Summary of SpaceX IPO Prospectus Full Text

Autor: Rubble Villager

Old Wa: Anoche, hora de Pekín, el sitio web oficial de la SEC reveló el texto completo del folleto de salida a bolsa de SpaceX, un extenso documento de más de 300 páginas que constituye la apasionada declaración de SpaceX sobre el futuro del espacio y la IA. Este artículo traduce íntegramente la sección de resumen del folleto. "Quieres despertarte por la mañana sintiendo que el futuro será hermoso, y ese es todo el significado de convertirse en una civilización espacial. Se trata de creer en el futuro y pensar que el futuro será mejor que el pasado. No puedo imaginar nada más emocionante que ir a las estrellas y al mar".

------ Elon Musk

Nuestra misión

Nuestra misión es construir los sistemas y tecnologías necesarios para permitir que la vida cruce planetas, comprender la verdadera naturaleza del universo y extender la luz de la conciencia a las estrellas. Con este fin, hemos reunido el motor de innovación más ambicioso y verticalmente integrado de la Tierra (y más allá), con capacidades inigualables: fabricar y lanzar rápidamente sistemas de comunicación espacial que conecten el mundo; utilizar energía solar para alimentar una inteligencia artificial que busca la verdad, impulsando el descubrimiento científico; y, en última instancia, establecer bases en la Luna y ciudades en otros planetas.

Descripción general

Fundada en 2002, SpaceX es la única empresa que abarca los tres campos del espacio, la conectividad y la IA, construyendo la infraestructura integrada de hardware y software del futuro. Somos, esencialmente, constructores. Diseñamos, fabricamos, lanzamos y operamos productos y servicios basados en tecnología de vanguardia, incluidos los cohetes y naves espaciales más avanzados del mundo. Transportamos de forma segura y fiable a astronautas, satélites y otras cargas útiles, ejecutando misiones que benefician a la Tierra.

Desde 2023, hemos lanzado más del 80% de la masa orbital global utilizando cohetes Falcon cada año, con una tasa de éxito de misión superior al 99%. También operamos una red global de datos y comunicación de banda ancha de alta velocidad y baja latencia en órbita terrestre baja compuesta por aproximadamente 9.600 satélites de banda ancha y móviles Starlink, proporcionando servicios de conectividad a millones de consumidores, empresas y clientes gubernamentales en 164 países, regiones y otros mercados a fecha de 31 de marzo de 2026. Proporcionamos servicios de conectividad en unos 50 países utilizando satélites dedicados para constelaciones móviles, complementando las redes terrestres y reduciendo significativamente las "zonas muertas" móviles.

La IA tiene un enorme potencial para mejorar la exploración espacial y la vida en la Tierra, acelerando la misión de SpaceX de "permitir que la vida cruce planetas, comprender la verdadera naturaleza del universo y extender la luz de la conciencia a las estrellas". xAI se estableció en 2023 y fue adquirida por SpaceX a principios de 2026, convirtiéndose ahora en un pilar indispensable de nuestra empresa verticalmente integrada. Estamos construyendo rápidamente una infraestructura informática de IA con una velocidad y eficiencia de costes líderes en la industria, comenzando desde la Tierra, con objetivos que se extienden al espacio.

Nuestra infraestructura respalda el entrenamiento y la inferencia de Grok, que se ha convertido en uno de los modelos de frontera más avanzados del mundo. Grok está diseñado como un modelo de IA que busca la verdad, basado en la misión del fundador Elon Musk de "ayudar a la humanidad a comprender el universo". Creemos que lograr esta misión requiere que la IA adopte un enfoque de búsqueda de la verdad. Definimos "buscar la verdad" como la búsqueda activa e implacable de verdades objetivas sobre la realidad, basada en evidencia, lógica, datos empíricos y pensamiento de primeros principios. Nuestro objetivo es comprender y explicar cómo funciona el universo con la mayor precisión posible. A los dos años del lanzamiento inicial del modelo, Grok alcanzó el nivel de frontera en razonamiento científico (medido por las puntuaciones GPQA Diamond, que son preguntas estandarizadas escritas y verificadas por expertos), con un cronograma más rápido que los reportados por otros proveedores de modelos líderes. Grok también se beneficia de la integración con X (nuestra plataforma de información en tiempo real, entretenimiento y libertad de expresión), que es el motor central de distribución y datos de nuestro ecosistema de IA, mejorando aún más los objetivos de búsqueda de la verdad de Grok.

Creemos que el espacio representa la mayor frontera económica de la historia de la humanidad. La infraestructura de conectividad espacial está diseñada para ayudar a todos en la Tierra a acceder a la educación, la atención médica, el entretenimiento y la comunicación, superando las limitaciones tradicionales como las fronteras físicas y políticas. Creemos que la infraestructura de IA espacial puede aprovechar la energía casi infinita del sol, convirtiendo a la IA en una fuerza transformadora para comprender el universo y mejorar la vida cotidiana de toda la humanidad. Creemos que la convergencia de estos campos conducirá a una expansión económica global sin precedentes, marcando el comienzo de una era de abundancia. Nuestras innovaciones y avances tecnológicos están redefiniendo las industrias en la Tierra mientras aspiramos a crear nuevas industrias en la Luna, Marte y más allá. Realmente estamos construyendo la infraestructura del futuro.

• Espacio. SpaceX es la única empresa que ha descifrado el código para el acceso a gran escala al espacio, cambiando fundamentalmente una industria caracterizada por el estancamiento, la aversión al riesgo y estructuras de costes económicamente distorsionadas durante décadas. SpaceX ha interrumpido este paradigma aplicando el pensamiento de primeros principios (rechazando las suposiciones de la industria y construyendo soluciones basadas en leyes físicas fundamentales). Nuestra cultura sólida, impulsada por la misión y centrada en la ingeniería, junto con nuestro enfoque en la integración vertical extrema, nos ha permitido lograr lo que muchos consideraban imposible. Fuimos pioneros en el acceso al espacio de alta frecuencia, fiable y asequible con la serie de cohetes Falcon. En 2015, devolvimos con éxito el primer propulsor Falcon 9 desde el espacio y lo aterrizamos, liderando la industria por al menos una década. Históricamente, los vuelos espaciales que costaban miles de millones de dólares por lanzamiento se han reducido ahora a decenas de millones, reduciendo fundamentalmente el coste de acceso al espacio y brindando oportunidades para establecer nuevos negocios en el espacio.

• Conectividad. Desde que activamos los servicios para los clientes en 2020, Starlink ha expandido rápidamente el acceso a Internet de alta velocidad a nivel mundial, priorizando el servicio a comunidades rurales y remotas gravemente desatendidas. Construir redes terrestres en dichas comunidades es costoso, mientras que Starlink puede proporcionar conectividad de banda ancha en cualquier lugar de la Tierra con solo un kit Starlink. A fecha de 31 de marzo de 2026, tenemos aproximadamente 9.600 satélites de banda ancha y móviles Starlink en órbita terrestre baja, operando la constelación de banda ancha más avanzada del mundo, proporcionando conectividad a Internet a unos 10,3 millones de usuarios de Starlink en 164 países, regiones y otros mercados. En enero de 2024, también comenzamos a desplegar la constelación Starlink Mobile, utilizando satélites Starlink separados con capacidades directas de satélite a teléfono, reduciendo significativamente las "zonas muertas" móviles en unos 50 países. A fecha de 31 de marzo de 2026, nuestros aproximadamente 650 satélites dedicados V1 Mobile proporcionan servicios de datos, voz OTT y mensajería de satélite a móvil a unos 7,4 millones de dispositivos únicos activos mensualmente en unos 30 países.

• IA. Somos la primera empresa en desplegar clústeres de entrenamiento de IA a escala de gigavatios. Para el razonamiento complejo y las cargas de trabajo de agentes, la potencia informática está directamente relacionada con la calidad de la inteligencia y la velocidad de finalización de tareas. En menos de dos años, hemos establecido una doble ventaja en eficiencia de costes y velocidad de despliegue a gran escala. Al poseer la infraestructura de potencia informática y lograr la integración vertical en toda la pila de IA, podemos entrenar e iterar modelos de frontera a costes más bajos y velocidades más altas, acelerando los ciclos de desarrollo. Esto elimina los cuellos de botella externos e impulsa mejoras rápidas y continuas en el rendimiento del modelo. Creemos que nuestra infraestructura informática de IA avanzada, los modelos de frontera que buscan la verdad y el acceso a datos en tiempo real en X crean una ventaja estratégica significativa. Nuestra plataforma de IA integrada Grok y X respaldaron a más de 1.300 millones de cuentas activas en los 12 meses anteriores al 31 de marzo de 2026, incluidos unos 550 millones de usuarios activos mensuales (MAU), generando aproximadamente 350 millones de publicaciones diarias. Entre nuestros MAU, a fecha de 31 de marzo de 2026, unos 117 millones utilizaban las funciones de IA de Grok. La profunda integración de Grok con X logra frescura, relevancia y conciencia contextual, lo que creemos que es un diferenciador competitivo. Este acceso directo en tiempo real a la información y al discurso humano en X mejora las capacidades de búsqueda de la verdad de Grok al basar los resultados en el conocimiento más reciente y diversas perspectivas. Por lo tanto, creemos que Grok puede proporcionar los conocimientos más objetivos y relevantes y servir mejor a los casos de uso de alta frecuencia y alto valor en aplicaciones de IA de consumo y empresariales.

Hemos creado nuevos mercados únicos en las industrias del espacio, la conectividad y la IA mediante la construcción de una infraestructura integrada de hardware y software del futuro combinada con amplias capacidades. Por ejemplo, la reciente adquisición de xAI por parte de SpaceX combina las capacidades de lanzamiento de SpaceX con una red de conectividad global y las capacidades de desarrollo de IA de xAI. Específicamente, creemos que los cohetes reutilizables, la fabricación escalable de satélites y la experiencia operativa de SpaceX pueden lograr un despliegue económicamente eficiente y rápido de constelaciones de satélites informáticos de IA a gran escala (que potencialmente comprenden millones de satélites) para centros de datos orbitales. Creemos que estos satélites informáticos de IA en órbita sincrónica con el sol podrán manejar cargas de trabajo de IA intensivas en energía (como demandas de inferencia) a una escala y eficiencia que superan con creces las alternativas terrestres, mientras que Starlink proporciona conectividad global de baja latencia, vinculando estos sistemas de IA orbitales con personas de todo el mundo y entregando inteligencia en tiempo real. Esperamos comenzar a desplegar nuestros satélites informáticos de IA orbitales a partir de 2028.

Nuestro rendimiento financiero refleja la solidez de nuestro modelo operativo y nuestra capacidad para crear y escalar múltiples nuevos negocios:

• Para los tres meses finalizados el 31 de marzo de 2026, nuestros ingresos consolidados fueron de 4.694 millones de dólares, con una pérdida operativa de 1.943 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 1.127 millones de dólares. En 2025, nuestros ingresos consolidados fueron de 18.674 millones de dólares, con una pérdida operativa de 2.389 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 6.584 millones de dólares. Nuestros segmentos de espacio y conectividad contribuyeron a la gran mayoría de los ingresos consolidados durante los tres meses finalizados el 31 de marzo de 2026 y para el año finalizado el 31 de diciembre de 2025, lo que demuestra las ventajas de escala y apalancamiento operativo en nuestro modelo de negocio verticalmente integrado;

• Para los tres meses finalizados el 31 de marzo de 2026, los ingresos de nuestro segmento espacial fueron de 619 millones de dólares, con una pérdida operativa de (662) millones de dólares y un EBITDA ajustado del segmento de (351) millones de dólares. En 2025, los ingresos de nuestro segmento espacial fueron de 4.086 millones de dólares, con una pérdida operativa de (657) millones de dólares y un EBITDA ajustado del segmento de 653 millones de dólares. Además, nuestro segmento espacial invirtió 930 millones de dólares y 3.004 millones de dólares para la investigación y el desarrollo del proyecto de vehículo de lanzamiento Starship de próxima generación para los tres meses finalizados el 31 de marzo de 2026 y para el año finalizado el 31 de diciembre de 2025, respectivamente. Starship tiene como objetivo lograr un cambio radical en la reutilización, la capacidad de carga útil y la frecuencia de lanzamiento, y es un motor clave de nuestra estrategia de crecimiento a largo plazo, abriendo nuevas categorías de misiones;

• Para los tres meses finalizados el 31 de marzo de 2026, los ingresos de nuestro segmento de conectividad fueron de 3.257 millones de dólares, con un beneficio operativo de 1.188 millones de dólares y un EBITDA ajustado del segmento de 2.087 millones de dólares. Nuestro segmento de conectividad (impulsado principalmente por Starlink) generó ingresos de 1.387 millones de dólares, con un beneficio operativo de 4.423 millones de dólares y un EBITDA ajustado del segmento de 7.168 millones de dólares en 2025, lo que representa un crecimiento interanual del 49,8%, 120,4% y 86,2%, respectivamente, beneficiándose del crecimiento de usuarios, una mayor adopción empresarial y mejoras continuas en la eficiencia de la red;

• En nuestro segmento de IA recién adquirido, planeamos priorizar el crecimiento y la inversión para capturar oportunidades significativas en aplicaciones de IA e infraestructura informática. Para los tres meses finalizados el 31 de marzo de 2026, los ingresos de nuestro segmento de IA fueron de 818 millones de dólares, con una pérdida operativa de (2.469) millones de dólares y un EBITDA ajustado del segmento de (609) millones de dólares. En 2025, los ingresos de nuestro segmento de IA fueron de 3.201 millones de dólares, con una pérdida operativa de (6.355) millones de dólares y un EBITDA ajustado del segmento de (1.237) millones de dólares, lo que refleja su etapa de desarrollo inicial y las inversiones continuas para respaldar las oportunidades de crecimiento a largo plazo en IA; y

• Para los tres meses finalizados el 31 de marzo de 2026, nuestros gastos de capital en el segmento espacial fueron de 1.052 millones de dólares, en el segmento de conectividad fueron de 1.332 millones de dólares y en el segmento de IA fueron de 7.723 millones de dólares. En 2025, nuestros gastos de capital en el segmento espacial fueron de 3.832 millones de dólares, en el segmento de conectividad fueron de 4.178 millones de dólares y en el segmento de IA fueron de 12.727 millones de dólares.

Por qué esto es importante ahora

Desde la existencia de la civilización humana, la humanidad ha vivido en un solo cuerpo celeste: la Tierra. El paradigma actual de la civilización humana confinada a un solo planeta expone a la humanidad a amenazas existenciales a nivel planetario impredecibles e incontrolables. Al trascender nuestro único hogar conocido, aseguramos la redundancia a nivel de especie y garantizamos que la luz de la conciencia no esté ligada a un solo planeta que inevitablemente se ve afectado por los peligros duros y vastos del universo. No queremos que la humanidad corra la misma suerte que los dinosaurios. Queremos darles una razón para esperar el futuro con entusiasmo, a medida que entramos en una era de abundancia, con una prosperidad infinita y un futuro emocionante.

Durante décadas, la realidad de viajar entre planetas y estrellas ha sido emocionante, pero permanece encerrada en la ciencia ficción y en las pantallas. Tenemos la capacidad de comprender mejor el universo, explorar el universo y, en última instancia, hacer de la vida en el universo una existencia multiplanetaria. Nos estamos convirtiendo en una civilización capaz de trascender la cuna de la Tierra y comenzar a habitar otros mundos. Si bien seguimos comprometidos con esta misión fundamental, nuestro progreso al entrar en el espacio continúa brindando oportunidades para enriquecer la vida en la Tierra. Por ejemplo, al reducir significativamente el coste de acceso al espacio, hemos podido expandir nuestra misión para abordar algunos de los desafíos más urgentes en la Tierra, incluida la superación de la brecha digital al conectar a más de 3.000 millones de personas desconectadas a Internet y al conocimiento colectivo humano.

La rápida llegada de la era de la IA ha intensificado la urgencia de nuestra misión, ya que la IA tiene el potencial no solo de acelerar la exploración espacial, sino también de impulsar un progreso social transformador en la Tierra. Sin embargo, la capacidad de la IA para cambiar el potencial humano depende directamente de satisfacer las demandas de recursos del crecimiento exponencial. En la Tierra, la expansión a gran escala de la capacidad de los centros de datos para respaldar la creciente demanda de potencia informática ha superado significativamente la generación de energía, mientras que la generación de energía en EE. UU. se ha mantenido plana durante unos 15 años, con una tasa de crecimiento anual compuesta de solo el 0,1% de 2008 a 2023. A pesar de un aumento reciente en la demanda de energía de los centros de datos de IA, la tasa de crecimiento anual de la generación de energía en EE. UU. sigue estando por debajo del 3% de 2023 a 2025, mientras que la tasa de crecimiento de la generación de energía de China durante el mismo período es aproximadamente el doble de esa tasa. Este desequilibrio entre la oferta y la demanda ya ha ejercido una presión insostenible sobre las redes terrestres, las cadenas de suministro y el medio ambiente.

El sol contiene aproximadamente el 99,8% de la energía del sistema solar, por lo que creemos que es la única solución verdaderamente escalable a las limitaciones de energía terrestre en la era de la IA. Utilizar esta energía en el espacio es mucho más eficiente que en tierra. Las matrices solares espaciales pueden generar más de cinco veces la energía por unidad de área en comparación con la energía solar terrestre debido a la iluminación continua, la ausencia de interferencia atmosférica y la orientación óptima. SpaceX está bien posicionada para capturar esta energía solar espacial debido a nuestra capacidad para entrar rápidamente en la órbita sincrónica con el sol a través de la escala de fabricación de satélites y las capacidades de lanzamiento. Por lo tanto, estamos expandiendo nuestra huella y aprovechando los vastos recursos del espacio, que son críticos para sostener el avance tecnológico. Nuestro objetivo es garantizar que la IA se convierta en una fuerza para promover la prosperidad humana y beneficiar a la civilización, en lugar de un catalizador para el agotamiento de los recursos y la inestabilidad en el suelo.

Creemos que nuestros esfuerzos espaciales actuales catalizarán avances transformadores que podrían remodelar las industrias terrestres y conducir al surgimiento de nuevos mercados de billones de dólares en la Luna, Marte y más allá. En particular, creemos que el objetivo de establecer una presencia lunar logrará un crecimiento anual de la computación de IA a escala de teravatios, apoyando una exploración e industrialización espacial más profunda, y sirviendo como un trampolín para establecer la civilización en Marte. Creemos que el próximo cambio de paradigma para la humanidad es crear una civilización espacial resiliente y en continua expansión que impulse la innovación continua en nuevas fronteras, impulsándonos finalmente a una civilización de Tipo II de Kardashev; creemos que podemos marcar el comienzo de una era sin precedentes de expansión económica mientras salvaguardamos el futuro de la humanidad de los riesgos existenciales.

Quiénes somos

SpaceX combina algunas de las tecnologías más transformadoras y críticas de la historia de la humanidad, incluidos cohetes reutilizables, servicios globales de Internet, comunicaciones de satélite a móvil, plataformas de información en tiempo real, entretenimiento y libertad de expresión, así como sistemas de IA que buscan la verdad diseñados para acelerar el descubrimiento científico y mejorar las capacidades humanas.

Nuestras capacidades de lanzamiento inigualables

Desde nuestra fundación en 2002, SpaceX ha descifrado el código para el acceso a gran escala al espacio, transformando una industria caracterizada por el estancamiento, la aversión al riesgo y estructuras de costes económicamente distorsionadas durante décadas. Diseñamos, fabricamos, lanzamos y reacondicionamos vehículos de lanzamiento reutilizables, proporcionando un acceso rentable, fiable y de alta frecuencia al espacio para nuestros propios fines, así como para clientes comerciales y gubernamentales de terceros. Nuestra amplia integración vertical y control de extremo a extremo sobre toda la cadena de valor, desde el diseño hasta el lanzamiento y la operación, nos permiten lograr una velocidad y eficiencia de costes sin precedentes.

A fecha de 31 de marzo de 2026, SpaceX ha lanzado aproximadamente 7.400 toneladas métricas a la órbita utilizando cohetes Falcon, con una tasa de éxito de misión superior al 99%. Hemos completado aproximadamente 650 lanzamientos espaciales orbitales, más de 540 de los cuales fueron completados por cohetes Falcon probados en vuelo. Con el lanzamiento exitoso del Falcon 1 en 2008, nos convertimos en la primera empresa privada en lanzar con éxito un cohete de combustible líquido a la órbita terrestre. En diciembre de 2015, logramos lo que muchos pensaban que era imposible: aterrizar un cohete que había sido lanzado al espacio de vuelta en la Tierra. Para 2017, recuperamos y reutilizamos rutinariamente los propulsores de primera etapa del Falcon 9, logrando otro cambio radical en el coste de acceso al espacio a través de una reutilización innovadora. A fecha de 31 de marzo de 2026, nuestros cohetes Falcon 9 han demostrado la capacidad de volar la primera etapa 34 veces. Con el despliegue futuro de Starship (diseñado para ser la primera nave espacial del mundo total y rápidamente reutilizable), nuestro objetivo es reducir el coste de acceso a la órbita en un 99% o más en relación con los costes de lanzamiento promedio históricos, estableciendo el camino más asequible y escalable hacia nuevas oportunidades en el espacio (como la computación de IA orbital y la exploración de Marte).

Nuestros principales vehículos de lanzamiento y naves espaciales incluyen:

• Falcon 9. Como el primer cohete rápidamente reutilizable de clase orbital del mundo, el Falcon 9 tuvo su primer lanzamiento en 2010, con una capacidad de carga útil de aproximadamente 23 toneladas métricas a la órbita terrestre baja (LEO) en una configuración totalmente prescindible. A fecha de 31 de marzo de 2026, el Falcon 9 ha completado aproximadamente 620 lanzamientos espaciales orbitales, con una tasa de éxito de misión superior al 99%. Según la NASA, la primera versión del Falcon 9 en 2010 redujo los costes de lanzamiento a aproximadamente 2.700 dólares por kilogramo, alrededor de un 85% menos que el coste de lanzamiento promedio histórico de 18.500 dólares por kilogramo.

• Falcon Heavy. El Falcon Heavy tuvo su primer lanzamiento en 2018, enviando un coche deportivo totalmente eléctrico de Tesla ("Tesla Roadster") y su pasajero maniquí llamado Starman a una órbita alrededor del sol. Con una capacidad de carga útil de aproximadamente 64 toneladas métricas a LEO, el Falcon Heavy es un vehículo de lanzamiento de carga superpesada parcialmente reutilizable diseñado para entregar grandes cargas útiles a la órbita. El Falcon Heavy es uno de los cohetes operativos más potentes del mundo, medido por el empuje al despegue, y ha realizado 11 lanzamientos a fecha de 31 de marzo de 2026, con una tasa de éxito de misión del 100%.

• Dragon. Lanzada por el Falcon 9 en 2012, nuestra nave espacial Dragon se convirtió en la primera nave espacial comercial en entregar carga a la Estación Espacial Internacional (ISS), que sirve como instalación de investigación y destino espacial tripulado, y ocho años después se convirtió en el primer vehículo tripulado construido de forma privada en volar a ese laboratorio orbital. Desde 2020, nuestra nave espacial Dragon ha transportado de forma segura a 78 miembros de la tripulación de 20 países.

• Starship. Lanzada por primera vez en 2023, Starship está diseñada para ser un vehículo de lanzamiento de carga superpesada totalmente reutilizable. Starship V3 tiene como objetivo entregar 100 toneladas métricas de carga útil a la órbita terrestre en una configuración totalmente reutilizable mientras logra tiempos de respuesta rápidos similares a la aviación comercial. Las generaciones futuras de Starship están siendo diseñadas para duplicar la capacidad de carga útil. Hasta la fecha, hemos realizado 11 pruebas de vuelo de Starship. También hemos planeado una duodécima prueba de vuelo, que debutará el vehículo Starship de próxima generación y el propulsor Super Heavy impulsado por la próxima generación de nuestros motores Raptor, lanzándose desde una plataforma de lanzamiento recién diseñada en Starbase. Esperamos que Starship comience a entregar cargas útiles a la órbita en la segunda mitad de 2026. Hemos logrado hitos innovadores, como capturar propulsores en la misma torre usando un brazo de "palillos". Esperamos que esta capacidad facilite el reacondicionamiento y la reutilización rápidos, lo que permitirá múltiples lanzamientos por día y reducirá los costes.

Después de lograr la reutilización de cohetes, reconocimos el inmenso potencial de nuestro negocio de lanzamiento para crear nuevas fuentes de ingresos. Esto condujo al desarrollo de Starlink, nuestra constelación global de Internet por satélite compuesta por miles de satélites LEO, diseñada para proporcionar conectividad de banda ancha de alta velocidad y baja latencia a áreas gravemente desatendidas en todo el mundo. Si bien el concepto de utilizar satélites para la conectividad global a Internet se remonta a décadas atrás, los desafíos tecnológicos y los costes asociados con el lanzamiento y el despliegue de los satélites requeridos históricamente hicieron que dicha conectividad fuera económicamente inviable.

En los tres años posteriores a nuestro primer lanzamiento de satélite en 2019, resolvimos los desafíos técnicos y de producción de los satélites y desplegamos la constelación LEO más grande existente en cinco años. Hoy, Starlink es la única red de baja latencia disponible a nivel mundial. Al combinar una frecuencia de lanzamiento creciente, una mayor capacidad de carga y reducciones de costes unitarios impulsadas por una rápida reutilización, hemos creado una ventaja competitiva compuesta. Esto no solo solidifica nuestro negocio principal, sino que también proporciona vastas nuevas oportunidades de mercado habilitadas de forma única por el espacio.

Nuestras capacidades líderes en el espacio, la conectividad y la IA

Espacio. Si bien nuestras capacidades de lanzamiento respaldan nuestros otros negocios (como la banda ancha de consumo Starlink y Starlink Mobile), también vendemos servicios de lanzamiento a clientes externos. Proporcionamos servicios de lanzamiento para satélites, carga y misiones tripuladas a clientes comerciales, civiles, internacionales y gubernamentales utilizando cohetes reutilizables Falcon 9 y Falcon Heavy. Somos un importante proveedor de lanzamientos para el gobierno de EE. UU. En 2025, ejecutamos 11 de las misiones pesadas en las 12 misiones de Lanzamiento Espacial de Seguridad Nacional (NSSL) de la NASA y las cinco misiones tripuladas y de carga de EE. UU. a la Estación Espacial Internacional.

Conectividad. Nuestro negocio de conectividad incluye la banda ancha de consumo Starlink, soluciones empresariales, soluciones gubernamentales y Starlink Mobile.

• Banda ancha de consumo Starlink. Operamos el servicio de banda ancha de Internet basado en el espacio más grande y avanzado del mundo. Ofrecemos velocidades de descarga similares a las de la fibra (a fecha de 31 de marzo de 2026, el período pico mediano para usuarios residenciales era de 225 Mbps) y tenemos la capacidad técnica para proporcionar servicio en cualquier lugar de la Tierra (incluidos los polos). Esta calidad de servicio está respaldada por nuestra vasta red de aproximadamente 9.600 satélites de banda ancha y móviles Starlink en órbita terrestre baja, que a fecha de 31 de marzo de 2026, representaban alrededor del 75% de todos los satélites maniobrables activos en órbita. Esperamos comenzar a desplegar los satélites V3 de próxima generación utilizando Starship en la segunda mitad de 2026, diseñados para proporcionar 1 Tbps de capacidad de enlace descendente por satélite. Esperamos que un solo lanzamiento de Starship despliegue hasta 60 satélites V3 a LEO, aumentando el potencial de despliegue de capacidad de enlace descendente de Starlink en 20 veces en comparación con los lanzamientos de Falcon 9.

• Soluciones empresariales. SpaceX es un socio clave para una amplia gama de empresas. Proporcionamos servicios de Internet de alta velocidad, baja latencia y fiables a través de Starlink a clientes empresariales en industrias como la construcción, la agricultura, el comercio minorista, las telecomunicaciones, la hostelería, la aviación, el transporte marítimo y la movilidad terrestre. Las capacidades únicas de Starlink son muy adecuadas para el despliegue en ubicaciones como oficinas de campo, sitios de trabajo remotos, estaciones de investigación, plataformas de perforación, hospitales rurales, aviones, cruceros, trenes y hoteles. También servimos a una amplia base de clientes de sitios fijos en industrias como el comercio minorista y los servicios financieros que requieren alta disponibilidad para operaciones críticas y conectividad fiable en ubicaciones remotas o difíciles de atender.

• Soluciones gubernamentales. Para nuestros clientes gubernamentales, proporcionamos conectividad de alta velocidad y resiliente para servicios públicos, impacto social, esfuerzos humanitarios y respuesta a desastres, incluso en los entornos más remotos y desafiantes. Starshield aprovecha nuestra experiencia en ingeniería de constelaciones de satélites LEO comerciales y nuestra experiencia operativa para desarrollar una red de satélites segura y dedicada diseñada para clientes del gobierno de EE. UU. y aplicaciones de seguridad nacional.

• Starlink Mobile. Proporcionamos conectividad de satélite a móvil, complementando las redes terrestres y reduciendo significativamente las "zonas muertas" móviles en unos 50 países. Al asociarnos con unos 30 operadores de redes móviles (MNO) en seis continentes, permitimos a los consumidores, empresas y clientes del sector público utilizar los teléfonos existentes en más lugares, respaldando la conectividad crítica durante desastres y cortes de energía, y abriendo nuevas aplicaciones para dispositivos móviles y de IoT de bajo ancho de banda.

IA. Operamos una plataforma de IA altamente integrada verticalmente.

• Infraestructura informática de IA. xAI ha establecido una posición de liderazgo en la construcción y escalado de infraestructura informática de IA terrestre, convirtiéndose en la primera empresa en desplegar clústeres de entrenamiento de IA coherentes a escala de gigavatios. Poseemos y operamos lo que creemos que es el clúster de centros de datos de entrenamiento de IA más grande de la Tierra, incluidos COLOSSUS y COLOSSUS II. El programa de fabricación de chips Teraflop en colaboración con Tesla e Intel tiene como objetivo extender aún más nuestra integración vertical en el diseño y la fabricación de chips para mitigar posibles escaseces de chips para SpaceX en el futuro, optimizar el rendimiento informático y posiblemente reducir los costes informáticos generales. En asuntos relacionados con esta colaboración, hemos llegado a un acuerdo con Tesla sobre el marco general para el desarrollo futuro de Teraflop. Cualquier proyecto específico bajo este marco estará sujeto a negociaciones y acuerdos separados (incluidos los cronogramas de desarrollo, hitos y gastos de capital) y aún no se ha determinado. Creemos que la restricción clave para el crecimiento continuo de la IA es física: la fabricación de chips, la infraestructura de centros de datos y la generación de energía; el futuro de la IA estará determinado por el control sobre la pila física.

• Modelos de frontera que buscan la verdad. Desde el lanzamiento de Grok-1 en noviembre de 2023, hemos lanzado cuatro versiones principales y sus variantes significativas, logrando uno de los ciclos de iteración más rápidos de la industria. A los dos años del lanzamiento inicial del modelo, Grok alcanzó el nivel de frontera en razonamiento científico (medido por las puntuaciones GPQA Diamond, que son preguntas estandarizadas escritas y verificadas por expertos), con un cronograma más rápido que los reportados por otros proveedores de modelos líderes. Basándonos en esta trayectoria, esperamos continuar escalando Grok a través de generaciones posteriores. Se espera que el entrenamiento continuo de modelos de próxima generación se expanda a billones de parámetros, lo que podría representar un salto en la profundidad del razonamiento y la inteligencia general. En este contexto, el número de parámetros se refiere al tamaño del modelo, donde los parámetros son valores numéricos dentro del modelo, como "pesos", ajustados durante el entrenamiento para permitir que el modelo reconozca patrones y relaciones en los datos. Un mayor número de parámetros generalmente permite que el modelo capture relaciones más complejas, almacene más conocimiento y alcance niveles más altos de capacidad de razonamiento. Esta tasa acelerada de innovación proviene de nuestra pila altamente integrada verticalmente: poseer completamente la infraestructura de entrenamiento; acceso a los clústeres informáticos más potentes del mundo; y un enfoque inquebrantable en la búsqueda de la verdad y la utilidad en el mundo real. Un diferenciador competitivo clave es la profunda integración de Grok con X, lo que le permite un acceso propietario a un flujo de información en tiempo real de aproximadamente 350 millones de publicaciones diarias, mejorando la frescura, relevancia y conciencia contextual de Grok. Este acceso directo en tiempo real a la información y al discurso humano en X mejora las capacidades de búsqueda de la verdad de Grok al basar los resultados en el conocimiento más reciente y diversas perspectivas.

Aplicaciones de consumo y empresariales. Aprovechamos los modelos de frontera líderes y la infraestructura informática para proporcionar aplicaciones de consumo y empresariales. También estamos colaborando con Tesla para desarrollar Macrohard, una plataforma de IA de agentes diseñada para simular completamente los flujos de trabajo digitales y mejorar la operación humana de las computadoras utilizando agentes autónomos complejos. Creemos que Macrohard tiene el potencial de cambiar fundamentalmente la estructura y operación de las empresas, lo que conducirá a aumentos dramáticos en la productividad humana.

Nuestro modelo de negocio repetible

Nuestro modelo de negocio se basa en un marco repetible impulsado por la ingeniería que combina nuestras inigualables capacidades de lanzamiento, integración vertical extrema, iteración rápida e inversión de capital disciplinada para crear negocios duraderos a gran escala. Ejecutamos este marco a través de los siguientes principios básicos:

1. Aprovechar nuestras inigualables capacidades de lanzamiento para lograr escala;
2. Identificar y crear nuevas oportunidades de mercado de billones de dólares;
3. Diseñar soluciones con ingeniería de clase mundial y pensamiento de primeros principios;
4. Aplicar "algoritmos" (reducir la estupidez, eliminar, optimizar, acelerar, automatizar);
5. Integrar verticalmente hasta el cliente final;
6. Reducir continuamente los costes y aumentar el rendimiento; y
7. Generar un flujo de caja significativo y reinvertir en el futuro.

Nuestra cultura de ingeniería primero

Somos capaces de lograr avances tecnológicos transformadores porque solo aceptamos las leyes de la física como los factores limitantes para nuestro trabajo y misión. Nuestro enfoque central está profundamente arraigado en el pensamiento de primeros principios, rechazando cualquier noción preconcebida o norma basada empíricamente. Tenemos un historial de lograr lo que muchos consideran imposible. Nuestros logros que definen la industria y los hitos históricos incluyen:

• La primera empresa privada en desarrollar y lanzar un cohete de combustible líquido a la órbita (2008);
• La primera empresa privada en acoplar con éxito una nave espacial privada con la Estación Espacial Internacional (2012);
• El primer aterrizaje exitoso de un propulsor (2015) y la reutilización de un propulsor de cohete de clase orbital (2017);
• La primera en comenzar a desplegar una constelación de satélites de banda ancha LEO a gran escala (2019);
• La primera empresa privada en transportar astronautas a la órbita, restaurando la capacidad de EE. UU. para viajes de ida y vuelta a la Estación Espacial Internacional (2020);
• La primera en fabricar en masa terminales de usuario de matriz en fase de grado de consumo (2022);
• La primera en desplegar una constelación de satélite a móvil LEO a gran escala (2025);
• La primera en construir clústeres de entrenamiento de IA a escala de gigavatios y la supercomputadora coherente más grande (2026);
• La primera instalación de batería Megapack a escala de gigavatios (2026); y
• La única empresa capaz de construir computación de IA orbital a escala.

Nuestra ventaja de infraestructura informática de IA y estrategia de crecimiento

Por qué importa la potencia informática. Creemos que el liderazgo en IA estará determinado por la capacidad de escalar rápidamente la capacidad informática para respaldar el crecimiento exponencial del uso y la inteligencia de frontera. El entrenamiento y la inferencia requeridos para modelos de IA avanzados exigen recursos computacionales sustanciales. El modelo de inferencia lanzado en 2024 demostró que asignar más recursos computacionales y proporcionar a los modelos más tiempo de procesamiento durante la inferencia conduce directamente a una inteligencia de mayor calidad. Además, lograr la coherencia a nivel de clúster de extremo a extremo en la infraestructura informática a través de una estrecha integración entre los sistemas de software y hardware permite un entrenamiento e inferencia más eficientes, estables y de mayor fidelidad a escala, mejorando en última instancia la inteligencia y el rendimiento del modelo. En la inferencia, esperamos que las cargas de trabajo de razonamiento, agentes y multimodales intensivas en computación continúen creciendo como parte del uso general. Por lo tanto, creemos que los operadores con ventajas en la integración de modelo a computación (respaldando y asignando eficazmente las cargas de trabajo de entrenamiento e inferencia) están mejor posicionados para ganar en la carrera de la IA.

Efectos de red autorreforzantes entre costes por token más bajos, calidad del modelo y adopción por parte del usuario. Los sistemas de IA están limitados o diferenciados en última instancia por el coste, la velocidad y la escala de los tokens que generan y procesan. Los "tokens" representan las unidades básicas de datos consumidas y producidas por los modelos de IA modernos. Esto se debe a que los costes por token más bajos permiten un entrenamiento de modelos más frecuente, modelos más grandes y complejos, cadenas de procesamiento de inferencia y cargas de trabajo de agentes más largas, y volúmenes de inferencia significativamente más altos a precios económicamente viables. Esta dinámica impacta directamente en la calidad, la capacidad de respuesta y la accesibilidad del modelo, al tiempo que determina la capacidad de satisfacer la creciente demanda global en aplicaciones de IA de consumo, empresariales y de misión crítica. Esto crea una ventaja autorreforzante donde los costes de token más bajos impulsan una mayor calidad del modelo y adopción por parte del usuario, reforzando así el liderazgo en IA.

Los costes de computación son el principal impulsor de los costes por token. El coste total por token está determinado por la eficiencia, la disponibilidad y la economía unitaria de la computación subyacente, así como por los costes de construcción y operación de la infraestructura informática. Las mejoras en los costes de construcción y operación de esta infraestructura informática (ya sea mediante la reducción de los costes de construcción de centros de datos, la reducción de los costes de infraestructura de energía, la reducción de los tiempos de interconexión de la red o la mejora del rendimiento a nivel de clúster) se traducen directamente en costes por token más bajos. Por lo tanto, para un nivel dado de inteligencia, esperamos que la economía a largo plazo de las empresas de IA esté impulsada por la capacidad de proporcionar continuamente computación de frontera al coste por token más bajo posible. En resumen, vemos los costes por token como una función de tres insumos principales: el modelo de IA subyacente, el hardware de computación y la energía, donde esperamos tener ventajas competitivas en los dos últimos componentes de costes. Creemos que a través de la integración vertical continua y el desarrollo de chips propietarios, tenemos vías para reducir significativamente los costes de hardware de computación con el tiempo, basándonos en nuestra experiencia en el diseño de silicio personalizado para satélites Starlink. También esperamos que los costes marginales de energía de nuestros satélites de computación de IA sean muy bajos, ya que nuestros satélites están alimentados por matrices solares espaciales. Al minimizar el componente energético y buscar mejoras en los costes de hardware de computación, creemos que podemos lograr costes generales por token significativamente más bajos en el futuro.

Tenemos ventajas duales de velocidad y coste en la computación de IA terrestre. Poseemos y operamos lo que creemos que es el clúster de centros de datos de entrenamiento de IA más grande de la Tierra. Nuestras instalaciones de computación de IA, COLOSSUS y COLOSSUS II, proporcionan aproximadamente 1,0 gigavatios de capacidad informática, con capacidad de energía adicional disponible para las operaciones del centro de datos. Nuestro pensamiento de primeros principios nos permite construir computación coherente más rápido y a costes más bajos que la mayoría de las otras empresas de la industria. Para poner en línea los clústeres informáticos lo más rápido posible, empleamos la integración vertical y métodos de construcción flexibles. Pusimos en línea el primer clúster de COLOSSUS en 122 días, reconfigurando la estructura de una fábrica existente, y el primer clúster de COLOSSUS II fue aún más rápido, entrando en línea en 91 días. Como ilustración comparativa, normalmente toma alrededor de dos años poner en línea un centro de datos greenfield de 100 megavatios. También hemos demostrado mejoras significativas en la eficiencia de costes, con los costes de construcción del centro de datos de COLOSSUS II significativamente más bajos sobre una base por megavatio que los puntos de referencia de la industria.

Creemos que la IA orbital puede acelerar los tiempos de adquisición de energía y reducir los costes de token. El sol contiene aproximadamente el 99,8% de la energía del sistema solar y proporciona lo que creemos que es la única solución verdaderamente escalable a los desafíos acelerados de la demanda de computación en relación con las limitaciones de energía terrestre. El camino lógico a seguir es transferir las cargas de trabajo de IA intensivas en energía a la órbita, donde la energía solar es casi constante e ininterrumpida. Con esta accesibilidad a la energía, creemos que nuestro negocio de lanzamiento nos permitirá activar continuamente el hardware de mayor rendimiento por delante de los competidores, acortando el tiempo para obtener tokens útiles en hardware de frontera y manteniendo nuestra ventaja de coste de token. Creemos que SpaceX está posicionado de forma única para desplegar y operar centros de datos en órbita, lo que en última instancia puede lograr costes más bajos que los centros de datos terrestres debido a nuestro enfoque de integración vertical extrema en lanzamientos, fabricación escalable de satélites, conectividad de red y experiencia en centros de datos terrestres.

Creemos que tenemos la capacidad de proporcionar computación de IA orbital. Creemos que la computación de IA orbital es un problema técnico altamente desafiante que solo nosotros podemos resolver a escala a corto plazo. Somos la única empresa que ya ha completado los desafíos técnicos clave relacionados con la evolución de los satélites de conectividad en satélites de computación de IA. En nuestra opinión, estamos bien posicionados para proporcionar una constelación de satélites de computación de IA a gran escala. Queda mucho trabajo por hacer, pero confiamos en nuestra posición de liderazgo única.

• Tenemos capacidades de lanzamiento de satélites inigualables para lograr un despliegue a gran escala. Desplegar 100 gigavatios de potencia informática a través de satélites con más de 100 kilovatios de potencia informática por tonelada requerirá miles de lanzamientos cada año, entregando aproximadamente 1 millón de toneladas de masa a la órbita anualmente. La naturaleza totalmente reutilizable de Starship nos permite lanzar a este nivel de masa. Los satélites Starlink de banda ancha V1 y V2 Mini han demostrado capacidad de supervivencia al lanzamiento y alta fiabilidad bajo vibración, choque, cargas G, estrés acústico y exposición al vacío, logrando un tiempo de actividad promedio del 99,9%.

• Hemos resuelto muchos obstáculos técnicos importantes en la evolución de los satélites de conectividad en satélites de computación de IA. A través de nuestra experiencia líder en satélites de conectividad (incluida la producción en masa, el despliegue, las operaciones de red y la conectividad láser y de malla entre satélites), hemos abordado los aspectos más desafiantes del desarrollo de satélites de computación de IA. Debido a que los satélites de computación de IA representan una evolución de la ingeniería de naves espaciales probada por Starlink, creemos que desarrollar satélites de computación de IA será más fácil para nosotros que para otros. Nuestra constelación Starlink existente es otro habilitador clave de la computación de IA orbital, ya que su red global permite que los datos de nuestros satélites de computación de IA lleguen a estaciones terrestres en cualquier lugar de la Tierra.

• Aprovecharemos nuestra tecnología probada de Starlink en órbita para optimizar nuestra computación de IA orbital. Para operar satélites de computación de IA orbitales, planeamos aprovechar nuestra amplia experiencia operando aproximadamente 9.600 satélites de banda ancha y móviles Starlink en órbita terrestre baja. Solo en 2023, los satélites Starlink ejecutaron activamente más de 1.000 maniobras automatizadas de evitación de colisiones diariamente bajo la guía de esta tecnología para operar la constelación de manera segura y eficiente. Este modelo operativo nos permite controlar la colocación de la carga de trabajo entre la Tierra y el espacio mientras mantenemos la resiliencia a través de la redundancia y los sistemas a prueba de fallos. La alta controlabilidad permitirá optimizar los satélites para la mitigación del brillo, la eliminación y otros modos operativos.

• Somos capaces de escalar rápidamente la fabricación de nuestra constelación de computación de IA. Hemos construido una de las operaciones de fabricación de satélites más grandes a nivel mundial. Nuestra dependencia limitada de proveedores externos a través de la integración vertical será clave para nuestros esfuerzos de escalado y debería permitirnos desplegar los procesadores de IA más recientes. Creemos que SpaceX será la primera y única empresa capaz de fabricar satélites a escala de fabricación automotriz.

• Estamos construyendo capacidades de fabricación de chips para escalar nuestro acceso al hardware de computación de IA. En marzo de 2026, anunciamos una colaboración con Tesla para construir el programa Terafab, con el objetivo a largo plazo de producir un teravatio de hardware informático anualmente. En asuntos relacionados con esta colaboración, hemos llegado a un acuerdo con Tesla sobre el marco general para el desarrollo futuro de Terafab. Intel se unió al proyecto en abril de 2026, y se espera que aporte su experiencia en el diseño, fabricación y empaquetado de chips de ultra alto rendimiento para ayudar a escalar Terafab. Cualquier proyecto específico bajo este marco estará sujeto a negociaciones y acuerdos separados (incluidos los cronogramas de desarrollo, hitos y gastos de capital) y aún no se ha determinado. Con esta capacidad de fabricación interna, planeamos mitigar posibles escaseces de chips para SpaceX en el futuro, especialmente a medida que escalamos el desarrollo de la IA orbital y diseñamos chips optimizados para el entorno espacial.

• Somos capaces de aprovechar nuestra experiencia en el suelo para escalar la construcción y operación de clústeres informáticos y cargas de trabajo de IA. Creemos que nuestra experiencia operando infraestructura informática en la Tierra proporciona la base técnica y operativa para extender estas capacidades a la órbita. Por ejemplo, planeamos realizar pruebas exhaustivas previas al despliegue del hardware informático en la Tierra para identificar fallos tempranos antes del lanzamiento, reduciendo las interrupciones en órbita. Para el hardware informático que sí falla, planeamos utilizar el software de gestión de flota Starlink existente para reasignar el tráfico a otros satélites y evitar cortes a nivel de clúster.

Creemos que nuestra infraestructura tiene ventajas únicas para ofrecer una IA superior. Esperamos que los costes competitivos por token, nuestra capacidad para desplegar y operar centros de datos en órbita y nuestras fortalezas en conectividad se combinen para ofrecer una inteligencia más escalable y accesible globalmente a altas velocidades.

Nuestras fortalezas

• Liderazgo global en servicios de lanzamiento orbital
• Plataforma de satélite y conectividad inigualable en diseño, fabricación, despliegue y operación
• Modelos de IA que buscan la verdad mejorados por datos en tiempo real
• Integración vertical extrema, logrando alta velocidad y excelente eficiencia de costes a escala
• Capacidades únicas para escalar nuevos mercados de billones de dólares en el espacio, la conectividad y la IA
• Modelo de negocio difícil de replicar
• Cultura impulsada por la misión y talento de clase mundial

Nuestras estrategias de crecimiento

Espacio

• Aumentar la capacidad de carga útil de lanzamiento
• Establecer una economía lunar, incluido el transporte de carga, la fabricación y la producción de energía en la Luna

Conectividad

• Aumentar los usuarios de banda ancha de Starlink
• Expandir nuestro producto Starlink Mobile
• Aumentar la capacidad de nuestra constelación

IA

• Aumentar la monetización de las plataformas de IA de consumo
• Aumentar la monetización de X
• Profundizar la adopción empresarial y gubernamental
• Escalar la infraestructura de energía terrestre y computación de IA
• Desplegar computación de IA orbital a escala
• Diseñar y fabricar nuestros propios chips
• Lanzar el aumento digital humano

Mercados futuros

• Viajes terrestres punto a punto
• Turismo espacial
• Fabricación en órbita
• Transporte humano y de carga a la Luna y Marte
• Producción de energía en la Luna y Marte
• Capacidades de fabricación en la Luna y Marte
• Minería de asteroides

Nuestra oportunidad de mercado

Creemos que hemos identificado el mercado total direccionable (TAM) más grande en la historia de la humanidad. Estimamos que nuestro TAM cuantificable es de 28,5 billones de dólares, incluidos 370.000 millones de dólares en el segmento espacial (de soluciones habilitadas por el espacio); 1,6 billones de dólares en el segmento de conectividad (870.000 millones de dólares de banda ancha Starlink y 740.000 millones de dólares de Starlink Mobile, además de oportunidades adicionales para empresas y gobiernos); y 26,5 billones de dólares en el segmento de IA (2,4 billones de dólares para infraestructura de IA, 760.000 millones de dólares para suscripciones de consumo, 600.000 millones de dólares para publicidad digital y 22,7 billones de dólares para aplicaciones empresariales). Para ilustrar la escala de nuestra oportunidad de mercado direccionable, nuestras estimaciones globales excluyen a China y Rusia.

TAM estimado de SpaceX por segmento

Nuestros desafíos

Enfrentamos múltiples desafíos relacionados con nuestras estrategias de negocio y crecimiento, que en última instancia conciernen a nuestra misión de "permitir que la vida se vuelva multiplanetaria, comprender la verdadera naturaleza del universo y extender la luz de la conciencia a las estrellas". La búsqueda de esta misión impulsa nuestras decisiones y forma la base de nuestro plan de negocios, que se basa en construir, comercializar y operar servicios y productos a una escala que no se ha logrado antes. Este objetivo nos requiere desarrollar e integrar tecnologías complejas y novedosas, crear nuevos procesos e infraestructura, y coordinar entre múltiples proveedores, contratistas, reguladores y partes interesadas. A medida que intentamos ejecutar a una escala sin precedentes, enfrentamos una incertidumbre significativamente mayor en el diseño, la ingeniería, la adquisición, la construcción, la puesta en marcha y el rendimiento operativo. En particular, nuestra capacidad para ejecutar nuestras estrategias de crecimiento depende en gran medida del desarrollo y escalado exitosos de Starship y nuestra capacidad para aumentar la frecuencia de lanzamiento, ambos sujetos a desafíos e incertidumbres inherentes en el desarrollo y despliegue de tecnologías complejas novedosas.

Además, muchas de las iniciativas descritas en "Nuestras estrategias de crecimiento" (incluido el desarrollo a gran escala de computación de IA orbital, la fabricación a gran escala de chips de IA, el establecimiento de una economía lunar, el transporte de humanos y carga a la Luna y Marte, y el desarrollo de sistemas de aumento humano) implican una complejidad tecnológica significativa, tecnologías no probadas o tecnologías que aún no existen, que pueden no lograr viabilidad comercial. Muchos de los productos y servicios innovadores descritos en otras secciones de este folleto pueden finalmente no tener éxito, pueden requerir gastos sustanciales, innovaciones no logradas o tecnologías no desarrolladas. Por lo tanto, los cronogramas para ciertas iniciativas que involucran innovaciones no probadas o nuevas (incluidos nuestros objetivos de desplegar 100 gigavatios de computación orbital anual, establecer una economía lunar e industrialización interestelar, así como la frecuencia de lanzamiento requerida para lograr estos objetivos) pueden ser difíciles o imposibles de determinar. Los cronogramas de ejecución de nuestras estrategias de crecimiento pueden llevar más tiempo de lo previsto, y es posible que no logre un retorno de la inversión dentro del plazo esperado (o en absoluto).

Además, anticipamos que parte de nuestra oportunidad de mercado está relacionada con las industrias descritas en "Mercados futuros". Algunas de estas industrias (como el turismo espacial y el transporte de carga lunar) todavía se encuentran en etapas emergentes. Otras industrias (incluida la fabricación en órbita, el transporte de pasajeros y carga lunar y marciano, la producción de energía lunar y marciana, las capacidades de fabricación lunar y marciana, y la minería de asteroides) actualmente no existen. Si bien creemos que estas industrias se desarrollarán con el tiempo, la forma en que emerjan (incluido el momento de la comercialización, la escala y la velocidad de adopción, y los marcos competitivos, tecnológicos, regulatorios, geopolíticos y económicos aplicables) puede diferir significativamente de nuestras expectativas actuales.

Nuestros segmentos de espacio, conectividad e IA también enfrentan los siguientes desafíos e incertidumbres (entre otros):

• Espacio: Nuestras estrategias de crecimiento dependen de aumentar la frecuencia de lanzamiento y la capacidad de carga útil, que dependen del desarrollo exitoso a gran escala de Starship. Las modificaciones de diseño inesperadas, las interrupciones en la cadena de suministro, las anomalías, los problemas ambientales y otros desafíos técnicos imprevistos pueden retrasar o fallar en el cronograma de despliegue de Starship, retrasando o dificultando así nuestra capacidad para lograr otros objetivos comerciales (como desplegar la próxima generación de satélites, expandir los servicios de conectividad de satélite a móvil y desplegar infraestructura de computación de IA orbital).

• Conectividad: Nuestra conectividad por satélite (incluidos los servicios globales de conectividad de satélite a móvil bajo Starlink Mobile) depende del acceso al espectro de radiofrecuencia y la autorización de la Comisión Federal de Comunicaciones (FCC) de EE. UU. y otros reguladores nacionales de telecomunicaciones. Obtener las autorizaciones necesarias puede ser un proceso complejo y lento. Sin estas licencias y aprobaciones, generalmente no podemos proporcionar servicios de conectividad en mercados específicos. El acceso al espectro en sí es limitado y altamente regulado. Además, el crecimiento de nuestros servicios de conectividad depende de aumentar la conciencia y la aceptación de la conectividad Starlink en numerosos mercados internacionales, cada uno con sus desafíos únicos.

• IA: Nuestro negocio de IA se encuentra en una etapa relativamente temprana y se está integrando en la organización, con su estrategia comercial aún en formulación y requiriendo gastos de capital sustanciales para financiar la computación, la infraestructura y la generación de energía, el entrenamiento de modelos y el desarrollo de productos. Además, nuestro negocio de IA enfrenta desafíos inherentes en una industria emergente, altamente competitiva, intensiva en capital y que cambia rápidamente, incluidos posibles cambios tecnológicos disruptivos, estándares industriales y regulatorios en evolución, competidores emergentes y bien financiados, lanzamientos frecuentes de nuevos productos y servicios, y demandas cambiantes de los clientes.

Cualquiera de los desafíos anteriores, así como otros desafíos actualmente desconocidos, podrían tener un impacto negativo en nuestro negocio, condición financiera y resultados operativos. Para una discusión sobre los desafíos, riesgos y limitaciones que pueden afectar negativamente nuestras perspectivas futuras, consulte otras secciones de este folleto.

Desarrollos recientes

Colaboración con Cursor

En abril de 2026, celebramos un acuerdo de potencia informática y opciones con Anysphere, Inc. (que opera como Cursor, una empresa de software privada con sede en San Francisco), lo que creemos que es una extensión altamente atractiva de nuestra estrategia de infraestructura informática, modelos y aplicaciones verticalmente integrada. Bajo el acuerdo de potencia informática, proporcionaremos a Cursor una capacidad informática de clúster de GPU específica y colaboraremos para mejorar los modelos existentes (incluido Grok), así como potencialmente co-desarrollar modelos de IA y entregables o productos relacionados específicos del modelo. Bajo el acuerdo de opciones, tenemos el derecho (pero no la obligación) de adquirir Cursor a un precio predeterminado o pagar una tarifa. Creemos que el desarrollo de software es un caso de uso estratégicamente importante para la IA, ya que combina datos estructurados de alta calidad, ciclos de retroalimentación rápidos y un uso frecuente y de misión crítica. Los flujos de trabajo de codificación asistidos por IA generan datos verificables y ricos en contexto que pueden mejorar el entrenamiento y el rendimiento del modelo mientras impulsan la demanda continua de inferencia. La profunda integración de Cursor con flujos de trabajo de codificación de alta frecuencia genera datos valiosos de interacción del desarrollador, incluidos avisos de generación de codificación, ciclos de iteración y decisiones de arquitectura de software. Esperamos que el acceso a estos datos mejore nuestro entrenamiento e inferencia de modelos (incluido Grok). Al mismo tiempo, al proporcionar acceso a nuestra infraestructura informática a gran escala, creemos que podemos ayudar a Cursor a ofrecer una experiencia de usuario más rápida y de mayor calidad. Nuestra colaboración con Cursor también puede acelerar nuestra estrategia de IA al integrar nuestros modelos de IA más directamente en los flujos de trabajo de los desarrolladores y expandir la distribución de nuestras capacidades de IA a través de interfaces de software altamente atractivas.

Si procedemos con la adquisición de Cursor después de esta oferta, la contraprestación de la adquisición consistirá en nuestras acciones ordinarias de Clase A, basadas en un valor patrimonial implícito de 60.000 millones de dólares para Cursor, e igual al precio de cierre promedio ponderado por volumen de nuestras acciones ordinarias de Clase A durante los siete días de negociación consecutivos anteriores a la finalización de la adquisición. Si (i) decidimos rescindir el acuerdo de opciones, o (ii) Cursor es elegible y decide rescindir debido a nuestro incumplimiento material (sujeto a disposiciones de notificación y remedio), Cursor tendrá derecho a una tarifa de rescisión de 1.500 millones de dólares bajo el acuerdo de opciones y una tarifa de servicio diferida de 8.500 millones de dólares bajo el acuerdo de potencia informática. Estas tarifas se pagarán en efectivo (o acciones ordinarias de Clase A, si las tarifas se pagan antes de la finalización de esta oferta). Para obtener más información sobre nuestro acuerdo con Cursor (incluidas las opciones de adquisición), consulte otras secciones de este folleto en "Negocio---Colaboración con Cursor".

Acuerdos de servicio de potencia informática con terceros

Creemos que nuestra infraestructura de potencia informática y las estrategias relacionadas nos brindan una gran flexibilidad en cómo asignamos y monetizamos la capacidad. Podemos utilizar recursos informáticos para respaldar nuestras aplicaciones de IA propietarias (como Grok 5, actualmente en entrenamiento en COLOSSUS II) mientras proporcionamos acceso seleccionado a la capacidad informática a clientes externos. Por ejemplo, en mayo de 2026, celebramos Acuerdos de Servicios en la Nube con Anthropic PBC (una organización sin fines de lucro de investigación y desarrollo de IA) para acceder a la capacidad informática de COLOSSUS y COLOSSUS II.

Bajo estos acuerdos, el cliente acepta pagarnos 1.250 millones de dólares por mes hasta mayo de 2029, aumentando gradualmente la capacidad a tarifas más bajas en mayo y junio de 2026. Cualquiera de las partes puede rescindir el acuerdo con 90 días de antelación. El cliente conserva todos los derechos de propiedad y propiedad intelectual sobre su contenido, modelos de IA y datos relacionados. Esta estructura nos permite monetizar la capacidad informática no utilizada en nuestra infraestructura mientras permitimos que la capacidad sea reasignada para nuestras propias iniciativas internas cuando sea necesario en el futuro. Tenemos capacidad suficiente para proporcionar potencia informática para nuestros propios modelos de IA, incluido el respaldo a las demandas de entrenamiento e inferencia, y para cumplir con nuestras obligaciones bajo estos acuerdos. Esperamos celebrar más contratos de servicio similares. Creemos que esta oportunidad destaca la creciente importancia de la infraestructura de IA de frontera a gran escala y nos posiciona como un proveedor diferenciado de capacidad informática de alto rendimiento, sirviendo tanto a cargas de trabajo de IA internas como de terceros. Creemos que nuestra estrategia de monetización dual proporciona múltiples vías para obtener retornos sobre el capital invertido.

Fundador, Director Ejecutivo, Director Técnico y Presidente de nuestra Junta Directiva

El Sr. Musk es nuestro fundador, Director Ejecutivo, Director Técnico y Presidente de la Junta Directiva. Suponiendo un precio de oferta pública inicial de ___ por acción (el punto medio del rango de precios estimado descrito en la portada de este folleto), el Sr. Musk poseerá aproximadamente el ___% del poder de voto de nuestras acciones ordinarias después de esta oferta a través de sus tenencias de nuestras acciones ordinarias de Clase A y acciones ordinarias de Clase B (aproximadamente el ___% si los suscriptores ejercen completamente su opción de sobreasignación).

Bajo nuestros estatutos, los titulares de acciones ordinarias de Clase B tienen el derecho de elegir a la mayoría de la junta directiva (siendo dichos directores "Directores de Clase B") siempre que permanezca en circulación cualquier acción de Clase B. Como titular de la mayoría de las acciones ordinarias de Clase B, el Sr. Musk podrá elegir, destituir o cubrir cualquier vacante entre los Directores de Clase B. Además, siempre que posea beneficiosamente más del 50% del poder de voto de nuestras acciones ordinarias, el Sr. Musk controlará la selección de nuestra junta directiva. Por lo tanto, el Sr. Musk tendrá el derecho de controlar el resultado de los asuntos que requieran la aprobación de los accionistas, incluida la elección de todos nuestros directores y el control de nuestros negocios y asuntos.

Nuestro estado de empresa controlada

Después de esta oferta, nos convertiremos en una empresa controlada bajo las reglas de cotización de Nasdaq y Nasdaq Texas. Las empresas controladas no están obligadas a tener una junta directiva compuesta por una mayoría de directores independientes ni a establecer comités independientes de compensación y nominación. Como empresa controlada, seguimos sujetos a las reglas que nos obligan a tener un comité de auditoría compuesto en su totalidad por directores independientes.

Información corporativa

Nos constituimos el 14 de marzo de 2002 como Space Exploration Technologies Corp. (una corporación de Delaware) y nos volvimos a registrar como una corporación de Texas el 14 de febrero de 2024. Nuestra oficina ejecutiva principal se encuentra en 1 Rocket Road, Starbase, Texas 78521. La dirección de nuestro sitio web es www.spacex.com. La información contenida en nuestro sitio web o vinculada en él o conectada de otro modo a él no constituye una parte de este folleto o la declaración de registro que constituye, ni está incorporada por referencia en este documento.

Resumen de factores de riesgo

Invertir en nuestras acciones ordinarias de Clase A implica riesgos e incertidumbres. A continuación se presenta un resumen de los principales factores que hacen que una inversión en nuestras acciones ordinarias de Clase A sea especulativa o arriesgada, todos los cuales se describen con más detalle en la sección "Factores de riesgo" a continuación. Este resumen debe leerse junto con la sección "Factores de riesgo" y no debe considerarse un resumen completo.

• El fracaso o retraso del desarrollo a gran escala de Starship, o la incapacidad posterior para lograr la frecuencia de lanzamiento, reutilización y capacidad requeridas, retrasará o limitará nuestra capacidad para ejecutar nuestras estrategias de crecimiento, incluido el despliegue de la próxima generación de satélites, la conectividad global de satélite a móvil y la computación de IA orbital, lo que podría tener un efecto adverso material en nuestro negocio, condición financiera, resultados operativos y perspectivas futuras.

• Cualquier retraso o dificultad para obtener, mantener o renovar las aprobaciones regulatorias y permisos requeridos para nuestras actividades relacionadas con el espacio (incluidas las licencias de lanzamiento y reentrada de la FAA) retrasará o interrumpirá significativamente nuestras operaciones, dañará nuestro negocio o limitará nuestra capacidad para ejecutar nuestra estrategia comercial.

• Cualquier retraso o dificultad para obtener, mantener o renovar las licencias de comunicación y autorizaciones de espectro requeridas para nuestros servicios de conectividad por satélite (incluidas las licencias internacionales y de espectro satelital de la FCC) retrasará o interrumpirá significativamente nuestras operaciones, dañará nuestro negocio o limitará nuestra capacidad para ejecutar nuestra estrategia comercial.

• Nuestros productos de IA y la plataforma X están sujetos a leyes y regulaciones complejas y en evolución de EE. UU. y extranjeras, que pueden cambiar y estar sujetas a interpretaciones inciertas, y podemos vernos obligados a modificar nuestros productos y prácticas comerciales y enfrentar multas, mayores costes operativos, disminución del crecimiento o compromiso del usuario, deserción de clientes u otros daños a nuestros productos de IA y la plataforma X.

• Nuestra estrategia comercial se basa en diseñar, desarrollar y desplegar con éxito nuestros productos y servicios y plataformas relacionadas, infraestructura y otras iniciativas estratégicas a una escala sin precedentes, lo que conlleva importantes riesgos de ejecución, costes y tiempo.

• Hemos experimentado y es probable que sigamos experimentando retrasos y fallos en los lanzamientos, lo que podría tener un efecto adverso material en nuestro negocio, condición financiera, resultados operativos y perspectivas futuras.

• Nuestros satélites, cohetes y otras tecnologías relacionadas con el espacio operan en entornos espaciales duros e impredecibles (en el caso de la computación de IA orbital, operarán), enfrentando una amplia gama de riesgos únicos relacionados con el espacio que podrían conducir a su fallo o mal funcionamiento, y cualquier fallo o mal funcionamiento de este tipo podría afectar negativamente nuestro negocio, condición financiera, resultados operativos y perspectivas futuras.

• La proliferación continua de constelaciones de satélites en órbita terrestre baja y el riesgo de colisiones con desechos espaciales u otras naves espaciales pueden limitar o dañar nuestra flexibilidad de lanzamiento y despliegue de satélites, lo que podría afectar negativamente nuestro negocio, condición financiera, resultados operativos y perspectivas futuras.

• Las interrupciones en la operación de redes satelitales clave, estaciones terrestres, lanzamientos, fabricación, o infraestructura de naves espaciales o centros de datos podrían conducir a un tiempo de inactividad significativo, retrasos operativos o pérdida de servicio, cada uno de los cuales podría tener un efecto adverso material en nuestro negocio, condición financiera, resultados operativos y perspectivas futuras.

• La fabricación, prueba y lanzamiento de cohetes, satélites y naves espaciales (incluidos nuestros esfuerzos para reutilizar cohetes y naves espaciales) implica riesgos inherentes que pueden resultar en lesiones personales o muerte, daños a la propiedad y daños ambientales u otros impactos ambientales adversos debido a accidentes o fallos del equipo. Cualquiera de estos eventos podría resultar en pérdidas significativas, incluidos daños a la reputación y responsabilidad legal, lo que podría tener un efecto adverso material en nuestro negocio.

• Si bien nos enfocamos en la integración vertical de nuestro negocio, dependemos de terceros para fabricar y suministrar ciertos componentes clave requeridos para lanzamientos, conectividad y servicios de IA, y cualquier escasez o interrupción en el suministro o fallos en su rendimiento podría tener un efecto adverso material en nuestro negocio, condición financiera, resultados operativos y perspectivas futuras.