Estas 10 altcoins todavía valen 12 mil millones de dólares tras un colapso del 97% – ¿pero los usuarios les pagan lo suficiente para que sigan funcionando?

Diez redes de criptomonedas que alguna vez fueron prominentes ahora tienen un valor de mercado combinado de 12.06 mil millones de dólares, comerciando a un promedio de 97.13% por debajo de sus máximos históricos.

Un informe reciente de Taurex señaló que las necesidades de recuperación en el grupo varían desde aproximadamente 21.5x para Avalanche, la más grande de las diez con 2.91 mil millones de dólares, hasta aproximadamente 323x para Internet Computer, que se encuentra más lejos de su pico, a un 99.7% por debajo.

Las blockchains financian la seguridad, las subvenciones para desarrolladores y el crecimiento de la red a través de la emisión de tokens, recompensas para validadores y gastos del tesoro, modelos que funcionan mejor cuando los precios suben y los tokens recién acuñados aún tienen un valor real en dólares.

A esta escala de caída, la misma emisión produce mucho menos financiamiento, diluye aún más a los tenedores y añade un suministro recurrente de tokens con poca demanda detrás de ellos.

La prueba más aguda pregunta si estas diez redes aún pueden financiar la seguridad, las subvenciones y la ingeniería si sus tokens nunca regresan a sus máximos. Diez redes de criptomonedas permanecen entre un 95.35% y un 99.69% por debajo de sus picos mientras retienen un valor de mercado combinado de 12.06 mil millones de dólares.

CryptoSlate define la relación de cobertura de subsidios como las tarifas pagadas por los usuarios divididas por las recompensas e incentivos de tokens. La relación muestra cuánto de la carga de incentivos medidos de una red está cubierta por la demanda directa de los usuarios, el gasto del tesoro u otros subsidios.

Una relación de 1.0 significa que las tarifas pagadas por los usuarios coinciden con los incentivos medidos, y cualquier cosa por debajo de eso muestra una brecha de financiamiento. Una lectura muy baja apunta a una red que sigue dependiendo en gran medida de subsidios.

La métrica muestra cuánto debe crecer la actividad económica, o cuánto debe caer el gasto, para que la red se vuelva autosuficiente.

Algunas redes queman las tarifas recaudadas, y ese valor nunca llega a los validadores o mineros, por lo que un aumento en el conteo de tarifas puede mostrar una demanda real sin pagar a las personas que aseguran la cadena.

Una segunda variante, la cobertura de seguridad enrutada, divide las tarifas que los validadores y mineros realmente reciben por las recompensas de consenso, dando una lectura más clara sobre si los operadores de infraestructura realmente reciben pago por sus costos.

Donde ya aparece la evidencia

Los validadores de Algorand ganaron 6.93 millones de ALGO en recompensas de staking en mayo de 2026, y la red recaudó solo 50,000 ALGO en tarifas ese mismo mes, lo que implica aproximadamente 0.7 centavos de tarifas por cada ALGO de recompensas para validadores, antes de tener en cuenta el hundimiento de tarifas y los subsidios de la Fundación.

Junio trajo 6.57 millones de ALGO en recompensas para validadores frente a los 40.15 millones de ALGO que la red distribuyó en la primera mitad del año.

Internet Computer establece las recompensas para proveedores de nodos en XDR y las convierte en ICP utilizando un promedio de 30 días, por lo que un precio de ICP más débil lo obliga a entregar más tokens para cubrir el mismo costo en dólares.

Los usuarios queman ICP para acuñar los ciclos que pagan por la computación, lo que hace que la verdadera prueba sea si esa quema y las tarifas de transacción pueden compensar las recompensas de gobernanza y de proveedores de nodos con el tiempo.

Filecoin está tratando de cerrar la brecha de manera directa, ya que su estrategia de 2026 empuja las recompensas hacia el uso pagado y el trabajo útil, con los períodos de adquisición finalizando a finales de este año. Filecoin presentó una propuesta de Solstice el 17 de julio que reconfiguraría las recompensas para proveedores de almacenamiento y financiaría servicios para atraer clientes que paguen y datos a la red.

La emisión de Polkadot comenzó a disminuir en marzo de 2026 y continúa haciéndolo cada dos años hasta que alcance un límite máximo. El Dynamic Allocation Pool de Parity ahora permite que las tarifas, las ventas de tiempo central y los recortes se distribuyan dinámicamente entre validadores, nominadores, el tesoro y reservas a medida que esa emisión se reduce.

Eso deja a la red decidiendo en tiempo real quién recibe financiamiento primero.

Una actualización de investigación de julio de 2026 encontró que Cosmos Hub libera el 0,153% de su suministro en recompensas reclamadas cada semana, aproximadamente 3,6 veces la tasa de Near y 5,7 veces la de Ethereum.

Propuso ajustar la emisión futura en función de la demanda observada y cuánto puede absorber el mercado. Una propuesta separada estableció el coeficiente de Nakamoto del Hub en seis, con el mayor validador controlando más del 17% del suministro en staking.

Avalanche tiene el mayor valor de mercado del grupo, con 2.91 mil millones de dólares, lo que lo convierte en el más difícil de descartar como un activo muerto.

La red quema sus tarifas de transacción, y las recompensas de los validadores acuñan nuevos AVAX de un límite fijo de 720 millones de tokens al final de cada período de staking, por lo que las quemas de tarifas no pagan directamente a las personas que aseguran la cadena.

El FIP.16 de Flare, aprobado en abril de 2026, reestructuró la quema de tarifas, la economía de los proveedores de infraestructura y la mecánica de recompensas una vez que la red completó una quema de 300 millones de FLR, dejando una inflación neta cercana al 2,66%.

La política monetaria de Ethereum Classic reduce las recompensas por bloque en un 20% cada 5 millones de bloques según un calendario preestablecido. La próxima reducción, Era 6, ocurrirá alrededor del bloque 25 millones este julio y ajustará automáticamente la economía de los mineros.

Worldcoin opera con un modelo diferente y necesita un tratamiento separado, ya que su presión proviene de los desbloqueos. La liberación diaria de tokens comunitarios cayó un 50%, de 3,2 millones de WLD a 1,6 millones de WLD, reduciendo la tasa total de desbloqueo de WLD en un 43% en julio.

La red Pi también se encuentra fuera del modelo clásico de subsidio a validadores. Asigna el 65% de su suministro a recompensas de minería y solo el 5% a liquidez, por lo que su prueba es si las aplicaciones y pagos dentro de Pi generan suficiente uso para justificar la distribución continua.

Los próximos dos años

La presión se concentra de manera desigual en cada red, y las fundaciones deciden si preservar las subvenciones, reducir la emisión o proteger la tesorería.

Los validadores y mineros pagan sus costos en fiat y recogen recompensas en tokens que han perdido la mayor parte de su valor, y los operadores más pequeños son los primeros en abandonar cuando esa matemática deja de funcionar. Los desarrolladores pierden financiación cuando las tesorerías mantienen principalmente tokens depreciados, y los poseedores absorben una dilución continua mucho más allá de una caída del 95%.

En el caso optimista, la demanda pagada alcanza a la emisión de tokens. La demanda de almacenamiento eleva los ingresos de los proveedores de Filecoin, y las ventas de coretime y la reforma de la tesorería dan a Polkadot más actividad pagada con la que trabajar.

El uso de aplicaciones o la captura de tarifas podrían empujar las proporciones de cobertura de subsidios de Avalanche y Cosmos Hub hacia el punto donde las tarifas realmente compensen las recompensas. Las redes que alcanzan ese punto pueden operar por debajo de sus máximos históricos con un uso que ya no depende de la emisión continua de tokens.

En el caso pesimista, la brecha de subsidios se mantiene. Las tarifas permanecen delgadas en comparación con las recompensas, como sucedió con Algorand en mayo, las fundaciones recortan subvenciones para proteger la tesorería, y los validadores más pequeños salen a medida que los costos en fiat se mantienen fijos y las recompensas en tokens siguen perdiendo valor. El diagrama de flujo muestra cómo los descensos prolongados de más del 95% en los tokens pueden llevar a recortes en las subvenciones, infraestructura más débil y dependencia de otro ciclo especulativo.

Desbloqueos como la liberación diaria de WLD de Worldcoin añaden suministro más rápido de lo que la demanda se expande para absorberlo, y la gobernanza termina recortando la emisión más rápido de lo que el uso puede reemplazarlo.

La propuesta Solstice de Filecoin, la reducción de emisión de Polkadot, el marco de emisiones vinculadas a la demanda de Cosmos Hub y el FIP.16 de Flare muestran que la gobernanza ya está rediseñando quién paga por la seguridad y el crecimiento antes de que los precios obliguen a abordar el tema más a fondo.

La verdadera prueba para estas diez redes en los próximos dos años es el uso, ya que pregunta si las tarifas de los usuarios por sí solas pueden cubrir las facturas que estas redes siempre han tenido que pagar.

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