Kriptovalyuta maliyyə alətləri kripto dairəsindən çıxır: "Frontier Markets" adlanan yeni bir kateqoriya formalaşır

Ödəniş sərhədləri aşdı, tokenləşdirmə isə irəliləyir: Frontier Markets növbəti addımdır.

Müəllif: @lzminsky

Tərcümə: AididiaoJP, Foresight News

Maliyyə sahəsində "sərhəd bazarları" adətən Botsvana, Zimbabve kimi daha az inkişaf etmiş iqtisadiyyatları ifadə edir, bu məqalə onlardan bəhs etmir. Bu, bir zarafatdan qaynaqlanır: bu termini internet memləri və icma yayılması ilə yenidən müəyyənləşdirmək mümkündürmü ki, 2026-cı ildə daha uyğun bir mənaya sahib olsun?

Müəllifin verdiyi yeni tərif: Frontier Markets, yəni "sərhəd bazarları", birləşmə həddində olan bir məkanı ifadə edir - bazar, alət və ya mexanizm artıq formalaşmağa yaxın, lakin yetkinləşdikdən sonra necə işləyəcəyi hələ də böyük dərəcədə qeyri-müəyyəndir. AI sahəsində "sərhəd modelləri" tez-tez böyük bazar sahəsini ifadə edir. Müəllif "sərhəd bazarları" terminini istifadə edərək eyni ambisiyanı da işarə edir.

Yeddi mühakimə təqdim edək

Birinci, köhnə bazar təsnifatı artıq işləmir. Proqnoz bazarları, sonsuz müqavilə ticarət mərkəzləri, hesablama gücü ticarət mərkəzləri, adlandırma meyarları fərqlidir. Onların məhsulları bənzər ola bilər, lakin arxasında duran iş tamamilə fərqli ola bilər.

İkinci, kriptovalyuta maliyyə alətləri kripto dairəsindən çıxır. Kriptovalyutanın öz spekulyativ iqtisadiyyatı getdikcə daha çox öz-özünü dövr edir, lakin bu sistemdə inkişaf edən alətlər, kripto ilə heç bir marağı olmayan insanlara xidmət edə bilər. Alət və onun kripto kökü beləliklə ayrılır - bu "sonrakı kripto" dövrüdür.

Üçüncü, fərqli alətlər eyni iqtisadi tələblərə xidmət edə bilər. Hadisə müqavilələri və sonsuz müqavilələr, qeyri-müəyyənliyi ticarət edilə bilən bir şeyə çevirməkdir, yalnız müqavilə forması fərqlidir. İkisi eyni sistemdə yerləşdirildikdə, iştirakçılar yalnız bir alətlə ifadə edilə bilməyən mövqeləri birləşdirə bilərlər; platforma iştirakçıların tam problemləri ətrafında məhsul dizayn edə bilər, ilkin müqavilənin çərçivəsi ilə məhdudlaşmadan.

Dördüncü, bazar yaratmaq və ticarət mərkəzi idarə etmək iki fərqli işdir. Ticarət mərkəzləri ticarət yeri və infrastruktur təqdim edir; bazar yaratmaq isə istinad standartları qurmağı, müqavilələri dizayn etməyi və alıcılarla satıcıları bir araya gətirməyi tələb edir. İki tərəfin bacarıq tələbləri fərqlidir, biznes modeli də tamamilə fərqli ola bilər.

Beşinci, "nə ticarət edəcəyini" müəyyənləşdirmək bəzən ticarətdən daha çətindir. Hesablama gücü indeksi avadanlıq iterasiyasında müqayisə edilə bilmək üçün saxlanmalıdır; müəssisə KPI müqavilələri "işgüzar performans" necə hesablanacağını əvvəlcədən razılaşdırmalıdır. Hədəf özü, bazar quruluşunun bir hissəsidir.

Altıncı, imkanlar yalnız kripto ilə məhdud deyil. Mövcud maliyyə fəaliyyətləri yeni mexanizmləri daxil edə bilər; keçmişdə ticarət etmək çətin olan açılışlar da ilk dəfə öz bazarına sahib ola bilər.

Yeddinci, sərhəd bazarları sonrakı kripto maliyyəsinin növbəti mərhələsidir. Kriptovalyuta maliyyə alətləri daha geniş iqtisadiyyata açılır, iştirakçılar kripto mədəniyyətini qəbul etməyə məcbur deyillər. Ödəniş artıq bu sərhədi keçib, tokenləşdirmə isə irəliləyir, sərhəd bazarları növbəti addımdır.

Köhnə təsnifat niyə kifayət etmir

"Proqnoz bazarları" və "sonsuz müqavilə ticarət mərkəzləri" kimi şirkət təsnifatları getdikcə daha az kifayət edir. Onlar platformanın ilkin olaraq hansı müqavilələrlə istifadəçiləri cəlb etdiyini təsvir edir. Lakin eyni infrastruktur digər müqavilələri də daşıya bildikdə, bu işin nə yerdə olduğunu aydın şəkildə ifadə edə bilmir.

"Hesablama gücü ticarət mərkəzi" adlandırma məntiqi isə fərqlidir: hesablama gücü hədəfi ifadə edir, gəlir strukturu deyil. Bir çox görünən yeni kateqoriya, əslində fərqli səviyyələrdəki şeyləri eyni rəfdə yerləşdirməkdən ibarətdir.

Təsnifat, insanların bir şirkət haqqında anlayışlarını da təsir edir. Bu, həmin şirkətin hansı sektora aid olduğunu müəyyən edir. Çox vaxt, şirkətin ilkin məhsulu artıq onun işini müəyyən edə bilmir, lakin təsnifat hələ də insanların onun haqqında təsəvvürlərini məhdudlaşdırır.

Sərhəd bazarları, kripto sahəsində inkişaf edən və miqyaslanan maliyyə alətlərinin daha geniş maliyyə dünyasına genişlənməsini təsvir edir. Mövcud bazarlar yeni mexanizmləri daxil edə bilər; keçmişdə ticarət etmək çətin olan iqtisadi açılışlar da öz bazarına sahib ola bilər. Orijinal məhsul kateqoriyası, bu alətlərin nələri inşa edə biləcəyini getdikcə daha az ifadə edir.

Sonrakı kripto dövrü: texnologiya qalır, mədəniyyət mütləq deyil

Kripto sözü özündə də təsnifat problemi var. O, həm bir texnologiya irsini, həm də bir spekulyativ iqtisadiyyatı ifadə edir. İkincisi, böyük ölçüdə öz-özünü dövr edən bir kazino halına gəlmişdir, token buraxılış platformaları əvvəlki daha makro qəbul hekayəsini əvəz etmişdir. O, həmçinin öz sosial ekosistemini formalaşdırmışdır: institutlar, nüfuz, status pillələri və irəliləyişin nə olduğu haqqında anlayışlar.

Lakin vəziyyət dəyişib. Bir məhsul, kripto ilə heç bir marağı olmayan müştəriləri cəlb edə bilər; bu insanların onu istifadə etmə səbəbləri, kripto sənayesinin diqqətinin dağılması ilə yox olmayacaq. Onlar kripto mədəniyyətini qəbul etməyə və onun ambisiyalarını paylaşmağa məcbur deyillər. Əslində, qəbul etməmək daha yaxşı ola bilər, çünki bu mədəniyyətin maliyyə sisteminin daha geniş qəbuluna və inteqrasiyasına bir çox cəhətdən ziyanı daha çoxdur.

Texnologiya vacibdir, onun ətrafında formalaşan icma və mədəniyyət isə daha çox bir internet subkulturu ola bilər. Müəllif 4chan-ı misal gətirir: istifadəçi sayı azdır, lakin internet mədəniyyətinə güclü dolayısı təsiri var, bir çox insanlar bunu belə görmür. Kripto da maliyyə mədəniyyətinə oxşar dolayısı təsir göstərir.

Qeyd: 4chan, 2003-cü ildən fəaliyyət göstərən ABŞ anonim şəkil forumudur, ilkin olaraq anime müzakirələri ilə məşğuldur, istifadəçilər qeydiyyatdan keçmədən iştirak edə bilərlər. Onun istifadəçi sayı çox olmasa da, bir çox internet memləri və "anonimlər" haker mədəniyyətinin mənbəyidir, internet mədəniyyətinə təsiri isə birbaşa istifadəçi qrupundan çoxdur.

"Sonrakı kripto" bu ayrılığı təsvir edir. Daha geniş ideologiya layihələri uğursuz ola bilər, lakin maliyyə orijinalı və mədəniyyət məhsulları qalacaq, onların tətbiq sahəsi isə onları yaradan iqtisadiyyatdan çox daha genişdir.

Bazar spekulyasiyadan başlaya bilər, lakin onun iddiaları nədir

İnsan ticarət edir, məqsəd pul qazanmaqdır. Bir bazar əvvəlcə spekulyasiyadan başlaya bilər, sonra yavaş-yavaş digər məqsədləri inkişaf etdirə bilər; yeni oyunlar da öz tələblərini yarada bilər.

Əsas odur ki, bu bazar özünün nə təqdim etdiyini iddia edir. Əyləncə məqsədilə satılan bir oyun, əyləncə standartlarına görə qiymətləndirilə bilər; faydalı məlumat istehsal edə biləcəyini iddia edən bir bazar, başqa bir şey vəd edir; bir hedging aləti isə müəyyən bir iqtisadi açılışla bağlı olduğunu iddia edir. Bu məqsədlər üst-üstə düşə bilər, lakin birini sübut etmək, digərlərini sübut etməyə bərabər deyil.

Öz-özünü dövr edən spekulyativ iqtisadiyyatda "iştirak" özü irəliləyişin ölçüsü halına gələ bilər. Yeni bir oyun təqdim etmək, insanların başqa bir oyuna ehtiyacı olduğunu sübut edə bilər, lakin bu mexanizmin yalnız öz fəaliyyətini yaratdığını və daha nə gətirdiyini izah etmək çətindir.

Öz-özünü dövr edən spekulyativ iqtisadiyyatın problemi "birinin iştirak etməsi"ni "bu şey faydalıdır"-ın yeganə sübutu kimi qəbul etməkdir. Alətlərin özünü bu məntiqdən ayırdıqda, spekulyasiya hələ də mövcud ola bilər, lakin eyni alətlər də növbəti token dövründən asılı olmayan ssenarilərdə istifadə edilə bilər.

Dizayn sahəsi: sonsuz və hadisə müqavilələri bir arada ola bilər

Qeyri-müəyyənliyi ticarət edilə bilən hala gətirmək üçün əsasən iki yol var: sonsuz müqavilələr və hadisə müqavilələri. Hadisə müqavilələrinin yanaşması, iştirakçılar daha böyük risk açılışları üçün uyğun ifadə tapa bilmədən əvvəl, konkret bir problemi ayrı ticarət etməkdir; sonsuz müqavilələr isə müəyyən bir istinad standartı ətrafında davamlı açılış təqdim edir - uzatmaya ehtiyac olmadan, proqramlaşdırma ilə birləşə bilər.

Bu iki forma bir arada ola bilər, birləşdikdə isə yalnız birinin ifadə edə bilmədiyi mövqeləri ifadə edə bilər. Eyni sistem bu əlaqəli müqavilə mövqelərini eyni anda saxlaya bilirsə, platforma iştirakçıların həqiqətən həll etmək istədiyi problemlər ətrafında məhsul dizayn edə bilər, ilkin müqavilənin çərçivəsi ilə məhdudlaşmadan. İki müqavilənin hesablaşma qaydaları öz-özünə saxlanılır, lakin birləşdikdə, məhsulun əhatə dairəsi dəyişir.

Beləliklə, bir şirkətin ilkin məhsulu, artıq onun nə etdiyini təsvir etmək üçün kifayət etməyə bilər. Müəyyən bir müqavilə ətrafında qurulan infrastruktur və əməkdaşlıq, çoxsaylı digər müqavilələrdə də istifadə oluna bilər. İlkin təsnifat yalnız bu işin haradan başladığını izah edə bilər, onun nə ilə nəticələnəcəyini izah edə bilmir.

Ticarət mərkəzi yaratmaq və bazar yaratmaq, iki fərqli işdir

Daha faydalı bir ayırma yolu, üfüqi infrastruktur ilə "müəyyən bir bazar yaratma" üzrə peşəkar işləri ayırmaqdır. Üfüqi platformalar ümumi sistemlər yaradır, daha çox ticarət fəaliyyəti onların artıq fəaliyyət göstərən platformasına daxil olduqda, ondan fayda əldə edə bilərlər; peşəkar şirkətlər isə əvvəlcə hədəfin nəyi ifadə etdiyini müəyyən etməlidir ki, hədəf təqdim olunsun.

Bir peşəkar şirkət geniş qəbul olunan bir istinad standartı qurduqda, bu standartı bir neçə ticarət mərkəzində təqdim edə bilər, ən böyük ticarətçi qrupunu ələ keçirməyə ehtiyac olmadan. Əksinə, bir ticarət mərkəzi bazara giriş imkanı təqdim edə bilər, lakin bu bazarı başqalarının müəyyən etməsinə ehtiyac duyur.

İstinad standartı qəbul edilsə də, bazarın işləməsini təmin etmir. Satış açılışını satmaq istəyən biri, alıcı olmaq istəyən biri olmalıdır. Alıcı və satıcıları bir araya gətirmək, tələb olunan əlaqə və ticarət tənzimləmələri, ticarət mərkəzini idarə etməkdən tamamilə fərqli ola bilər.

Beləliklə, yalnız ticarət mərkəzinin ticarət həcmini müqayisə etmək, məsələnin həllini təmin etmir. Ticarət axınını qəbul edən şirkət ilə bazar qaydalarını müəyyən edən şirkət, iki fərqli iş ola bilər. Kanal bacarıqları və hədəf aktivlər haqqında anlayış, tamamilə fərqli üstünlüklər yarada bilər, hətta onlar eyni bazara xidmət etsələr belə. Buna görə də sərhəd bazarları, özlərini ticarət mərkəzi adlandırmayan şirkətləri də əhatə edir.

Hədəfi müəyyənləşdirmək çətindir

Hesablama gücü bazarında, müəyyən bir nəsil avadanlığa bağlı müqavilə, o nəsil avadanlığa sahib olanlar üçün hələ də mənalı ola bilər, lakin "hesablama gücü"ni daha az ifadə edir. Yenilənən aktiv səbətləri, avadanlıq iterasiyasında daha geniş açılışları saxlaya bilər, lakin səbətdə nə olduğu, sahibinin faktiki olaraq hansı açılışları qəbul etdiyini müəyyən edir. Tərkib dəyişdikdə, tələb hüququ da dəyişir, hətta ticarət kodu dəyişməsə belə.

Beləliklə, istinad standartı bazar quruluşunun bir hissəsidir. İştirakçılar əslində razılaşırlar: fiziki dünya dəyişdikdə, bu ölçünün mənasını necə saxlayacağı. Bu razılaşma qəbul edildikdə, ilkin ticarət mərkəzindən kənar müqavilələri də dəstəkləyə bilər, şərti olaraq digər istifadəçilər onun ölçdüyü şeyləri qəbul edirlər.

İştirakçıların iqtisadi maraqları fərqlidir, istədikləri tərif də fərqli olur. Köhnə avadanlıqların sahibləri ilə yeni hesablama gücü xərclərinə maraq göstərən alıcılar, tamamilə fərqli hesablama ifadə üsullarını üstün tutmaq üçün tamamilə haqlıdırlar.

Tanış şirkət göstəriciləri maliyyə hədəfinə çevrildikdə, problem də eynidir. Gəlir, sifariş, istifadə dərəcəsi, adi maliyyə hesabatlarında aydın görünür; lakin müqavilə onunla hesablaşdıqda, dəqiq tərif çox vacib olur.

Bazarın formalaşmasının əksər işi, "nə ticarət edilir"-də razılığa gəlmək ətrafında cəmlənir. İqtisadi obyekt özü tanış ola bilər, lakin onun maliyyə tələb hüququna çevrilməsi işi iştirakçılar tərəfindən həyata keçirilməlidir. Bir bazarın ticarət proqramı çox inkişaf etmiş ola bilər, lakin hədəf hələ də mübahisəlidir.

Müqavilələr dəyişəcək, qarşılıqlı vahidlər də dəyişəcək

Çox müzakirələr hələ də ticarət həcmi səviyyəsindədir: hədəfin artıq mövcud olduğunu qəbul edərək, problem yalnız ticarəti cəlb etməkdir. Ticarət marağı, birinin açılış istədiyini sübut edə bilər, lakin qiymətin nəyi ifadə etdiyini və son mövqenin sahibinin istədiyi nəticəni əldə edib-etmədiyini izah etmir. Bir likvidlik müqaviləsi, faktiki açılışın qeyri-mükəmməl nümayəndəsi ola bilər; likvidlikdən məhrum olan bir müqavilə, çox dəqiq müəyyən edilə bilər, lakin heç kim qəbul edilə bilən qiymətə tərəfdaş olmaq istəmir.

Müqavilələr düzəliş tələb edə bilər, çünki əlaqəli iqtisadi vəziyyət, ilkin təqdimat zamanı rahatlıq üçün dizayn edilmiş versiyadan fərqli ola bilər. Daha yaxşı məlumat, keçmişdə mümkün olmayan bazarları mümkün edə bilər, xüsusilə də müqavilənin hansı vəziyyətdə hesablanacağını müəyyən etmək və təsdiq etmək xərcləri azaldıqda.

Proqram təminatı bu işin xərclər strukturunu dəyişəcək. İstinad standartları, müqavilə dizaynı, risk analizi, monitorinq prosesləri, getdikcə daha çox fərqli bazarlar arasında təkrar istifadə edilə bilər. Hələ də tam ölçülə bilməyən və ya tərəfdaş olmaq istəyənlərin tapılmadığı açılışlar olacaq. Lakin nə edə biləcəyinizi anlamaq xərcləri azaldacaq.

Daha çox iş proqramlaşdırma ilə tamamlananda, insanlar və agentlər öz istədikləri açılışdan başlayaraq, hansı aləti tələb etməli olduqlarını əvvəlcədən bilmədən hərəkət edə bilərlər. Sistem, onların niyyətlərini qiymətləndirilə bilən, ticarət edilə bilən tələb hüququna çevirməkdə kömək edə bilər. Qarşılıqlı əsas vahid, ticarət kodundan iqtisadi əmrlərə çevrilir.

Bu, maliyyə bazarlarından kimlərin istifadə edə biləcəyini də dəyişəcək. İqtisadi problemi olan biri, əvvəlcə mövcud maliyyə alətləri siyahısını öyrənməli, sonra öz suallarının həll olunub-olunmadığını soruşmamalıdır. Sistem, istifadəçinin konkret vəziyyətindən başlayaraq, hazırda bazarı olmayan ssenariləri də əhatə edə bilər.

a16z-nin adı dəyişməsi nəyi ifadə edir

a16z crypto-dan a16z Frontier-ə keçid, bu terminə daha çox diqqət yetirilməsinə səbəb oldu, baxmayaraq ki, onun vəzifələri yalnız maliyyə ilə məhdud deyil. Yenidən təsnifat etmək məntiqlidir: bir texnologiya hələ də vacibdir, lakin onu bu texnologiyaya əsaslanan biznesləri təsnif etmək üçün istifadə etmək getdikcə daha az uyğun gəlir.

Kripto investisiya kateqoriyasını təsdiqləməyə kömək edən bir təşkilat, indi bu kateqoriyanın onun izləmək istədiyi imkanları əhatə etmədiyini aşkar edir, bu da özlüyündə bir problemi ifadə edir. Sənayenin erkən dövrü adətən öz simvolik texnologiyası ətrafında təşkil olunur; texnologiya yayıldıqca, mənşə sonrakı istifadəçilər üçün izah etmə gücünü itirir.

Başlanğıcda olan TAM zarafatı, insanların adətən imkanları ölçmə üsuluna da tənqid edir. Mövcud ticarət həcmi yalnız mövcud alətlərin nə qədər ticarət cəlb etdiyini göstərir, lakin alətlərin və tənzimləmələrin yerində olduğu halda, bazarı dəstəkləmək üçün nə qədər iqtisadi fəaliyyət ola biləcəyini izah etmir.

İqtisadiyyatda çoxsaylı qeyri-müəyyənliklər mövcuddur, insanlar artıq onları daşıyır, lakin onları ticarət etmək çətindir. Müəssisələr gələcək tələblərə dair öhdəliklər götürür, təchizatçılar müştərilərin işgüzar performansına etibar edirlər, maliyyə institutlarının üzərinə düşən risklər, əsas dəyişənlərin birbaşa bazar qiyməti olmaya bilər. Maliyyə müqaviləsi olub-olmamasından asılı olmayaraq, bu açılışlar gerçəkdir.

İmkanlar yalnız mövcud kripto ticarətçilərini daha çox bazara gətirməkdən ibarət deyil. Bəzi iqtisadi vəziyyətlər, keçmişdə uyğun maliyyə ifadə üsulu tapa bilməmişdir; alətlər bu problemləri həll edə bildikdə, yeni iştirakçılar daxil olacaq. Digər bazarlar isə oyunlardan başlayaraq - alətlər meydana çıxmadan əvvəl, bu cür tələblər mövcud deyildi.

Beləliklə, bu gün iştirakçıların ölçüsünü bazarı qiymətləndirmək üçün istifadə etmək, asanlıqla yanıltıcı ola bilər. "Yeni şeyləri ticarət edilə bilən etmək" məqsədini güdən bir kateqoriya, bu gün artıq ticarət edilən şeylərlə məhdudlaşdırılmamalıdır.

Sərhəd bazarlarının potensial əhatəsi çox geniş ola bilər, çünki iqtisadi fəaliyyətlər əlaqələr, vəziyyətlər və risklərlə doludur, lakin bazar indiyə qədər bunları ifadə etməmişdir, hətta tamamilə ifadə etməmişdir. Ambisiya yalnız mövcud aktiv kateqoriyasını yenidən ticarət mərkəzləri ilə genişləndirmək deyil, bazarın nələri edə biləcəyini və insanların bazara necə daxil ola biləcəyini genişləndirməkdir.

Koordinasiya və spekulyasiya, eyni kimliyi paylaşmağa ehtiyac yoxdur

Bir ortaq sahə, fərqliliklərin toqquşmasına imkan tanıyır. Araşdırmalar da addım-addım yığılır: fərziyyələr mübahisə oluna bilər, həllər sınaqdan keçirilə bilər, uğursuzluğun səbəbləri sonrakılar tərəfindən başa düşülə bilər.

Bu, icmaya yeni bir əsas təqdim edir, bu "bir aktivə ortaq olmaq"dan fərqlidir. Kripto sosial iqtisadiyyatı, böyük ölçüdə müəyyən şəbəkənin uğuruna ortaq bahis ətrafında təşkil olunur və bu şəbəkələr ətrafında hekayələr formalaşır. Sərhəd bazarları isə fərqli maraqları olan insanları, eyni iqtisadi hadisədə əks nəticələr görmək istəyənləri də əhatə edə bilər.

Bir ticarətin iki tərəfi, "nə ticarət edilir"-in daha yaxşı müəyyənləşdirilməsi ilə birgə fayda əldə edə bilər. Onlar kommersiya baxımından rəqabət edə bilərlər, eyni zamanda başqalarının da istifadə edə biləcəyi bilik və ənənələrə töhfə verə bilərlər. Birgə problem ətrafında təşkil olunmuş bir sahə, eyni spekulyativ kimliyi paylaşmağa ehtiyac duymur.

Ödənişdən tokenləşdirməyə, sonra sərhəd bazarlarına: kripto maliyyə alətləri kripto dairəsindən çıxır