Kryptomarkt bewegt sich ‚als ein Block‘ trotz breiterer Rallye: Mitbegründer von Cryptex

Der Kryptomarkt hat deutliche Gewinne bei Bitcoin und mehreren wichtigen Altcoins verzeichnet, aber die Daten von Cryptex Finance, die 36 Vermögenswerte und etwa 92 % des digitalen Vermögensmarktes abdecken, zeigen, dass das Kapital trotz steigender Preise im gesamten Markt stark in Bitcoin und Ethereum konzentriert bleibt.

Zusammenfassung

• Der 36-Vermögenswerte-Index von Cryptex gewann in den letzten sieben Tagen nur 1,92 %, obwohl mehrere wichtige Kryptowährungen deutlich größere Gewinne von ihren jüngsten Tiefstständen verzeichneten.
• Joe Sticco sagte, dass die geringe Preisdifferenzierung darauf hindeutet, dass Kryptowährungen zusammen agieren, anstatt dass Investoren Kapital zwischen Vermögenswerten und Sektoren umschichten.
• Sticco sagte, dass etwa neun von zehn Dollar, die während einer kürzlichen Sitzung in regulierte Krypto-Produkte flossen, in Bitcoin und Ethereum gingen.
• Die Zuflüsse in den US-Spot-Bitcoin-ETF liefern Beweise für die institutionelle Nachfrage, obwohl Sticco sagte, dass steigende Vermögenswerte nicht mit frischem Kapital, das in die Fonds fließt, verwechselt werden sollten.

Joe Sticco, Mitbegründer von Cryptex Finance, sagte gegenüber crypto.news, dass die Teilnahme an der jüngsten Rallye sich über den Markt verbreitet habe, aber die Kapitalzuweisung nicht im gleichen Tempo gefolgt sei, was dazu führe, dass Kryptowährungen eher wie eine einzige Gruppe handeln als wie ein Markt, in dem Investoren individuelle Gewinner auswählen.

Der Marktindex von Cryptex stand bei 1.199,69, fast 20 % über dem Basiswert von 1.000, der am 20. Februar festgelegt wurde. Der Index verfolgt 36 Vermögenswerte aus fünf Sektoren unter Verwendung von Coinbase-Preisen, was Sticco eine größere Stichprobe als nur Bitcoin oder eine Handvoll wichtiger Altcoins bietet.

In den letzten sieben Tagen war der Index jedoch nur um 1,92 % gestiegen. Sticco sagte, dass die Zahl wichtig sei, da ein Großteil der Rallye, die große prozentuale Gewinne von den jüngsten Tiefstständen produzierte, innerhalb von etwa 72 Stunden zwischen dem 19. und 21. August stattfand, gefolgt von mehreren Tagen relativ flacher Handelsaktivität.
Sie könnten auch interessiert sein: Bitcoin benötigt ETF-Nachfrage, um zu halten, während das Risiko einer Fed-Zinserhöhung wächst: Analysten

"Messen Sie vom Tiefpunkt, und Sie erhalten eine Rallye. Messen Sie die letzte Woche, was die meisten Leser denken, dass sie gesagt bekommen, und Sie erhalten fast nichts", sagte Sticco.

Die Beschleunigung von Bitcoin in diesem Zeitraum folgte einem großen Derivate-Abverkauf zusammen mit einer erneuten Spotnachfrage. Frühere Marktberichte zeigten, dass BTC am 19. August von unter 65.000 $ auf etwa 69.500 $ sprang, als innerhalb einer Stunde mehr als 1 Milliarde $ an Krypto-Leerverkäufen liquidiert wurden.

Gewinne des Kryptomarktes zeigen wenig Trennung zwischen den Vermögenswerten

Die Preisdifferenzierung innerhalb des Cryptex-Index bietet einen weiteren Grund, warum Sticco zögert, die Rallye als vollständige Kapitalrotation zu beschreiben.

An dem Tag, den Cryptex maß, gewann der stärkste Bestandteil 6,71 %, während der schwächste um 1,49 % fiel. Trotz der Abdeckung von 36 Kryptowährungen aus fünf Sektoren betrug die gesamte Spanne zwischen den besten und schlechtesten Performern etwa acht Prozentpunkte.

"Das ist kein Markt, der Gewinner von Verlierern sortiert. Das ist ein Markt, der sich als ein Block bewegt", sagte Sticco.

Laut Sticco deutet eine so geringe Differenzierung darauf hin, dass ein gemeinsamer Markt Faktor die Kryptowährungen zusammen anhebt, anstatt dass Investoren Geld zwischen Vermögenswerten basierend auf individuellen Fundamentaldaten bewegen.

Dennoch erzielten wichtige Token sehr unterschiedliche Hauptrenditen, wenn sie über die Rallye gemessen wurden. Sticco schätzte den sieben Tage-Anstieg von Bitcoin auf etwa 14 %, den von XRP auf 28 % und den von Solana auf etwa 19 %.

Die Kapitalzuweisung entsprach nicht der offensichtlichen Verbreitung der Preisleistung. Die Dominanz von Bitcoin blieb bei etwa 57 % bis 60 %, abhängig vom verwendeten Marktuniversum, während Sticco einen Altcoin-Saison-Index unter 40 nannte, weit unter dem Niveau von 75, das allgemein verwendet wird, um eine Altcoin-Saison anzuzeigen.

Solana blieb ebenfalls mehr als 50 % unter ihrem Niveau von Oktober 2025, obwohl sie in der Woche um etwa 19 % zulegte, so Sticco.

"Die Teilnahme hat sich verbreitert. Die Zuweisung nicht", sagte er.

Institutionelle Zuflüsse bleiben in Bitcoin und Ethereum konzentriert

Regulierte Anlageprodukte geben Sticco eine weitere Möglichkeit, steigende Kryptowährungspreise von der Zielrichtung neuer Kapitalzuflüsse zu trennen.

Während einer kürzlichen Sitzung am Mittwoch sagte Sticco, dass US-Spot-Bitcoin-ETFs etwa 232 Millionen USD erhalten hätten, während Ether-ETFs rund 192 Millionen USD angezogen hätten. XRP-Produkte brachten etwa 28 Millionen USD ein, verglichen mit ungefähr 15 Millionen USD für HYPE-Produkte und 9 Millionen USD für Solana.

Seinen Berechnungen zufolge gingen fast neun Dollar von jedem zehn in Bitcoin und Ethereum. Wöchentliche Zahlen zeigten eine ähnliche Konzentration, wobei Bitcoin etwa 71 % der Zuflüsse erhielt und Ethereum weitere 26 %.

Die Konzentration kommt, obwohl US-Spot-Produkte dazu beigetragen haben, die Erholung von Bitcoin zu unterstützen. Ein vorheriger Bericht über die ETF-Nachfrage ergab, dass US-Spot-Bitcoin-ETFs bis zum 24. August etwa 1,9 Milliarden USD in fünf aufeinanderfolgenden Zufluss-Sitzungen aufgenommen hatten, während Analysten sagten, dass weiterhin Spot-Käufe erforderlich sein würden, nachdem erzwungene Short-Coverings den anfänglichen Ausbruch beschleunigt hatten.

Sticco sagte, dass die nachfolgende Serie acht aufeinanderfolgende Sitzungen von Nettozuflüssen in Bitcoin-ETFs mit insgesamt etwa 2,8 Milliarden USD erreicht habe, während Ether-ETFs ebenfalls acht positive Sitzungen und mehr als 1 Milliarde USD an Zuflüssen verzeichnet hätten.

Die Zuflüsse in Bitcoin-ETFs im August hatten bis zu seinen Kommentaren 3 Milliarden USD überschritten, was es zum stärksten Monat 2026 machte, so Sticco. Er sagte, dass BlackRock einen großen Teil der Nachfrage absorbiert habe, einschließlich etwa 1,3 Milliarden USD in der vorherigen Woche.

"Acht aufeinanderfolgende Sitzungen regulierter Spot-Kreationen sind nicht das, was ein Short-Squeeze produziert," sagte er.

Die ETF-Zahlen erfordern jedoch eine weitere Unterscheidung, wenn man beurteilt, wie viel neues institutionelles Geld in Bitcoin geflossen ist.

Sticco sagte, dass die Nettovermögen, die von den Fonds gehalten werden, von etwa 77 Milliarden USD Mitte August auf etwas über 99 Milliarden USD bis Dienstag gestiegen seien, ein Anstieg von etwa 22 Milliarden USD. Tatsächliche Nettozuflüsse während der acht Sitzungen beliefen sich jedoch nur auf etwa 2,8 Milliarden USD.

Ein Großteil des Unterschieds resultierte aus dem steigenden Preis von Bitcoin, der den Wert der bereits von den Fonds gehaltenen Vermögenswerte erhöhte, sagte er, anstatt dass Investoren weitere 22 Milliarden USD frisches Kapital bereitstellten.

Anfang August hatten fünf aufeinanderfolgende Zufluss-Sitzungen etwa 853,5 Millionen USD in US-Spot-Bitcoin-ETFs zwischen dem 3. und 7. August gebracht und die Abhebungen, die in der vorhergehenden Woche verzeichnet wurden, umgekehrt.

Sticco warnte auch davor, August isoliert zu betrachten. Er sagte, dass Spot-Bitcoin-ETFs in der ersten Hälfte von 2026 etwa 5,4 Milliarden USD verloren hätten und trotz der neuesten Zuflüsse immer noch etwa 2,5 Milliarden USD im negativen Bereich für das Jahr verblieben.

ETF-Nachfrage ist klarer als Derivate-Positionierung

Die Trennung von institutionellem Kauf und Hebelwirkung erfordert laut Sticco einen Blick auf verschiedene Teile des Marktes.

ETF-Zuflüsse und Markttiefe messen die Nachfrage, während Finanzierungsraten, Futures-Basis und offene Interessen mehr Informationen über die Positionierung der Händler geben. Sticco sagte, dass fallende offene Interessen bei steigenden Preisen darauf hindeuten können, dass Shorts schließen, anstatt dass neue Käufer eintreten.

Er lehnte es ab, das aktuelle offene Interesse als bullisch oder bärisch zu charakterisieren, da die öffentlich verfügbaren Werte unterschiedlich waren. Einige Datensätze geben das offene Interesse in Bitcoin an, während andere dessen Dollarwert messen, was unterschiedliche Trends erzeugen kann, wenn BTC selbst stark schwankt.

Die Markttiefe stellt ein ähnliches Problem dar. Sticco beschrieb die Tiefe als eines der nützlichsten Maßstäbe für die institutionelle Teilnahme, da sie zeigt, wie viel Kapital ein- oder austreten kann, ohne den Markt wesentlich zu bewegen.

"Der Preis sagt dir, zu welchem Preis der letzte Handel abgeschlossen wurde. Die Tiefe sagt dir, was der nächste große kosten wird."

Verfügbare öffentliche Tiefenwerte waren nicht aktuell genug, um Sticco zuversichtlich zu sagen, wie viel Liquidität sich erholt hatte. Stattdessen verwies er auf die Schäden nach dem Leverage-Ereignis im Oktober 2025, als geschätzt 10 bis 20 Milliarden Dollar an gehebelten Positionen ausgelöscht wurden und die Buchtiefe von Bitcoin an großen Handelsplätzen intraday um mehr als 90 % fiel.

Marktmacher reduzierten anschließend die ruhende Liquidität, nachdem sie mit Beständen gefangen waren, während Absicherungen zwangsweise geschlossen wurden, so Sticco, was die Orderbücher auf das dünnste Niveau seit 2022 brachte.

Für Sticco hat sich daher die institutionelle Seite von Krypto schneller entwickelt als die Liquidität, die den zugrunde liegenden Markt unterstützt.

US-Politik und Treasury-Bedingungen bleiben Teil der Rallye

Makroökonomische Bedingungen haben laut Sticco ebenfalls eine wichtige Rolle beim jüngsten Anstieg gespielt, der auf die Entscheidung des US-Finanzministeriums vom 19. August hinweist, die Rückkäufe von langfristigen Schulden zu erhöhen, was als wichtiger Katalysator gilt.

Das Finanzministerium verdoppelte die maximale Größe bestimmter Rückkäufe zur Unterstützung der Liquidität am langen Ende von 2 Milliarden auf mindestens 4 Milliarden Dollar pro Operation. Die Ankündigung des Finanzministeriums wurde gefolgt von fallenden langfristigen Renditen und einem Anstieg von 8,2 % bei Bitcoin von einem intraday Tief von etwa 64.100 Dollar auf ungefähr 69.500 Dollar in weniger als 12 Stunden.

Sticco sagte, die enge Beziehung von Bitcoin zu Softwareaktien während dieser Bewegung zeige, wie Krypto stärker mit den makroökonomischen Bedingungen in den USA verbunden geworden sei. Als sich die Zinserwartungen später änderten und die kurzfristigen Renditen stiegen, gab Bitcoin einige der Gewinne auf, obwohl sich die gesetzgeberische Situation in Washington nicht wesentlich verändert hatte.

Der Kongress stellt eine weitere Variable für US-Investoren dar. Sticco verwies auf den CLARITY Act, der eine gesetzliche Aufteilung der Verantwortlichkeiten zwischen der SEC und der CFTC für Teile des Marktes für digitale Vermögenswerte schaffen und einen föderalen Rahmen für Börsen, Broker, Händler und Verwahrung schaffen würde.

Der Bankenausschuss des Senats brachte die Gesetzgebung im Mai mit 15 zu 9 voran, wobei die demokratischen Senatoren Ruben Gallego und Angela Alsobrooks sich den Republikanern anschlossen. Sticco, der an der Markierung als Teil der politischen Arbeit von Cryptex teilnahm, sagte, beide Demokraten hätten zu diesem Zeitpunkt klar gemacht, dass ihre Ausschussstimmen keine Unterstützung im Senat garantierten, ohne Fortschritte bei ungelösten Bestimmungen.

Eine Abstimmung über den Schlussstrich am 15. September erfordert 60 Stimmen, um die Gesetzgebung voranzubringen. Frühere Berichterstattung über die Verhandlungen identifizierte Ethikregeln, Stablecoin-Belohnungen und Vorschriften zur Bekämpfung von Finanzkriminalität als ungelöste Themen vor der Verfahrensabstimmung.

Für regulierte Indexprodukte wies Sticco insbesondere auf Bestimmungen hin, die die CFTC-Registrierung von digitalen Rohstoffbörsen, Brokern und Händlern betreffen. Kapital-, Vermögenssegregations-, Überwachungs- und Kundenschutzanforderungen könnten die Anzahl der regulierten Handelsplätze erhöhen, die Vermögenswerte unterstützen können, die in börsengehandelten Produkten verwendet werden, sagte er.

Sticco nannte auch Verwahrungsbestimmungen und Änderungen, die Finanzholdinggesellschaften betreffen, als potenziell wichtig für Institutionen, während er argumentierte, dass die gesetzliche Klassifizierung digitaler Vermögenswerte den Indexanbietern mehr Sicherheit geben würde, als sich auf die Interpretationen von Agenturen zu verlassen, die zukünftige Regulierungsbehörden ändern könnten.

Die politischen Erwartungen haben jedoch nachgelassen, obwohl die Kryptowährungspreise gestiegen sind. Sticco sagte, die Polymarket-Chancen für den CLARITY Act, im Jahr 2026 Gesetz zu werden, seien von etwa 82 % im Februar auf rund 25 % Ende August gefallen, während Galaxy Research die Wahrscheinlichkeit näher bei 10 % sah.

Die Abstimmung am 15. September fällt auch auf den ersten Tag des Treffens der Federal Reserve am 15. und 16. September, was zwei wichtige US-Politikereignisse innerhalb desselben Zeitraums hinterlässt.

Ungeklärte Verhandlungen im Senat umfassen Ethik- und Interessenkonfliktregeln für Regierungsbeamte, mögliche sekundäre Durchsetzungsbefugnisse für Staatsanwälte, Bestimmungen zur Bekämpfung illegaler Finanzierungen und Einwände der Bankenbranche gegen Krypto-Börsen, die Zinsen auf Stablecoin-Guthaben zahlen, so Sticco.
Mehr erfahren: Coinbase erweitert Krypto-Partnerschaft mit Webull nach Kanada