Las empresas mineras de Bitcoin se dirigen hacia la IA: saliendo del ciclo de criptomonedas, entrando en nuevas tormentas

La carrera por la potencia de IA también es volátil y arriesgada, y no es más estable que la industria de criptomonedas.

Escrito por: Vicky Ge Huang

Traducido por: Chopper, Foresight News

El año pasado, Ben Gagnon comenzó a transformar un centro de datos originalmente destinado a la minería de Bitcoin, con la esperanza de aprovechar la ola de la inteligencia artificial y convertirse en un centro de datos de potencia. Esto parecía ser un camino perfecto: evitar el colapso del mercado de criptomonedas y abrazar la pista más caliente de Wall Street.

Sin embargo, la realidad es que el negocio de los centros de datos de IA también es difícil de llevar. El índice WGMI, que sigue esta pista, se benefició de un aumento del 72% en 2025 gracias al auge de la IA, pero hasta ahora este año ha caído un 23%. Este índice incluye acciones de empresas como CoreWeave, Nebius, Corz y CleanSpark, que han cambiado de la minería de Bitcoin a los centros de datos, y por lo tanto han soportado una gran presión durante esta ola de venta en el sector de IA.

"Pensamos que al alejarnos de Bitcoin, podríamos encontrar un mercado más estable, pero descubrimos que este mercado es incluso más volátil que Bitcoin, lo hemos experimentado en carne propia", dijo Gagnon, CEO de Keel (anteriormente Bitfarms).

La semana pasada, las grietas en el mercado de IA se ampliaron aún más, ya que los inversores vendieron en masa acciones de gigantes tecnológicos como Alphabet e Intel. Los nuevos proveedores de servicios en la nube se encuentran en el centro de la venta, presionados por una pesada deuda y un costo de financiamiento en aumento. Las dudas de personalidades reconocidas en la industria han intensificado esta presión de venta; por ejemplo, Elon Musk advirtió que para aquellas empresas que no tienen ingresos estables y significativos fuera del negocio de potencia de IA, el mercado de deuda prácticamente les ha cerrado las puertas.

Musk declaró en X: "Esto significa que más de 200 nuevos proveedores de potencia en la nube enfrentarán una dura liquidación y consolidación. Pocos sobrevivirán, pero no serán muchos."

Gráfico de CoinShares sobre la minería de Bitcoin y el ETF de energía digital. Fuente de datos: FactSet

El trasfondo de la transición de las empresas mineras de Bitcoin hacia la IA es que el negocio de la minería se ha vuelto cada vez más difícil: la competencia por la potencia se ha intensificado, comprimiendo los márgenes de ganancia; el mecanismo de reducción a la mitad de Bitcoin corta directamente a la mitad las recompensas de los bloques para los mineros cada cuatro años, obligando a las empresas a buscar nuevas fuentes de ingresos; y el mercado de criptomonedas en declive ha llevado a una continua disminución de las reservas de Bitcoin que poseen los mineros.

CoreWeave, que originalmente era un proyecto de minería de Ethereum, se convirtió en un caso de éxito brillante en esta pista al transformarse en IA. Con el aumento de su valoración y la inversión de Nvidia, otros mineros comenzaron a copiar este camino de transformación.

Los mineros, cuyos márgenes de ganancia se han estrechado, rápidamente se subieron a la ola de infraestructura de IA. Sus centros de datos ya estaban equipados con suministro eléctrico de alta capacidad y contratos de electricidad flexibles; además, a diferencia de los centros de datos tradicionales atados a clientes a largo plazo, los mineros pueden ajustar sus recursos eléctricos de manera flexible para suministrar potencia a las operaciones de IA en cualquier momento.

Durante un tiempo, esta transformación fue bastante fluida. Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft, entre otros gigantes de la nube, aumentaron sus gastos de capital en IA por miles de millones, y estos centros de datos con gran capacidad eléctrica se convirtieron en una necesidad. Los ex-mineros de criptomonedas firmaron contratos de arrendamiento con grandes empresas y clientes importantes como Anthropic, obteniendo así nuevos ingresos.

Sin embargo, la dirección cambió drásticamente, y los inversores comenzaron a cuestionar si las enormes inversiones en IA podrían generar retornos. Cada vez que la competencia se intensifica, el crecimiento se desacelera o se informa sobre bloqueos en la construcción de los operadores de centros de datos, el pánico se extiende. Recientemente, las altas tasas de interés y la incertidumbre geopolítica también han llevado al mercado a dudar de si los desarrolladores de potencia, que están muy endeudados, pueden continuar expandiéndose a gran velocidad.

CoreWeave, que alguna vez fue un modelo a seguir para la transformación de las empresas mineras hacia la IA, ahora se ha convertido en un típico representante de las operaciones de IA de alto riesgo. Su precio de acciones ha caído un 25% este año, y en las últimas semanas, sus acciones y bonos han sido objeto de una intensa venta.

Al mismo tiempo, los centros de datos de IA también han comenzado a enfrentar la misma resistencia pública que la minería de Bitcoin en sus primeros días: los políticos han comenzado a criticar estas instalaciones por consumir grandes cantidades de electricidad y recursos hídricos, similar a la resistencia que enfrentaron durante la expansión de las minas en años anteriores.

Dejando de lado el entorno macroeconómico, los diferentes modelos comerciales de los centros de datos tienen sus propias ventajas y desventajas. Las empresas que abandonan completamente la minería y se convierten en centros de potencia tienen una ventaja: su negocio es único, lo que facilita obtener el reconocimiento de valoración en Wall Street.

Gagnon reveló que Keel Infrastructure ha cerrado por completo su negocio de minería de Bitcoin en los Estados Unidos, pero el nuevo centro de datos aún no ha firmado contratos con clientes. La empresa espera que, una vez que se implementen los procesos de comercialización y la construcción del sitio, tres estaciones de potencia generen ingresos el próximo año. Las acciones de Keel Infrastructure han caído un 6.8% este año.

El analista de JonesTrading, Kevin Dede, comentó: "Los inversores tienden a etiquetar a las empresas. Aquellas que no se transforman completamente y son indecisas, tienen dificultades para igualar la valoración de las empresas que han completado su transformación y se han posicionado claramente en el círculo de inversión."

Pero una transformación completa hacia un centro de potencia también significa perder el flujo constante de Bitcoin extraído para respaldar la expansión. Una vez que se apagan las máquinas mineras, la empresa ya no tiene ingresos criptográficos estables diarios, y esos ingresos eran una fuente importante para respaldar los gastos de capital.

Equipos de minería de Bitcoin en la mina de CleanSpark en la Universidad de Georgia en 2022

Los datos del analista de Needham, John Todaro, muestran que las empresas mineras que cotizan en bolsa en EE. UU. vendieron un total de 48,900 Bitcoins en la primera mitad de este año, estableciendo un nuevo récord histórico para un período de seis meses. Él espera que en la segunda mitad del año y hasta principios de 2027, las empresas mineras continúen vendiendo sus reservas de Bitcoin para recaudar fondos para nuevos centros de potencia.

Todaro dijo: "Hemos aprendido de estas empresas que la financiación de proyectos de potencia de IA se está volviendo más difícil. Por lo tanto, creemos que si todavía tienen Bitcoin en su balance, es muy probable que aumenten las ventas para cubrir los gastos de capital y avanzar en aquellos proyectos cuyos fondos aún no han llegado."

También hay empresas mineras que eligen una ruta intermedia, como CleanSpark, que considera la minería de Bitcoin como un medio de transición para el desarrollo de centros de datos: en el mismo sitio, extraen Bitcoin para obtener ingresos criptográficos mientras construyen un centro de datos que se adapte a las necesidades de los clientes; cuando sea necesario, pueden redirigir la electricidad hacia las operaciones de potencia.

CleanSpark tiene más de 1,000 millones de dólares en Bitcoin en su balance, y su precio de acciones ha caído un 19% este año.

El CEO de CleanSpark, Matt Schultz, declaró: "No tenemos planes de invertir grandes cantidades de capital en la minería, sino que consideramos la minería como una herramienta para obtener grandes cuotas de capacidad eléctrica. El Bitcoin en el balance se utiliza como reserva de capital.

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