Cualquier recuperación de Bitcoin enfrenta un problema de liquidez mientras los stablecoins de Binance caen a 32 mil millones de dólares

Las reservas de stablecoins ERC-20 de Binance se sitúan cerca de los 32 mil millones de dólares tras una contracción sustancial, lo que da a los traders una razón para probar la capacidad de compra restante del intercambio frente a las órdenes de Bitcoin reales. Una comparación del 10 de noviembre con OKX mostró que Binance tenía un valor total más alto de órdenes de compra de Bitcoin en un segmento estrecho del mercado, incluso cuando su saldo de stablecoins rastreadas permanecía por debajo de los niveles de octubre.

El analista comunitario Novaque Research a través de CryptoQuant estimó el saldo en aproximadamente 32 mil millones de dólares el 10 de noviembre, una disminución desde alrededor de 41 mil millones a 42 mil millones a finales de octubre. Su comparación de reservas también situó a OKX cerca de 9 mil millones, con saldos en tendencia a la baja allí. Eso ofrece poco apoyo para una lectura simple de que las reservas rastreadas perdidas de Binance han reaparecido en ese rival.

El Bitcoin se cotizaba alrededor de 74,000 dólares el 10 de noviembre. El ticker BTC-USD de Coinbase registró una última operación de 74,056 dólares a las 10:41:58 UTC. Las observaciones de reservas llegan tras el hackeo del 29 de octubre en Binance y la posterior reapertura de retiros, que CryptoSlate cubrió la semana pasada.

En una publicación separada del 9 de noviembre, el analista comunitario oinonen_t a través de CryptoQuant informó una disminución del 25.6% en las reservas de stablecoins ERC-20 de Binance desde un punto de partida a principios de octubre hasta 32 mil millones de unidades. El mismo análisis reportó una caída más pequeña del 7.6% en las reservas de Bitcoin a aproximadamente 673,000 BTC.

Esas cifras sugieren un retiro proporcional más grande en el saldo de stablecoins rastreadas. Sin embargo, utilizan una comparación de principios de octubre, mientras que la última publicación de Novaque se refiere a finales de octubre. Las fechas exactas sincronizadas y la cobertura de billeteras no están especificadas, por lo que combinarlas exageraría lo que se conoce sobre el efecto del hackeo.

También hay un límite de red. Los saldos ERC-20 excluyen los stablecoins mantenidos en otras redes. Novaque advierte que la reestructuración de billeteras y las transferencias entre cadenas pueden explicar parte de la contracción. La cobertura anterior de CryptoSlate sobre la ruta de Tether de Binance también mostró por qué una disminución en los saldos de Ethereum identificados no establece un equivalente retiro de dólares de los clientes.

CryptoQuant define las reservas de intercambio como monedas mantenidas en direcciones de intercambio y describe las reservas de stablecoins como potencial de compra. El potencial importa aquí: una cifra de inventario no dice cuánto se está ofreciendo para comprar Bitcoin a un precio particular.

Lo que muestran los libros de órdenes de Bitcoin

Alrededor de las 10:42 UTC del 10 de noviembre, una instantánea del libro público BTC-USDT de Binance mostró aproximadamente 1,980,000 USDT de órdenes de compra mostradas dentro de 5 puntos básicos, o 0.05%, por debajo de su punto medio. El libro de OKX, casi contemporáneo, mostró alrededor de 980,000 USDT dentro del mismo rango por debajo de su propio punto medio.

El punto medio está a medio camino entre el precio de compra más alto y el precio de venta más bajo. Sumar el precio de cada orden de compra elegible multiplicado por su cantidad de Bitcoin da el valor USDT citado. Ambos libros extendidos más allá del rango medido, permitiendo una comparación completa a ese ancho. Las cantidades están en USDT, distintas del comercio en dólares estadounidenses de Coinbase.

Por lo tanto, Binance mostró más interés en la compra a esos precios cercanos en esta muestra. Pero las órdenes pueden cambiar antes de la ejecución, y un par de observaciones no pueden establecer una profundidad duradera, deterioro desde un período anterior o un regreso a las condiciones previas al hackeo. Mide lo que se mostró entonces, en lugar de cuánto Bitcoin compraron realmente los compradores.

Saldos de Binance y órdenes de Bitcoin

Cambiar entre stablecoins ERC-20 rastreadas y órdenes de compra de Bitcoin cercanas al precio.
La ventana común de cinco puntos básicos CÓMO SE MIDE EL VALOR DE LA ORDEN CERCANA5 bp = 0.05% por debajo del precio medioCortePrecio medioEl diagrama de la ventana es solo; no se representan los tamaños de las órdenes individuales.
La ventana común de cinco puntos básicos LA VENTANA DE PRECIO COMÚN5 bp = 0.05%CortePrecio medioDiagrama solo; no se representan los tamaños de las órdenes individuales.

Comparar las medidas

Comparar las medidasInventario rastreadoÓrdenes mostradas
Balances aproximados en una red, con varios usos posibles.
Inventario rastreado de stablecoins ERC-20
Inventario rastreado de stablecoins ERC-20Análisis del 10 de noviembre por Novaque Research a través de CryptoQuantBinance~$32 mil millonesOKX~$9.32 mil millones035 mil millones USDEl inventario de billetera es capacidad potencial.
Inventario rastreado de stablecoins ERC-20
Inventario rastreado de stablecoins ERC-20Novaque Research a través de CryptoQuantAnálisis del 10 de noviembre | Balances aproximadosBinance~$32 mil millonesOKX~$9.32 mil millones035 mil millones USDEl inventario de billetera es capacidad potencial.
Órdenes de compra dentro de 5 pb por debajo del precio medio de cada lugar. Una muestra del 10 de noviembre; valores en USDT.
Valor de orden de compra BTC-USDT mostrado
Valor de orden de compra BTC-USDT mostrado10 de noviembre, alrededor de las 10:42 UTC | Ventanas completas de 5 pbBinance1.98m USDTOKX0.98m USDT02.1 millones USDTLas órdenes mostradas pueden cambiar antes de la ejecución.
Valor de orden de compra BTC-USDT mostrado
Órdenes de compra BTC-USDT mostradas10 de noviembre, alrededor de las 10:42 UTCVentanas completas de 5 pbBinance1.98m USDTOKX0.98m USDT02.1 millones USDTLas órdenes pueden cambiar antes de la ejecución.

Un gran saldo de reserva no revela la cantidad comprometida a órdenes de Bitcoin.

El inventario de ERC-20 excluye otras redes. No hay una línea base de profundidad previa al hackeo o serie de ejecuciones disponible; estas vistas no pueden establecer liquidez restaurada.
Fuentes y evidencia

Fuentes

1. Novaque Research a través de CryptoQuant
2. Libro de órdenes BTC-USDT de Binance
3. Libro de órdenes BTC-USDT de OKX
4. Metodología de reservas de CryptoQuant
5. Metodología de reservas de CryptoQuant
6. Alcance de la prueba de reservas de Binance

Hechos de apoyo

• El análisis de CryptoQuant del 10 de noviembre de Novaque Research coloca las stablecoins ERC-20 rastreadas de Binance cerca de $32 mil millones, en comparación con aproximadamente $41 mil millones a $42 mil millones a finales de octubre. [1]
• Novaque Research coloca las stablecoins ERC-20 rastreadas de OKX cerca de $9.32 mil millones y dice que también están en tendencia a la baja; su comparación no muestra un aumento equivalente de reservas en OKX. [1]
• Una nueva instantánea del 10 de noviembre alrededor de las 10:42 UTC mostró aproximadamente 1.98 millones de USDT de ofertas mostradas de BTC-USDT de Binance dentro de 5 puntos básicos, o 0.05%, por debajo de su precio medio. [2]
• La instantánea casi contemporánea de OKX mostró aproximadamente 0.98 millones de USDT de ofertas mostradas de BTC-USDT dentro del mismo ancho de 5 puntos básicos por debajo de su propio precio medio. [3]
• La oferta nominal de Binance muestreada superó la de OKX en el ancho medido, pero un par casi contemporáneo no puede establecer profundidad persistente, deterioro histórico, liquidez restaurada previa al hackeo o ejecución garantizada. [2] [3]
• CryptoQuant define la reserva de intercambio como monedas mantenidas en direcciones de intercambio y describe las reservas de stablecoins como poder de compra potencial. [4] [5]
• Binance dice que la prueba de reservas se refiere a los activos que mantiene en custodia para los usuarios; esa medida de respaldo no identifica cuánto inventario está comprometido con las ofertas de BTC. [6] [2]

Método

Las barras de reserva utilizan los balances aproximados de ERC-20 del 10 de noviembre de Novaque, con una escala de $35 mil millones basada en cero. Las barras de órdenes utilizan un cálculo de la suma del precio por la cantidad de BTC dentro de 5 pb por debajo del precio medio de cada lugar, redondeado a 0.01 millones de USDT en una escala basada en cero de 2.1 millones de USDT. El diagrama superior muestra la ventana de medición, no los tamaños de las órdenes. Las escalas y alcances del panel difieren.

Alcance

El inventario de ERC-20 excluye otras redes. No hay una línea base de profundidad previa al hackeo o serie de ejecuciones disponible; estas vistas no pueden establecer liquidez restaurada.
Infografía por CryptoSlate

El respaldo del cliente responde a otra pregunta. Binance dice que su prueba de reservas se refiere a los activos mantenidos en custodia para los usuarios. Esa medida no identifica qué balances han comprometido los clientes a órdenes de compra de Bitcoin. El inventario de clientes, los recursos corporativos de Binance y las órdenes de compra publicadas no pueden tratarse como un solo fondo intercambiable.

La instantánea del libro de órdenes precedió al lanzamiento programado de la inflación en EE. UU. El calendario de la Oficina de Estadísticas Laborales enumeró el IPC de octubre para el 10 de noviembre a las 8:30 a.m. hora del Este, o 13:30 UTC.

Para los poseedores que evalúan un rebote, una compra al contado más fuerte ejecutada junto con órdenes de compra que se reemplazan a medida que los vendedores ejecutan desafiaría la preocupación de que el saldo de stablecoin más pequeño rastreado significa una liquidez comercial deteriorada. La contracción continua de reservas acompañada de una profundidad persistentemente más delgada a anchos comparables fortalecería esa preocupación.

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