Robinhood rechaza la demanda del CEO de AMC para detener el tokenizado 'meme stock' de AMC que no ofrece derechos a los accionistas

El drama de las criptomonedas en las redes sociales se está intensificando nuevamente. La última disputa es entre Robinhood y el que alguna vez fue el 'Príncipe de los Meme Stocks', AMC.

El principal oficial legal de Robinhood rechazó la demanda del CEO de AMC Entertainment, Adam Aron, para detener el comercio de un Token de Acción vinculado a AMC, y el CEO de Robinhood, Vlad Tenev, afirmó que la empresa respalda el producto.

La disputa se centra en una distinción básica. El instrumento de Robinhood sigue la economía de las acciones de AMC, mientras que sus poseedores poseen deuda emitida por una filial de Robinhood y no reciben derechos de propiedad en AMC.

Dan Gallagher, el jefe legal, de cumplimiento y de asuntos corporativos de Robinhood, dijo que la empresa no "DECISTIRÁ", repitiendo el error ortográfico en la demanda de Aron, y le dijo a AMC que enviara a sus abogados. Tenev siguió diciendo: "Respaldamos los Tokens de Acción".

Aron primero dijo que AMC no tenía conexión con el token y que el asesor de valores externo del operador de cine lo examinaría. Después de que Tenev preguntara: "¿Cuál es la preocupación?", Aron enumeró varias objeciones. Argumentó que el producto podría difuminar la línea entre la exposición económica y la propiedad de acciones, separar la actividad comercial del proceso de recaudación de capital de AMC y negar a los poseedores de tokens los derechos asociados a las acciones de AMC. También dijo que AMC llevaría el asunto a la Comisión de Bolsa y Valores.

Las declaraciones de Aron son, en este momento, alegaciones de AMC. Los documentos de Robinhood aclaran la distinción del producto en cuestión en la pelea.

Lo que representa el token vinculado a AMC

La documentación de Robinhood describe los Tokens de Acción como valores de deuda tokenizados emitidos por Robinhood Assets (Jersey) Limited, o RHJ. Los productos están diseñados para proporcionar exposición económica a una acción referenciada o a un fondo cotizado en bolsa. Sus poseedores no reciben ningún interés legal o beneficioso en la empresa detrás del valor de referencia.

Los términos finales específicos de AMC identifican a RHJ como el emisor y las acciones ordinarias de AMC como el activo de referencia. El registro de activos de Robinhood enumeró el instrumento vinculado a AMC como activo cuando se accedió el 4 de septiembre.

El prospecto base de RHJ dice que los poseedores de tokens son acreedores de RHJ bajo el producto de deuda. Su reclamación se realiza a través de los términos de RHJ, sin derecho a voto, reunión, preferencia o derechos de dividendos directos de AMC. Los dividendos y las divisiones de acciones se reflejan económicamente a través de la mecánica del producto que incluye un multiplicador en cadena.

Ese arreglo permite que el token rastree aspectos de la economía de AMC mientras permanece fuera del registro de accionistas de AMC. La separación también explica el fuerte desacuerdo. Aron ve un instrumento que utiliza a AMC como su punto de referencia sin otorgar a los poseedores propiedad en la empresa. Robinhood lo ofrece como un valor distinto para la exposición económica.

El prospecto dice que los Tokens de Acción permanecen no registrados bajo las leyes de valores de EE. UU. y no pueden ser ofrecidos, vendidos o entregados en los Estados Unidos o a personas de EE. UU. El producto se emite a través de una entidad de Jersey para clientes elegibles fuera de ese límite de distribución.

Esas restricciones definen el perímetro de la oferta. El desafío más amplio de Aron a la estructura sigue siendo disputado, y la evidencia disponible no establece ninguna decisión reguladora sobre el instrumento vinculado a AMC de Robinhood. El registro público en esta etapa consiste en la amenaza de Aron de un escrutinio legal y regulatorio y la negativa de Robinhood a retirar el producto.

Para los inversores, la división práctica ya está clara. El nombre del token y el activo de referencia proporcionan economía vinculada a AMC; los derechos provienen de los términos de deuda de RHJ. Esa brecha entre la exposición y la propiedad es el problema comercial que impulsa la confrontación.

Un cambio de roles en los meme-stocks

La pelea lleva un peso histórico inusual porque AMC fue una de las empresas definitorias de la era de los meme-stocks de 2021, cuando los comerciantes minoristas se organizaron en línea alrededor de un pequeño grupo de acciones volátiles.

El 28 de enero de 2021, Robinhood colocó a AMC, GameStop y otros valores en estado de cierre de posiciones únicamente, restringiendo temporalmente las compras durante la locura del mercado. La SEC examinó más tarde el episodio y las presiones de la estructura del mercado que rodeaban las restricciones de los corredores.

Cinco años después, las mismas empresas se encuentran en lados opuestos de una nueva disputa de acceso. Robinhood opera el instrumento vinculado a AMC, mientras que el CEO de AMC exige que se detenga.

El paralelo proporciona contexto histórico en lugar de una conclusión legal. La disputa de 2021 se centró en un corredor que limitaba el acceso a las acciones de AMC. La pelea actual pregunta si Robinhood puede seguir ofreciendo exposición vinculada a AMC a través de un instrumento de deuda separado a pesar de la objeción de la empresa.

El ascenso de AMC como meme-stock hizo que la propiedad directa de acciones y el acceso al mercado minorista fueran centrales a su identidad pública. El modelo de Token de Acción de Robinhood separa la economía vinculada a AMC de los derechos y la relación corporativa asociados a las acciones de AMC.

Aron está impugnando esa separación. Robinhood la está defendiendo.

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