتمالات نفسها + انحراف عبر المنصات + مقارنات الأسعار في نفس اليوم - إلى أي بيانات ملف تعريف مستخدم ولا يمكن تكرارها إلا من سجلات المعاملات العامة. يمكن تمديد هذا الإطار مباشرة إلى أحداث أخرى مرتبطة بالبلد (الانتخابات، الأولمبياد، أسواق السياسات الإقليمية) ويوفر نموذجًا للرصد الكمي لانحرافات الأسعار عبر المنصات.

هذه المقالة هي من تقديم ولا تمثل آراء BlockBeats.