Stabil kriptovalyutaların buraxılış dəyərini şişirdirik, lakin yerli maliyyə xidmətlərinin gücünü kiçildirik

Latın Amerikası nümunəsi: Stabil kriptovalyuta dalğasında niyə yerli oyunçular qalib gəlir?

Müəllif: Prathik Desai

Tərcümə: Saoirse, Foresight News

Keçən həftə mən bir fikir irəli sürdüm: sərhəd ötmə pul köçürmələri sahəsində qlobal bir nəhəng yaranmayacaq. Stabil kriptovalyutalar pul dövriyyəsini sürətləndirə bilər, lakin yalnız stabil kriptovalyutalarla pul köçürmə xərclərini aşağı salmaq mümkün deyil. Mən məqaləmdə qeyd etdim ki, davamlı iterasiyalardan keçən pul köçürmə sənayesində dəyəri əslində əldə edənlər, uyğunluq lisenziyasına, eksklüziv bank əməkdaşlıqlarına və pul axını kanallarına sahib olan şirkətlərdir. Çox hallarda, bu cür müdafiə istehsal edən subyektlər, blokçeyn işinin yuxarı və aşağı axınlarında yerləşir və zəncirin aşağı səviyyə infrastrukturunun inkişafında dərin iştirak etmir. *(Tərcümə üçün ətraflı məlumat üçün baxın: Kim stabil kriptovalyuta dövründə sərhəd ötmə pul köçürmələrinin mənfəətini bölüşəcək?)*

Bu məqalə bu məntiqi daha da irəlilədəcək. Latın Amerikası üzrə bir neçə nümunəni birləşdirərək izah edəcək: bu məntiq demək olar ki, bütün pul ilə bağlı işlərə - kredit, borc, istehlak, yığım və investisiya - aiddir.

Stabil kriptovalyutalar maliyyə sistemində ümumi qiymətləndirmə standartı halına gəlir, statusu son onilliklərdəki qanuni valyutalarla müqayisə oluna bilər. Lakin yalnız bu ümumi standartı təqdim etməklə, əhəmiyyətli mənfəət əldə etmək çətindir.

Həqiqi gəlir, yuxarı tətbiq qatından gəlir: yerli şirkətlər, yerli istifadəçilərin maliyyə davranış vərdişlərini birləşdirərək, ABŞ dolları aktivləri ətrafında dəstək xidmətləri qurur və bununla da mənfəət əldə edirlər.

Stabil kriptovalyutalar artıq mallara çevrilir

Bu ilin iyun ayında, Visa, Mastercard, Stripe və digər 140-dan çox şirkət OpenUSD stabil kriptovalyutasını birgə təqdim etdi, tokenlərin pulsuz istehsalını vəd etdi, ehtiyat aktivlərindən əldə olunan gəliri tərəfdaşlarla bölüşdü. İkinci ən böyük stabil kriptovalyuta buraxıcısı Circle, gəlirlərinin təxminən 58%-ni kanal tərəfdaşlarına paylayıb.

Bu fenomen göstərir ki, stabil kriptovalyutalar artıq mallara çevrilib, tərəflərə qalan mənfəət sahəsi əhəmiyyətli dərəcədə sıxışdırılıb.

Əgər ABŞ dolları özlüyündə rəqabət maneəsi qura bilmirsə, o zaman həqiqi müdafiə nədir?

Yerli istifadəçi vərdişlərinə əsaslanaraq rəqabət maneələri yaratmaq

Mənim əsas arqumentim budur: yerli şirkətlər bu davamlı inkişaf edən pul dövriyyəsi sistemində dəyər əldə etmək üçün üç əsas şərtə malik olmalıdır: Birincisi, qlobal nəhənglərin təkrarlaya bilməyəcəyi istifadəçi çatma kanallarına sahib olmaq; İkincisi, yerli spesifik maliyyə problemlərini həll edə bilən məhsul yaratmaq; Üçüncüsü, yığılan istifadəçi kapitalına əsaslanaraq, yığım, kredit, investisiya və digər müxtəlif dəyər artırma xidmətlərini genişləndirmək.

Stabil kriptovalyutalar yüksəlməzdən əvvəl, Braziliya artıq ödəniş effektivliyi problemini həll etmişdi. Braziliya Mərkəzi Bankının təqdim etdiyi ani ödəniş sistemi Pix, 2026-cı il sentyabrın 30-na qədər olan 9 ay ərzində 672,5 milyard əməliyyatı həyata keçirmişdir, əməliyyatların ümumi həcmi 31 trilyon reala (təxminən 6,22 trilyon ABŞ dolları) bərabərdir.

Bu iki xətti qrafik 2024-cü ilin oktyabrından 2026-cı ilin avqustuna qədər Braziliya Pix ödəniş sisteminin əməliyyat sayı və əməliyyat məbləğini göstərir, ümumilikdə davamlı artım göstərir və hər il dekabrda il sonu istehlakının təsiri ilə mövsümi zirvə yaşanır, Braziliyanın yerli ödəniş infrastrukturu artıq yüksək dərəcədə inkişaf etmişdir.

Braziliyada ödəniş artıq ani və sıfır komissiya ilə həyata keçirilir. Buna görə də stabil kriptovalyutalar ödəniş sahəsində Braziliya bazarında əlavə dəyər yarada bilmir.

Lakin bazarda hələ də təklif boşluğu mövcuddur: Braziliyada azyaşlıların öz bank hesablarını açması çətindir. 2021-ci ildə yaradılan NG.CASH, Z nəsli gənclərinə valideynlərin icazəsi ilə Pix vasitəsilə hesab açmağa imkan verir, özelleştirilmiş Mastercard ön ödəniş kartı və yığım alətləri ilə dəstəklənir.

Bu platformanın təxminən 70%-i 18 yaşdan aşağıdır, əksəriyyəti orta və aşağı gəlirli ailələrdən gəlir. Bir çox ailə üçün NG.CASH onların sahib olduğu ilk maliyyə hesabıdır.

NG.CASH-ın erkən istifadəçiləri demək olar ki, tamamilə YouTube, TikTok, Instagram, Twitch-dən gəlir. Birgə təsisçi Mario Augusto Sá, bu maliyyə texnologiyaları şirkətini qurmazdan əvvəl 2000 milyon abunəsi olan Minecraft YouTube kanalını idarə edirdi.

Bu, şirkətə xarici rəqiblərin çata bilməyəcəyi müştəri cəlb etmə üstünlüyü yaratdı.

NG.CASH-ın digər bir üstünlüyü, istifadəçi kapitalı ətrafında qurulmuş tam dəyər artırma xidmətləri matrisidir.

Gənclər NG.CASH-a daxil olduqdan sonra, platforma müxtəlif maliyyə funksiyalarını davamlı olaraq əlavə edir. Hesab açıldıqdan və kart alındıqdan sonra, faiz hesabı təqdim edilir; daha sonra Braziliya spesifik qrup alış-verişi məhsulu consórcio (mobil telefon, oyun avadanlığı, motosiklet almaq üçün hissə-hissə ödəniş) təqdim edilir, sığorta, sabit gəlir investisiyaları və kriptovalyuta ticarət xidmətləri təqdim edilir.

İstifadəçi sayı artdıqca, platforma iş sahəsini genişləndirməyə davam edir. Keçən ay, şirkət Blockchain Capital-in liderlik etdiyi 15 milyon ABŞ dolları maliyyələşdirməni tamamladı, Braziliyada kredit işini daha da genişləndirmək üçün istifadə ediləcək.

Kredit işinin təqdim edilməsi real istifadəçi tələblərindən irəli gəlir. NG.CASH-ın 10 milyon hesabında 30%-dən çox istifadəçi artıq yetkinlik yaşına çatıb, bunlardan ən azı 3 milyon işçi olaraq çalışır. Bu sabit gəlirə və artan istehlak tələblərinə malik olan işçilər, kredit məhsullarının tətbiqini təşviq edir.

2025-ci ilin martında, Braziliya siyasəti açıldı, bütün özəl sektorda işçilər əmək haqqı kəsilmə kreditlərinə müraciət edə bilərlər, ödənişlər əmək haqqının 35%-nə qədər ola bilər. Bu cür məhsullar, kredit verən müəssisələr üçün daha az risk daşıyır.

Bu siyasət nəticəsində, 2025-ci ildə yeni kredit həcmi 184% artaraq 54,5 milyard reala çatdı. 2026-cı ilin mart ayına qədər, 20,9 milyon kredit müqaviləsi imzalanmışdır, ümumi kredit həcmi 117 milyard realı keçmişdir, aylıq ortalama faiz dərəcəsi 3,67%-dir.

Bu il NG.CASH öz əmək haqqı kəsilmə kredit məhsulu Crédito CLT-ni təqdim etdi. Şirkət, gələn il kredit bölməsinin gəlirinin ümumi gəlirin yarısından çox olacağını proqnozlaşdırır; 2027-ci ilin sonuna qədər, kredit həcminin 1 milyard reala çatması məqsəd qoyulub.

NG.CASH-ın mənfəət bazası, xarici şirkətlərin əldə etməsinin çətin olduğu müxtəlif uyğunluq lisenziyalarıdır. 2025-ci ilin mayında, o, rəsmi olaraq icazə verilmiş ödəniş müəssisəsi oldu, birbaşa kredit vermə səlahiyyətini əldə etdi, öz vəsaitlərini kredit vermək üçün istifadə edə bilər, eyni zamanda Braziliyanın yeni kriptovalyuta lisenziyasını da müraciət etdi. Hər bir lisenziyanın əldə edilməsi, çox vaxt və vəsait tələb edir, xarici iştirakçıların ödəməli olduğu xərclər daha yüksək olacaq.

Hər 100 ABŞ dolları dövriyyəyə çıxarıldıqda, Circle, distribyutorlarla bölüşdükdən sonra, ildə təxminən 1,6 ABŞ dolları xalis gəlir əldə edir, bu da illik xalis gəlir dərəcəsi 1,6%-dir. 4500 real dəyərində bir əmək haqqı kəsilmə kreditində, bazar orta faiz dərəcəsi ilə, yalnız ilk ayda 165 real faiz yarana bilər; aylıq faiz dərəcəsi 3,67%-dir, tərkib faiz illik gəlir 54%-ə çata bilər. Hətta pis kreditlər və vəsait xərcləri bir hissə mənfəəti yeyə bilsə də, kredit işinin vahid vəsaitinin gəliri hələ də stabil kriptovalyuta buraxıcılarından 30 dəfədən çoxdur.

Beləliklə, stabil kriptovalyutalar NG.CASH-ın iş sistemində hansı rol oynayır? Braziliya Mərkəzi Bankının rəhbəri bildirib ki, ölkədə təxminən 90% kriptovalyuta ilə bağlı pul dövriyyəsi stabil kriptovalyutalarla bağlıdır. NG.CASH stabil kriptovalyuta hesabını təqdim etməyi planlaşdırır. Başladıqdan sonra, ABŞ dolları balansı istifadəçilərə pul köçürmələri, saxlanması, istehlakı üçün yeni bir seçim olacaq, bank kartları, yığım və kredit məhsulları ilə eyni istifadəçi tərəfindən etibar edilən tətbiqdə bir arada olacaq.

NG.CASH üçün stabil kriptovalyuta yalnız bir alətdir, istifadəçilərə daha çox maliyyə xidmətlərini kross-satmaq üçün istifadə olunur.

Açıq zəncirdən istifadə edərək istifadəçi resurslarını möhkəm tutmaq

Bütün Latın Amerikası boyunca, stabil kriptovalyuta sahəsindən həqiqətən pul qazanan yerli şirkətlər, çox vaxt bir xüsusiyyətə malikdir: zəncir üstü alətlərdən istifadə edir, lakin zəncirin aşağı səviyyə infrastrukturunu özləri qurmurlar.

Argentina nümunəsi olaraq, yerli əhalinin ən təcili tələbi kredit deyil, amma peso devalvasiyasından qaçmaqdır. 2002-ci ildə Argentina hökuməti vətəndaşların ABŞ dolları depozitlərini peso ilə dəyişməyə məcbur etdi, insanların aktivləri birbaşa üçdə birinə azaldı. 2019-cu ildə şəxsi ABŞ dolları satınalma limiti aylıq 200 ABŞ dolları ilə məhdudlaşdırıldı. Argentina üçün adi insan üçün ABŞ dolları yığım kanalı əldə etmək, sanki bir təhlükəsizlik qayığına sahib olmaq kimidir.

Argentina'nın aparıcı kriptovalyuta tətbiqi Lemon 4 milyondan çox istifadəçiyə malikdir, onun ilkin məhsulu bu ağrılı nöqtəyə yönəlmişdir: istifadəçilər peso əmək haqqını stabil kriptovalyutaya çevirir, istehlak zamanı isə Visa kartı vasitəsilə yenidən peso ilə hesablaşma aparırlar.

Lemon, Morpho kredit protokolu əsasında istifadəçilərin ABŞ dolları balansına maliyyə gəliri təqdim edir; daha sonra peso kredit kartı, virtual ABŞ bank hesabı, tokenləşdirilmiş səhmlər məhsulu təqdim ediləcəkdir.

Bu cür tətbiqlərin istifadəçi bağlılığı çox yüksəkdir. Hətta istifadəçiləri cəlb edən xarici mühit dəyişsə belə, istifadəçi itki dərəcəsi hələ də çox aşağıdır. Məsələn: Argentina aylıq inflyasiya dərəcəsi 25,5%-dən 2,1%-ə düşsə də, Lemon-un rüblük yüklənmə sayı hələ də artır.

Bu iş modelində Circle, Tether rəqəmsal dollar buraxır; Morpho kredit bazarını idarə edir; Visa kredit kartı əməliyyatlarını həyata keçirir. Lakin istifadəçini əslində ələ keçirən və tətbiqin gələcəkdə hansı maliyyə məhsullarını təqdim edəcəyini müəyyən edən Lemon kimi yerli tətbiqlərdir.

Latın Amerikası'nın ən böyük maliyyə texnologiyaları platforması Mercado Pago da eyni prinsipə əsaslanır. Argentina'da ABŞ dolları hesabı təqdim edir, 1,8% illik gəlir təqdim edir, insanların ABŞ dolları aktivlərini saxlama tələblərini qarşılayır.

Bu ekosistem daxilində əlbəttə ki, qlobal qaliblər mövcuddur, lakin onlar aşağı səviyyədədir, ümumi əsas komponentlər rolunu oynayır: Morpho kredit bazarının aktiv həcmi artıq 17 milyard ABŞ dollarını keçib. 2026-cı ilin sentyabrında, Coinbase, Robinhood Morpho əsasında maliyyə məhsulları təqdim edərək, hər biri 500 milyon ABŞ dollarını keçib; Lemon-un gəlir məhsulları da bu aşağı səviyyə infrastrukturunda fəaliyyət göstərir. Visa, Mastercard eyni zamanda Lemon və NG.CASH üçün kart əməliyyatlarını həyata keçirir, hər iki şirkət OpenUSD alyansına da qoşulub. İnfrastruktur paylaşma, əvəzlənmə və qloballaşma istiqamətində irəliləyir.

Amma istifadəçi əlaqələri, hələ də yerli şirkətlərin özünəməxsus müdafiə maneəsidir. Chainalysis-in məlumatlarına görə, Latın Amerikası'nda 71,2% kriptovalyuta balansı xidmət təminatçılarının platformasında saxlanılır, bu da qlobal 68%-lik orta səviyyədən yüksəkdir. İstifadəçilər eyni platformada ödəniş, saxlama, dəyişdirmə, ticarət və tam maliyyə xidmətlərini tamamlamağı istəyirlər.

Bu da izah edir ki, niyə bu iş modeli digər ölkələrə tamamilə köçürülə bilmir.

2025-ci ilin oktyabrında, Lemon 20 milyon ABŞ dolları B turu maliyyələşdirməsini tamamladı, istifadəçi sayını 10 milyon artırmağı hədəfləyir, Çili, Kolumbiya, Braziliya, Meksika bazarlarını açmağı planlaşdırır. Lakin keçən ay, Lemon Braziliya istifadəçilərinə rəsmi olaraq Braziliya bazarından çıxacağını bildirdi. Dörd il ərzində Braziliyada yalnız 15,000 aktiv istifadəçi var; Braziliyanın yeni kriptovalyuta qanunvericiliyinə uyğun lisenziya əldə etmək üçün tələb olunan kapital və iş həcmi tamamilə nisbət təşkil etmir.

Lemon'un Braziliyada uğursuzluğu, məhsulun özündə bir qüsur olmadığıdır. Bu məhsul, Argentina'nın yerli ağrılı nöqtələrini həll edir. Lakin Braziliya istifadəçiləri artıq Pix ödənişinə alışmışdır, Nubank USDC mükafatları təqdim edir, Mercado Pago da ABŞ dolları aktivləri xidməti təqdim edir. Lemon'un əsas satış nöqtəsi - istifadəçiləri yerli valyutanın çöküşündən qorumaq, Braziliyada güclü bazar tələbi yoxdur. Braziliya istifadəçilərinin Lemon-a pul köçürmək üçün kifayət qədər səbəbi yoxdur. Dörd il ərzində yalnız 15,000 aktiv istifadəçi, lisenziya xərclərini qarşılamaq üçün kifayət deyil.

Lemon'un Braziliyada uğursuzluğunun qısa müddəti, iki yerli müdafiə maneəsinin olmamasıdır: yerli müştəri cəlb etmə kanalları, yerli uyğunluq lisenziyası, bu iki nöqtə yerli şirkətlərin qələbəsinin açarıdır.

Buna qarşı, Lemon Peru'da yaxşı inkişaf edir, artıq 1 milyondan çox şəxsiyyət təsdiqi tamamlamış istifadəçiyə malikdir. Bu, yalnız yerli insanların pul davranış vərdişləri Argentina ilə oxşar olduqda, bu məhsulun kök salması üçün kifayətdir.

Həm pul köçürmələri, həm də yığım sahəsində, aşağı səviyyə məntiqi eynidir. Stabil kriptovalyuta istehsal xərcləri davamlı olaraq aşağı düşdükcə, Circle kimi buraxıcılar, ehtiyat aktivlərinin gəlirini son istifadəçiləri olan platformalara yönləndirməyə davam edəcəklər. Braziliyada, faydalanan tərəf lisenziya, yaradıcılıq axını, əmək haqqı kredit işinə sahib olan NG.CASH-dır; Argentina'da isə, insanların etibarını qazanan və ABŞ dolları yığım xidmətləri təqdim edən Lemon'dur.

Stabil kriptovalyutalar istifadənin maneələrini azaldır, bir telefonla ABŞ dolları aktivlərinə daxil olmaq mümkündür. Lakin insanların bu dollarlarla nə etməsi, yerli insanların pul vərdişlərindən asılıdır. Yerli lisenziya əldə edə bilən, müştəri cəlb etmə kanalları qura bilən, müdafiə maneələri yaradan şirkətlər, sənayenin əksər dəyərini əldə edə biləcəklər.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.