Erklärung zur 35%igen Preiserhöhung bei Murata: Ein Kondensator, der AI Empire einen kalten

Der weltweit größte Hersteller passiver Bauelemente, Murata Manufacturing Co., Ltd., hat angekündigt, die Preise für KI-Server und MLCCs (Mehrschicht-Keramikkondensatoren) in Automobilqualität ab dem 1. April um 15-35% zu erhöhen. Dies ist die erste bedeutende Preisanpassung seit drei Jahren für das japanische Unternehmen, das einen Marktanteil von 40 % am globalen MLCC-Markt hält.

Die Preiserhöhung an sich ist nicht überraschend. Im vergangenen Jahr hat sich die Nachfrage nach High-End-MLCCs in KI-Servern verdoppelt, während sich die Produktionskapazitätsauslastung von Murata von einem Tiefpunkt im Jahr 2024 erholt hat. Besonders bemerkenswert ist, wie ein Keramikkondensator mit einer Größe von weniger als einem Millimeter die gesamte Stromversorgungskette für KI-Rechengeräte durcheinanderbringen kann.

Wie viele Kondensatoren sind auf einem KI-Server verbaut?

Wenn die meisten Leute über die Kosten von KI-Servern sprechen, konzentrieren sie sich auf die GPU. Eine leicht zu übersehende Tatsache ist jedoch, dass ein KI-Server mit einer NVIDIA GB300-Plattform etwa 30.000 MLCCs benötigt, was dem 30-Fachen der in einem Smartphone verwendeten Menge und dem 5- bis 10-Fachen der Menge eines herkömmlichen Servers entspricht.

Betrachtet man die gesamte Regalebene, werden die Zahlen noch erschreckender. Für ein NVL36-Rack werden etwa 234.000 MLCCs benötigt, für ein NVL72-Rack etwa 441.000 MLCCs, was zu MLCC-Kosten pro Rack zwischen 2.500 und 4.600 US-Dollar führt. MLCCs sind mittlerweile der drittgrößte Kostenfaktor in den Stücklisten von KI-Servern, direkt nach GPU und Speicher.

Der absolute Wert von 4.600 US-Dollar mag im Vergleich zu den Zehntausenden von Dollar für eine GPU unbedeutend erscheinen. Die Einzigartigkeit von MLCCs liegt jedoch darin, dass sie eine zwingende Voraussetzung sind („ohne einen geht es nicht“). Cloud-Anbieter können nicht wegen ein paar Kondensatoren die gesamte GPU-Produktionslinie anhalten.

Zwei Unternehmen beherrschen 84 % des Marktes

Die Konzentration des MLCC-Marktes ist hoch, aber wo genau sie hoch ist, hängt davon ab, welches Segment man betrachtet.

Laut Daten von TrendForce hält Murata im globalen MLCC-Markt einen Marktanteil von über 40 %, Samsung Electro-Mechanics aus Südkorea etwa 18 %, TDK etwa 12 % und Taiyo Yuden aus Japan sowie Yageo aus Taiwan jeweils etwa 10 %. Die sechs größten Unternehmen vereinen zusammen 70 % des globalen Marktanteils auf sich.

Ganz anders sieht es jedoch im Teilmarkt der KI-Server aus. Laut derselben Quelle führt Murata mit einem Marktanteil von 45 %, dicht gefolgt von Samsung Electro-Mechanics mit 39 %, wobei die beiden Unternehmen zusammen 84 % ausmachen. Dies bedeutet, dass in der globalen Lieferkette für KI-Server die Versorgung mit MLCCs von diesen beiden Unternehmen kontrolliert wird, und zwar mit einem Konzentrationsgrad, der den des GPU-Marktes übertrifft.

Ein wichtiger Wettbewerbsfaktor sind die chinesischen Hersteller. Laut passive-components.eu erreichte der weltweite Umsatzanteil chinesischer MLCC-Hersteller in der zweiten Jahreshälfte 2024 10 %, ein Anstieg um 4 Prozentpunkte gegenüber 2019. Im Segment der High-End-Spezifikationen, die für KI-Server benötigt werden, sind chinesische Hersteller derzeit jedoch kaum vertreten.

Preiserhöhung bei gleichzeitig niedrigster Gewinnspanne

Murata entschied sich aus klaren finanziellen Motiven für eine Preiserhöhung zu diesem Zeitpunkt.

Laut Finanzbericht der Murata Manufacturing Co. erreichte das Unternehmen im Geschäftsjahr 2022 (Ende März 2023) einen neuen Höchststand mit einem Umsatz von 1,81 Billionen Yen und einer operativen Gewinnmarge von 23,4 %. Anschließend sank die Gewinnspanne zwei Jahre in Folge. Im Geschäftsjahr 2024 (endet im März 2025) sank die operative Gewinnmarge auf 13,1 %, also um fast die Hälfte. Der Hauptgrund für den Gewinnrückgang war der intensive Preiskampf chinesischer Konkurrenten im mittleren und unteren Preissegment.

Ein Wendepunkt trat im Geschäftsjahr 2025 (Ende März 2026) ein. Die Nachfrage nach KI-Servern führte zu einem Anstieg der Lieferungen von High-End-MLCCs, und Murata rechnet damit, dass sich der Jahresumsatz auf 1,74 Billionen Yen erholen und die operative Gewinnmarge auf 16,0 % steigen wird. Murata-Präsident Norio Nakajima hatte zuvor bei einer Gewinnbesprechung erklärt, dass sich die Nachfrage nach KI-Server-bezogenen MLCCs im Geschäftsjahr 2025 voraussichtlich verdoppeln werde.

Die Ankündigung einer Preiserhöhung, gerade als sich die Gewinnspanne aus ihrem Tiefpunkt erholt hat, deutet darauf hin, dass es sich nicht einfach um einen Preisanstieg aufgrund eines Angebots handelt, das die Nachfrage nicht decken kann. Murata muss seine durch den Preiskrieg geschrumpfte Gewinnspanne wiederherstellen, und die dringende Nachfrage nach KI-Servern hat dem Unternehmen das Selbstvertrauen gegeben, die Preise zu erhöhen.

Die letzte Preiserhöhungswelle der MLCC dauerte zwei Jahre.

Dies ist nicht das erste Mal, dass die MLCC-Branche einen Preisanstiegszyklus durchläuft. Von Anfang 2017 bis Mitte 2018 erlebte der MLCC-Markt einen „extremen Preisanstiegszyklus“, bei dem die Preise für Produkte mit Standardspezifikation um das 5- bis 10-fache stiegen und sich die Lieferzeiten von den üblichen 4 bis 8 Wochen auf über 30 Wochen verlängerten. Die treibende Kraft hinter diesem Zyklus war die doppelte Nachfrage nach Smartphones und Automobilelektronik, verbunden mit der Verlagerung der Produktionskapazitäten japanischer Hersteller von Standardprodukten hin zu High-End-Produkten, was zu gravierenden Engpässen im mittleren und unteren Preissegment führte.

Die Situation im Jahr 2026 weist sowohl Ähnlichkeiten als auch Unterschiede zur Situation in den Jahren 2017-2018 auf. Die Ähnlichkeit besteht darin, dass die großen Akteure ihre Produktportfolios proaktiv angepasst haben, um Kapazitäten in Richtung gewinnbringender Bereiche zu verlagern. Der Unterschied besteht darin, dass die Nachfrage nach MLCCs für KI-Server im Vergleich zu der nach Smartphones in jenen Jahren einen nachhaltigeren Wachstumstrend aufwies. Laut TrendForce ist der Spotpreis für High-End-MLCCs für KI-Server bereits um 15-20 % gestiegen, für das Gesamtjahr wird ein Anstieg von 30-40 % prognostiziert. Die Preise für MLCCs für Endverbraucher blieben jedoch relativ stabil, ohne dass es wie im Jahr 2017 zu einem panikbedingten Preisanstieg in allen Produktkategorien kam.

Nach Muratas Preiserhöhung wird die Intensität dieses Zyklus davon abhängen, ob Konkurrenten wie Samsung Electro-Mechanics, Sunlord und Yageo nachziehen werden. Wenn Murata nur seine Preise anpasst, lassen sich die Auswirkungen in den Griff bekommen. Wenn jedoch die gesamte Branche gleichzeitig die Preise erhöht, wird sich der Kostendruck auf die Lieferkette für KI-Server von den GPUs auf jede noch so unscheinbare Kleinkomponente ausweiten.

Einzeln betrachtet ist ein MLCC kleiner als ein Millimeter, aber wenn 441.000 davon übereinandergestapelt werden, bilden sie einen unverzichtbaren Knotenpunkt in der Lieferkette auf dem NVL72-Rack von NVIDIA.