Fed-in faiz dərəcəsi 4%: kripto gəliri əvvəlcə ABŞ xəzinəsini üstələməlidir

Fed-in faiz dərəcəsi bir çox kripto investorunun nəzərə almadığı bir alt hədd müəyyən edir. 26 oktyabrda, üç aylıq ABŞ xəzinə bondu illik 4,15% gəlir gətirirdi. Və bu, platforma olmadan, stabilcoin olmadan və yalnız federal dövlətin qarşılığında. Son on iki ayda, Binance-in BTCUSDT müqaviləsinin daimi maliyyələşməsi, dollarla neytral strategiyaların əsas gəliri 3,43% gətirdi. Bu axını bütün il boyunca toplayan şəxs, xəzinədən daha az qazanc əldə etmək üçün platformaların riskini daşıyıb.

Fed 28 oktyabrda, 3,75-4,00% aralığını artırdıqdan altı həftə sonra toplandı. Journal du Coin, qərarının bitcoin qiymətinə təsirini gündəlik olaraq izləyir. Bu məqalə digər tərəfə baxır: rəhbər faiz dərəcəsinin dollar gəliri məqsədli kripto yatırımı üçün nəyi dəyişdirdiyi. İlk öncə, ABŞ xəzinə bondu niyə düzgün istinad olduğunu, sonra isə bu gün maliyyələşmə və cash-and-carry-nin ona nələr gətirdiyini görəcəksiniz. Daha sonra Fed-in hər bir ssenarisinin hesablamanı necə dəyişdirdiyini və avro ilə investisiya edən birinin nəyə əlavə etməli olduğunu müzakirə edəcəyik.

Bu məqalə DCY tərəfindən təqdim olunur. Onların yanaşmasını öyrənmək üçün dcy.fund saytına daxil olun.

Əsas məqamlar

• Dollarla kripto gəliri, 26 oktyabr 2026-da 4,15% olan üç aylıq ABŞ xəzinə bondu ilə müqayisə edilir. Bu dərəcəni aşan tək hissə, götürülən riskin mükafatını ödəyir.
• 2026-cı ilin sentyabr ayının sonunda başa çatan on iki ay ərzində, Binance-in daimi BTCUSDT 3,37% maliyyələşmə ödəyib, üç aylıq xəzinə bondu isə orta hesabla 3,77% gətirib. Mükafat mənfi olub.
• Dekabr ayının müddətində cash-and-carry 27 oktyabrda illik 5,5% təklif edirdi, bu da xəzinədən əvvəl marja və xərclərdən 1,3 bal yuxarıdır.
• Avro ilə investisiya edən üçün istinad ECB-nin faiz dərəcəsi, təxminən 2,5% olur. Dolları qorumaq, iki dərəcə arasındakı fərqi ödəyir.

Fed-in faizi, ya risksiz pulun qiyməti

Bir yatırımı qiymətləndirmək üçün, onun heç bir səy tələb etməyən və demək olar ki, heç bir risk yaratmayan bir həll yolundan daha çox nə qazandırdığına baxılır. Dollarla bu həllin adı: qısa müddətli ABŞ xəzinə bondu, T-bill. Onun dərəcəsi Fed tərəfindən müəyyən edilmiş aralığı yaxından izləyir. Həqiqətən də, banklar və pul bazası fondları daim ikisi arasında arbitraj edirlər.

Bizim cash-and-carry haqqında məqaləmiz artıq bir cümlə ilə prinsipi qoymuşdu: bu gəlirin istinadı risksiz dərəcədir, sıfır deyil. Bu cümlə Fed sıxlaşdıqca daha da əhəmiyyətli olur. 2026-cı ilin yanvarında, üç aylıq bondu 3,6% gətirirdi. 16 sentyabrda artımdan sonra, 4%-i keçdi. Sonra 26 oktyabrda ABŞ xəzinəsinin gündəlik qeydlərinə görə 4,15%-ə ticarət edilirdi. Fed-in hər artımı dollarla hər hansı bir strategiyanın keçməli olduğu səviyyəni yüksəldir, kripto daxil olmaqla.

Bu dərəcədən yuxarı qazanan strategiyaya risk mükafatı deyilir. Bu, platformalarda qarşı tərəf riskini, təminat olaraq istifadə olunan stabilcoin riskini, əməliyyat riskini və idarəetmə xərclərini ödəyir. Əgər sıfırdırsa, investor bütün bu riskləri pulsuz götürür.

Xəzinəyə qarşı maliyyələşmənin gətirdiyi

Bizim maliyyələşmə haqqında məqaləmizdən 1 oktyabr 2025-dən 30 sentyabr 2026-ya qədər olan qeydləri yenidən götürək: Binance-də BTCUSDT-nin daimi satıcısına 3,37% nominal ödənilib. Eyni on iki ay ərzində, üç aylıq xəzinə bondu orta hesabla 3,77% gətirib. Ən sadə neytral strategiya, bitcoin-i spotda alıb daimi satmaqdır. Beləliklə, bu risksiz yatırımla müqayisədə daha az qazandı, hətta marja və xərcləri hesaba almadan belə.

Bunun bir səbəbi var. Platformalarda, perpetual müqavilələrin maliyyələşdirilməsi mərkəzi bankın pul siyasətinə bağlı deyil. Binance, gündəlik 0,03% ekvivalentində sabit bir referans dərəcəsi ilə başlayır. Platforma yalnız perpetual qiyməti açıq bazar qiymətindən kəskin şəkildə uzaqlaşdıqda bu dərəcədən kənara çıxır. Bu referans dərəcəsi Fed artdıqda dəyişmir. Bütün il ərzində BTCUSDT maliyyələşdirilməsi bu səviyyədə və ya aşağıda qaldı. Leverajlı alıcılar həqiqətən də onu daha yuxarı qaldırmaq üçün çox az idi.

Son otuz gün mənzərəni bir az dəyişdi. İllikləşdirilmiş, keçən ayın ödənişləri 4,1% təşkil edir, bu da xəzinə ilə təxminən eynidir. Premiya mənfi vəziyyətdən sıfıra keçdi, bu isə hələ də riski ödəmək üçün kifayət etmir.

Faiz dərəcələrinə daha həssas olan cash-and-carry

Cash-and-carry müqaviləsi fərqli işləyir. Üç aylıq müqavilənin qiyməti təklif və tələbə əsaslanır, platforma tərəfindən tətbiq olunan bir formul yoxdur. Satıcılar, bununla birbaşa dollar gəliri ilə müqayisə edirlər. Faizlər artdıqda, kapitalını bağlamaq üçün daha yüksək bir baza tələb edirlər. Fed-in faizləri bu qiymətə daha birbaşa təsir edir.

27 oktyabrda, Binance-in 25 dekabr tarixli BTCUSDT müqaviləsi açıq bazardan təxminən 0,9% yuxarıda qiymətləndirilirdi, 59 gün üçün. İllikləşdirilmiş, fərq 5,5% təşkil edir. Mart 2027 müqaviləsi 5,3% verirdi. Bu, xəzinə bondundan 1,2-1,3 bal yuxarıdır.

Həqiqətən investisiya edilən kapital üzərində hesablamalar daralır. Əvvəlki məqalələrimizdə istifadə olunan fərziyyəni götürək, yəni satıcı tərəfdən 25% bloklanmış marja. Bu halda, 5,5% 4,4%-ə çevrilir, xəzinədən bir az yuxarıdır, iki tərəf üzrə icra xərclərindən əvvəl. Premiya hələ də incədir. Marja özlüyündə yerləşdirilirsə və ya mövqe doğru zamanda bağlanıb yenidən açılırsa, artma potensialı var. Bu, menecerin işidir.

Müqayisə üçün, Ethena-nın ödənilən stablecoin-i sUSDe, eyni tip mövqelərə əsaslanaraq, DefiLlama-ya görə oktyabrın sonunda 5% ətrafında idi. Ölçü eynidir, əlavə protokol riski ilə.

Fed-in faiz dərəcələrinin artması, sabit qalması və ya azalması: hər bir ssenari nəyi dəyişir

Fed-in faiz dərəcəsi qərarı hesablamaya iki kanal vasitəsilə təsir edir: bar və yanacaq.

Bar, risksiz dərəcədir. Artım onu qaldırır, azalma onu aşağı salır, sabit qalma onu yerində saxlayır. Təsir mexaniki və bir neçə saat ərzində xəzinə bondu qiymətində görünür.

Yanacaq, maliyyələşdirməni və bazanı maliyyələşdirən leveraj tələbatıdır. Bu, riskə olan iştahı izləyir. Sıxlaşan bir Fed dolları qaldırır və bitcoin-ə təzyiq edir, bu da iclasdan əvvəlki sessiyalarda xatırlanmışdır. Daha az leverajlı alıcı, daha az maliyyələşdirmə toplayır.

İki kanal birgə fəaliyyət göstərir. Artım yanacağın azalması zamanı səviyyəni yüksəldir və iki tərəfdən də prim sıxlaşır. Azalma səviyyəni aşağı salır və leveraj üçün iştahı yenidən açmağa meyllidir, bu da primin genişlənməsinə səbəb olur. Status quo yalnız görünüşdə neytraldır. Əslində, bəyanatın tonu 8 və 9 dekabr tarixlərindəki iclas üçün gözləntiləri dəyişir. Bu gözləntilər artıq mart ayının müddətlərinə keçir.

Dollar üzrə neytral strategiyanın priminin ən aşağı olduğu vəziyyət, Fed-in sıxlaşdığı və leveraj üçün iştahın azaldığı zamandır. Bu, bu payızın vəziyyətidir.

Avro ilə investisiya edənlər üçün

Dollarla investisiya edən bir fransız əlavə bir dəyişən əlavə edir: valyuta. Gəlir valyutası haqqında məqaləmiz bunu hesabladı, dollarla gəlir avroya çevrildikdə itkiyə çevrilə bilər.

Bu riski neytrallaşdırmaq üçün dolları qorumaq lazımdır. Lakin bu qoruma bir xərcə malikdir, təxminən iki bölgənin faizləri arasındakı fərqə bərabərdir. BCE-nin depozit faizi 2,50%-dir, avro ilə gündəlik interbank faizi, €STR, 2,44%-dir. 4,15%-lik xəzinə bondu ilə fərq 1,7 baldan çoxdur. Avro ilə investisiya edən bir şəxs valyuta riskini qoruyaraq amerikan xəzinə gəlirini 2,5%-ə gətirir, və bu səviyyədə dollarla qorunan strategiyanı müqayisə etməlidir.

Məntiq eynidir. Burada öz valyutanızda risk olmadan investisiyanı müəyyənləşdirmək, sonra isə strategiyanın xərclər və valyuta qoruması çıxıldıqdan sonra nə qədər qazandığını ölçmək lazımdır.

Soruşulacaq üç rəqəm

Dollarla gəlir təklifinə qarşı, kripto və ya digər, üç rəqəm kifayətdir:

1. Bütün xərclərdən sonra net gəlir, ən azı on iki aylıq dövr ərzində, və bir neçə həftəlik illik faiz dərəcəsi deyil.
2. Eyni dövr ərzində üç aylıq xəzinə bondu faizi, əldə edilən primin həqiqətən ölçülməsi üçün.
3. Hesab valyutası və gəlir avro ilə təqdim edildikdə qoruma xərci.

Xəzinədən bir və ya iki bal yuxarıda olan bir fərq yaxşı idarə olunan neytral strategiyanın risklərini əsaslandırır. Xəzinədən aşağıda qalan bir gəlir, keçən ilki xammal kimi, bu riskləri ödəməz, Fed-in qərarından asılı olmayaraq.

Bu məqalə DCY tərəfindən təqdim olunmuşdur. Dollar strategiyalarını dcy.fund-da tapa bilərsiniz.