Die BCRA erwartet ein Angebot von 4,4 Milliarden US-Dollar von Unternehmen und Provinzen zur Unterstützung des Dollarankaufs

Vladimir Werning, Vizepräsident der Zentralbank (BCRA), hielt einen Vortrag beim IAEF, in dem er einen Überblick über die Wirtschaft gab und einige relevante Daten präsentierte, um vorherzusagen, in welche Richtung sich die Dynamik des Währungsreservenankaufs im verbleibenden Jahr bewegen könnte. Bislang erwartet die BCRA einen zusätzlichen Dollarfluss, der es ihr ermöglichen könnte, das geringere saisonale Angebot an Devisen aus der Landwirtschaft im zweiten Halbjahr auszugleichen.

Ein Hauptpunkt bezog sich auf die Platzierungen von Unternehmens- und Provinzschuldtiteln und den Zufluss dieser Dollar in den Devisenmarkt. Laut der Präsentation wurden seit dem 1. Oktober Schuldtitel im Wert von 20,2 Milliarden US-Dollar platziert, von denen 15,8 Milliarden US-Dollar in den lokalen Devisenmarkt geflossen sind.

Die Differenz zwischen beiden Beträgen beträgt 4,4 Milliarden US-Dollar und stellt eine potenzielle zusätzliche Quelle für Devisenangebot in den kommenden Monaten dar. Diese Information ist besonders relevant für die letzte Phase des Jahres, wenn die Liquidation aus der Landwirtschaft saisonbedingt an Schwung verliert. Dennoch wird für den Zeitraum von September bis Dezember ein Devisenfluss aus der Landwirtschaft zum MULC prognostiziert, der 12,16 Milliarden US-Dollar erreichen könnte, so die Börse von Rosario.

Laut Ámbito, ergänzt durch andere Quellen wie Politikon Chaco und PPI, haben sechs Jurisdiktionen sieben Schuldtitelplatzierungen im Wert von über 4 Milliarden US-Dollar zwischen Juli 2025 und Juli 2026 durchgeführt.

Córdoba führte die Emissionen an, mit 725 Millionen US-Dollar im Juli 2025 und weiteren 800 Millionen US-Dollar zu Beginn von 2026. Auch CABA, das kürzlich seine Bewertung verbessert hat, trat mit 600 Millionen US-Dollar auf den Markt; Santa Fe mit 800 Millionen US-Dollar; Entre Ríos mit 300 Millionen US-Dollar; Chubut mit 650 Millionen US-Dollar; und Neuquén mit 500 Millionen US-Dollar.

Es ist wichtig zu betonen, dass die Daten ausschließlich internationale Emissionen in US-Dollar betreffen und die im lokalen Markt durchgeführten Platzierungen nicht einbeziehen. Der Bericht von Politikon bestätigt zudem, dass der Bestand an Provinzschuldtiteln zum Ende des ersten Quartals 2026 einen realen Anstieg von 9,7 % verzeichnete.

Die Aktivität könnte jedoch weitergehen. Derzeit wird erwartet, dass San Juan und Santa Cruz die nächsten Provinzen sind, die internationale Finanzierung suchen, obwohl die Operationen noch ausstehen. Santa Cruz kündigte Ende Juli an, dass es 600 Millionen US-Dollar auf den Markt bringen möchte, während San Juan sich darauf vorbereitet, mit einer Platzierung von weiteren 600 Millionen US-Dollar an der Wall Street debütieren zu können.

Die Unternehmen spielten ebenfalls eine zentrale Rolle bei der Rückkehr der Dollarfinanzierung. Allein im ersten Halbjahr 2026 platzierten die Energieunternehmen Schuldtitel im Wert von 5,307 Milliarden US-Dollar, wobei YPF, Pampa Energía, Edenor, Pluspetrol und Vista zu den Hauptemittenten gehörten.

Die Aktivität setzte sich im zweiten Halbjahr fort, mit neuen Emissionen von Unternehmen wie Tecpetrol, Profertil, CGC, MSU Green Energy und Galicia.

Dieses Phänomen, zusammen mit der Rückkehr der Provinzen auf den Schuldenmarkt, trug dazu bei, die Verfügbarkeit von Devisen zu erhöhen. Laut den vom BCRA präsentierten Daten beliefen sich die Platzierungen von Unternehmens- und Provinzschuldtiteln bis zum 26. August auf 20,2 Milliarden US-Dollar, von denen 15,8 Milliarden US-Dollar in den lokalen Devisenmarkt geflossen sind.

Ein weiteres relevantes Datum aus der Präsentation von Werning betrifft die Dividendenüberweisungen ins Ausland. Im Jahr 2026 gab es eine starke Beschleunigung der Überweisungen in Höhe von fast 4 Milliarden US-Dollar, wodurch der Fluss wieder auf Niveaus zurückkehrte, die seit 2016 und 2017, während der Präsidentschaft von Mauricio Macri, nicht mehr beobachtet wurden.

Während die finanziellen Flüsse aus Unternehmen und Provinzen zunehmen, hat die Zentralbank in diesem Jahr bereits 14,196 Milliarden US-Dollar an Käufen angesammelt.

Die Kaufdynamik hat jedoch im August an Geschwindigkeit verloren. In diesem Monat erwarb die Zentralbank 768 Millionen US-Dollar, den niedrigsten monatlichen Wert des Jahres, im Vergleich zu 2,162 Milliarden US-Dollar im Juli und 2,596 Milliarden US-Dollar im Mai.

Parallel dazu bleiben die brutto internationalen Reserven über 50 Milliarden US-Dollar, nahe ihren höchsten Niveaus seit 2019.

In den kommenden Monaten wird ein Teil der Aufmerksamkeit auf die Lücke von 4,4 Milliarden US-Dollar zwischen den platzierten Titeln und den Dollar, die tatsächlich in den Devisenmarkt geflossen sind, gerichtet sein. Wenn ein Teil dieser Mittel letztendlich liquidiert wird, könnte dies eine zusätzliche Quelle für Angebot schaffen und die Fortsetzung der Käufe von Reserven durch die BCRA erleichtern.

Allerdings wird nicht unbedingt der gesamte Betrag auf den Devisenmarkt gelangen. Die Zentralbank selbst schätzt, dass Unternehmen und Provinzen mit etwa 2,3 Milliarden US-Dollar an finanziellen Verpflichtungen in Dollar und angekündigten Rückkäufen im dritten und vierten Quartal konfrontiert sind, Verpflichtungen, die einen Teil der eingesammelten Mittel absorbieren könnten.

So versucht die BCRA, die Ansammlung von Reserven aufrechtzuerhalten und ihre Feuerkraft im Hinblick auf das Wahljahr zu stärken, während sie gleichzeitig versucht, den Wechselkurs stabil zu halten.

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