„Mit Schulden in Aktien“: Der Leverage-Hype und warum die Wall Street den dramatischen Rückgang des koreanischen Aktienmarktes beobachtet

[Blockmedia, Reporter Myungjeong Seon] In den USA warnen Marktanalysten, dass die Marktvolatilität aufgrund der zunehmenden Verbreitung von Leverage und kurzfristigem Handel unter Privatanlegern und quantitativen Fonds strukturell zunehmen könnte. Insbesondere die Wall Street betrachtet die massive Liquidation, die letzten Monat am koreanischen Aktienmarkt stattfand, als ein "frühzeitiges Beispiel" für die Risiken, denen der US-Markt gegenüberstehen könnte.

Laut MarketWatch vom 30. (Ortszeit) haben Marktanalysten darauf hingewiesen, dass sowohl Privat- als auch institutionelle Anleger aktiv Kredite nutzen, um zu investieren, während sich die Investitionszeiträume verkürzen, was die Wahrscheinlichkeit eines plötzlichen Preisrückgangs erhöht.

In den letzten zehn Jahren hat die Zahl der Privatanleger, die direkt Aktien handeln, erheblich zugenommen, während sich quantitative Anlagestrategien bei institutionellen Anlegern schnell verbreitet haben. Beide Anlegergruppen sind empfindlicher gegenüber kurzfristigen Preisbewegungen als traditionelle fundamentale Investoren.

Der AI-Hype und Leverage: Schneller Anstieg, noch schnellerer Rückgang

Das Problem ist, dass Leverage sowohl den Anstieg als auch den Rückgang des Marktes verstärkt.

Im zweiten Quartal dieses Jahres kam es nach dem Rückgang, der durch den Iran-Konflikt ausgelöst wurde, zu einem raschen Anstieg von Aktien im Bereich Künstliche Intelligenz (KI), einschließlich Halbleitern. Doch im Juli kehrte sich die Anlegerstimmung schnell um, als Bedenken über den zunehmenden Wettbewerb mit China aufkamen. Aktien wie Micron und SanDisk, die zuvor stark waren, erlebten einen dramatischen Rückgang.

Philipp Strahl, Chief Investment Officer (CIO) von Morningstar Wealth, analysierte, dass die massiven Mittelzuflüsse in Leverage-ETFs in diesem Prozess die Geschwindigkeit des Kursrückgangs weiter erhöht haben könnten.

Strahl stellte fest, dass die Positionen, die sich auf KI-Halbleiter und Speicheraktien konzentrierten, zwar gelockert wurden, die allgemeine Leverage-Niveau von Privatanlegern und Hedgefonds jedoch weiterhin hoch sei. Er erklärte, dass, wenn Anleger gleichzeitig ihre Risikopositionen reduzieren müssten, der Markt erneut einer hohen Volatilität ausgesetzt sein könnte.

Leverage-ETFs sind Produkte, die darauf ausgelegt sind, die tägliche Rendite des Basiswerts um das Zwei- oder Dreifache zu verfolgen. Sie können in einem Aufwärtstrend Gewinne maximieren, aber wenn sich der Markt in die entgegengesetzte Richtung bewegt, steigen die Verluste ebenfalls schnell an. Insbesondere wenn Margin-Trading hinzukommt, kann ein Teufelskreis entstehen, der zu Preisrückgängen, Margin-Mangel, Zwangsverkäufen und weiteren Rückgängen führt.

Warum die Wall Street auf Korea schaut: 1,2 Millionen Konten unter Margin Call

Ein Beispiel, das die Wall Street beobachtet, ist Korea. Der koreanische Aktienmarkt, der in diesem Jahr stark gestiegen war, wurde letzten Monat schnell erschüttert, als die Aktien von Samsung Electronics und SK Hynix, die im Bereich Speicherhalbleiter tätig sind, dramatisch fielen. In diesem Prozess wird berichtet, dass über 1,2 Millionen Handelskonten mit Margin Calls konfrontiert wurden, die zusätzliche Sicherheiten forderten.

Die koreanischen Behörden haben daraufhin Maßnahmen zur Verhinderung von Wiederholungen ergriffen, einschließlich der Einschränkung des Zugangs zu Leverage-ETFs und der Verschärfung der Anforderungen an Bargeldsicherheiten.

Joe Salucci, Mitbegründer von Temis Trading, bewertete den koreanischen Aktienmarkt als ein Beispiel dafür, was passieren kann, wenn Leverage-Produkte und kurzfristige Anleger kombiniert werden. Aktive kurzfristige Anleger, die Zugang zu Derivaten wie 2x Leverage-ETFs haben, beschleunigen den Aufwärtstrend, während Anleger, die spät einsteigen, in den Markt strömen, je mehr die Preise steigen.

Wenn sich die Marktrichtung ändert, verläuft die Situation jedoch genau umgekehrt. Anleger, die Kredite nutzen, können die Verluste nicht tragen, werden zwangsliquidiert und diese Verkaufswelle zieht die Preise weiter nach unten.

„Die USA haben denselben Mechanismus“: Bei der nächsten Korrektur könnte die Volatilität steigen

Der Leverage-Investitionshype ist kein Phänomen, das nur Korea betrifft. In diesem Jahr hat der Hype um KI-Investitionen dazu geführt, dass das verwaltete Vermögen von Leverage-ETFs weltweit schnell gestiegen ist. In den USA machen Leverage-Produkte zwar noch einen kleinen Teil des gesamten ETF-Marktes aus, gelten jedoch als ein aktives Segment mit vielen neuen Produkteinführungen.

Der Markt sieht auch das "Konzentrationsphänomen", bei dem Anleger in bestimmte beliebte Aktien strömen, als Risikofaktor. Michael Moebus, Investmentstratege bei Morgan Stanley, hat gewarnt, dass eine zu starke Konzentration von Investitionspositionen zu Ineffizienzen und Preisverzerrungen im Markt führen kann. Owen Lamont, Portfolio-Manager bei Acadian Asset Management, bewertete die übermäßige Nutzung von Leverage durch Privatanleger als ein Zeichen für eine Überhitzung des Marktes.

Ob der US-Aktienmarkt eine ähnliche dramatische Leverage-Liquidation wie Korea erleben wird, ist noch ungewiss. Experten weisen jedoch darauf hin, dass die Funktionsweise der beiden Märkte ähnlich ist. In einem Aufwärtstrend zieht Leverage zusätzliche Mittel an, während sich der Markt umkehrt, wird dasselbe Leverage zu einem Auslöser für Zwangsverkäufe.

Letztendlich wird der Schlüssel für den US-Aktienmarkt sein, wie schnell hohe Leverage-Positionen abgebaut werden, wenn beliebte Aktien wie KI und Halbleiter erneut korrigiert werden. Wenn Anleger gleichzeitig ihre Risikopositionen reduzieren, während das Leverage-Niveau hoch ist, kann selbst ein kleiner Preisschock die Volatilität des gesamten Marktes verstärken.

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