El proyecto de ley de activos digitales del gobierno se hará público este mes: ¿cómo cambiarán las regulaciones sobre la emisión y cotización de monedas?

Regulación diferenciada por servicio... cálculos complejos para la expansión de negocios de intercambio

Revisión de monedas ya cotizadas... se necesita legislación adicional para ETF de activos físicos

La industria dice: "Los retrasos legislativos están obstaculizando los negocios... se debe acelerar el alcance permitido"

[Reportero de Block Media, Oh Su-hwan] Se espera que el proyecto de ley del gobierno que abarca el marco regulatorio de toda la industria de activos digitales (activos virtuales) se haga público este mes. Se prevé que el proyecto del gobierno incluya regulaciones que abarquen desde la autorización y registro de operadores hasta la emisión de monedas, la divulgación, la revisión de cotización, la gestión de activos de respaldo de stablecoins y el reembolso.

Según el ámbito político del 9 de este mes, la Comisión de Servicios Financieros está llevando a cabo trabajos finales, como consultas con las agencias relacionadas. Una vez que las autoridades establezcan la estructura del proyecto de ley, se presentará en forma de legislación de los miembros del parlamento. Yoo Dong-soo, presidente del Comité de Servicios Financieros de la Asamblea Nacional, también expresó recientemente su intención de procesar rápidamente la legislación, anticipando su presentación en noviembre. La Comisión de Servicios Financieros también está considerando la revisión conjunta con los proyectos de ley existentes que están pendientes en la Asamblea Nacional.

Aunque el proyecto del gobierno aún no se ha presentado a la Asamblea Nacional, se puede prever cierta dirección a partir de los borradores y planes de política que las autoridades financieras han presentado hasta ahora. Las autoridades financieras elaboraron un borrador en noviembre del año pasado y en diciembre informaron sobre el "contenido principal de la regulación de la Ley de Activos Digitales" al Grupo de Trabajo de Activos Digitales (TF) del Partido Democrático. Dado que las autoridades financieras han declarado que no hay cambios significativos en el borrador existente, es probable que el proyecto del gobierno mantenga este marco.

Se prevé la introducción de un sistema de autorización por sector y revisión previa de emisión

Se espera que el mayor cambio se produzca en la regulación de los operadores. Actualmente, los operadores de activos virtuales operan tras un registro según la Ley de Información Financiera Específica, pero este sistema se centra en la prevención del lavado de dinero, lo que limita la gestión del alcance y la solidez de las operaciones. Esta es la razón por la que la Comisión de Servicios Financieros ha señalado la regulación de la entrada y las actividades comerciales de los operadores como un tema clave desde el inicio de las discusiones legislativas.

En el borrador del año pasado, se propuso dividir la industria de activos digitales en compra, intermediación, custodia y gestión, estableciendo requisitos de capital propio por unidad de trabajo. Recientemente, según el ámbito político y las autoridades financieras, se ha informado que el proyecto del gobierno incluirá un cambio en la regulación de entrada a los intercambios, de un sistema de registro a uno de autorización.

Cuanto más se dividan los sectores, más variará la autorización necesaria según si se trata de custodia, gestión o préstamo de la misma moneda. Dependerá del diseño del sector si los intercambios amplían sus negocios directamente o se asocian con empresas especializadas. Dado que la clasificación de sectores varía entre los proyectos de ley de los miembros del parlamento, se espera que el grado de segmentación del proyecto del gobierno sea un punto de controversia en la revisión conjunta.

En el ámbito de la emisión de monedas, la Comisión de Servicios Financieros ha propuesto la introducción de un sistema de divulgación. En el borrador del año pasado, se incluyó un plan para que los emisores presenten un libro blanco a la Comisión de Servicios Financieros antes de reclutar inversores y se impongan sanciones por información falsa o omisiones importantes. También se incluyó que una asociación legal supervisara la divulgación de emisión y distribución. Si estos contenidos se reflejan en el proyecto del gobierno, se llevará a cabo una revisión previa desde la etapa de emisión.

Aunque la carga de divulgación y legalidad para las empresas emisoras aumentará, los inversores podrán verificar los cambios en la oferta de tokens, lo que podría reducir la asimetría de información.

La revisión de cotización también tiene una alta probabilidad de trasladarse del ámbito de la autonomía de los intercambios al ámbito legal. La Comisión de Servicios Financieros ha declarado su intención de regular públicamente los criterios y procedimientos de cotización. Si la revisión de mantenimiento de cotización y la finalización del soporte de transacciones se incluyen en la ley, no solo las nuevas monedas cotizadas, sino también las monedas existentes podrían ser objeto de revisión, lo que dificultaría que los proyectos con divulgación deficiente mantengan su cotización. También se espera que se fortalezcan las medidas de protección del usuario.

El borrador del año pasado incluía un plan para aplicar sanciones al nivel de la Ley del Mercado de Capitales por conductas de comercio desleal. Sin embargo, dado que recientemente ha habido una serie de incidentes de piratería en los intercambios de activos digitales, también existe la posibilidad de que el proyecto del gobierno incluya el fortalecimiento de la responsabilidad de compensación de los operadores por los daños a los usuarios.

Stablecoins: activos de respaldo y reembolso son clave

Las stablecoins, que están vinculadas al valor de las monedas fiduciarias y, de hecho, funcionan como medio de pago, tendrán su enfoque regulatorio centrado en "¿pueden devolver el dinero correctamente?". Las autoridades financieras han declarado que en la estrategia de crecimiento económico de este año se incluirán en la ley básica el sistema de autorización de emisión, los criterios de gestión de activos de respaldo y la garantía de derechos de reembolso.

En el contenido principal informado al TF en ese momento, se propuso gestionar los activos de respaldo con activos de alta liquidez como bonos del gobierno y depósitos, y se indicó que se deben depositar más de los saldos emitidos en instituciones de gestión como bancos, prohibiendo el pago de intereses a los tenedores para diferenciarlos de los depósitos. En el informe de trabajo del presidente de julio, también se reafirmó la intención de institucionalizar el sistema de emisión y distribución de stablecoins.

Los proyectos de ley de los miembros del parlamento relacionados con stablecoins presentados en la Asamblea Nacional también tienen la autorización, los activos de respaldo y la obligación de reembolso como mecanismos clave, por lo que no hay desacuerdos en la dirección general. Por lo tanto, cuando se presente el proyecto del gobierno, se espera que las discusiones en la Asamblea Nacional se centren en la coordinación de criterios detallados como los requisitos de capital y los plazos de reembolso.

También será un desafío cómo manejar la distribución de stablecoins emitidas en el extranjero en el país.

Los ETF de activos físicos están en la etapa de "preparación de fundamentos"

La introducción de fondos cotizados en bolsa (ETF) de activos físicos también está relacionada con las discusiones sobre la ley básica. El gobierno tiene la intención de permitir los ETF de activos físicos a través de la enmienda de la Ley del Mercado de Capitales y ha declarado que apoyará la legislación del proyecto de enmienda relacionada en la Asamblea Nacional en la estrategia de crecimiento económico de este año.

Sin embargo, para que los ETF se lancen realmente, primero deben establecerse las condiciones en las que las empresas de gestión de activos puedan comprar Bitcoin y otros activos y almacenarlos de manera segura. Dado que los requisitos para los operadores de activos digitales, como la autorización de custodia, se establecerán en la ley básica, el momento de la introducción de los ETF de activos físicos también variará según la velocidad de la legislación de ambas leyes.

Un funcionario de un intercambio nacional dijo: "Con el deterioro del mercado de activos digitales y el retraso en la promulgación de la ley básica, estamos enfrentando dificultades en la promoción de nuevos negocios y la expansión de áreas comerciales", y agregó: "La ley básica debe promulgarse lo antes posible para revitalizar el mercado y establecer una base para el crecimiento de la industria. Además, se debe aclarar los criterios regulatorios específicos y el alcance permitido para que la industria pueda promover nuevos negocios y expandir inversiones.",

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