Beobachtung der Börseneinführungen: Schrumpfung des nativen Kryptoangebots, Aktienanlagen werden zum neuen Spielfeld

Autor: Hu Tao, ChainCatcher

Die Krypto-Börsenlandschaft im Jahr 2026 durchläuft eine beispiellose strukturelle Umgestaltung. Auf der einen Seite sinkt die Anzahl der ausgegebenen nativen Krypto-Token dramatisch, während führende Börsen in einen Zustand der "mehr Abhebungen als Einführungen" eintreten, wobei DeFi-Token, GameFi und andere einst beliebte Kategorien massenhaft zurückgezogen werden; auf der anderen Seite expandieren traditionelle Finanzanlagen wie Aktienperpetual-Kontrakte und Aktien-Spot-Märkte auf den großen Handelsplattformen, um die Produktlücke zu füllen und neue Nutzer anzuziehen, was als "zweite Wachstumsachse" dient.

I. Dramatischer Rückgang der Einführungsfrequenz

Die drastische Verkleinerung des Angebots neuer Token ist die grundlegende Ursache für den Rückgang der Einführungsfrequenz an den Börsen. Wenn der Primärmarkt abkühlt und die Reserven an hochwertigen Projekten erschöpft sind, wird es für die Börsen zur branchenweiten Herausforderung, "keine Token zum Einführen" zu haben, was zu einer Welle von Rückzügen bei bestehenden Vermögenswerten führt.

Laut RootData-Statistiken haben die meisten führenden Börsen mittlerweile einen Zustand erreicht, in dem "mehr Token abgezogen als eingeführt" werden. So hat Gate.io in diesem Jahr 257 Token abgezogen, während nur 80 neu eingeführt wurden, was einem Nettoverlust von 177 Token entspricht und es zur Börse mit den stärksten Rückzügen macht; Binance hat 42 Token abgezogen, Bybit 59, was beide signifikant über den jeweiligen neuen Einführungen von 16 und 23 liegt; Kraken hat 64 Token abgezogen und befindet sich ebenfalls im Netto-Rückzugsbereich. Nur OKX, Upbit und Coinbase haben die Anzahl der Einführungen über die der Abhebungen gehalten.

Diese massiven Rückzüge sind kein Zufall. Während des letzten Bullenmarktes überlebten viele zweitklassige Börsen durch eine Strategie des "massiven Einführens": Sie führten Hunderte oder sogar Tausende von Long-Tail-Token ein, um Nischen-Community-Nutzer und spekulatives Kapital anzuziehen, und schufen so mit dünner Handelsliquidität den Anschein von florierenden Handelsvolumina.

Mit dem Eintritt in diesen Bärenmarkt hat sich die Marktliquidität jedoch erheblich verringert, und viele Long-Tail-Token sind um mehr als 99 % von ihren Höchstständen gefallen, wobei die Handelsliquidität nahezu erschöpft ist. Die technischen Kosten zur Aufrechterhaltung von Handelspaaren und die Risikokontrollkosten übersteigen bereits die Einnahmen aus Handelsgebühren. Die massenhaften Rückzüge von minderwertigen Vermögenswerten und die Reduzierung des Spot-Handels sind zu einer realistischen Wahl für zweitklassige Börsen geworden, um Kosten zu kontrollieren und Risiken zu vermeiden.

Aktuell hat Gate.io mit 1721 Token die größte Gesamtmenge, gefolgt von Binance, Kraken und Bybit mit 814, 767 und 755 Token.

Vor dem Hintergrund einer allgemeinen Schrumpfung in der Branche ist die Leistung von Kraken besonders auffällig. Diese Börse, die für ihre strengen Compliance-Vorgaben und konservativen Einführungsstrategien bekannt ist, hat in diesem Jahr 95 neue Token eingeführt, was weit über den Zahlen von Binance, Coinbase und anderen Wettbewerbern liegt und sie zur Börse mit der höchsten Anzahl an Einführungen unter den führenden Plattformen macht.

Diese strategische Wende könnte eng mit ihrem Kapitalmarktprozess verbunden sein. Der Markt glaubt allgemein, dass Kraken an einem entscheidenden Punkt für den Börsengang ein stärkeres Interesse an Handelsvolumen, Gebühreneinnahmen und Wachstum hat. Durch eine schnellere Einführung von Token und die Abdeckung von mehr "alten Token" und Nischenanlagen versucht Kraken, innerhalb des Compliance-Rahmens das Handelsvolumen und die Nutzeraktivität der Plattform zu steigern, um eine stärkere Leistungsunterstützung für die Bewertung bei der Börseneinführung zu bieten.

Im Gegensatz dazu halten Binance und Coinbase weiterhin ein relativ zurückhaltendes Tempo bei der Einführung neuer Token, mit nur 16 bzw. 18 neuen Token in diesem Jahr, wobei der Schwerpunkt auf der Qualität der Vermögenswerte und der Risikokontrolle liegt; OKX und Upbit hingegen expandieren moderat und ergänzen leicht die Vermögensklassen, während sie die Rückzugsrisiken kontrollieren. Die strategische Differenzierung zwischen den führenden Börsen ist im Wesentlichen eine Überlebenswahl unter verschiedenen Compliance-Umgebungen und Entwicklungsphasen.

II. Zweite Wachstumsachse: Aktienanlagen werden zum neuen Spielfeld der Börsen

Vor dem Hintergrund eines unzureichenden Angebots an nativen Krypto-Assets werden traditionelle Finanzanlagen, insbesondere Aktienprodukte, zum neuen Wettkampfplatz der großen Börsen, wobei sowohl der Aktien-Spot- als auch der Aktienperpetual-Kontrakt-Markt expandieren.

Im Aktien-Spot-Handelsmarkt nimmt Binance mit einem klaren Vorteil die Spitzenposition ein, mit einer Gesamtnote von 84,54 und einem 24-Stunden-Handelsvolumen von 284 Millionen USD, was einem Marktanteil von 49,83 % entspricht und damit fast die Hälfte des Marktes ausmacht.

Gate und OKX folgen dicht mit Marktanteilen von 13,27 % bzw. 15,36 %, wobei die 24-Stunden-Handelsvolumina 75,67 Millionen USD bzw. 87,64 Millionen USD erreichen; Bitget hat mit 7,95 % Marktanteil die zweite Reihe erreicht. In Bezug auf die Vermögensvielfalt hat Gate über 12.500 echte Wertpapiere, während Kraken ebenfalls über 11.400 verfügt, was ihnen einen Vorteil in der Breite der abgedeckten Basiswerte verschafft.

Der Wettbewerb im Bereich der Aktienperpetual-Kontrakte ist noch intensiver. Im Vergleich zu Aktien-Spot-Kontrakten sind Aktienperpetual-Kontrakte eine hervorragende Möglichkeit für mittelgroße Börsen, um einen Wettbewerbsvorteil zu erlangen: Einerseits passt der Margin-Handel mit seinen Long- und Short-Optionen hervorragend zu den Handelsgewohnheiten von Krypto-Nutzern, was die Kosten für den Nutzerwechsel extrem niedrig macht; andererseits erfordern Aktienperpetual-Kontrakte keine Anbindung an die Abwicklungs- und Lieferungsstrukturen traditioneller Broker, was die Eintrittsbarrieren für Produkte senkt und die Iterationsgeschwindigkeit erhöht, sodass sie schnell auf Markttrends reagieren können.

Laut RootData haben die Börsen BingX, MEXC, Gate, Bitget und Ourbit jeweils mehr als 180 Aktienperpetual-Kontrakte eingeführt und gehören damit zu den fünf führenden der Branche. In einem Zeitraum, in dem die nativen Krypto-Märkte stagnieren, sind die Handelskontrakte von beliebten Tech-Aktien wie Nvidia und Tesla zu einem wichtigen Hebel geworden, um das Handelsengagement der Nutzer zu aktivieren und die Gebühreneinnahmen der Plattform zu steigern.

Die kollektive Anstrengung der Börsen im Bereich der Aktienanlagen ist im Wesentlichen eine unvermeidliche Wahl, nachdem das Wachstum im nativen Krypto-Sektor seinen Höhepunkt erreicht hat. Durch die Einführung von globalen Hauptaktien wie US-Aktien können die Börsen nicht nur die Produktlücke füllen, die durch das Fehlen neuer Krypto-Token entsteht, sondern auch traditionelle Finanznutzer anziehen, um die Nutzerbasis zu erweitern und sich von "Krypto-Börsen" zu "Plattformen für den Handel mit allen Vermögenswerten" weiterzuentwickeln, während sie die Leistungsschwankungen, die durch einzelne Krypto-Zyklen verursacht werden, glätten.

III. Wandel der Vermögenseffekte: Von "Neuen schaffen Reichtum" zu "Diversifizierten Wettkämpfen"

Die tiefgreifende Wende in der Logik der Token-Einführung hat auch den Weg der Vermögenseffekte im Krypto-Markt grundlegend umgeschrieben. Der einst von der gesamten Bevölkerung gefeierte Mythos des "Neuen schaffen Reichtum" ist zu Ende, und der Schwerpunkt der Marktspiele verschiebt sich.

In den letzten Jahren war die Einführung neuer Token einer der zentralen Wege zur Schaffung von Reichtum im Krypto-Markt. Während des heißen Bullenmarktes 2025 überstieg die durchschnittliche Kurssteigerung am ersten Handelstag neuer Token an führenden Börsen häufig 100 %, und beliebte Projekte konnten sogar Renditen von über dem Zehnfachen erzielen. Strategien wie "Erste-Runde-Kontingente sichern" und "Einführungsankündigungen abwarten" wurden zu den zentralen Gewinnstrategien der Marktteilnehmer. Doch mit der drastischen Verkleinerung des Angebots neuer Token und der insgesamt schwachen Marktliquidität ist die Quote der Token, die unter ihrem Ausgabepreis gehandelt werden, signifikant gestiegen, und die Ära des Reichtums, die ausschließlich auf den Einführungsgewinnen basiert, ist vorbei.

IOSG Ventures hat die Spot-Daten von sechs führenden Börsen (Coinbase, Binance Spot, ByBit, OKX, Bithumb, Upbit) von 2026 bis Mitte Mai verfolgt, mit insgesamt 207 Einführungsaufzeichnungen, die 92 unabhängige Token abdecken. Die Daten zeigen, dass keine der Handelsplattformen in den ersten 30 Tagen nach der Einführung positive Renditen verzeichnet hat, und "Einführung gleich Höhepunkt, Übernahme gleich Verlust" ist zur Norm im neuen Token-Markt geworden.

Laut RootData haben in diesem Jahr nur LIT, ZAMA, CAP, BTW, MARSCOIN und weniger als 10 andere Token, die bereits über 30 Tage gehandelt wurden, weiterhin ein positives Wachstum, was weniger als 8 % aller neuen Token ausmacht.

In diesem Bärenmarkt bedeutet die Einführung neuer Token nicht mehr automatisch einen allgemeinen Anstieg der Preise, sondern wird vielmehr zu einem Ausstiegsfenster für frühe Investoren - einschließlich Projektinhabern, Institutionen und frühen Spielern. Die Einführung wird oft zu einem Fenster, in dem frühe Inhaber Liquidität freisetzen, anstatt ein Startpunkt für den kontinuierlichen Zufluss neuer Gelder zu sein.

Besonders alarmierend ist, dass sich im aktuellen Markt eine stark strukturierte und festgelegte Preisübertragungsstruktur für neue Token gebildet hat: Der Wertentdeckungszyklus neuer Token wurde extrem verkürzt. Coinbase und Bybit übernehmen die frühe Preisfindung, wobei die Projekte zu Beginn oft mit positiven Nachrichten angekurbelt werden, um kurzfristige Gewinnwirkungen zu erzeugen; Binance Perps validiert innerhalb weniger Tage die Liquidität und prüft die tatsächliche Übernahme; Binance Spot bestätigt in der Regel nach einer Korrektur und vollzieht die Kreditwürdigkeit der Top-Plattform; koreanische Handelsplattformen befinden sich systematisch am Ende der Preisübertragung.

Ein Token benötigt in der Regel nur etwas mehr als 20 Tage, um von der Erstveröffentlichung zur koreanischen Handelsplattform zu gelangen, wobei der Preis in der Regel einen vollständigen Zyklus durchläuft. Daten bestätigen dieses Übertragungsmuster: Die Spitzenrenditen bei der Erstveröffentlichung sind signifikant (ByBit +86 %), die koreanischen Markteintrittspreise sind hoch (Upbit +27,4 %), aber die 30-Tage-Rückgänge sind am tiefsten (-25,7 %). Dahinter steht der standardisierte Ausstiegsweg im Primärmarkt: Frühe Gelder verkaufen in der Phase der Erstveröffentlichung, und wenn der Token an den Top-Börsen und dem koreanischen Markt ankommt, sind die Anteile schrittweise in den Händen von Kleinanlegern, und das Fehlen neuer Gelder führt zwangsläufig zu einem Preisverfall.

Gleichzeitig bringt die Einführung von Aktienanlagen ein neues Paradigma der Vermögenseffekte in den Markt. Einerseits verfügen Hauptaktien wie Tesla, Nvidia und Apple über eine ausgereifte fundamentale Preisfindungslogik, die relativ kontrollierbare Volatilität aufweist und den Krypto-Nutzern eine Auswahl an niedrig korrelierten Anlageoptionen bietet, die die Risikofähigkeit des Portfolios bereichern; andererseits behält die Hebelwirkung von Aktien-Derivaten die hohe Wettkampfcharakteristik des Krypto-Marktes bei und wird in Phasen stagnierender nativer Krypto-Märkte zu einer wichtigen Ergänzung für Händler, um Gewinne zu erzielen.

Fazit

Von der massenhaften Rücknahme nativer Krypto-Token bis zur kollektiven Expansion von Aktienanlagen; von der quantitativen Expansion des "breiten Netzes" bis zur strukturierten Übertragungsdynamik; von der Ära des allgemeinen Reichtums durch neue Einführungen bis zur Normalität der Bestandswettbewerbe im Bärenmarkt spiegelt die Veränderung der Einführungslandschaft an den Börsen den Wandel des gesamten Krypto-Industriezyklus wider.

Wenn die Angebotsgewinne im Primärmarkt schwinden, wird es zunehmend schwierig, sich nur auf die quantitative Expansion der Einführungen zu verlassen. Eine präzisere Auswahl von Vermögenswerten, eine diversifizierte Produktpalette und eine regulierte Produktgestaltung werden zum Kern der Wettbewerbsfähigkeit der Börsen in der nächsten Phase.

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