Die Reserven der BCRA stiegen um 112 Millionen USD, während die Käufe stark eingeschränkt blieben

Die internationalen Reserven der Zentralbank (BCRA) stiegen am Montag, dem 10. August, erneut an, wobei die Verbesserung eher auf den Bewertungseffekt als auf Käufe am offiziellen Markt zurückzuführen war. Konkret stieg der Bruttobestand um 112 Millionen USD und schloss bei 49.567 Millionen USD, wodurch er über 49.000 Millionen USD blieb, nachdem er am Ende der letzten Woche einen Anstieg verzeichnet hatte.

Der Hauptbeitrag kam erneut von Gold, das um 1,13% stieg und etwa 100 Millionen USD zum Buchwert der Bestände der Zentralbank beigetragen haben dürfte. Außerdem trugen einige Währungen des Korbs ebenfalls bei, da der Yuan um 0,02% aufwertete und das Pfund um 0,11% stieg, obwohl die globale Stärke des Dollars, mit einem Anstieg des DXY um 0,28%, Druck auf den Euro und den Yen ausübte.

Auf diese Weise hinterließ die Sitzung ein positives Signal für den Bestand an Reserven, änderte jedoch nicht das zugrunde liegende Problem des Monats: Die Käufe bleiben schwach. Die BCRA erwarb lediglich 13 Millionen USD an einem Tag mit einem Handelsvolumen von 363 Millionen USD, was etwa 4% des insgesamt am offiziellen Markt gehandelten Volumens ausmachte.

Mit diesem Ergebnis stieg der Käufersaldo im August auf 124 Millionen USD, während die kumulierten Käufe im Jahr 2026 13.451 Millionen USD erreichten. Der durchschnittliche tägliche Betrag des Monats lag jedoch bei 21 Millionen USD, weit unter den 103 Millionen USD im Juli, den 68 Millionen USD im Juni und den 137 Millionen USD im Mai. Daher, obwohl die Währungsbehörde neun Sitzungen mit positivem Saldo hintereinander verzeichnete, bleibt das Interventionsniveau gedämpft.

Im Wechselkursbereich fiel der Großhandelsdollar um 0,23% und schloss bei 1.496 Pesos zum Verkauf. Laut Gustavo Quintana begann die Währung die Woche mit einem Rückgang von drei Pesos im Vergleich zum Freitag, in einer Sitzung mit sehr niedrigem Volumen und einer leichten Verkaufstendenz.

Der Analyst stellte fest, dass die Höchststände zu Beginn der Sitzung erreicht wurden, als der Großhandelsdollar erneut 1.500 Pesos berührte. Allerdings gewann das Angebot an Devisen während der Sitzung an Präsenz und drückte die Preise von diesem Niveau weg, bis sie im letzten Abschnitt auf ein Minimum von 1.495,50 Pesos fielen.

Quintana betonte, dass der zweite Rückgang des Großhandelsdollars in Folge die abwärts gerichtete Korrektur aufrechterhielt und die Kursentwicklung wieder näher an die Werte des vorherigen Montags brachte. Außerdem stellte er fest, dass die offizielle Strategie, aktiv in den kürzeren Fristen des Terminmarktes zu bleiben, die Entwicklung des Dollars weiterhin einschränkt, der vorerst eine definierte Obergrenze um 1.500 Pesos zeigt.

Unter den alternativen Dollar-Kursen stieg der MEP um 0,10% auf 1.526,26 Pesos, während der Dollar mit Liquidation um 0,40% auf 1.588,86 Pesos anstieg. Der Blue-Dollar gewann 0,36% und schloss bei 1.535 Pesos. Mit diesen Werten lag die Spanne zwischen dem Blue-Dollar und dem Großhandelsdollar bei 2,61%, während der Tausch bei 4,10% endete.

In den Terminkontrakten gab es allgemeine Rückgänge. So fiel der August um 0,30%, der September um 0,26%, der Dezember um 0,18% und die Kontrakte von 2027 schlossen ebenfalls größtenteils im negativen Bereich. Im Durchschnitt betrug die allgemeine Veränderung -0,19%.

Mit diesen Bewegungen blieb die implizite Rate für August bei 1,60% monatlich, was 19,14% annualisiert entspricht. Gleichzeitig stieg die TAMAR von 23,25% auf 23,38%, während die BADLAR von 22% auf 21,50% fiel.

Laut PPI wurde in der vergangenen Woche erneut das Dilemma zwischen der Stabilität des Dollars und der Vermeidung einer größeren Spannung bei den Zinsen deutlich. Die Börsengesellschaft stellte fest, dass, obwohl das Finanzministerium 3,75 Billionen Pesos nach der letzten Auktion absorbieren musste, diese Mittel vorübergehend bei der Banco Nación verblieben, um eine größere Anpassung der Bankliquidität zu vermeiden.

Diese Manöver sind genau der Kern der Strafanzeige, die die Abgeordnete Marcela Pagano gegen Minister Luis Caputo und den Präsidenten der Zentralbank, Santiago Bausili, eingereicht hat. Die Anklage besagt, dass etwa vier Billionen Pesos (der Überschuss an Liquidität, der nach der Aufnahme von 12,21 Billionen Pesos bei der Auktion am 29. Juli entstanden ist) über mehrere Tage hinweg ohne öffentliche Registrierung oder Rückverfolgbarkeit auf den Konten des Finanzministeriums verblieben sind.

Auf die Anfrage hin minimierte Bausili den Fehlbetrag und erklärte, dass die Mittel nicht verschwunden seien und dass "sie irgendwo sind," eine Antwort, die die Anzeigenerstatterin als unzureichend erachtete und die, laut der Präsentation, ein Verwaltungsschema offenbart, das die Nachverfolgung und Kontrolle der öffentlichen Finanzen unmöglich macht.

Dennoch hatte sich der Markt bereits auf eine erhebliche Absorption von Pesos vorbereitet und das drückte auf die Kurve in lokaler Währung. Laut PPI stiegen die Renditen fester Zinsen seit der letzten Auktion und installierten die Vorstellung, dass das Finanzministerium wieder eine restriktivere Haltung einnehmen könnte, was die Instrumente in Pesos schwächt.

Parallel dazu schätzten sie, dass die BCRA zwischen Montag, dem 3. August, und Dienstag, dem 4. August, etwa 391 Millionen USD in dollar-linked Anleihen verkauft hat, mit 230 Millionen USD am ersten Tag und 161 Millionen USD am zweiten. Dieses Angebot zur Absicherung half, den Wechselkurs nahe 1.500 Pesos zu halten, absorbierte jedoch gleichzeitig Pesos und vertiefte die Liquiditätsbeschränkung.

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