Goldman Sachs kauft LCN in einem Deal im Wert von bis zu 410 Millionen Dollar

Goldman Sachs hat zugestimmt, LCN Capital Partners für bis zu 410 Millionen Dollar zu kaufen und damit etwa 3 Milliarden Dollar an Gewerbeimmobilienvermögen in sein Investmentmanagementgeschäft zu integrieren.

Zusammenfassung

• Goldman wird 260 Millionen Dollar im Voraus zahlen, wobei bis zu 150 Millionen Dollar an zukünftige Ziele gebunden sind.
• Etwa 80 % des Kaufpreises werden in Aktien von Goldman Sachs gezahlt.
• LCN verwaltet Sale-Leaseback-, Build-to-Suit- und Triple-Net-Lease-Investitionen in Nordamerika und Europa.
• Der Abschluss der Transaktion wird bis Ende 2026 erwartet, vorbehaltlich der Genehmigung durch die Aufsichtsbehörden.

Goldman Sachs gab in einer Ankündigung vom 18. August bekannt, dass die Transaktion die Investmentfonds, Unternehmensbeziehungen und das Immobilien-Team von LCN in das Asset Management von Goldman Sachs integrieren wird.

Goldman Sachs wird den Großteil des LCN-Preises in Aktien zahlen

Laut der Vereinbarung wird Goldman etwa 260 Millionen Dollar zahlen, wenn der Erwerb abgeschlossen ist. Die Eigentümer von LCN könnten weitere 150 Millionen Dollar durch aufgeschobene und bedingte Zahlungen erhalten, wenn das Unternehmen langfristige Leistungsziele und Serviceverpflichtungen erfüllt.

Etwa 80 % der gesamten Gegenleistung werden laut der Bank aus Goldman-Aktien bestehen. Der endgültige Betrag könnte daher unter 410 Millionen Dollar liegen, wenn die Bedingungen für die zusätzliche Zahlung nicht erfüllt werden.

Der Abschluss wird bis Ende 2026 erwartet, die Übernahme erfordert jedoch noch die Genehmigung durch die Aufsichtsbehörden und muss die üblichen Abschlussbedingungen erfüllen. Goldmans Global Banking and Markets Division fungierte als Finanzberater der Bank, während Wachtell, Lipton, Rosen & Katz sowie DLA Piper rechtliche Beratung leisteten.

RBC Capital Markets beriet LCN beim Verkauf. McDermott Will & Schulte fungierte als rechtlicher Berater des Immobilienmanagers.

Mit Sitz in New York wurde LCN 2011 von Edward V. LaPuma und Bryan York Colwell gegründet. Laut Goldman verfügt das Investmentteam über mehr als 30 Jahre Erfahrung in Triple-Net-Lease-Transaktionen.

LaPuma, Colwell und andere LCN-Mitarbeiter werden nach Abschluss des Kaufs in die Immobilienabteilung des Asset Management von Goldman Sachs eintreten. Die Bank gab nicht bekannt, ob die Marke LCN weiterhin verwendet wird oder ob es Änderungen an den Investmentfonds geben wird.

"Unser Team, unsere Strategie und unser Engagement für unsere Partner, sowohl Kapital- als auch Unternehmenspartner, bleiben unverändert – was sich ändert, ist der Umfang unseres Ehrgeizes", sagte LaPuma.

LCN fügt 3 Milliarden Dollar an Gewerbeimmobilienvermögen hinzu

LCN hatte zum 30. Juni etwa 3 Milliarden Dollar an verwalteten Vermögenswerten, wobei ein Großteil des Kapitals von Institutionen, Versicherungsunternehmen und wohlhabenden Privatpersonen bereitgestellt wurde. Das Unternehmen ist in Nordamerika und Europa tätig und hat seit seiner Gründung 10 Investmentfonds aufgelegt.

Sein Portfolio umfasst Industrieflächen, Büros, Einzelhandelsimmobilien und Gebäude, die für spezifische Unternehmensnutzungen geschaffen wurden. LCN initiiert, verhandelt und verwaltet Sale-Leaseback-, Build-to-Suit- und Net-Lease-Transaktionen, wobei der Eigentumserwerb mit einer Bewertung der Bonität jedes Mieters kombiniert wird.

Bei einem Sale-Leaseback verkauft ein Unternehmen ein Gebäude an einen Investor und mietet es sofort unter einem langfristigen Vertrag zurück. Das Unternehmen kann weiterhin von der Immobilie aus operieren und erhält Zugang zu Bargeld, das zuvor in dem Gebäude gebunden war.

Triple-Net-Leases legen mehrere Immobilienkosten auf den Mieter. Neben der Miete zahlt der Mieter in der Regel Grundsteuern, Versicherungen und Wartungskosten, was einige Betriebskosten für den Eigentümer der Immobilie reduziert.

Build-to-Suit-Vereinbarungen beinhalten den Bau oder die Anpassung eines Gebäudes für einen bestimmten Mieter, normalerweise unter einem vor Abschluss der Arbeiten ausgehandelten Mietvertrag. Solche Verträge können den Investoren einen bekannten Mieter und Mietarrangements bieten, obwohl die Renditen weiterhin von der Fähigkeit des Mieters abhängen, seinen Verpflichtungen nachzukommen.

Goldman Sachs gab an, dass die Strategie von LCN seit der Gründung eine durchschnittliche jährliche Nettorendite von 10,8 % auf das investierte Kapital in voll investierten Flagship-Fonds erzielt hat. LCN berechnete diese Zahl zum 31. März unter Verwendung von dollarbasierten Renditen für seine nordamerikanischen Fonds und eurobasierten Renditen für seine europäischen Produkte.

Laut der Bank haben die Fonds von LCN auch im ersten oder zweiten Quartil unter geschlossenen Immobilienfonds abgeschnitten, wenn man das Netto-Multiple auf das investierte Kapital und die Ausschüttungen an das eingezahlte Kapital betrachtet. Die vergangene Fondsperformance garantiert keine vergleichbaren Renditen, nachdem das Unternehmen zu Goldman Sachs gewechselt ist.

Der Deal erweitert Goldmans Private-Real-Estate-Operation

Goldman verwaltet mehr als 4 Billionen USD an Vermögenswerten in seinen Investmentgeschäften, basierend auf den zum 30. Juni gemeldeten Zahlen. Die Abteilung für alternative Anlagen macht über 706 Milliarden USD aus und umfasst Private Equity, Kredit, Infrastruktur, Risikokapital, Immobilien und Hedgefonds-Strategien.

Im Bereich Immobilien gab die Bank an, seit 2012 mehr als 65 Milliarden USD investiert zu haben. Ihr bestehendes Geschäft umfasst Immobilienkapital, Senior-Hypotheken, Mezzanine-Darlehen und Investitionen, die von einzelnen Gebäuden bis hin zu großen Portfolios reichen.

LCN bietet der Abteilung eine spezialisierte Sale-Leaseback- und Triple-Net-Lease-Plattform. Goldman schätzt, dass Unternehmen in Nordamerika und Europa etwa 14 Billionen USD an Immobilien in ihren Bilanzen halten, während nur ein kleiner Teil jährlich durch Netto-Leasing-Transaktionen den Besitzer wechselt.

Amerikanische Unternehmen können Sale-Leasebacks nutzen, um Kapital zu beschaffen, ohne die für den täglichen Betrieb benötigten Einrichtungen zu verlassen. Für institutionelle Investoren in den USA bieten die Fonds von LCN Zugang zu Mieteinnahmen und Unternehmensanleihen durch private Produkte anstelle von börsennotierten Immobilienfonds.

David Solomon, Vorsitzender und CEO von Goldman, sagte, LCN werde den Kunden im Asset- und Wealth-Management "diversifizierte Quellen von Renditen" bieten und den Unternehmensklienten zusätzliche Finanzierungsmöglichkeiten bereitstellen.

"Ihr Fokus ergänzt die breite 30-jährige Erfolgsbilanz unseres Private-Real-Estate-Teams und wird unsere Fähigkeit erweitern, unsere Versicherungs-, institutionellen und vermögenden Kunden zu bedienen", sagte Solomon.

Goldman erwartet, dass seine Unternehmensbeziehungen und das Netzwerk von Global Banking and Markets die Arbeit von LCN mit Unternehmen und Entwicklern unterstützen. Die Vertriebskanäle im Asset Management werden die Fonds auch vor Pensionskassen, Versicherern, Family Offices und wohlhabenden Kunden platzieren.

Im Juni trat Goldman auch in den Bereich blockchain-basierter Immobilienprodukte ein, durch einen tokenisierten Immobilienfonds, der mit Apex Group, Archax, Ownera und LRC Group entwickelt wurde. Crypto.news berichtete, dass der Fonds Immobilieninteressen über Goldmans GS DAP-Plattform repräsentiert, während er konventionelle Verwaltung, Verwahrung und regulatorische Kontrollen beibehält.

LCN folgt Goldmans 2,25 Milliarden USD NEOS-Übernahme

Sechs Tage vor der Bekanntgabe der LCN-Vereinbarung gab Goldman einen Deal zur Übernahme von NEOS Investments für bis zu 2,25 Milliarden USD bekannt. NEOS verwaltete zum 30. Juni etwa 30 Milliarden USD über 19 optionsbasierte Einkommens-ETFs.

Wie bereits im August berichtet, wird erwartet, dass die NEOS-Übernahme Goldmans ETF-Vermögen auf über 130 Milliarden USD erhöht, einschließlich etwa 80 Milliarden USD, die in aktiv verwalteten Produkten gehalten werden. Die Mitbegründer von NEOS, Troy Cates und Garrett Paolella, werden nach Abschluss dieser Transaktion Partner von Goldman.

NEOS verwaltet auch drei in den USA gelistete Einkommens-ETFs, die mit Bitcoin und Ethereum verbunden sind, was der Bank Zugang zu einem weiteren Bereich des Investmentmanagements verschafft. Der NEOS Bitcoin High Income ETF, der Boosted Bitcoin High Income ETF und der Ethereum High Income ETF hielten insgesamt mehr als 1,1 Milliarden USD, als die Übernahme angekündigt wurde.

Im Gegensatz zur LCN-Übernahme soll die NEOS-Transaktion im ersten Quartal 2027 abgeschlossen werden. Ihr Abschluss hängt auch von der Genehmigung durch die Aufsichtsbehörden und den üblichen Abschlussanforderungen ab.

Die Aktien von Goldman wurden am Dienstag zu etwa 1.029,55 $ gehandelt, was einem Rückgang von etwa 2,1 % gegenüber dem vorherigen Schlusskurs von 1.051,31 $ entspricht. Die Aktie bewegte sich zwischen einem Tageshoch von 1.052,98 $ und einem Tagestief von 1.029,46 $.
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