web3: Medienbericht: Hohe Bitcoin-Futures-Positionen könnten die Volatilität verstärken

Bericht von CoinWorld:

Laut ausländischen Medien hat das aktuelle Positionsvolumen im Bitcoin-Futures-Markt deutlich die Handelsaktivität übertroffen. Laut Daten von Coinglass beläuft sich das offene Interesse (OI) an BTC-Futures auf etwa 48 Milliarden USD, während das 24-Stunden-Handelsvolumen zur gleichen Zeit etwa 25 Milliarden USD beträgt. Dies bedeutet, dass im Markt viele Positionen angesammelt sind, aber die tatsächliche Liquidität zum Schließen dieser Positionen nicht ausreichend ist.

Positionen über dem Handelsvolumen

Das offene Interesse spiegelt die Gesamtheit der noch nicht geschlossenen Long- und Short-Positionen im Markt wider, während das Handelsvolumen die tatsächlich umgeschlagenen Kontrakte innerhalb eines bestimmten Zeitraums darstellt. Der Artikel weist darauf hin, dass das Handelsvolumen zwischen 2019 und 2020 normalerweise das 2- bis 3-fache des offenen Interesses betrug, während sich das Verhältnis jetzt umgekehrt hat, was auf eine deutliche Erhöhung der Positionsdichte im Futures-Markt hinweist.

Wenn alte Positionen geschlossen werden und gleichzeitig neue Positionen übernommen werden, muss das offene Interesse nicht unbedingt sinken. Daher bedeutet ein höheres OI oft, dass die Marktwetten konzentrierter sind. Im Vergleich dazu spiegelt das Handelsvolumen besser die Fähigkeit des Marktes wider, Kauf- und Verkaufsaufträge in kurzer Zeit zu absorbieren.

Liquidation könnte den Rückgang verstärken

Der Artikel argumentiert, dass das eigentliche Risiko in mechanischen Drucksituationen liegt. Sobald unerwartete Katalysatoren auftreten, insbesondere wenn unzureichende Margen zu Zwangsliquidationen führen, könnten viele Kontrakte innerhalb kurzer Zeit geschlossen werden. Wenn das tägliche Handelsvolumen nicht ausreicht, um diesen Verkaufsdruck zu absorbieren, könnte die Preisvolatilität schnell verstärkt werden.

Die On-Chain-Analysefirma Glassnode erklärte in einem Bericht, dass, wenn das offene Interesse signifikant über dem täglichen Handelsvolumen liegt, Liquidationen vom Markt schwerer natürlich absorbiert werden können und ungünstige Preisbewegungen leichter verlängert werden. Das Unternehmen stellte auch fest, dass unter den aktuellen neuen Risikoexpositionen der Anteil der Long-Positionen hoch ist, aber der Markt keine entsprechende Nachfrage im Spotbereich zeigt.

Unterstützung durch Spotkäufe wird dünner

Glassnode erwähnte außerdem, dass die Kaufaufträge, die das Sommerintervall unterstützen, seit Anfang Juli deutlich dünner geworden sind und um etwa ein Drittel im Vergleich zu zuvor gesunken sind. Das bedeutet, dass, wenn BTC erneut den Tiefpunkt von etwa 58.000 USD im Juni testet, die Mittel zur Unterstützung auf niedrigem Niveau möglicherweise geringer sind als beim letzten Mal.

Neben der internen Struktur der Futures weitet sich auch die Diskrepanz zwischen Spot- und Futures-Handelsvolumen aus. Die im Artikel angegebenen Daten zeigen, dass das 24-Stunden-Handelsvolumen von BTC im Spotmarkt etwa 12,55 Milliarden USD beträgt, was deutlich unter den 25 Milliarden USD des Futures-Marktes liegt. Eine unzureichende Unterstützung im Spotmarkt führt oft zu einer stärkeren Volatilität, die von Derivaten dominiert wird.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung liegt der BTC-Preis bei etwa 63.500 USD und ist im Tagesverlauf um etwa 1 % gestiegen. Der Artikel stellt fest, dass der Markt oberflächlich betrachtet ruhig bleibt, aber wenn es zu konzentrierten Liquidationen kommt, könnte die aktuelle Struktur von Positionen und Liquidität die Preisvolatilität weiter erhöhen.

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